Краткосрочная финансовая политика 7 (стр. 10 из 24)
Зная порог рентабельности, нетрудно подсчитать запас финансовой устойчивости. Запас финансовой прочности представляет собой разность между фактическим уровнем продаж и критическим объемом продаж, и выражает величину, по достижении которой может начаться снижение объема выручки и предприятие понесет убытки. Он определяется как доля в процентах от ожидаемого объема продаж:
ЗФП = выручка от реализации по плану / пороговая выручка от реализации
Предприятие начинает получать прибыль, когда фактическая выручка превышает пороговую. Чем больше это превышение, тем больше запас финансовой прочности предприятия и больше сумма прибыли. Показатель запаса финансовой прочности используется для оценки производственного риска, т.е. потерь, связанных со структурой затрат на производство.
Чем выше показатель финансовой прочности, тем меньше риск потерь для предприятия.
Анализ чувствительности предполагает отслеживание того, как изменяется прибыль в ответ на изменения одного из параметров при условии, что другие останутся неизменными. Известно, что операционная прибыль зависит от объема реализации, себестоимости реализованной продукции (работ, услуг), соотношения постоянных и переменных издержек в себестоимости. Анализ чувствительности позволяет выявить, что произойдет с прибылью, если объем сбыта снизится, например на 10%, или если снизится себестоимость единицы продукции (работ, услуг), или если переменные затраты составят 60% выручки от реализации, и т.д.
19. Использование показателя силы действия операционного рычага в практике краткосрочного финансового планирования
Рычаг (левередж) – это фактор, незначительное изменение которого может привести к существенному изменению конечных показателей (прибыли и рентабельности).
Производственный (операционный) левередж характеризует взаимосвязь постоянных и переменных затрат. В краткосрочном периоде в отличие от постоянных переменные издержки могут изменяться под влиянием корректировок объема производства (продаж). В долгосрочной перспективе все издержки имеют переменный характер. При изменении объема продаж пропорционально изменяются переменные издержки, а постоянные остаются прежними, таким образом, огромный позитивный потенциал для деятельности фирмы заложен в экономии на постоянных издержках в том числе и затратах, связанных с управлением предприятием.
Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации продукции всегда порождает изменение прибыли. Это связано с непропорциональным воздействием постоянных и переменных затрат на финансовый результат деятельности предприятия, при изменении объема производства. Чем больше уровень постоянных издержек, тем больше сила воздействия операционного рычага. Указывая на темпы падения прибыли с каждого снижения выручки, сила воздействия операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия.
Для предприятий, имеющих на балансе большое количество неэффективно используемых основных фондов, высокая сила воздействия операционного рычага представляет значительную опасность. Она заключается в том, что в этом случае каждый процент снижения выручки от реализации приводит к резкому падению прибыли и достаточно быстрым вхождением предприятием в зону убытков.
Сила действия операционного рычага максимальна при объеме продаж, близком к порогу рентабельности и уменьшается по мере удаления от порога рентабельности.
В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага на конкретное предприятие применят результат от реализации продукции после возмещения переменных издержек (VC), который часто называют маржинальным доходом:
МД = Объем продаж – Переменные издержки
МД = Постоянные издержки + Операционная прибыль (EBIT)
EBIT - прибыль от продаж до вычета процентов за кредит и налога на прибыль.
Желательно, чтобы маржинальный доход не только покрывал постоянные издержки, но и служил источником формирования операционной прибыли (EBIT).
После вычисления маржинального дохода определяется сила воздействия операционного рычага (СВОР):
СВОР = Маржинальный доход / Операционная прибыль
Сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж. С изменением выручки от продаж меняется и его сила воздействия. Операционный рычаг позволяет оценить степень влияния изменения объемов продаж на размер будущей прибыли организации. Расчеты операционного рычага показывают, на сколько процентов изменится прибыль при изменении объема продаж на 1%.
20. Использование в операционном анализе порога рентабельности и запаса финансовой прочности предприятия
Операционный анализ – основной инструмент оперативного финансового планирования на предприятии, который позволяет отслеживать зависимость финансовых результатов деятельности от затрат, объемов производства и цены.
Основное назначение операционного анализа сводится к поиску наиболее выгодных соотношений между переменными затратами на единицу продукции и постоянными издержками.
1. Валовая маржа - результат от реализации продукции после возмещения переменных затрат. В зарубежной практике показатель валовой маржи называют суммой покрытия или вклада. Одной из основных задач финансового менеджмента является максимизация валовой маржи, поскольку именно она является источником покрытия постоянных издержек и определяет величину прибыли. Рассчитывается:
Валовая маржа = объем продажи товаров – переменные издержки
Валовая маржа = постоянные издержки + операционная прибыль
2. Коэффициент валовой маржи является промежуточным показателем. Он определяет долю валовой маржи в выручке от реализации. В операционном анализе он используется только для определения прогнозной величины прибыли. Рассчитывается по формуле:
КМД = Валовая маржа / объем продажи товаров
3. Порог рентабельности (точка безубыточности) - такая ситуация, при которой предприятие не несет убытков, но и не имеет прибыли. При этом количество продаж, находящихся ниже точки безубыточности влекут за собой убытки, продажи находящиеся выше точки безубыточности приносят прибыль. В такой ситуации выручки от продаж после возмещения переменных и постоянных издержек достаточно для возмещения постоянных затрат:
Выручка от продаж = Постоянные издержки
Операционная прибыль = Валовая маржа – постоянные издержки = 0
Значение порога рентабельности вычисляется, исходя из последней формулы:
Порог рентабельности = Постоянные издержки / КМД
Чем выше порог рентабельности, тем труднее его перешагнуть предприятию. Предприятия с низким порогом рентабельности легче переживают падение спроса на продукцию и, как результат, снижение цены реализации.
Графически порог рентабельности выражается в точке безубыточности (смотри вопрос №18).
4. Запас финансовой прочности. Зная порог рентабельности, можно определить запас финансовой прочности предприятия. Он свидетельствует о том, насколько предприятие может выдержать снижение выручки от продаж без серьезной угрозы для своего финансового положения, т.е. сохранит ли оно свою финансовую устойчивость и платежеспособность на прежнем уровне. Рекомендуемое значение запаса финансовой прочности составляет не ниже 10%. Рассчитывается он по формуле:
ЗФП = Выручка от реализ. продукции по плану – Пороговая выручка от реализ.
Запас финансовой прочности в относительном выражении равен:
ЗФПОТН = (ЗФПАБС / Выручка от реализации продукции по плану) * 100
Чем выше показатель финансовой прочности, тем меньше риск потерь для предприятия.
Прибыль в данном случае составляет:
Прибыль = ЗФП * КМД
Таким образом, основная цель операционного анализа – установить, что произойдет с конечным финансовым результатом, если в течение определенного периода времени в рамках имеющихся производственных мощностей изменятся: объем производства, цены на отдельные изделия и ассортимент выпускаемой продукции и др. Операционный анализ проводят вне рамок отчета о прибылях и убытках, поэтому его относят ко второму уровню анализа прибыли на основе данных управленческого учета.
21. Принципы формирования активов предприятия
Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.
Формирование активов предприятия связано с тремя основными этапами его развития на различных стадиях жизненного цикла:
1. Создание предприятия. Формируемые на данном этапе активы во многом определяют потребность в стартовом капитале.
2. Расширение, реконструкция и модернизация действующих предприятий. Расширение и обновление активов осуществляется в соответствии со стратегическими задачами развития предприятия с учетом возможностей инвестиционных ресурсов.
3. Формирование новых структурных единиц действующего предприятия. Этот процесс может осуществляться путем формирования и приобретения новых структурных имущественных комплексов. Вариантами такого приобретения могут быть приватизация действующего государственного предприятия, покупка обанкротившегося предприятия.
Основной целью формирования активов предприятия является выявление и удовлетворении в отдельных их видах для обеспечения операционного процесса, а также оптимизация их состава для обеспечения условий эффективной хозяйственной деятельности. С учетом этой цели процесс формирования активов предприятия строится на основе следующих принципов: