Смекни!
smekni.com

Анализ финансовых возможностей ОАО Аэрофлот (стр. 6 из 8)

2. Компания выплатила часть задолженностей перед поставщиками, служащими, а также прочими кредиторами. ОАО «Аэрофлот» имеет положительную тенденцию к выходу из кризиса и ведению бизнеса с минимальным привлечением заемных средств.

Сопоставим темпы роста краткосрочного заемного капитала с коэффициентами ликвидности, а также с показателем ФЭП (таблица 19):

Таблица 19

Показатели 2007 2008 Трц08/07 2009 Трц09/08
Текущей ликвидности 0,57 0,48 84,2% 0,39 81,3%
Промежуточной ликвидности 0,52 0,44 84,6% 0,37 84,1%
ФЭП 525,7 327,8 62,4% 339,3 103,5%
Займы и кредиты 131,4 145,4 110,7% 156,4 107,6%

В 2007 -2008 Тр ликвидности (в среднем) уменьшился, Тр ФЭП увеличился, Тр краткосрочных кредитов также увеличился. В этот период времени компания краткосрочный заемный капитал для финансовой деятельности.

В 2008-2009 году ситуация не изменилась. Тр ликвидности уменьшился, Тр краткосрочных кредитов снизился, но Тр ФЭП в эти годы резко возрос. В данном случае не соблюдается пропорции, а следовательно компания не рационально использовала краткосрочный заемный капитал для финансовой деятельности.

В то же время, по данным компании ФЭП>0. Сопоставив данный результат с ростом ликвидности, можно сделать выводы, что компании предоставляются кредиты под очень низкий процент.

Далее рассмотрим долю различных обязательств и займов в структуре краткосрочного заемного капитала (таблица 19):

Таблица 19

«Вертикальный анализ краткосрочного заемного капитала»

Показатели 2007 2008 2009
Займы и кредиты 12,8% 13,2% 13,7%
Кредиторская задолженность 61,3% 60,7% 59,3%
Незаработанная транспортная выручка 17,6% 15,7% 16,6%
Обязательства по финансовой аренде 6,6% 7% 9,8%
Резервы предстоящих расходов 0,4% 2% 0,07%
Краткосрочные обязательства 100% 100% 100%

Вывод:

Большую часть в структуре краткосрочных обязательств занимает кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками. Доля займов и кредитов уменьшилась с 41,5% в 2007 году до 3,1% в 2009, что положительно сказывается на деятельности компании. Остальные показатели имеют приблизительно одинаковую долю в структуре краткосрочного заемного капитала и не имеют тенденции к увеличению.

3.3 Анализ структуры и динамики долгосрочного заемного капитала

«Анализ структуры и динамики долгосрочного заемного капитала»

Показатели 2007 2008 Трц08/07 2009 Трц09/08 Трк-б Тр(ср)
Займы и кредиты 379,6 591,1 155,7% 819,7 138,7% 4,1% 34,3%
Обязательства по финансовой аренде 531,1 460,2 86,7% 623,5 135,5% 117,4% 105,5%
Отложенные налоговые обязательства 33,4 44,9 134,4% 85,5 190,5% 256% 136,8%
Прочие 186,5 167,7 89,9% 316 188,4% 169,4% 119,2%
Резервы 60,9 2,4 3,9% 1,6 66,7% 2,6% 29,7%
Долгосрочныеобязательства 1252,3 1 314,5 105% 1877 142,8% 149,9% 114,4%
Показатели 2007 2008 2009
Займы и кредиты 30,3% 45% 43,7%
Обязательства по финансовой аренде 42,4% 35% 33,2%
Отложенные налоговые обязательства 2,7% 3,41% 4,5%
Прочие 14,9% 12,8% 16,8%
Резервы 4,9% 0,2% 0,08%
Долгосрочные обязательства 100% 100% 100%

Выводы:

В структуре долгосрочных обязательств в 2007 году наибольшую часть занимали обязательства по финансовой аренде. Но с каждым годом их часть снижается и возрастает часть займов и кредитов.


Рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости для оценки эффективности использования заемного капитала:

ПФР= ЗК
СК

2007 год

ПФР= 2275,6 =0,66
3398,3

2008 год

ПФР= 2413,1 =0,72
3350,4

2009 год

ПФР= 3015 =0,74
4020,8

ПФР по всем 3 годам <1.5, а значит соответствует норме, компания эффективно использует заемные средства.

ДЗК <1
СК

2007 год = 0,36

2008 год = 0,39

2009 год = 0,46

У компании эффективное использование долгосрочного заемного капитала.

3.4 Анализ эффекта финансового рычага и его влияния на рентабельность собственного капитала

Эффект финансового рычага – это прирост к рентабельности собственного капитала, полученный в результате использования заемного капитала в структуре финансирования.

Рассчитаем эффект финансового рычага для компании ОАО «Аэрофлот» за 3 года по формуле:

ЭФР=(1-Нпр)*(ЭкRe-%ФИЗК)* ЗК
СК

Для начала рассчитаем показатели, участвующие в расчете ЭФР:

Нпр

2007 год 0,96,%

2008 год 1,02%

2009 год 1,10%

%ФИЗК= ∑ФИзк *100%
∑ЗК

2007 год 0,99%

2008 год 1%

2009 год 0,99%

ПФР

2007 год 0,66

2008 год 0,72

2009 год 0,74

Дифференциал = ЭкRe - %ФИЗК

2007 год 24,7% - 0,9% = 23,8%

2008 год 27,3% - 1% = 26,3%

2009 год 20,6% - 0,99% = 19,6%

ЭФР

2007=0,62

2008=0,37

2009=1,45

Общие выводы по главе:

1. За рассматриваемые периоды собственный капитал компании вырос и имеет тенденцию к увеличению, что говорит об эффективной деятельности предприятия, а также о возможности компании финансировать производство за счет собственных средств.

2. Также, в данные периоды снизились показатели долгосрочных и краткосрочных обязательств, что имеет положительное действие для компании.

3. ПФР по всем 3 годам <1.5, а значит соответствует норме, компания эффективно использует заемные средства.

4. Рентабельность собственного капитала за анализируемый период менялась, к 2009 году показатель увеличился.

4. Оценка финансовых потоков организации

4.1 Определение результата хозяйственной деятельности

Цель данного раздела состоит в том, чтоб определить ликвидность средств по итогам всех операций, связанных с основной деятельностью

Суть в том, чтобы вычислить из прибыли по основной деятельности реальные ликвидные средства

Табл.

Расчет денежных результатов эксплуатации инвестиций

Поток = Приток - Отток 2007 2008 2009 ДРЭИ= EBITDA- ∆ФЭП 2007 2008 2009
Приток ДС Расчет EBITDA
выручка от РП 77 095 95 014 87 636 выручка от РП 77 095 95 014 87 636
Деб Задолж нг 701,3 1048,7 916,1 ∆ ГП 0 0 0
Деб Задолж кг 1048,7 916,1 943,8 Потребленное сырье 203 194 150
Итого Приток 77 442,4 94 881,4 87 663,7 внепроизв расходы 186 322 151
Отток ДС оплата труда 539 687 555
Приобрет сырье 203 194 150 Итого EBITDA 78 023 96 217 88 492
внепроизв расходы 186 322 151 ∆ ФЭП = ФЭПкг-ФЭПнг
оплата труда 539 687 555 ФЭПкг 525,7 327,8 339,3
Кредит Задолж нг 476,1 627,2 667 ФЭПнг 415,1 525,7 327,8
Кредит Задолж кг 627,2 667 674,5 Итого ∆ ФЭП 112,6 -197,9 11,5
Итого Отток 1079,1 1 242,8 863,5
Поток = Приток - Отток 76 363,3 93 638,6 86 800,2 ДРЭИ= EBITDA- ∆ФЭП 77 910,4 96 414,9 88 480,5

Рассмотрим результаты хозяйственной деятельности в компании ОАО «Аэрофлот»

РХД = ДРЭИ – Инвестиции в ОД + Репризы

Табл.

Результаты хозяйственной деятельности

Показатели Годы
2007 2008 2009
ДРЭИ 77 910,4 96 414,9 88 480,5
Инвестиции в ОД 417,3 439,3 299,2
Репризы 8 483 4 325 10 121
РХД 85 975,7 100 299,7 98 302,3

Выводы:

Из таблицы видно, что РХД по всем трем года >0, а следовательно компания располагает финансовыми возможностями для финансирования развития видов деятельности, не связанных с основной. Компания имеет высокий потенциал.

4.2 Определение результата финансовой деятельности

Цель данного раздела оценить изменения в использовании заемных средств для финансирования операция, связанных с основной деятельностью. Расчет строится на основе оценки поступлений заемных средств и обязательных финансовых платежей.

РФД =∆Поступлений ЗК-∑ФинПлатежей

Расчет РФД представлен в Таблице:

Табл.