Фінансовий аналіз ЗАТ Єврокар за 2009р (стр. 2 из 6)

Далi необхiдно розрахувати загальну змiну рентабельностi, для цього позначимо рентабельнiсть продукцiї попереднього перiоду – RQO, звiтного –RQ1.

∆RQ=RQ1-RQ;

Рентабельнiсть реалiзованоiї продукцiї становить:

RQO = PO/VO; RQ1 = P1/V1;

де PO, P1 – прибуток вiд релiзацiї продукцiї за попереднiй та звiтний перiоди;

PO = VO – SO; P1 = V1 – S1;

SO, S1 – собiвартiсть реалiзованої продукцii за попередній та звітний перiоди;

VO, V1 – чиста виручка від реалізації продукції за попередній та звітний періоди.

Тоді

.

Вплив на зміну рентабельності цінового чинника ∆R_р розраховують за методом ланцюгових підстановок. При цьому собівартість залишається на рівні попереднього року:

Виручка від реалізації не змінюється, а береться на рівні звітного року, вплив фактора змін собівартості:

Сума впливу двох наведених чинників відповідає загальній зміні рентабельності за період:

RQO = 155412,4/ 1701477,1= 9,13 коп. на 1 грн.;

RQ 1 = 274407,3/ 2751908,2= 9,97 коп. на 1 грн.:

RQ = 9,97 – 9,13 = 0,84 коп. на 1 грн.

∆RР = (2751908,2 – 1546064,7)/ 2751908,2 – (1701477,1- 1546064,7)/ 1701477,1 =

=0,4382-0,0913 = 34,69 коп. на 1 грн.

∆RS = (2751908,2 – 2477500,9) / 2751908,2 – (2751908,2 – 1546064,7) / 2751908,2 =

= 0,0997 – 0,4382 = -33,85 коп. на 1 грн.

∆RQ = ∆ RР + ∆ R S = 34,69 – 33,85 = 0,84 коп. на 1 грн.

Рентабельнiсть реалiзованої продукцiї збiльшилась завдяки пiдвищенню цiн.

Аналіз рентабельності капіталу (активiв)

Рентабельність капталу (активів) або економічна рентабельність визначається за формулою:

R А = РQ / А;

РQ – прибуток вiд реалiзацiї продукцiї; А – активи (валюта балансу).

Якщо чисельник i знаменик помножити на чисту виручку вiд реалiзацiї продукцiї V, то рентабельнiсть активiв можна вважати добутком двох показникiв – спiвмножникiв: рентабельностi реалiзованої продукцiї RQ та ресурсовiддачi, або оборотностi активiв ОА (коефiцiєнта трансформацii КТ ). Коефiцiїнт КТ показує, скiльки виручки пiдприємство отримає вiд реалiзацiї з кожної грошової одиницi, вкладеної в активи пiдприємства:

R А = РQ х V / А х V = РQ х V / V х А = RQ х ОА.

Рентабельність капіталу за звітний період становить

274407,3

R А = Р Q / А = 425540.8+617009.3 х 100 % = 52,64 %

2

або R A = (PQ х V) / (V х A) = R Q х O A = (274407,3 х 2751908,2) / (2751908,2 х 521275,05) = 0,0997 х (2751908,2 / 521275,05) = 52,64 %

Взаємозв`язок впливу на рентабельність капіталу (активів) двох чинників рентабельності реалізації та оборотності капіталу розглянемо на графіку:

R Q ; %

40

30 RA = 52,64 %

20

10

0,5 1 1,5 2 2,5 3

Рис. 1 Двофакторна модель рентабельності активів.

Кожна точка кривої трансформації показує, яким має бути поєднання рентабельності продукції і оборотності капіталу, щоб рентабельність капіталу становила 52,64%. Регулювання рентабельності капіталу зводиться до впливу на рентабельність продукції та оборотність активів. Якщо рентабельність продукції збільшити неможливо, то можна збільшити оборотність залучених ресурсів, й з ними збільшується рентабельність капіталу.

Аналіз рентабельності власного капіталу.

Трифакторна модель рентабельності власного капіталу

Рентабельність власного капіталу визначається за формулою:

RBK =RQч х OА х KФЗ =P/BK =P/V х V/A х А=П/ВК;

RQч – добуток рентабельності реалізації за чистим прибутком;

ОА – оборотність активів;

K ФЗ – коефіцієнт фінансової залежності (відношення сукупного капіталу до власного);

Р – чистий прибуток;

V – чиста виручка від реалізації продукції;

А – активи;

П – пасиви.

Рентабельність власного капіталу залежить від змін рентабельності продукції (операційна діяльність підприємства), ресурсовіддачі (інвестиційна діяльність) і співвідношення сукупного та позикового капіталу (фінансова діяльність).

Чистий прибуток становить – 189760,2 тис.грн., середньорічний розмір власних коштів – 260465,9 тис.грн. (р.380, 430 та 630 форми 1), чиста виручка від реалізації – 2751908,2 тис.грн., середньорічна валюта балансу – 521275,05 тис.грн. Розрахуємо рентабельність власного капіталу за звітний період:

RВК = 189760,2 = 189760,2 х 2751908,2 х 521275,05 =

260465,9 2751908,2 521275,05 260465,9

= 0,7285 або 72,85 %.

З цієї моделі можна зробити висновок, що на її значення істотно впливає збільшення частки позикових коштів – фінансовий ліверидж (важіль), який супроводжується підвищенням ризику втрати підприємством фінансової незалежності. Тому необхідно визначити і урегулювати рівень фінансового важеля, з`ясувати: на скільки відсотків зміниться рентабельність власного капіталу при зміні валового прибутку на 1% за умов різних часток позикового капіталу у пасивах підприємства.

Таблиця 4

Рівень фінансового важеля

№	Показник	Частка позикового капiталу П/К, %
		50,5			30			80
1.	Капiтал, тис.грн., разом	617009.3			617009.3			617009.3
2.	У тому числi: Власний капiтал, тис.грн.	305580.2			431906,5			123401,9
3.	Позиковий капітал, тис.грн.	311429,1			185102,8			493607,4
4.	Прибуток до сплати вiдсоткiв i податку,валовий прибуток (варiанти) у тис.грн	250000,0	369569,4	450000,0	250000,0	369569,4	450000,0	250000,0	369569,4		450000,0
5.	Вiдсотки за позики (20% х р.3)	62285,8	62285,8	62285,8	37020,6	37020,6	37020,6	98721,5	98721,5		98721,5
6.	Прибуток, тис. грн. (р.4 – р.5)	187714,2	307283,6	387714,2	212979,4	332548,8	412979,4	151278,5		270847,9	351278,5
7.	Податок на прибуток, тис. грн. (25% х р.6)	46928,55	76820,9	96928,55	53244,85	83137,2	103244,85	37819,63		67711,98	87819,63
8.	Чистий прибуток у тис.грн. (р.6 – р.7)	140785,65	230462,7	290785,65	159734,55	249411,6	309734,55	113458,87		203135,92	263458,87
9.	Рентабельнiсть власного капiталу, % (р.8 : р.2)	46,1	75,4	95,2	36,9	57,7	71,7	91,9		164,6	213,5

Дія фінансового важеля полягає в тому, що незначні зміни валового прибутку можуть спричинити істотні зміни рентабельності власного капіталу.