Литература:
Бородина Е.И., Финансы предприятий М., 1995 г.
Кобзарь Л..В., Киося Т.и др., Финансы предприятий, Кишинев, 2007, стр. 42-56.
Ковалева А.М., Финансы фирмы, М. 2000 г. стр. 29-38 г.
Справочник финансиста предприятия, М., 1999 г. стр. 30-37
Стоянова Е.С., Финансовый менеджмент, Москва, 1999 г. стр. 19-83 г.
Финансовое управление фирмой, под. редакцией В.И. Терехина, М. 1998 г. стр. 9-11
Хорн Ван, Финансовый менеджмент, М. 1997 г.
Шеремет А.Д., Финансы предприятий М., 1999 г., стр. 23-53
Тема 4: Финансовая политика предприятия.
1. Финансовая политика предприятия, её характеристика.
2.Взаимоотношения предприятия с бюджетом и внебюджетными фондами.
3. Кредитная политика.
4. Дивидендная политика.
5. Финансовые риски.
1. Финансовая политика предприятия, её характеристика.
Финансовая политика предприятия – это совокупность мероприятий, направленных на мобилизацию финансовых ресурсов, их распределение и использование для обеспечения производственно-торговой деятельности предприятия.
В условиях рыночной экономики принципы организации финансов предприятий должны обеспечивать принятие эффективных стратегических и тактических финансовых решений. На их основе разрабатывается финансовая политика предприятия, то есть формирование собственного и заёмного капитала, вложения в активы, способы увеличения имущества и объёмы продаж, формирование и использование прибыли, оптимизация денежных потоков и т. д. Основными задачами финансовой политики предприятия можно считать:
- обеспечение источниками финансирования, поиск внутренних и внешних краткосрочных и долгосрочных источников финансирования, выбор наиболее оптимального их сочетания;
- эффективное использование финансовых ресурсов для достижения стратегических и тактических целей предприятия.
Необходимо находить оптимальное соотношение между долгосрочными и краткосрочными целями развития фирмы. Принятие решения в краткосрочном периоде о сочетании таких целей как увеличение прибыли и повышение курсовой стоимости акций некорректны, поскольку эти цели могут противодействовать друг другу. Такая ситуация возникает в случае, когда фирма, инвестируя в развитие производства, несёт текущие убытки, рассчитывая на получение прибыли в будущем и которая обеспечит рост стоимости акций. В то же время, воздерживаясь от инвестирования в обновление основного капитала ради получения высоких текущих прибылей, фирма рискует в дальнейшем потерять конкурентоспособность её продукции и приведет к снижению рентабельности производства, а затем и к падению курсовой стоимости акций.
Финансовая политика предприятия включает:
1) учётную политику;
2) кредитную политику;
3) политику управления денежными средствами;
4) политику управления издержками;
5) дивидендную политику.
Первая обязанность финансовых руководителей фирмы – повышать ценность фирмы, чтобы у акционеров росло личное богатство. Повышать ценность фирмы можно, манипулируя активами или пассивами баланса. Можно вложить в активы (основные, оборотные фонды) и получить эффективность, то есть больше, чем стоимость приобретённых активов.
Повышение ценности фирмы за счёт пассивов – более сложное дело.
Финансисты стараются привести тип финансирования в соответствие со сроками жизни активов, то есть финансирование долгосрочных активов произвести из долгосрочных источников (собственный капитал, долгосрочные займы, кредиты), а текущие активы – за счёт краткосрочных обязательств.
Акционерный капитал может быть получен внутри фирмы путём капитализации дивидендов и выпуска акций. Выбрав источники финансирования, менеджеры оценивают влияние этого решения на внутрифирменные факторы.
Одним из внутренних аспектов является сопоставление объёмов финансирования со структурой капитала. Небольшие суммы могут не требовать выпуска акций и облигаций.
Другой аспект – затраты, связанные с различными источниками финансирования. На сумму заёмных средств необходимо платить проценты и возвращать долг; эмиссия акций требует выплаты дивидендов, но это не обязательно. Если привлекаем заёмный капитал, то выплата процентов не облагается налогом, а дивиденды - облагаются. Заёмный капитал дешевле с учётом налоговых льгот, но можно оказаться банкротом. Менеджер должен выбрать наиболее удачный вариант.
Следующий аспект, который нужно учитывать – сложившаяся структура капитала. Если много долга, то нельзя далее привлекать заемный капитал, и наоборот.
И, последнее, – нужно учитывать при выборе источников финансирования прогнозируемые потребности в будущем и внешние факторы (уровень процента, курс акций и др.).
Финансовая политика фирмы зависима от государственной финансовой политики. Правила экономического и финансового поведения фирмы устанавливает государство через свои экономические и финансово – кредитные институты. Финансовая политика фирмы вынуждена учитывать политику, проводимую государством. Успех финансовой политики фирмы зависит от своевременности фиксации изменении государственной финансовой политики и правильности их интерпретации, то есть, как они повлияют на деятельность предприятия. Особенно необходимо учитывать в деятельности фирмы налоговые изменения, изменения в таможенной политике, бюджетной политике государства.
В то же время, в последние годы растёт роль децентрализованной финансовой политики, её воздействия на государственную финансовую политику, так как не в государственном секторе, в настоящее время, находятся основные финансовые и кредитные ресурсы страны.
2 Взаимоотношения предприятия с бюджетом и внебюджетными фондами.
Большое значение в осуществлении финансовой политики
предприятия принадлежит взаимоотношениям предприятия с бюджетом, внебюджетными фондами.
В условиях рыночных отношений государство переходит к экономическим методам управления, среди которых одним из наиболее действенных являются налоги. Система налогообложения должна решать определенные задачи:
-соответствовать деловой активности предпринимателя, росту производства и повышению заинтересованности работника в результатах труда;
-побуждать предприятие эффективно использовать основные производственные фонды, минимизировать производственные запасы, сокращать непроизводительные расходы;
-обеспечивать формирование доходов бюджета в объёме достаточном для финансирования расходов государства.
Как правило, все предприятия являются плательщиками налогов. Объектами налогообложения выступают - доходы предприятий, его имущество, стоимость товаров определенного вида, отдельные виды деятельности, финансовые операции, пользование кредитными ресурсами. Посредством налогов, льгот и финансовых санкций, являющихся неотъемлемой частью системы налогообложения, государство воздействует на экономическое поведение предприятий, пытаясь создать равные условия всем участникам общественного производства. Налоговые методы регулирования финансово -экономических отношений в сочетании с другими экономическими рычагами создают предпосылки для формирования и функционирования единого рыночного хозяйства.
Предприятие, является главным звеном финансово- кредитной системы и плательщиком налога в бюджет. На налоги, поступающие от юридических лиц, приходится более 90% налоговых поступлений. Наибольшее влияние на деятельность предприятия оказывает подоходный налог с юридических лиц, НДС и акцизы на отдельные группы товаров. Кроме налогов предприятие уплачивает страховые взносы и платежи во внебюджетные фонты.
Основной налог, уплачиваемый предприятиями – НДС. Он представляет собой форму изъятия в бюджет добавленной стоимости,
создаваемой на всех стадиях производства и определяется как разница между стоимостью реализованных товаров, работ и услуг и стоимостью материальных затрат, отнесенных на издержки производства и обращения. НДС является косвенным налогом, т.е. надбавкой к цене товара, которая оплачивается конечным потребителем. Взимание осуществляется методом частичных платежей. На каждом этапе технологической цепочки производства и обращения товара налог равен разности между налогом, взимаемом при продаже и покупке. При продаже товара предприятие компенсирует все затраты в связи с этим налогом и добавляет налог на вновь созданную стоимость на самом предприятии. Эта часть НДС, включаемая в продажную цену, перечисляется в бюджет.
Для определения облагаемого оборота учитывается стоимость реализуемых товаров, исчисленная исходя из применяемых цен и тарифов без включения в них НДС.
Предприятие имеет льготы по данному налогу. От налога освобождаются:
-квартплата, включая плату за проживание в общежитиях;
-услуги городского транспорта, кроме такси;
-продажа, обмен, безвозмездная передача приобретенных с НДС основных средств и товаров для не производственных целей, за исключением их реализации по ценам, превышающим цену приобретения;
-стоимость выкупаемого в порядке приватизации имущества госпредприятий;
-операции по страхованию и перестрахованию, выдаче и передаче ссуд;
-действия, выполняемые уполномоченными на то органами, за которые выплачивается госпошлина, а так же услуги оказываемые членами коллегии адвокатов;
-обороты казино, игровых автоматов, выигрыши по ставкам на ипподромах.
Акцизы - это косвенные налоги, включаемые в цену товара и оплачиваемые покупателями
Они устанавливаются на дорогостоящую, высокорентабельную продукцию. Государство использует акцизы для регулирования спроса и предложения, а также для пополнения бюджета.
Акцизами облагаются реализация виноводочных изделий, табачных изделий, легковых автомобилей, бензина и других изделий.
Плательщиками являются производящие и реализующие подакцизные товары предприятия и организации, а также индивидуальные предприниматели.