Московский государственный технический университет
имени Н. Э. Баумана
Калужский филиал
Кафедра экономики и
организации производства
И. А. Морозова
Рынок ценных бумаг
Учебное пособие
Калуга
УДК 336. 76 (075)
ББК 65. 010. 655я7
М 78
Рецензенты:
• О. П. Косихина, к. э. н., доц., зав. Кафедрой "Финансы и
кредит" КФ СЗАГС
• А. А. Лихачев, к. э. н., доцент кафедры "Экономики и
организации производства" КФ МГТУ им. Н. Э. Баумана
Морозова И. А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – Калуга:
Изд. КФ МГТУ им. Н. Э. Баумана, 2005. - 159 с.
Учебное пособие рассматривает функционирование рынка ценных бумаг, основу организации рынка, его участников, раскрываются особенности обращающихся на рынке видов ценных бумаг, построение рыночных индексов, опционы и фьючерсные сделки.
Предназначено для студентов экономических специальностей.
Учебное пособие рассмотрено и одобрено:
• Кафедрой СЭ2-КФ "Экономики и организации производства"
" ___ " ____________ 2005 г., протокол № ________________
Зав. Кафедрой, проф., д. э. н. ________________ И. А. Кручинин
• Методической комиссией КФ МГТУ им. Н. Э. Баумана
" ___ " ____________ 2005 г., протокол № ________________
Председатель методической комиссии,
доц., к. т. н. ___________________ А. В. Максимов
Автор: __________________ И. А. Морозова, к. э. н.
Рецензенты:
__________________ О. П. Косихина, доц., к. э. н.
__________________ А. А. Лихачев, доц., к. э. н.
Оглавление
Введение
Глава 1. Экономическая сущность и роль ценных бумаг на финансовом
рынке
1.1. Финансовый рынок и ценные бумаги
1.2. Классификация ценных бумаг
1.3. Обращение ценных бумаг
1.4. Роль бирж в обращении ценных бумаг
1.5. Покупка ценных бумаг
1.6. Короткие продажи ценных бумаг
Глава 2. Финансовые инструменты, используемые на рынке ценных
бумаг
2.1. Доходность ценных бумаг
2.2. Модели оценки акций
2.3. Принципы оценки стоимости облигаций
Глава 3. Индексы на рынке ценных бумаг
3.1. Основные условия применения индексов
3.2. Классификация рыночных индексов
Глава 4. Опционы, фьючерсные сделки
4.1. Ценообразование опционов
4.2. Фьючерсные контракты
Глоссарий
Литература
Введение
Современный рынок с его демократически организованными финансовыми институтами – величайшее достижение человеческой цивилизации. Могут изменяться его институциональные и отраслевые структуры, методы управления субъектами деятельности, политические течения, но это перемены частного характера, которые не в состоянии повлиять на фундаментальные основы и принципы функционирования рынка.
Рынок – сложное многофункциональное образование, включающее, с одной стороны, рынок товаров и услуг, с другой – рынок ресурсов для хозяйственно-экономической деятельности. Взаимодействие этих рынков определяет национальный экономический механизм.
Особое значение в экономическом механизме имеет финансовый рынок, так как сам механизм имеет кредитный характер. Подавляющее число рыночных субъектов, действующих на основе деловых контрактов, принимают на себя обязательства, имеющие форму ценных бумаг. Именно взаимные обязательства предпринимателей гарантируют устойчивость экономической системы общества.
Рынок ценных бумаг с сопутствующей ему системой финансовых институтов – сфера, в которой формируются финансовые источники финансового роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы.
В России принимаются меры для развития и рационализации рынка ценных бумаг. Так в апреле 1996 г. принят Закон РФ "О рынке ценных бумаг", в марте 1999 г. – Закон РФ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг". В экономической деятельности страны появилось новое, особое направление – эмиссия ценных бумаг и операции на их рынке. Это сложная деятельность, требующая глубоких экономических и юридических знаний, математического и информационного обеспечения, накопления и осмысления соответствующих навыков. Поэтому целью настоящего учебного пособия является дать студентам экономических специальностей знания по основным положениям функционирования рынка ценных бумаг, по его участникам, экономической значимости этого рынка.
Глава 1. Экономическая сущность и роль ценных бумаг на финансовом рынке
1.1 Финансовый рынок и ценные бумаги
Ценные бумаги появились в глубокой древности. Оформление ссуд под залог, займы под залог кораблей, векселя и, наконец, в XVII в. появление акционерных обществ начинает формировать рынок акционерного капитала, к которому добавляются бумажные деньги, облигации.
Сегодня рынок ценных бумаг представляет собой часть совокупного финансового рынка. Рынок ценных бумаг и фондовые биржи как его ведущее звено занимают видное место в экономике страны. Основу функционирования фондового рынка составляет движение фиктивного капитала. В общих чертах фиктивный капитал представляет собой общественное отношение, суть которого состоит в способности данного капитала улавливать некоторую часть прибавочной стоимости. Исторически почва для возникновения фиктивного капитала была создана обособлением ссудного капитала от производительного и образованием специальных институтов, составляющих кредитную систему. Техническое оформление отрыва фиктивного капитала от реального происходит на базе ссуды капитала, в результате чего в руках владельца ссудного капитала остается титул собственности, а реально распоряжается этим капиталом функционирующий предприниматель. Таким образом, как бы оформляется разрыв между юридической и экономической формой капитала. Тем самым фиктивный капитал проявляется в форме титула собственности, который обладает способностью вступать в обращение, более того – обращаться относительно независимо от движения действительного капитала. Фиктивный капитал опосредует процессы концентрации и централизации капитала, распределения и перераспределения прибыли, перераспределение национального дохода через систему государственных финансов.
Как указывалось, рынок ценных бумаг (РЦБ) – составная часть совокупного финансового рынка. Поэтому, в общем виде РЦБ также можно определить как систему экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. С этой точки зрения, рынок ценных бумаг отличается от иных рынков только объектом сделок: если для товарных и ресурсных рынков таковыми являются товары и ресурсы соответственно, то на РЦБ обращаются специфические объекты – ценные бумаги.
Функции рынка ценных бумаг. РЦБ может выполнять несколько функций, которые условно можно разделить на две группы:
Общерыночные функции, к которым можно отнести:
• коммерческую – участники РЦБ стремятся получить прибыль от совершения сделок с ценными бумагами;
• ценовую – на РЦБ под воздействием спроса на ценные бумаги и их предложения формируются рыночные цены финансовых инструментов;
• информационную – с помощью рынка ценных бумаг его участники получают необходимые сведения о торгуемых ценных бумагах, о событиях, оказывающих воздействие на цены финансовых средств, а также иную полезную информацию. Кроме того, надо учитывать, что рынок ценных бумаг чутко реагирует на происходящие и предполагаемые изменения в политической, социально-экономической и других сферах жизни общества. В этой связи, обобщенные показатели РЦБ используются как один из макроэкономических показателей, характеризующих состояние экономики страны в целом;
• регулирующую – на РЦБ устанавливаются правила выпуска и обращения ценных бумаг, способы обеспечения прав и законных интересов участников сделок, порядок разрешения возникших коллизий.
Специфические функции, присущие исключительно рынку ценных бумаг. К наиболее существенным из них можно отнести следующие:
• РЦБ играет роль регулировщика инвестиционных потоков и позволяет обеспечивать оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через РЦБ осуществляется значительная часть перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений;
• Рынки ценных бумаг позволяют обеспечивать массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим субъектам (в том числе обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом) осуществлять инвестиции – как финансовые (поскольку ценные бумаги сами по себе являются объектом инвестирования), так и реальные (при покупке акций нового выпуска);
• РЦБ является важным инструментом государственной финансовой политики. С помощью государственных ценных бумаг государство может решать несколько задач:
- финансирование дефицита бюджетов различных уровней;
- финансирование конкретных проектов;
- регулирование объема денежной массы, находящейся в обращении;
- поддержание ликвидности финансово-кредитной системы.
Указанные три специфические функции РЦБ можно условно отнести к его перераспределительным функциям.
Кроме них, РЦБ выполняет и иную специфическую функцию – страхование ценовых и финансовых рисков (так называемое хеджирование рисков). Это становится возможным в основном благодаря использованию производных ценных бумаг – опционов и фьючерсов.
Классификация видов РЦБ как правило основывается на классификации самих ценных бумаг. С этой точки зрения рынки ценных бумаг можно условно разделить на следующие виды:
- в зависимости от обращения ценных бумаг на международных рынках – межгосударственные и национальные;
- с учетом охвата рынком конкретных ценных бумаг территории государства – федеральные и региональные;
- по типу обращающихся ценных бумаг – рынок акций, рынок облигаций, рынок производных ценных бумаг и т.п.;