6) Полная реализация внутренних возможностей выхода предприятия их кризисного финансового состояния. В борьбе с угрозой банкротства, особенно на ранних стадиях ее диагностики, предприятие должно рассчитывать исключительно на внутренние финансовые возможности. Опыт показывает, что при нормальных маркетинговых позициях предприятия угроза банкротства полностью может быть нейтрализована внутренними механизмами антикризисного финансового управления и в пределах финансовых возможностей предприятия. Только в этом случае предприятие может избежать болезненных для него реорганизационных процедур.
7) Использование при необходимости соответствующих форм санации предприятия для предотвращения его банкротства. Если угроза банкротства диагностирована лишь на поздней стадии и носит катастрофический характер, а механизмы внутренней ее нейтрализации не позволяют достичь необходимого эффекта в восстановлении финансового равновесия предприятия, оно должно инициировать свою санацию, избрав для этого наиболее эффективные ее формы. Такая мера принимается как крайняя в системе мероприятий по антикризисному управлению предприятием в целях предотвращения его реального банкротства.
Рассмотренные принципы служат основой организации антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства.
Основной целью антикризисного финансового управления является разработка и реализация мер, направленных на быстрое возобновление платежеспособности и восстановление достаточного уровня финансовой устойчивости предприятия, обеспечивающие его выход их кризисного финансового состояния.
С учетом этой цели на предприятии разрабатывается специальная политика антикризисного финансового управления при угрозе банкротства.
Политика антикризисного финансового управления представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства и «включении» механизмов финансового оздоровления предприятия, обеспечивающих его выход их кризисного состояния.
Реализация политики антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства предусматривает:
Осуществление постоянного мониторинга финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития. В этих целях в системе общего мониторинга финансового состояния предприятия выделяется особая группа объектов наблюдения, формирующая возможное «кризисное поле», реализующее угрозу его банкротства. В процессе наблюдения используются как традиционные, так и специальные показатели — «индикаторы кризисного развития».
Определение масштабов кризисного состояния предприятия. При обнаружении в процессе мониторинга существенных отклонений от нормального хода финансовой деятельности, определяемого нарушениями его финансовых показателей, выявляются масштабы кризисного состояния предприятия, т.е. его глубина с позиций угрозы банкротства. Такая идентификация масштабов кризисного состояния предприятия позволяет осуществлять соответствующий селективный подход к выбору системы механизмов защиты от возможного банкротства.
Исследование основных факторов, обуславливающих кризисное развитие предприятия. Разработка политики антикризисного финансового управления определяет необходимость предварительной группировки таких факторов по основным определяющим признакам; исследование степени влияния отдельных факторов на формы и масштабы кризисного финансового развития; прогнозирование развития факторов, оказывающих такое негативное влияние.
Формирование системы целей выхода предприятия из кризисного состояния, адекватных его масштабам. Цели антикризисного финансового управления конкретизируются в соответствии с масштабами кризисного состояния предприятия. Они должны учитывать также прогноз развития основных факторов, определяющих угрозу банкротства предприятия. С учетом этих условий финансовый менеджмент на данном этапе может быть направлен на реализацию трех принципиальных целей, адекватных масштабам кризисного состояния предприятия:
· устранение неплатежеспособности предприятия;
· восстановление финансовой устойчивости предприятия (обеспечение его финансового равновесия в краткосрочной перспективе);
· изменение финансовой стратегии с целью обеспечения устойчивого экономического роста предприятия (достижение его финансового равновесия в долгосрочной перспективе).
Выбор и использование действенных внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия, соответствующих масштабам его кризисного финансового состояния. Внутренние механизмы финансовой стабилизации призваны обеспечить реализацию срочных мер по возобновлению платежеспособности и восстановлению финансового равновесия предприятия за счет внутренних резервов. Эти механизмы основаны на последовательном использовании определенных моделей управленческих решений, выбираемых в соответствии со спецификой хозяйственной деятельности предприятия и масштабами его кризисного развития. В системе антикризисного финансового управления предприятием этому направлению политики уделяется первостепенное внимание.
Выбор эффективных форм санации предприятия. Если масштабы кризисного финансового состояния предприятия не позволяют выйти из него за счет реализации внутренних методов и финансовых резервов, предприятие вынуждено прибегнуть к внешней помощи, которая обычно принимает форму его санации. Санация предприятия может проводиться как до, так и в процессе производства само может выступить инициатором своей санации и выбора ее форм. В процессе санации необходимо обосновать выбор наиболее эффективных ее форм (включая формы, связанные с реорганизацией предприятия) с тем, чтобы в возможно более короткие сроки достичь финансового оздоровления и не допустить объявления банкротства предприятия.
Обеспечение контроля за результатами разработанных мероприятий по выводу предприятия из финансового кризиса. Учитывая важность реализации разработанных мероприятий для последующей жизнедеятельности предприятия, такому контролю уделяется первостепенное внимание. Он возлагается, как правило, непосредственно на руководителей предприятия. Основная часть этих мероприятий контролируется в системе оперативного контролинга, организованного на предприятии. Результаты контроля периодически обсуждаются с целью внесения необходимых корректив, направленных на повышение эффективности антикризисных мер.
3.2. Система оценки масштабов кризисного финансового состояния
Система таких индикаторов формируется по каждому объекту наблюдения «кризисного поля». В процессе формирования все показатели-индикаторы подразделяются на объемные (выражаемые абсолютной суммой) и структурные (выражаемые относительными показателями). Важнейшие из этих индикаторов оценки угрозы банкротства представлены в табл.1
Таблица 1
Система важнейших индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия в разрезе отдельных объектов наблюдения «кризисного поля»
| Объекты наблюдения «кризисного поля» | Показатели-индикаторы | |
| Объемные | Структурные | |
| Чистый денежный поток предприятия | 1. Сумма чистого денежного потока предприятия в целом.2. Сумма чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия. | 1.Коэффициент достаточности чистого денежного потока.2.Коэффициент ликвидности денежного потока.3.Коэффициент эффективности денежного потока. 4.Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока. |
| Рыночная стоимость предприятия | Сумма чистых активов предприятия по рыночной стоимости | Рыночная стоимость предприятия по коэффициенту капитализации прибыли |
| Структура капитала предприятия | 1.Сумма собственного капитала предприятия.2. Сумма заемного капитала предприятия. | 1.Коэффициент автономии.2.Коэффициент финансирования (коэффициент финансового левериджа). |
| Состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения | 1. Сумма долгосрочных финансовых обязательств.2. Сумма краткосрочных финансовых обязательств.3. Сумма финансового кредита.4. Сумма товарного (коммерческого) кредита.5. Сумма внутренней кредиторской задолженности. | 1. Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств.2.Коэффициент соотношения привлеченного финансового и товарного кредита.3.Коэффициент неотложных финансовых обязательств в общей их сумме.4. Период обращения кредиторской задолженности |
| Состав активов предприятия | 1. Сумма внеоборотных активов.2. Сумма оборотных активов.3. Сумма дебиторской задолженности – всего, в т.ч. просроченной.4. Сумма денежных активов | 1.Коэффициент маневренности активов.2. Коэффициент обеспеченности высоколиквидными активами.3. Коэффициент обеспеченности готовыми средствами платежа.4. Коэффициент текущей платежеспособности.5. Коэффициент абсолютной платежеспособности. |
Продолжение таблицы 1
| 6. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности.7. Период обращения дебиторской задолженности.8. Продолжительность операционного цикла. | ||
| Состав текущих затрат предприятия | 1. Общая сумма текущих затрат.2. Сумма постоянных текущих затрат. | 1. Уровень текущих затрат к объему реализации продукции.2. Уровень переменных текущих затрат.3. Коэффициент операционного левериджа. |
| Уровень концентрации финансовых операций в зоне повышенного риска | — | 1. Коэффициент вложения капитала в зоне критического риска.2. Коэффициент вложения капитала в зоне катастрофического риска. |
Приведенная система индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия может быть расширена с учетом особенностей его финансовой деятельности и целей диагностики.