¾ географические границы рынка реализации продукции предприятия, в том числе другими предприятиями, а также аналогичной продукции (региональный, российский, внешний рынок);
¾ общий объем реализации продукции предприятия, в том числе аналогов, производимых конкурентами, на соответствующем рынке в течение предыдущих трех лет;
¾ динамику потребительского спроса, прогнозируемую на период намеченной инвестиционной политики предприятия;
¾ наличие предприятий-конкурентов на этом рынке;
¾ технический уровень продукции предприятия;
¾ возможности повышения конкурентоспособности продукции предприятия и расширения рынка ее сбыта в рамках конкретных инвестиционных проектов.
Анализ рынка и разработка системы реализации продукции предприятия, включая определение рекламы, ее видов, направлений и масштабов осуществления, завершается оценкой объема предстоящих затрат.
Потребность в ресурсах для проведения инвестиционной политики предприятия определяется развитием его производства в соответствии со складывающейся конъюнктурой рынка.
Следует подчеркнуть, что потребность предприятия в инвестиционных ресурсах должна соответствовать затратам, предстоящим с начала периода реализации инвестиционной политики. При этом стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, другие затраты прошлых лет не включаются в объем инвестиций. Перечисленные затраты учитываются при определении стоимости основных фондов, амортизационных отчислений, налога на имущество.
На начальном этапе формирования инвестиционной политики необходимо провести анализ финансового состояния предприятия, определить с его помощью цели развития компании, оценить перспективы капиталовложений.
Финансовый анализ служит также инструментом обоснования нормативов оборотных средств. При обосновании инвестиционной политики предприятия важно учитывать:
1) вид, объем и качество продукции, которая должна производиться предприятием в соответствии с принятой им инвестиционной политикой;
2) состав и последовательность намеченных к реализации инвестиционных проектов;
3) уровень отраслевой специализации предприятия, преимущества его технологии производства и оборудования, техническую и экономическую безопасность предприятия;
4) единовременные затраты при реализации инвестиционных проектов, а также капитальные вложения, расходы на строительно-монтажные работы, НИОКР и приобретение нематериальных активов;
5) текущие эксплуатационные расходы и операционные затраты предприятия, в том числе на производство продукции предприятия (расходы на приобретение топлива, энергии, сырья и материалов, арендная плата за использование оборудования, лизинговые платежи,
6) эффективность использования объектов незавершенного строительства и оплаченного неустановленного оборудования, реализацию демонтированного неамортизированного оборудования;
7) амортизационные отчисления;
8) постоянные и переменные затраты предприятия, в том числе на производство продукции;
9) налоги и другие обязательные платежи, относимые на себестоимость продукции;
10) цену продукции предприятия и выручку от реализации продукции.
Инвестиционные проекты предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации. Рекомендуется соблюдать соотношение намечаемого предприятием общего объема инвестиций с объемом активов, дабы не утратить права собственности на предприятие в случае неудачной реализации проекта.
Выбор вариантов привлечения коммерческих кредитов и займов как источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия (объем привлекаемых средств, процентная ставка по кредитам и займам, начало и конец выплаты процентов и погашения основного долга по ним) ориентируется на получение максимального экономического эффекта от собственных средств предприятия, направляемых на инвестирование.
При использовании различных источников финансирования инвестиционных проектов, наряду с общим сокращением сроков их осуществления рекомендуется согласовывать приемлемое для участников распределение платежей на протяжении периода реализации проектов. В случае привлечения кредитных ресурсов следует обеспечивать по возможности минимальные процентные платежи и максимальные сроки их погашения.
Важным этапом при разработке инвестиционной политики предприятия является определение общего объема инвестиций и поиск способов рационального использования собственных накоплений, включая возможные сочетания различных заемных источников финансирования.
Собственные средства, направляемые предприятием на финансирование инвестиционной деятельности, могут состоять из:
1) свободных денежных средств, имеющихся на счету предприятия к началу реализации инвестиционных проектов;
2) средств, полученных в результате дополнительной эмиссии акций предприятия;
3) денежных средств от реализации излишнего и выбывающего имущества и неамортизированных основных фондов предприятия при перепрофилировании его производства;
4) части дохода предприятия в форме чистой прибыли и амортизации, реинвестируемой в процессе осуществления инвестиционных проектов.
Для всех предприятий, но особенно тех, что относительно благополучны и вполне успешно решают проблему развития собственного производства, весьма острой остается проблема дефицита собственных инвестиционных средств. Проблема нехватки ресурсов решается при помощи заемного финансирования: единовременного кредита, синдицированного кредита, облигационного займа, выпуска векселей.
Таким образом, основными видами инвестиционной политики являются: консервативная, компромиссная, агрессивная. Формирование инвестиционной политики предприятия проходит в несколько этапов, основными из которых являются: выбор цели, разработка стратегических направлений, анализ рынка сбыта, определение источников и объемов финансирования инвестиционной деятельности и др.
Согласно Приказа Минэкономики РФ № 118 от 1 октября 1997 г. (утвердившего “Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия”), при разработке инвестиционной политики предприятия целесообразно предусмотреть:
1) соответствие мероприятий, которые предполагается осуществить в рамках этой политики, законодательным и иным нормативным и правовым актам по вопросам регулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации;
2) достижение экономического, научно-технического, экологического и социального эффекта рассматриваемых инвестиций;
3) получение предприятием прибыли на инвестируемый капитал;
4) эффективное распоряжение средствами на осуществление бесприбыльных инвестиционных проектов;
5) использование предприятием государственной поддержки в целях повышения эффективности инвестиций;
6) привлечение субсидий и льготных кредитов международных и иностранных организаций и банков.
Каждое предприятие разрабатывает собственную инвестиционную политику с учетом перечисленных составляющих, исходя из стратегии своей организации и оценки ситуации ее собственниками (лицами, принимающими решения).
Для реализации инвестиционной политики предприятия разрабатывается инвестиционная программа, которая представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевым, региональным и привлекательным для инвестиций признакам. Программа представляет собой единый объект управления по формируемым предприятием критериям. Сформировав инвестиционную программу и определившись с объектами инвестирования, предприятие может приступить к выбору инвестиционных проектов.Подготовка инвестиционного проекта к реализации требует обычно разработки бизнес-плана.Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации. График инвестиций включает прогнозирование и расчет общего денежного потока предприятия.Рассмотрим два подхода к технологии разработки инвестиционной политики:
1) на основе оценки эффективности реализации инвестиционных проектов;
2) на основе определения инвестиционной привлекательности предприятия.
При традиционном подходе используютсястатистические методы оценки эффективности инвестиций, которые можно условно разделить на две группы:
Блок показателей, характеризующих эффективность инвестиционных проектов, в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр, разделяют на две группы:
1) основанные на дисконтированных оценках (динамические методы):
¾ чистая приведенная стоимость – NPV;
¾ индекс рентабельности инвестиций – PI;
¾ внутренняя норма прибыли – IRR;
¾ дисконтированный срок окупаемости – DPP;
2) основанные на учетных оценках (статистические методы):
¾ срок окупаемости инвестиций – PP;
¾ коэффициент эффективности инвестиций – ARR.
Для оценки финансовой эффективности проекта целесообразно применять динамические методы, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков. Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IС) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений (PV), генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента «r», устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.