Привилегированные акции с аукционной ставкой дивиденда.
· Отзывные привилегированные акции - чаще всего выпускаются, чтобы снизить риск путём отзыва «старых» акций и предложением «нового» выпуска акций с пониженным уровнем доходности.
· Обменные привилегированные акции - акции, которые по решению эмитента можно в определённомсоотношении и в течение определённого периода обменять, например, на облигации. Цель обмена – сохранение контроля над капиталом.
· Участвующие привилегированные акции по условиям выпуска предоставляют право получать наряду с фиксированным доходом экстра-дивиденд, что создают при соответствующем финансовом состоянии эмитента заинтересованность в приобретении бумаги.
2.2 Общая характеристика и виды облигаций.
Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право и владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.
Основные характеристики облигации:
1. Долговое обязательство эмитента;
2. Финансирование инвестиций акционерного общества.
3. Средства сбережений и накоплений денежных средств.
4. Источник финансирования расходов бюджета превышающих доходы.
Облигация включает в себя два эмитента:
1. Обязательство эмитента вернуть держателю облигации облигационеру по истечению оговоренного срока сумму, указанную в облигации;
2. Обязательство эмитента выплачивать держателю облигации в установленные при эмиссии сроки фиксированный доход в виде процентов от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента (1- 2 раз в год)
Особенности облигации:
1. Облигация имеет свою номинальную стоимость (сумма займа);
2. Максимальная стоимость всех выпущенных облигаций и не должна превышать размер уставного капитала или величину обеспечения;
3. Размещение облигаций допускается после оплаты уставного капитала;
4. Необеспеченные облигации можно выпускать только на третий год после регистрации акционерного общества.
Поскольку существует большое разнообразие облигаций, для описания их различных видов классифицирует облигации по ряду признаков.
Можно предложить следующую классификацию:
· В зависимости от эмитента различают облигации: государственные, корпоративные, иностранные.
· В зависимости от сроков, на которые выпускается заём, всё многообразие облигаций условно можно разделить на две большие группы:
1. Облигации, с некоторой оговоренной датой погашения, которые в свою очередь делятся на: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные.
2. Облигации без фиксированного срока погашения включает бессрочные, или непогашаемые.
Облигации с правом погашения предоставляют право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получение за неё номинальной стоимости.
Предоставляемые облигации предоставляют инвестору право продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение этого срока.
Срочные облигации дают эмитенту право на отсрочку погашения
В зависимости от порядка подтверждения право владения облигации могут быть: именные, право владения, которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведёт эмитент. На предъявителя право владение, которыми подтверждается простым предъявлением облигации.
По целям облигационного займа делятся на: обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности; целевые, средства от продажи, которые направляются на конкретные инвестиционные проекты.
По способу размещения различают: свободно размещаемые облигационные займы; займы, предполагающие принудительный порядок размещение.
В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма, облигации, делятся на: с возмещением в денежной форме; натуральные.
По методу погашения номинала могут быть: облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом; облигации с распределенным по времени погашением, когда за определенный отрезок времени погашается доля номинала.
Взависимости от обеспечения облигации делятся на два класса:
1. Обеспеченные залогом: обеспечиваются физическими активами: в виде недвижимости: в виде оборудования:
Облигации с залогомфондовых бумаг обеспечиваются находящимся в собственности эмитента ценных бумаг какой-либо другой компании.
Облигации с залогом пула закладных (ипотек).
2. Не обеспеченные залогом:
Облигации не обеспеченные какими-либо материальными активами.
Облигации под конкретный вид дохода эмитента. По этим облигациям эмитент обязуется выплачивать проценты и погашать заём за счёт каких-либо конкретных доходов.
Облигации под конкретный инвестиционный проект. Средства, полученные от реализации данных облигаций, направляются эмитентом на финансирование какого-либо инвестиционного проекта.
Гарантированные облигации. Не обеспечен залогом, на выполнение обязательств по займу, гарантируется не компанией – эмитентом, а другими компаниями.
Облигации с распределенной или переданной ответственностью по этим облигациям обязательства по данному займу либо распределяются между некоторым числом компаний, включая эмитента либо целиком принимают на себя другими компаниями, исключая эмитента.
Застрахованные облигации данные облигационный заем компания – эмитент страхует в страховой компании на случай возникновения каких-либо затруднений в выполнении обязательств поэтому займу.
В зависимости от степени защищённости вложений инвесторов различают:
Облигации достойные инвестиций – надёжные облигации, выпускаемые компаниями с твердой репутацией и имеющие хорошее обеспечение.
Макулатурные облигации, носящие спекулятивный характер. Вложения в такие облигации всегда сопряжены с высоким риском.
Облигация представляет собой эмиссионную долговую ценную бумагу, отражающую отношения займа между эмитентом (заёмщиком) и инвестором (кредитором).
Видов выпускаемых облигаций достаточно много и все они используются участниками рынка для получения дохода от переданных взаймы денежных средств.
2.3 Государственные ценные бумаги.
В начале 1992 года Центральный банк РФ приступил к разработке проекта по созданию рынка государственных ценных бумаг в России.
К основным законодательным актам следует отнести: «Закон о государственном долге РФ»
Государственные ценные бумаги – это форма существования государственного внутреннего и внешнего долга.
Эмитентами государственных ценных бумаг выступают:
· Федеральные органы исполнительной власти, субъектов федераций;
· Органы местного самоуправления;
· Физические лица;
· Юридические лица;
· Резиденты и нерезиденты;
Цель выпуска государственных ценных бумаг:
1. Покрытие дефицита государственного бюджета;
2. Регулирование денежного обращения страны;
3. Финансирование государственных целевых проблем, реструктуризация внутреннего и внешнего долга страны.
Размещение государственных ценных бумаг обычно осуществляется:
· Через центральные банки или Министерство финансов;
· В бумажной (бланковой) или безбумажных формах (в виде записей на счетах в уполномоченных банках)
· Разнообразными методами (аукционные торги, открытая продажа).
Государственные ценные бумаги, как правило, занимают ведущее место на рынке облигаций, где их доля доходит до 50 %.
Классификация государственных ценных бумаг.
В зависимости от обращения:
1. Рыночные – они выпускаются без существенных ограничений на обращение;
2. Нерыночные – при выпуске имеют ограничение на обращение ограничения применяемых к нерыночным государственным ценным бумагам:
· Полный запрет на обращение;
· Переход права собственности на ценные бумаги по специальному решению эмитента;
· Переход права собственности на ценные бумаги лишь в ограниченном ряде случаев.
В основном нерыночные ценные бумаги выпускаются:
· Для населения;
· Для государственных бюджетов других уровней;
· Для международных финансовых компаний.
В зависимости от погашения:
· Досрочное;
· Срочное.
Наличие обеспечения:
· Необеспеченные;
· Обеспеченные.
По срокам обращения:
· Краткосрочные (до года);
· Среднесрочные (от 1 – 5 лет);
· Долгосрочные (от 5 до 30 лет).
По способу получения дохода:
· Дисконтные;
· Купонные.
В настоящее время основные государственные долговые обязательства, обеспеченные правительством РФ представлены:
· Государственными краткосрочными облигациями (ГКО);
· Государственными долгосрочными облигациями ((ГДО);
· Облигациями внутреннего валютного займа (ОВВЗ);
· Облигациями федерального займа (ОФЗ);
· Казначейскими векселями и обязательствами.
Характеристика государственных долговых обязательств.
ГКО-это высоколиквидные ценные бумаги, сроки их обращения в денежных средствах минимальны. Что позволяет официальным дилерам и их клиентам быстро распоряжаться временно-свободными средствами
Выпуск ГКО считается состоявшимся, если в период его обращения было продано не менее 20 % от числа облигаций, предлагавшихся к выпуску. Дополнительное преимущество инвестиций ГКО состоит в том, что все виды доходов от операции с этими ценными бумагами освобождены от налога на прибыль.
Надёжность ГКО по сравнению со всеми другими, достаточно высока, так как агентом выступает ЦБРФ, который по соглашению с Минфином автоматически погашает рефинансируемые выпуски.
Рынок ГКО – оптовый, профессиональный, поэтому ГКО на самом деле действует в безбумажном режиме, в виде записи на счетах депозитария в Московской межбанковской валютной бирже, а это довольно сложно для населения. Хотя рядовые инвесторы, конечно же, имеют право покупать государственные ценные бумаги, но подавляющее большинство населения этого не делает и свои средства хранит на счетах в сберегательных банках. А вот банки – профессионалы на рынке ценных бумаг – работают с ценными бумагами и зарабатывают деньги и для себя, и для вкладчиков. Такова мировая практика.