Таким образом, в соответствии с Ямайскими соглашениями странами-членами МВФ предоставлено право выбора: иметь "плавающий" курс валюты; либо установить или поддерживать фиксированную стоимость валюты в СДР (специальных правах заимствования) или других расчетных единицах; либо привязать свою валюту (т. е. установить твердое соотношение) к другой валюте или нескольким валютам. Исключается только возможность паритета валюты в золоте [7].
3.2. Три модели валютного обмена.
В настоящее время, можно говорить о трех основных моделях организации обмена национальных валют на иностранные и установления обменных пропорций - валютных курсов - между ними в условиях бумажно-кредитного денежного обращения.
Первая модель предполагает , что в соответствии с предписаниями органов валютного контроля обмен концентрируется в государственных организациях или официально уполномоченных на то банковских учреждениях и производится по валютным курсам, также устанавливаемым государственными властями. Такие валютные курсы называются фиксированными.
Основная проблема фиксированных курсов заключается, как правило, в том, что правительство, объявляя единицу национальной валюты приравненной к определенной сумме иностранной валюты, не может декретировать стабильность спроса и предложения. Поэтому всегда существует риск их несовпадения и государству приходится ограничивать либо одно, либо другое, а это, как правило, ведет к негативным изменениям в структуре спроса или предложения.
Режим этой модели типичен для стран с замкнутыми валютами. В настоящее время его практикует большинство развивающихся государств, Китай, страны Восточной Европы, раньше практиковал Советский Союз[8].
При второй модели государство устраняется от непосредственного обмена национальных валют на иностранные и передает эти операции валютному рынку. Рыночные курсы в принципе определяются состоянием спроса и предложения, однако официальные власти, обычно в лице центральных банков, путем собственных операций по купле-продаже валют регулируют уровень валютного курса или пределы его колебаний.
Когда же колебания курса национальной валюты грозят истощением валютным резервам, государство вынуждено применять более жесткие и менее популярные меры для предотвращения дефицита в международных расчетах. В качестве таких мер названы: прямой контроль над торговыми и финансовыми потоками путем введения пошлин, импортных квот, специальных налогов с процентов и дивидендов, получаемых гражданами страны от зарубежных капиталовложений, или, с другой стороны, субсидирования американского экспорта с целью увеличения предложения иностранной валюты. Эти меры ведут к уменьшению прибылей, получаемых государством за счет действия принципа сравнительных преимуществ и способствует осложнению отношений с иностранными партнерами, поскольку их прибыли также уменьшаются.
валютный контроль, или рационирование - требование о продаже государству определенной доли или всей иностранной валюты, полученной экспортерами с целью дальнейшего централизованного распределения этой валюты между импортерами. Или, другими словами, устранение дефицитов платежного баланса за счет ограничения импорта пределами стоимости экспорта. Рационирование создает условия для нелегальных операций с валютой на "черном рынке".
использование налоговой или денежной политики для уменьшения спроса на иностранную валюту путем снижения уровня доходов внутри страны или увеличения ее предложения путем повышения процентных ставок. В таком случае "ценой" стабильности валютного курса является падение объемов производства, безработица и потолки цен.
И, наконец, по третьей модели государство вообще перестает участвовать в обменных валютных операциях, переключая все связанные с этим процессы на свободный рынок. Валютный рынок сам формирует уровень обменных соотношений обращающихся на нем денежных единиц, и эти валютные курсы колеблются и изменяются под влиянием рыночных сил без какого-либо официального вмешательства.
Вторая и третья модели - достояние стран, установивших и поддерживающих обратимость денежных единиц, причем отличаются эти модели друг от друга принципиально разным подходом к тому, каким должен быть валютный курс: стабильным, "закрепленным" или меняющимся, "плавающим" [9].
3.3 Фиксированные и гибкие валютные курсы.
При прочих равных условиях стабильным валютным курсам всегда отдавалось предпочтение, учитывая очевидные их преимущества с точки зрения простоты и удобства применения для планирования, осуществления и оценки результатов внешних обменов.(По второй модели действует сейчас российский валютный рынок.) Естественный и единственный при золотом стандарте принцип стабильности валютных курсов сохранил свою привлекательность и в эпоху бумажно-кредитных денег. Он был положен в основу послевоенного валютного устройства, реализованного на практике в виде второй модели: по уставу МВФ участники этой организации обязаны не допускать отклонений рыночных валютных курсов более чем на 1% от официально объявленных твердых паритетов[10].
Хорошо известно, что устойчивость валютных курсов зависит от соблюдения двух важнейших условий: сбалансированности платежей между странами и достаточности валютных резервов для поддержания курса на рынке при нарушении платежного равновесия. Однако, как свидетельствует исторический опыт, в обстановке усиления неравномерности экономического развития в различных регионах и группах стран и повсеместного нарастания инфляционных процессов обеспечить эти условия для большинства участников мировой валютной системы оказалось невозможным. Разрывы в платежах и беспорядочное движение капиталов достигли неуправляемых размеров, что заставило в конце концов сменить ориентировку и отказаться от традиционной приверженности твердым, "закрепленным" паритетам в пользу нефиксированных, "плавающих" курсов. С начала 70-х годов этот новый принцип, составляющий основное содержание третьей модели, применяется Соединенными Штатами и рядом других государств, чьи денежные единицы образуют элитарную группу "свободно используемых валют". Теоретическая возможность урегулирования взаимных международных требований и обязательств с помощью колебаний свободных рыночных курсов и изменения относительной ценности валют воплотилась в реальную действительность, стала неотъемлемой принадлежностью современного механизма обратимости[11].
При переходе к "плавающим курсам" высказывалось немало опасений, что неконтролируемые рыночные процессы не разрядят обстановку , а , напротив, еще больше ухудшат условия международного валютного обмена, повергнув мировую валютную систему в хронически кризисное состояние. Действительно, в условиях вольного рыночного курсообразования участникам международных экономических сделок пришлось столкнуться с дополнительными трудностями и хлопотами, включая усложнившуюся технику валютных расчетов и резко возросшие валютные риски[12]. Однако мировое валютное сообщество в целом сумело приспособиться к новым реальностям. Во всяком случае сильные колебания валютных курсов на протяжении 80-х годов не помешали длительному экономическому подъему в группе промышленно развитых стран и некоторых других регионах и не сказались каким-то отрицательным образом на состоянии режима обратимости.
Успешные результаты политики и практики "плавающих" рыночных курсов служат веским аргументом в пользу утверждений , что курсовой механизм подобного типа в наибольшей степени отвечает современным принципам "открытости" национальных экономик и их интеграции с мировым хозяйством. Система фиксированных паритетов, заставляющая государство во что бы то ни стало удерживать валютный курс на определенном уровне, может препятствовать непосредственному воздействию внешних факторов на внутреннюю экономику, консервируя структуры и пропорции, уже не соответствующие изменившимся интернациональным условиям производства и обмена.
"Плавающие" курсы снимают эту проблему: ухудшение позиций валюты на свободном рынке сразу сигнализирует о неблагополучном состоянии дел в том или ином звене хозяйственного организма и необходимости принятия корректирующих мер средствами экономической политики на национальном или межгосударственном уровне [13].
3.4 Сложившиеся режимы плаванья валютных курсов
В конце 1984 года в мире существовали следующие режимы "плавания" валютных курсов:
1)свободно плавающие курсы валют имели США, Канада, Великобритания, Япония, Греция, Израиль, ЮАР, Ливан;
2)страны входящие в европейскую валютную систему (ЕВС), зафиксировали курсы взаимного обмена своих валют (так называемая "европейская валютная змея"), но эти курсы "плавали" по отношению к третьим валютам;
3)16 стран определяли центральные курсы своих валют по отношению к СДР;
4)ряд стран, включая страны Северной Европы, устанавливали центральные курсы по отношению к индивидуальным "корзинам" валют;
5)валюты 38 стран были привязаны к доллару США, 13 - к французскому франку, 5 стран - к другим валютам [10].
C введением "плавания" валютных курсов резко усилилась их нестабильность. В условиях отмены режима официально фиксированных курсов валют и введения в 1971 г. системы плавающих курсов валют наблюдались, особенно в 70-е и первой половине 80-х гг., значительные колебания курсов валют. Так, в 1971 - 1973 гг. курсы большинства ведущих валют - (марки ФРГ, швейцарского франка, японской иены, французского франка, фунта стерлингов, канадского доллара) повысились в среднем по отношению к доллару США на 20%. В 2002 г. с появление единой европейкой валюты курс доллара несколько повысился, а в 2003 г. по отношению набирающего обороты евро , доллар вновь понизился в среднем на 13%,а в 2004 курс доллара упал по оношению к евро на 25% , это сведетельствует о нестабильности доллара на мировом рынке.