Ликвидность
Есть возможность продать пай и получить деньги в любой момент времени (для открытых фондов). Паи открытого паевого фонда можно продать в любой момент, паи интервальных фондов можно продать в оговоренные в правилах фонда интервалы времени (обычно 4 раза в год в периоды по 2 недели). В соответствии с законодательством управляющая компания обязана выкупить пай по текущей стоимости, поэтому невозможна ситуация, когда клиенту отказывают в выплате денег. За всю историю существования ПИФов в России, нам такие случаи не известны.
Диверсификация
На денежные средства, аккумулированные в фонде, Управляющая компания имеет возможность купить большое количество ценных бумаг разных эмитентов (компаний). Вложение денежных средств в ценные бумаги разных эмитентов называется диверсификацией активов, суть ее в том, что в случае снижения стоимости одних бумаг стоимость портфеля в целом возмещалось ростом стоимости других.
Одному инвестору потребовалось бы как минимум несколько миллионов рублей, чтобы создать похожий по структуре портфель ценных бумаг, как например в наших интервальных фондах. В отдельных случаях, минимальный объем ценных бумаг (лот), который можно купить на бирже может стоить несколько сотен тыс. долларов, что невозможно для большинства мелких инвесторов.
А в паевом фонде даже небольшие средства любого инвестора будут распределены по всему портфелю ценных бумаг паевого фонда. Кроме того, паевые фонды, благодаря объему привлеченных средств, несут относительно малые операционные издержки (комиссия за сделки) по сравнению с индивидуальными инвесторами. Низкие операционные расходы благоприятно сказываются на общем инвестиционном результате.
Льготное налогообложение
Паевые инвестиционные фонды не являются юридическими лицами и поэтому не платят налог на прибыль. Значит, не будет потерь на налогообложение, и в результате инвесторы получат больший доход. Если сравнивать вложения в фонды с самостоятельным инвестированием (через брокера) или по договору индивидуального доверительного управления, то у ПИФов также есть преимущество, — полученная в течение года прибыль от сделок с ценными бумагами реинвестируется без уплаты налогов (в случае с брокерским обслуживанием и индивидуальным ДУ с Вас будет удержан НДФЛ в размере 13%).[20]
Однако не стоит забывать, что инвестирование в паевой фонд сопряжено с целым рядом рисков для потенциального инвестора. Работа на фондовом рынке, сопряжена с риском снижения рыночной стоимости бумаг, входящих инвестиционный портфель фонда. Рост стоимости инвестиционных паев за определенный период не может, считаться залогом такого же роста в будущих периодах. Риски инвестирования в паевые фонды, можно условно разделить на две группы:
1.Общеэкономические риски (присущие российской экономике в целом):
· политический;
· экономический;
· рыночный риск;
· риск ликвидности;
· системный риск;
· кредитный риск;
· риск возникновения форс-мажорных обстоятельств;
2.Специфические риски паевых фондов:
· операционный риск;
· риск, связанный с несовершенством действующего законодательства;
· риск недобросовестных действий управляющей компании;
· риск информационной ассиметрии.
Рассмотрим подробнее специфические риски инвестирования в ПИФы:
Операционный риск
Большинство операционных рисков обусловлено несовершенством системы расчетов при совершении сделок с паями. Механизм приобретения и погашения паев не предполагает обеспечения расчетов на условии поставка против платежа. Применяемые при выдаче, обмене и погашении инвестиционных паев принципы расчетов подвергают инвесторов различным рискам, которые частично устранены в случае биржевого обращения паев.
При выдаче паев:
· риск утраты или несвоевременного зачисления инвестируемых средств на банковский счет ПИФа по вине банка или агента;
· риск снижения стоимости вложений из-за изменения рыночной конъюнктуры за период от подачи заявки на приобретение паев до даты удовлетворения данной заявки;
При погашении инвестиционных паев:
· риск задержки поступления денежных средств по вине управляющей компании или банка;
· риск обесценения вложений из-за изменения рыночной конъюнктуры до даты установления расчетной стоимости инвестиционных паев по которой паи погашаются.
Риск, связанный с несовершенством действующего законодательства
Основные риски инвестиций в закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости (ЗПИФН) связаны с несовершенством законодательной базы. До сих пор не решены вопросы налогообложения закрытых фондов в отношении НДС и налога на имущество
Риск информационной ассиметрии
Насегодняшний момент инвесторам не всегда доступна полная информация о структуре активов, входящих в портфель фонда. Инвестиционные декларации паевых фондов носят формальный характер и не всегда дают полное представление о реальной инвестиционной стратегии фонда. Отчетность фондов публикуется раз в квартал и не вполне информативна. Структура их активов может сильно меняться внутри отчетного периода. В случаях с закрытыми фондами строительства пайщики практически не могут проверить, действительно ли их деньги инвестируются в строительство.
Еще одним неприятным моментом для инвесторов может стать единоличное решение УК о прекращении, реорганизации или передаче фонда в управление другой УК. При этом момент закрытия фонда может быть неблагоприятным, а процедура ликвидации фонда может длиться согласно действующему законодательству до 3 месяцев в течении которых УК продолжает взимать вознаграждение за управление. Решение о прекращении фонда УК может принять в любой момент, инвесторы в этой ситуации несут дополнительные риски.
Кроме того УК вправе передать фонд в управление другой компании, при этом инвесторы получают информацию уже после принятия решения управляющим. В этом случае пайщик опять становится перед выбором, доверять ли новому управляющему, который в принципе может оказаться менее приемлемым.[21]
Появление и развитие культуры паевых фондов проходило десятилетиями, однако проверка временем доказала - механизм паевого инвестиционного фонда позволяет всем участникам процесса добиваться своих целей. ПИФы имеют широкое распространение в США и странах Европейского союза.
На основе опыта стран, где различные формы коллективного инвестирования наглядно продемонстрировали свои преимущества, можно сделать несколько выводов.
Прежде всего, развитие рынка ПИФов стимулирует рост финансовых рынков в стране за счет аккумуляции и инвестирования значительных объемов финансовых ресурсов. Кроме того, расширяются возможности населения сохранять и приумножать свои сбережения, что само по себе способно защитить их интересы и повысить доверие к финансовым институтам. По мере развития рынка коллективных инвестиций конкурентная борьба между его участниками будет увеличиваться, соответственно, возрастет качество предоставляемых услуг и доступность данных финансовых инструментов.
Существуют колоссальные резервы для увеличения объемов поступлений инвестиций на российский финансовый рынок, в том числе на рынок ПИФов. В то же время, очевидно, что для этого нужно создать условия, которые в первую очередь обеспечат сохранность средств, равные и не меняющиеся для инвесторов правила игры.
Большая часть населения по-прежнему не имеет полного представления о возможностях инвестирования средств на финансовом рынке. В то же время, на наш взгляд, российские граждане готовы к диверсификации своих вложений, и при соответствующем уровне информационной поддержки могут направить существенную часть средств на рынок ПИФов, инструменты которого носят более цивилизованный характер, чем метания между двумя валютами. Безусловно, потенциал привлечения здесь для управляющих компаний огромен, так как анализ показывает, что на покупку валюты население тратит гораздо больше средств, чем на вложения в ПИФы.
В России, по мнению многих экспертов, ощущается серьезная нехватка инструментов для инвестирования розничного капитала, доступных широким массам, и соответствующей информационной базы.
При этом, очевидно, что невозможно за короткий срок выстроить идеально функционирующую и отлаженную систему рынка частных капиталов, что показывает и международный опыт. Ситуацию усложняет и сложившийся финансовый кризис, который, в совокупности с опытом прошлых лет(многие отождествляют ПИФы с “МММ”), подрывает доверие населения к ПИФам, создает достаточные риски. Среди которых выделяют как общеэкономические риски (политический, кредитный, рыночный и пр.), так и специфические риски паевых фондов(операционный; риск, связанный с несовершенством действующего законодательства; риск недобросовестных действий управляющей компании; риск информационной ассиметрии). К тому же ПИФы “чувствительный” инструмент финансирования: любые махинации отдельного паевого фонда на рынке рано или поздно приводят к катастрофическим последствиям для всех фондов; любые громкие скандалы, связанные даже с одним конкретным ПИФом, неизбежно бросают тень на всю отрасль.
В России фонды работают с 1996 года. Благодаря продуманному механизму работы и жесткому контролю за их работой со стороны государственного регулирующего органа вот уже 10 лет ПИФы оправдывают свою репутацию наиболее безопасного финансового института для частных инвесторов.
Таким образом, в результате написания данной работы, хотелось бы обратить особое внимание преимуществам ПИФов. Паевые инвестиционные фонды обладают рядом преимуществ для частного инвестора: