Dt- доходы в t периоде; r-ставка дох-ти; It-инвестиции.
Если ЧДД>0-проект эф-ый и его реком-ся принять, если ЧДД<0, не эффективный, ЧДД=0-надо исп-ть др.методы. Недостаток ЧДД: невозможность выбрать 1 проект из нескольких, имеющих прим.одинаковую величину ЧДД. Другим показателем яв-ся индекс дох-ти (ИД).
ИД=1/Iобщ* ∑(Dt-It)*1/(1+r) в степени t. Если ИД>1, топроект счит-ся эф-ным, если меньше, то не эф-ый. 3 показатель- внутренняя норма доходности: ∑(Dt-It)*1/(1+ВНД)в степени t =0.
44 Сущ-ть и особ-ти упр-я фин. инв-ми. Финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия.
Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах: 1)Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий. Эта форма обеспечивает упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов; развитие своей производственной инфраструктуры; расширение возможностей сбыта продукции или проникновения на другие региональные рынки (путем вложения капитала в уставные фонды предприятий торговли. По своему содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование. Приоритетной целью этой формы инвестирования являет-ся не столько получение высокой инвестиционной прибыли (хотя минимально необходимый ее уровень должен быть обеспечен), сколько установление форм финансового влияния на предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли. 2)Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Эта форма финансового инвестирования направлена прежде всего на эффективное использование временно свободных денежных активов (краткосрочных) предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования является депозитный вклад в коммерческих банках. 3)Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов. Эта форма характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке (так называемые „рыночные ценные бумаги"). Хотя основной целью этой формы финансового инвестирования также является генерирование инвестиционной прибыли, хотя в отдельных случаях (нередко) она может быть использована для установления форм финансового влияния на отдельные компании при решении стратегических задач (путем приобретения контрольного или достаточного весомого пакета акций).
Политика управления финансовыми инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая выбор (целей, критериев) наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременное его реинвестирование. Формирование политики управления финансовыми инвестициями осуществляется по следующим основным этапам :
1.. Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде. В процессе этого анализа изучаются объемы, формыи эффективность финансового инвестирования на предприятии.
2. Определение объема финансового инвестирования в предстоящем периоде.
3. Выбор форм финансового инвестирования. В рамках планируемого объема финансовых средств, выделяемых на эти цели, определяются конкретные формы этого инвестирования, рассмотренные выше.
4. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. Методы такой оценки дифференцируются в зависимости от видов этих инструментов; основным показателем оценки выступает уровень их доходности.
5. Формирование портфеля финансовых инвестиций.
6.Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых инвестиций: мониторинг фин.рынка и переодич-й пересмотр состава портфеля.
45. Понятие управления портфелем ц.б.
Портфель инвестиций – набор фин. инстр-в, принадлеж. одному лицу и выступ. как единый объект управления. Основн. цели формир-я инвестиц. портф. зависят от инвестиц. стратегии предприятия и могут выражаться в: *обеспечении высокого уровня доходности в текущем периоде *обеспечение высоких темпов прироста инвестир. капитала *обеспеч. минимиз. уровня инвестиц. рисков *обеспеч. ликв-ти инвестиц. портфеля. Эти цели формир-я инвестиц. портфеля как правило альтернативны, т.е. нельзя максимиз. доход при этом минмимиз. риски. Альтернативность целей форир-я инвест. портфеля опред. различия политики фин. инвестир-я пр-я, кот. в свою очередь предопред. тип. формир-я инвестиц. портфеля. Соврем. подходы к типизации инвестиц. портф. позв. выделить след. типы: 1)по целям формирования: -портфель дохода, -портф. роста 2)по отношению к инвестиц. рискам: -агрессивный (спекулятивный) –умеренный –консервативный. На основе этих типов инвестиц. портф. пр-е формир-т собств. портфель, кот. может обладать чертами всех или некот. из перечислен. портфелей. Такими осн. вариантами инвестиц. портф. м.б.: -агрессивн.портф. дохода, -агрессивн. портф. роста; -умереный портф. дох, -умерен. портф. роста; -консерват. портф. дох, консерв. портф. роста. На практике в высокоразв. странах применяют. так наз. «соврем. портфельн. теория», кот. явл-ся основ. на статистич. м-дах механизмом оптимизации формирования инвестиц. портф. по задаваемым критериям, соотношении уровня дох. и риска. В основе теории лежит концепция эфффективн. портфеля, согл. кот. формир. такого портф. должно обеспечить либо наивысший уровень дох-ти при заданном уровне риска, либо наименьший уровень риска при заданном уровне дох-ти.правление портфелем фин. инвестиц. предполагает след. действия: 1)оценка инвестиц. качеств отд. видов фин. инстр-в. Рез-м такой оценки явл-ся определение принцип. соотнош. долевых и долговых фин. инструм-в, а в разрезе кажд. из этих групп доли отд. видов ц.б. 2)формиров. инвестиц. решений относит-но включения в портфель конкр. фин. инстр-в. Рез-м этого этапа явл. ранжирование по соотношению уровня дох-ти и риска перечень отобранных для включения в портфель конкр. фин. инстр-в. 3)периодич. пересмотр состава портфеля фин. инвестиций.
46. сущность, классифик., принципы упр-я ден. потоками пр-я.
Ден. поток (ДП) – совок-ть распред. во времени поступлен. и выплат ден. ср-в, возник. в процессе хоз. д-ти. Важность упр-я ДП связ. с тем, что: 1)они обслуж. все аспеты фин.-хоз. д-ти 2)на их сбалансир-ти держится фин. равновесие пр-я 3)формир. ден. потоков способств. ритмичности всех видов д-ти, прежде всего опреац., умньшает потребность в заемн. капитале, способств. ускорению оборач-ти капитала пр-я. Понятие ДП можно дифференц-ть разл. обр. Напр. по масштабам обсужив-х хоз. процессов различ. *ДП по предпр-ю в целом; *ДП по отд. видам д-ти; *ДП по отд. операц. или подразд. По направл. движения ден. ср-в различ.: *положительн. ДП *отрицательный ДП. По видам хоз. д-ти различ.: *ДП по операц. д-ти *ДП по инвестиц. д-ти *ДП по фин. д-ти. По методу расчета объема различ.: *валовый ДП, *чистый ДП. Политика упр-я ДП При упр-ии ДП разраб-т соотв. пол-ку. Она опир. на след. принципы: 1)обеспеч. сбалансир. ДП по видам, объемам, временным интервалам и др. 2)эффективности, т.е необх. обязат. использ. врем. свободн. ден. ср-в. 3)обесп. ликв-ти, путем синхроних полож. и отриц ДП в разрезе кажд. времен. интервала рассм. периода. Осн. целью разраб политики явл-ся обеспеч. фин. равновес. пр-я путем балансир-я объемов поступл. и расход. ден. ср-в и их синхрониз. во врем. Формир. и реализ-я такой политики охватыв. след. осн. этапы: 1)обеспеч. полного и достов. учета ДП пр-я и формир. необх. отч-ти . Необх. этого этапа связ. с высок. динамичн. ДП. 2)анализ ДП пр-я в предшеств. периоде. Осн целью дан. ан-за явл-ся выявлен. ур-ня доста. ден. ср-в, эффективн. их испльз-я, а также сбаланс-ть полож и отриц. ДП по объему и по врем. 3)оптимиз. ДП потоков пр-я на основе выявлен. и реализ. резервов снижен. завис-ти от внешн. источн. привлечен. ден. ср-в. Обеспеч. более полной сбалансир. полож. и отриц. ДП. Обеспеч. более тесной в/с ДП по видам хоз. д-ти, повышение величины чист. ден. потока. 4)планир-е ДП в разрезе разл. их видов. 5)обеспеч. эффект. контороля за ДП пр-я.
47.Понятие и содержание планирования ден. потоков.
План поступления и расх-я ден. ср-в разраб-ся на 1год вперед в помесечном разрезе, чтобы учесть сезонные колебания. Такой план сост-ся по отдельным видам д-ти и по предп-ю в целом. Осн. целью плана пост-я и расх-я ден. ср-в яв-ся прогноз-е во времени осн. и чистого ден. потока. План пост-я и расх-я ден. ср-в разраб-ся в такой посл-ти: 1.прогнозируют пост-е и расх-е ден. ср-в по операционной д-ти; 2.по инв-ой д-ти; 3.расчит-т пост-е и расх-е по фин. д-ти. Завершающим этапом яв-ся сост-е прогноза по вал-му и чистому ден. прогнозам в целом.
Прогноз-е пост-я и расх-я ден. ср-в по опер-ой д-ти может осущ-ся 2 способами: 1.исходя из планир-го объема реал-ии; 2.исходя их планир-ой целевой суммы прибыли. При 1-ом способе расчет пок-ей плана осущ-ся в след. посл-ти: 1этап: опред-е планового объема реал-ции пр-ции на основе разр-ой прог-мы. Этот подход позволит увязать плановый объем реал-ции с рес-ым потенц-ом пред-я, эф-ью его ис-я, а также емкостью соот. тов-го рынка. Базовым расчетом пл-ой суммы реал-ции выст-ет план-ый объем пр-ва тов. пр-ции. Модель расчета пл-ой реал-ции имеет след. вид: ОРп=ЗГПн+ПТП+ЗГПк. 2этап: расчет пл. коэф-та инкассации ДЗ факт. уровня и с учетом намечаемых мероприятий по изм-ю пол-ки пред-я тов. или ком. К. 3этап: расчет пл. суммы пост-ий ден. ср-в от реал-ии пр-ии, т.е.полож. ден. потоки пред-я. 4этап: опред-е пл. суммы опер. затрат по пр-ву и реал-и пр-ции, т.е. осн. компонента оттока ден. ср-в. 5этап: рас-т пл. суммы нал. пл-ей вход-х в цену пр-ции. 6этап: расчет суммы вал-ой приб. по опер-й д-ти. 7этап: расчет пл. суммы Н упл-х за счет прибыли. 8этап:расчет пл суммы чист. приб по опер-й д-ти. 9этап: расчет пл суммы расход. ден. ср-в по опер-й д-ти
Прог-ие ден. потоков по инвес-й д-ти осущ-ся методом прямого счета на основе: 1.программы реал-го инв-я, 2.планир-е долг. фин. инв. 3.предп. сумм поступ-я дох-в от реал-ии внеоб-х акт-в 4. прог-е размера инв. приб.