Финансовый менеджмент 18 (стр. 46 из 63)

Первые 2 группы соответственно отражают оперативную / текущую платежеспособность, Третья группа – перспективную платежеспособность.

Для углубления оценок ликвидности баланса при проведении внутреннего анализа целесообразно суммы по каждой статье баланса включать в одну из первых трех групп, разбить на части в соответствии со сроками, т.е. введя дифференциацию по времени

- до трех месяцев,

- от 3 до 6 месяцев,

- от 6 месяцев до 1 года,

- свыше 1 года.

Особое значение такая группировка имеет для ДЗ и КЗ.

Второй метод основан на расчете и оценке относительных показателей платежеспособности (коэффициентов ликвидности). Как правило, применяются следующие 5 коэффициентов.

1. текущей ликвидности

Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства = (А1+А2+А3) / (П1+П2) = 1,5 до 2

Состав оборотных активов:

- запасы,

- ДЗ,

- НДС по приобретенным ценностям,

- краткосрочные финансовые вложения,

- денежные средства,

- прочие оборотные активы.

Краткосрочные обязательства:

- краткосрочные кредиты и обязательства,

- КЗ,

- расчеты по дивидендам,

- прочие краткосрочные пассивы.

Нормативным считается значение 2. Удовлетворительным является значение в промежутке 1,5-2.

2. Коэффициент критической (срочной) ликвидности

Ксл = (Кр/ср_ДЗ_(до 12 мес) + кр/ср_ФВ + Денежные_средства) / Краткосрочные обязательства = (А1+А2)/(П1+П2) = 0,7 до 1

нормативное значение 0,7-0,8. Лучше, если 1.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности отражает ликвидную готовность предприятия к погашению обязательств.

Кабс.л=(кр/сроч_фин_влож + ден_средства) / кр/срочные_обязательства = А1/(П1+П2)= 0,25 до 0,2

нормальным признается значение этого коэффициента равное 0,2-0,25.

4. Коэффициент общей платежеспособности:

Коп = (А1+0,5А2+0,3А3) / (П1+0,5П2+0,3П3) более 1

Нормативное значение свыше 1.

5. Коэффициент платежеспособности предприятия за отчетные период рассчитывается на основе данных формы №4 "Отчет о движении денежных средств".

Кпл/сп = (остаток ден средств на н. Периода + поступление ден средств за период) / (выбытие ден средств за отчетный период) более 1

Нормативное значение свыше 1.

Недостатки первых трех коэффициентов:

1. коэффициенты носят моментный характер, не отражают реальное положение предприятия за весь период.

2. Нормативные значения этих коэффициентов не увязаны с отраслевой и производственной спецификой предприятия.

3. Задаваемая нормативными значениями структура оборотных активов не соответствует российской практике

Результативность деятельности предприятия в финансовом смысле характеризуют показатели рентабельности.

Рассмотрим показатели, характеризующие инвестиционное положение предприятия:

Рент активов = (Чист Приб + % к уплате) / Активы

Данный показатель дает оценку эффективности вложения средств в активы предприятия

Рент инвестированного капитала = (Чист Приб + % к уплате) / (Объем ист-в финансирования – КраткосрОбяз)

Оценивает доходность долгосрочного капитала

Рентабельность собственного капитала = Чист.Приб / Совокупность затрат

Необходимый размер ДС можно определить с помощью модели Миллера-Орра.

Эта модель используется когда не известна величина потребности в ДС в течение года и потоки ДС отличаются непостоянством как во времен, так и по величине.

С

В

Н Интервал S

R

L

S

T

Величина ДС не должна превышать верхнего значения Н и не должна быть меньше нижнего значения S.

При достижении верхнего значения предприятие осуществляет инвестиции в легкореализуемые ЦБ, а при обратном состоянии продает их.

Задачей финансового менеджмента является нахождение интервала S.

S = 3 (3Fg²/4K)^1/3, где

F – транзакционные издержки

g² – дисперсия, отклонение размеров платежей или поступлений предприятия

K – издержки альтернативного использования ДС

Решение данной задачи осуществляется следующим образом:

5) устанавливается нижний предел L

6) рассчитывается интервал S

7) определяется точка возврата R = (S/3) + L

8) определяется верхняя граница H=S+L

Чем больше транзакционные издержки и дисперсия, тем больше д.б. интервал S.

73. Виды, формы и методы финансового планирования.

Планирование как одна из важнейших функций управления производством представляет собой процесс разработки, построения планов и способов будущих действий, определения направлений развития хозяйствующего субъекта.

В ходе планирования отрабатывается содержание и последовательность шагов, ведущих к конечной цели, и устанавливаются конечные результаты.

Планы деятельности и развития предприятия содержат ряд конкретных показателей, которые должны быть достигнуты в результате их выполнения и осуществления.

Основными существенными принципами планирования являются:

1. нацеленность на будущее,

2. в процессе планирования разрабатываются проекты желаемого состояния хозяйствующего субъекта в возможных ожидаемых условиях.

Цель планирования – создать ориентиры деятельности в будущем.

На предприятии в зависимости от объекта управления выделяют:

1. объект планирования,

2. объектно-ориентированную область планирования.

Как правило, на предприятии различают:

1. технико-экономическое планирование,

2. планирование труда и зарплаты,

3. производственное планирование,

4. финансовое планирование.

Финансовое выделяется из областей как элемент управления финансами предприятия (планирование, организация, реализация и контроль).

Кроме того, финансовое планирование выделяется как подсистема экономического и бизнес-планирования на предприятии.

Бизнес-планирование:

- финансовое,

- производственное,

- технико-экономическое.

Т.о. финансовое планирование п.с. процесс разработки системы финансовых показателей, определяющих основные направления будущей деятельности по формированию, использованию фондов денежных средств предприятий.

Целью финансового планирования является создание системы ориентиров для наиболее эффективного финансового обеспечения деятельности предприятия.

Финансовое планирование является основой для проведения финансового анализа и контроля сравнения плана и факта.

В свою очередь на основе результатов финансового контроля и анализа корректируются финансовые планы.

Результатом финансового планирования является совокупность планов, смет, бюджетов, на основе которых организуется, реализуется и контролируется деятельность по финансовому обеспечению предприятия.

Объекты финансового планирования:

Показатели, характеризующие деятельность предприятия:

1. стоимостные результаты деятельности:

а. валовой оборот,

б. выручка от реализации,

2. затраты на производство:

а. по элементам,

б. по статьям калькуляции,

в. по методу директ-костинг.

3. доходы и накопления:

а. валовый доход,

б. прибыль, платежи из прибыли,

в. фонды, формируемые из прибыли.

4. показатели, характеризующие финансовые ресурсы и потребности:

а. объемы собственных средств,

б. объемы привлеченных средств,

- заемные,

- устойчивые пассивы,

в. инвестиционные потребности,

г. текущие (эксплуатационные) потребности.

5. денежные потоки

Денежные потоки предприятия представляют собой движение денежных средств предприятия и подразделяются на денежные притоки и оттоки.

Разница между денежными притоками и оттоками равна изменению остатка денежных средств в распоряжении предприятия или чистому денежному потоку.

Потоки денежных средств группируются по трем основным направлениям:

- инвестиционный;

- операционный;

- финансовый.

Инвестиционная деятельность предприятия заключается в приобретении и продаже внеоборотных активов и других объектов инвестиционной деятельности.