Эффект финансового левериджа – прирост рентабельности использования собственных средств за счет привлечения и использования заемных средств.
Т.о. сущность финансового левериджа состоит в том, что он показывает на сколько возрасла рентабельность собственных средств предприятия в результате привлечения заемного капитала.
Эфр + (1-Т) * (ЭR – CCП) * (ЗС/СС), где
ЗС/СС – плечо финансового рычага
ЭR = (Прибыль балансовая/Итог актива) * 100%
T – общая ставка налогов
ССП – определяется следующим путем:
А) статистическая оценка взимаемой величины % за пользование заемными средствами в среднем по отрасли
Б) средняя ставка рентабельности использования средств большинством предприятий однородного комплекса
В) (Абсол.затраты привлечения ЗС / сумма задолженностей) * 100%
Главным критерием привлечения ЗС должно служить следующее правило: процент выплачиваемый за кредит не д. превышать рентабельности предприятия, т.е. ЭR >= ССП
56. Цели, задачи и функции финансового менеджера.
Понятие «финансового менеджмента» в современной терминологии используется в 3-х основных значениях:
1. это управленческая деятельность в сфере финансов различных организаций. В этом смысле фин. менеджмент - это область профессиональной практики и некий процесс.
2. это совокупность стру-х подразд-й и должностных лиц, осущ-х управленческую деятельность в сфере финансов, т.е. это структура.
3. это теоретическая дисциплина, изучающая сов-ть принципов методов, форм, приемов осуществления управленческой деятельности в сфере финансов, те это отрасль финансовой науки.
Цели финансового менеджмента.
В наст время большинством специалистов в кач-ве главной цели фин. менеджмента опред-ся обеспечение благосостояния собственников п/п и лиц, осуществл-х упр-е им в усл-х измен-ся конъюнктуры, а ткж. действия законодат-ва, предъявл-го к деят-ти предприятия, треб-я соц и эколог хар-ра.
Признаками достижения поставленной цели, явл. обеспечение достижения комплекса частной цели, что выр-ся в след пок-лях.
1. Рост рын ст-ти Ко (д/АО –рост капитализации суммарная ст-ть акций)
М рассматриваться положительная динамика частных активов, так же показатели связанные с экспертной оценкой бизнеса. Наиб общая оценка бизнеса осущ-ся по методу капитализации Пр.
| К капит. прибыли = | Среднегод. приб. (за посл. 3-5 лет) |
| Ставка альтернативного влож-я (в долях ед) (чаще всего ставка рефин-я ЦБ) |
А также по методу сравнения аналогов:
2. положит-я динамика Пр и рентаб-ти
3. показ-ли. хар-е позиции п/п на Р
4. доля п/п на Р, возм-ть реал-ии своей прод-ии потреб-м, опред-м ур-нь и хар-р спроса на дан товар
5. возм-ть п/ п на преим-х или искл-х усл-х получать необх-е для деят-ти сырье, мат-лы, комплект-е изд-я.
Задачи фин. менеджмента явл. взамосвяз-е вопросы, реш-е кот-х обеспечив-т достиж-е целей.
Задачи - частные промежуточные цели, достиж-е кот явл нбх усл-ем достиж-я конечных целей.
В зав-ти от сферы деят-ти по реш-ю задач весь комплекс фин менеджмента подразд-ся на задачи внешн и внутр фин менеджмента.
Внешний фин мен – это сфера взаимодействия п/п с гос, с субъектами финансового рынка, с др п/п, отд людьми.
Внутр фин мен задачи реш-ся на самом п/п и их содерж-ем явл распр-е и исполн-е ден ср-в внутри п/п.
В зав-ти от напр-я деят-ти задачи подразд на
- задачи по привлеч-ю ден ср-в на предприятие
- задачи по исп-ю ден ср-в
В целом весь комплекс задач фин. мен м.б. представлен в виде
НАПРАВЛЕНИЕСФЕРА | привлечение | использование |
| ВНУТРЕННЯЯ | 1)опр-е потребности п/п в ден ср-вах | 7)формир-е рац-й стр-ры кап-ла по нат-вещ содерж-юСод-ем явл вертик анализ активов п/п и принятия реш-й по направления использ ден ср-в в соотв-ии с рез-ми анализа. |
| 2)опред-е рацион-го соотнош-я м/у собств-ми и заемн ср-вами, привлеч-е кот-х необх обеспечить на п/п | 8)упр-е движ-ем осн и обор-го К (оценка, переоценка К, амортизация, износ, стр-ра и двид-е ОПФ) | |
| ВНЕШНЯЯ | 3)поиск эффект-х источников привлеч ден ср-в на предприятие | 9)макс-я дох п/п – это деят-ть, кот связ с опред V пр-ва и реал-ии прод-ии, обеспечив макс приб предприятия. Приреш задач 8-9 исп разл методы упр-я затрат, в т.ч метод директ –костинг, марж дох, пред анализ эф-х масшт деят-ти п/п |
| 4)построение эф-го взаимодейств с орг-ми. Лицами держателями ден ср-в | 10)инвестир-е соб-х ден рес-в предприятия в реал-ие финансир-е активы. | |
| 5)обеспеч своевремен поступл ден ср-в на п/п | 11)уменьш оттоков ден ср-в п/пэто в основном нал менеджмент и претезионная работа во взаимоотнош с поставщиками и потреб-ми, те рез-м дб макс сокращ суммы налогов и макс полож сальдо штрафов и неустоек | |
| 6)обеспеч-е устойчивого поступл-я ден ср-в на п/псодержанием деят-ти при решении этой задачи явл -стимулир-е партнеров п\п к своевремен своих обязв-упр-е фин рисками (страх- предприн риск, страх ответств-ти,формир-е на п/п фондов и резервов. |
Функции финансового менеджмента
ФМ реал-ся в 4-х ф-ях
| ПЛАНИРОВАНИЕ | ОРГАНИЗАЦИЯ | ИСПОЛНЕНИЕ | КОНТРОЛЬ |
| 1.прогнозирование2.опр-е целей (целепол-е)3.выбор стратегии4.разработка программы5.разраб ресур обеспеч6.выраб политики7. разраб процедур | 1. разраб организ стр-ры2. распр-е полномочий3. созд благоприятных отнош-й м/участниками предстоящ деят-ти | 1. принятие упр-го реш-я2. обеспеч-е коммуникаций3. мотивация контрагентов4. поступление достоверной информации | 1. аудит деятельности2. проверки3. сопоставление плана и факта4. инвентаризация |
Прогнозирование – это деят-ть по предвосхищению всех важн. для предприятия условий, кот м слож в будущем.
Стратегия – гл метод (способ достиж-я цели)
Выбор статегии опред целями. Стратегие при планировании в пр-ссе упр-я фин-ми буду т явл реш-я о:
- Выборе источн фин-я Инстр-в привлеч ден ср-в Соотнош-ии разл ист-в Вступлении в объединия, холдинг Выходе на нов для п/п финР .
Программа – это конечная последовательн-ть действий, опред-я во времени и по ответственн-м исполнителям на кажд этапе.
Ресурсное обеспечение – определ-е нбх для реал-ии прогр-ы в соотв-ии со статег и целями фин-х, инвест-х, адм-х рес-в
Определение политики – это обеспечение единообр-го понимания всеми участниками деятельности возможных изменений условий и самой деятельности.
Выработка процедур – дб разработаны стандартные схемы взаимодействия м/ участниками предстоящей работы.
Реал-я ф-ии орг-ии обеспечив создание благоприятных условий для предстоящей деятельности
Формирование органи-й стр-ры – сост в том, что опред-ся перечень стр-х подразд-й и должност лиц, обеспечив упр-е финансами.
Состав этих подразделений и должностных лиц опред-ся целями и масштабами фин деят-ти целями п/п.
Распределение полномочий – в соотв-ии с общ принципами М конкр вариант делегации обществ-х полномочий, кот опред-ся в инструкциях.
Формирование благоприятных отношений из области упр-я персоналом. Коллектив дб разнополым и разновозрастным, обязат дб человек, отвеч за дан операции.
Принятие управленческих решений – это деятельность рез-м кот явл формулировка нбх суждений или заключений в соотв-ии с кот исполнители м начать правил-о органи-е действия.
Опеспечение коммуникации – этодеятельность, кот направлена на доведениепринятых решений до исполнителей и единообразное понимание этих решений.
57. Управление денежными потоками. Бюджет предприятия.
Денежный поток – непрерывный поток денежных средств.
Денежный поток организации – совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемой его хоз.деятельностью.
Денежные потоки, обеспечивающие нормальную хозяйственную деятельность организации практически во всех ее сферах, можно представить как систему «финансового кровообращения».
Эффективное управление денежными потоками:
- обеспечивает финансовое равновесие организации в процессе ее развития
- позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале.
- обеспечивает снижение риска неплатежеспособности
Денежные средства – это часть финансовых ресурсов, находящиеся в наличной и безналичной форме в кассе и на р/с предприятия.
Различают основные потоки ДС:
1. инвестиционный поток:
- продажа ВОА
- реализация пакетов ЦБ
- поступления по ссудам
2. операционный поток:
- поступления от продажи Т,Р,У
- прочие поступления не связанные с финансовой и операционной деятельностью
3. финансовый поток:
- эмиссия акций
- эмиссия облигаций
- ссуда банка
Выделяют чистый денежный поток, который определяется как разность между денежным притоком и оттоком. Для нормально работающего предприятия чистый денежный поток должен характеризоваться положительным чистым денежным потоком от операционной и финансовой деятельности и отрицательным – от инвестиционной деятельности.
Одной из главных целей управления ДС является сокращение цикла оборота ДС. Период оборота ДС, или финансовый цикл – период м/у уплатой ДС за сырье и материалы и поступлением ДС от дебиторов за отгруженную продукцию.
Т оборота ДС = (ДС*Дни в периоде) / Выручка ( в днях)
или
Т об ДС = Т об ЗиС – Т об КЗ + Т об ГП + Т об ДЗ
Основными принципами управления длительность периода оборота ДС является:
- уровень запасов д.б. оптимальным
- дебиторам следует предоставлять кредит на приемлемый срок, но не следует допускать просрочки платежей
- КЗ по сроку д. превышать ДЗ, а также необходимо максимально выгодно использовать этот кредит