Для исследования подходов к управлению финансовой устойчивости необходимо рассмотреть три основные группы показателей финансовой устойчивости, а именно:
- абсолютные показатели финансовой устойчивости, демонстрирующие, за счет каких источников и в каких объемах покрывается потребность предприятия в производственных запасах;
- сравнительная динамика просроченной дебиторской и кредиторской задолженности, характеризующая, с одной стороны, платежную дисциплину предприятия, и, с другой, - уровень его активности в сфере работы с дебиторами;
- система относительных показателей (коэффициентов) финансовой устойчивости предприятия, которые целесообразно сопоставить с нормативными значениями.
Нами произведен анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО “Татарстан сотэ” за 2003 г. Результаты произведенного анализа представлены в таблице 2.3.1 работы. Источником информации для анализа являлся бухгалтерский баланс (форма №1 отчетности предприятия) (Приложение 2).
По результатам оценки основных абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО “Татарстан сотэ” целесообразно сделать следующие основные выводы:
1. За 2003 г. величина запасов на складах предприятия выросла довольно существенно – на 678663 тыс.руб. или на 158,4% по сравнению с началом года. По нашему мнению, данную тенденцию следует рассматривать в качестве однозначно негативной – явно имеет место затоваривание, что негативно отражается и на ликвидности, и на финансовой устойчивости предприятия.
Таблица 2.3.1
Абсолютные показатели финансовой устойчивости ОАО “Татарстан сотэ” за 2003 г.
| № | Показатели | На начало периода, тыс. руб. | На конец периода, тыс. руб. | Отклонение, “+””-“ тыс. руб. | Темп прироста, % |
| 1 | Общая величина запасов и затрат | 428447 | 1107120 | 678673 | 158,4 |
| 2 | Наличие собственных оборотных средств (СОС) | - 513205 | - 771777 | - 258572 | -50,4 |
| 3 | Перманентный капитал (ПК) | - 313092 | - 416597 | - 103505 | - 33,1 |
| 4 | Общая величина всех источников (ВИ) | 1067807 | 1847819 | 780012 | 73,0 |
| 5 | ФСОС (стр.2 – стр.1) | - 941562 | - 1878897 | -937335 | -99,6 |
| 6 | ФПК (стр.3 – стр.1) | -741539 | -1523717 | -782178 | -105,5 |
| 7 | ФВИ (стр.4 – стр.1) | 639360 | 740699 | 101339 | 15,9 |
| 8 | Трехкомпонентный показатель (S) | {0,0,1} | {0,0,1} | ___ | ___ |
| 9 | Общая характеристика финансового состояния | Неустойчивое | Неустойчивое | Без существенных изменений | ___ |
2. Собственные оборотные средства ОАО “Татарстан сотэ” в течение 2003 г. продолжали оставаться отрицательными и, более того, уменьшались. Для любого промышленного и торгового предприятия подобная ситуация является крайне тревожной. Она означает, что оборотные активы финансируются целиком за счет заемного капитала, и, более того, за счет заемного же капитала финансируется и часть потребности предприятия в основных фондах.
3. Перманентный капитал, представляющий собой сумму собственных и долгосрочных заемных средств за вычетом внеоборотных активов, является, по нашему мнению, важнейшей абсолютной характеристикой финансовой устойчивости ОАО “Татарстан сотэ”. Данный показатель несколько сократился за исследуемый период (на 103505 тыс. руб. или 33,1%), и продолжает оставаться отрицательным, что свидетельствует о крайне неудовлетворительной финансовой устойчивости предприятия – о том, что свою потребность в основном капитале оно не покрывает не только за счет собственных средств, но и за счет долгосрочных кредитов.
4. Важнейшими абсолютными характеристиками финансовой устойчивости являются показатели, содержащиеся в стр. 5 – 7 таблицы 2.3.1. Они показывают, насколько запасы и затраты ОАО “Татарстан сотэ” покрываются за счет того или иного источника финансирования. Эти показатели суммируются в стр.8. Согласно данному показателю (S) можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость ОАО “Татарстан сотэ” в настоящее время является крайне неудовлетворительной.
Кроме того, перспективную информацию о возможных угрозах для финансовой устойчивости предприятия может дать информация о доле просроченной дебиторской и кредиторской задолженности в общей сумме задолженности соответствующего типа (см. таблицу 2.3.2.)
Таблица 2.3.2
Динамика просроченной дебиторской и кредиторской задолженности
| Кварталы | Доля просроченной дебиторской задолженности в общей сумме дебиторской задолженности, % | Доля просроченной кредиторской задолженности в общей сумме кредиторской задолженности, % |
| 1 квартал 2002 г. | 12,7 | 2,2 |
| 2 квартал 2002 г. | 11,7 | 1,9 |
| 3 квартал 2002 г. | 12,8 | 1,1 |
| 4 квартал 2002 г. | 19,3 | 0,0 |
| 1 квартал 2003 г. | 22,5 | 0,0 |
| 2 квартал 2003 г. | 24.9 | 1,8 |
| 3 квартал 2003 г. | 30,0 | 0,0 |
| 4 квартал 2003 г. | 29,3 | 2,1 |
Аналитическая таблица 2.3.2. дает, по нашему мнению, важную информацию о перспективах управления финансовой устойчивостью ОАО “Татарстан сотэ”. При этом налицо ряд довольно негативных тенденций взаимосвязи уровня платежеспособности и финансовой устойчивости холдинга за исследуемый период:
1. Имеет место существенный разрыв между просроченной дебиторской и кредиторской задолженностью ОАО “Татарстан сотэ” за рассмотренные 8 кварталов 2002 – 2003 г.г. Просроченная дебиторская задолженность в общем виде характеризует уровень платежной дисциплины потребителей продукции ОАО. Уровень же просроченной кредиторской задолженности, напротив, демонстрирует тот факт, насколько в срок само ОАО “Татарстан сотэ” рассчитывается по своим долгам с поставщиками, бюджетом, работниками по оплате труда. Как наглядно свидетельствует таблица 2.3.2, само ОАО практически всегда в срок расплачивается по своим долгам, так как доля просроченной кредиторской задолженности предприятия в поквартальном разрезе не превышает статистической погрешности в 2%.
2. Уровень неплатежей предприятию является довольно высоким. Это связано, на наш взгляд, прежде всего с тем, что значительную часть своей продукции ОАО “Татарстан сотэ” реализует в сельские районы Республики Татарстан, в которых всегда существует серьезный недостаток наличных денежных средств. Соответственно, далеко не все потребители продукции предприятий холдинга (юридические лица – особенно бюджетные учреждения, такие как детские сады, школы, больницы и т.п.) в состоянии в срок и в полном объеме рассчитаться за полученную продукцию. Так, в третьем квартале 2003 г. уровень просроченной дебиторской задолженности достиг крайне высокой отметки в 30% от величины всей дебиторской задолженности.
Наихудшей может быть ситуация, когда вся просроченная дебиторская задолженность перейдет в разряд безнадежной. Это будет означать, что фактически ОАО “Татарстан сотэ” от своей деятельности будет иметь убыток, что отрицательно скажется и на рентабельности, и на финансовой устойчивости исследуемого предприятия.
Во-первых, исследование финансовой устойчивости лишь на основании оценки абсолютных показателей не позволяет сопоставить отдельные разделы баланса друг с другом в процентом соотношении. Между тем, подобное сопоставление имеет важнейший экономический смысл, поскольку отдельные источники финансирования деятельности предприятия должны быть четко сбалансированы.
Во-вторых, исследование только абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия не учитывает такого важнейшего макроэкономического фактора, как инфляция. Исследование же динамики финансовых коэффициентов позволяет нивелировать действие инфляции.
Таблица 2.3.3
Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия ОАО ТПФ “Татарстан сотэ” за 2003 г.
| Показатель | Характеристика | Рекомендуемый критерий | на начало периода. | на конец периода. | Темп прироста, % |
| Коэффициент финансового риска | Показывает сколько заемных средств компания привлекла на рубль собственных | < 0,7 | 2,63 | 4,01 | 52,5 |
| Коэффициент финансовой зависимости | Отношение заемных средств к валюте баланса | < 0,4 | 0,72 | 0,74 | 3,6 |
| Коэффициент автономии | Отношение собственных средств компании к валюте баланса | > 0,5 | 0,28 | 0,19 | -33,1 |
| Коэффициент финансовой устойчивости | Отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса | 0,7-0,8 | 0,37 | 0,31 | -16,2 |
| Коэффициент маневренности собственных источников | Отношение перманентного капитала к сумме собственных и долгосрочных заемных источников | > 0,5 | -0,41 | -0,42 | -2,4 |
Результаты произведенного нами анализа финансовой устойчивости ОАО “Татарстан сотэ” за 2003 г. представлены в таблице 2.3.3.
Анализ результатов, полученных в таблице 2.3.3, позволяет выявить следующие тенденции динамики финансовой устойчивости ОАО “Татарстан сотэ” за исследуемый период:
1. Значения коэффициентов финансового риска, долга и автономии у предприятия являются крайне неудовлетворительными. Фактически исследуемое предприятие в целом по данным 2003-го г. является крайне финансово неустойчивым.
2. Для обычного предприятия описанная выше ситуация могла бы быть чревата банкротством. Однако ОАО “Татарстан сотэ’ занимает определенную, социально значимую нишу в экономике РТ. С одной стороны, это накладывает на предприятие определенные ограничения (невозможность быстрого роста цен вследствие возможного быстрого роста издержек, необходимость подробного согласования ценовой политики с Правительством РТ). С другой стороны, особый статус холдинга в стратегической перспективе может привести к росту безответственности в сфере финансового менеджмента.