Анализ хозяйственной деятельности предприятия и разработка предложений его работы в условиях рын (стр. 14 из 16)

Зависимость от долгосрочных заемных источников — это не то же самое, что зависимость от краткосрочных обязательств.

Имеется множество аспектов в пользу краткосрочного или долгосрочного финансирования:

- обеспечение соответствия. Предприятие может попытаться привести тип заемных средств в соответствие с природой имеющихся активов. Таким образом, активы, которые формируют часть постоянной операционной базы предприятия, включая основные средства и определенный уровень оборотных активов, будут финансироваться за счет долгосрочных заемных средств. Активы, необходимые в течение короткого периода времени (такие как оборотные активы, для поддержания сезонного увеличения спроса), будут финансироваться за счет краткосрочных заемных средств.

Предприятие может захотеть привести продолжительность использования актива в точное соответствие с периодом соответствующего кредита, но это, возможно, не получится вследствие сложностей предсказания срока службы многих активов;

- гибкость. Краткосрочные заемные средства могут оказаться полезными для того, чтобы отложить появление долгосрочного обязательства по кредиту. Это вполне оправдано в случае, если процентные ставки высоки, но прогнозируется их снижение в будущем. По краткосрочным заемным средствам обычно не применяются штрафы, если происходит раннее погашение суммы долга, в то время как штраф в той или иной форме может быть назначен в случае, если долгосрочный заем погашается преждевременно;

- риск рефинансирования. Краткосрочные кредиты необходимо обновлять чаще, чем долгосрочные. Это может создавать трудности для предприятия, если оно уже испытывает финансовые затруднения или если для займа имеется недостаточно средств;

- процентные ставки. Проценты, подлежащие выплате по долгосрочным займам, обычно выше, чем проценты по краткосрочным займам (это происходит потому, что кредиторы требуют более высокого дохода в случае, если их средства блокируются на длительный период). Этот факт может сделать краткосрочные заемные средства более привлекательным источником финансирования для предприятия. Однако могут быть другие затраты, связанные с займами (например, организационные издержки), которые также необходимо учитывать. Чем чаще необходимо обновлять заем, тем выше будут эти затраты.

Из рисунка 20 видно, что на протяжении всего исследуемого периода краткосрочные обязательства превышают долгосрочные, а кроме того наблюдается их постоянный рост. Это влечет за собой ухудшение платежеспособности предприятия. Динамика долгосрочных обязательств не однозначна. Увеличиваясь в 2007 году на 63978 тыс. руб., они уменьшаются в 2008 году на 26676 тыс. руб., что является не совсем благоприятным фактором.

Наиболее подробно изучить долю и значение долгосрочных и краткосрочных обязательств позволят следующие коэффициенты:

- долгосрочные обязательства к активам. Коэффициент демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов.

Данный коэффициент увеличился за 2006 и 2007 годы с 0,008 до 0,211. Увеличение долгосрочных обязательств можно было бы рассматривать как положительный фактор, так как они приравниваются к собственному капиталу. Однако в следующем году замечено его снижение до 0,159. Таким образом, лишь 15,9% активов финансируется за счет долгосрочных займов;

- коэффициент структуры заемного капитала. Показатель позволяет определить, из каких источников сформирован заемный капитал предприятия. В зависимости от источника формирования капитала предприятия можно сделать вывод о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся на приобретение (восстановление) внеоборотных активов, а краткосрочные - на приобретение оборотных активов и осуществление текущей деятельности.

Коэффициент структуры заемного капитала рассчитывается по следующей формуле:

, (8)

где ДП - долгосрочные пассивы;

ЗК - заемный капитал.

За весь анализируемый период с 2006 года по 2008 год показатель увеличился с 0,016 до 0,231. Иначе, только 23,1% заемного капитала приходится на долгосрочные обязательства. Это означает, что предприятие в основном привлекает заемные средства на приобретение оборотных активов и осуществление текущей деятельности.

Долгосрочные обязательства, а также изменение их величины представлены, главным образом, долгосрочными займами и кредитами. В структуре краткосрочных обязательств также наибольший удельный вес занимают кредиты и займы. Их величина, так же как величина кредиторской задолженности в 2007 и 2008 годах увеличивается, что и объясняет рост краткосрочных обязательств.

Рассмотрим кредиторскую задолженность более подробно. Обязательства предприятия, которые возникают в ходе его текущей деятельности, составляют кредиторскую задолженность, т.е. совокупность финансовых обязательств перед кредиторами. В деятельности предприятия возможна задолженность контрагентам - поставщикам и подрядчикам, работникам предприятия, бюджету, внебюджетным социальным фондам, дочерним, зависимым предприятиям, по полученным авансам и т.д. В первую очередь к кредиторской относят задолженность, которая возникает при расчетах с поставщиками. Объем кредиторской задолженности должен быть увязан с финансовым положением предприятия, сопоставим с дебиторской задолженностью, соответствовать размерам предприятия. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то это можно считать позитивным фактором, увеличивающим объемы привлеченных на предприятие средств. Управление кредиторской задолженностью означает применение предприятием наиболее приемлемых для него форм, сроков, а также объемов расчетов с контрагентами. Управление кредиторской задолженностью сводится к тому, чтобы последняя, снижая дефицит оборотных средств, не ослабляла финансовую устойчивость предприятия. Управление кредиторской задолженностью предполагает избирательный подход к контрагентам предприятия. Соответствующим образом следует построить и расчеты с ними.

Структура кредиторской задолженности представлена на рисунке 21.

Наибольший удельный вес в структуре кредиторской задолженности занимает задолженность поставщикам и подрядчикам, при этом величина этой задолженности не значительно снижается в 2008. Выявленная тенденция при снижении спроса на продукцию может привести к финансовым затруднениям.

Чуть меньший удельный вес имеет задолженность перед персоналом организации и задолженность по налогам и сборам. В течение всего исследуемого периода наблюдается рост значений данных величин.

Наименьшая доля кредиторской задолженности приходится на задолженность перед внебюджетными фондами и прочими кредиторами. Снижение их величин в 2006 г. сменяется ростом на последующие два года. К концу 2008 г. задолженность перед прочими кредиторами превышает задолженность по налогам и сборам и составляет 50224 тыс.р.

Для целей анализа особенностей заемного капитала рассчитываются некоторые коэффициенты.

Коэффициент поступления заемного капитала (ЗК) показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства.

В 2007 году данный коэффициент увеличился на 0,041 и составил 0, 315. Таким образом, в 2007 году 31,5% заемного капитала составили вновь поступившие средства. В 2008 году их доля снизилась до 16,2%.

Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса. Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии) и показывает, сколько заемного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов или же, фактически, частицу заемного капитала в общем размере финансовых ресурсов предприятия. Чем ниже этот показатель, тем меньшей считается задолженность предприятия и тем более стойким будет его финансовое состояние. Анализ показал стабильный рост данного коэффициента, другими словами растет зависимость предприятия от внешних источников, а также увеличивается риск неплатежеспособности организации. В 2008 году доля заемного капитала составила 68, 85% .

Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому надо сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности. В 2006 году коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности выше единицы. Так как в этом случае дебиторская задолженность ОАО «ИКАР» превышает кредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. Превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования. С конца 2007 года данный коэффициент становится меньше единицы т.е. кредиторская задолженность превышает дебиторскую, что в условиях рыночной экономики является скорее благоприятным фактором.