Смекни!
smekni.com

Анализ финансовых возможностей ОАО Аэрофлот (стр. 7 из 8)

Результаты финансовой деятельности

Показатели Годы
2007 2008 2009
Изменение поступлений ЗК
∆ДолгЗК 52 62,2 562,5
∆КратЗК (кроме кредиторской задолженности,включенной в состав ФЭП) 135,4 75,3 39,4
Итого ∆ЗК 187,4 137,5 601,9
Обязательные финансовые платежи
Фин издержки по ЗК 2 276 2 412 3 005
∑ налог на прибыль 14 142 203
Капитализируемые дивиденды (начисл-выплач) 9 62 59
Итого финансовые платежи 2 299 2 616 3 267
РФД -2 111,6 -2 478,5 -2 665,1

Выводы:

Из таблицы видно, что показатель РФД отрицательный, что говорит о погашении заемного капитала, о сокращении использования заемных средств для финансирования деятельности компании. Это так же объясняется отрицательным значением ∆ЗК. Следовательно, можно судить о том, что компания располагает собственными источниками финансирования деятельности. Также можно утверждать, что предприятие работает равновесно и сбалансировано в отношении использования активов и источников их финансирования.

4.3 Расчет результата финансово-хозяйственной деятельности и оценка равновесности финансовых потоков

РФХД это суммарный финансовый поток по всем видам деятельности, характеризующий итоги основной инвестиционной и финансовой деятельности.

РФХД = РХД + РФД

Критерий сбалансированности финансовых потоков: РФХД → 0 показывает равновесность финансовых потоков, при которой вложение финансовых средств в основную деятельность, приносит соответствующий доход, и при этом они друг друга уравновешивают.

Табл.

Результаты финансово-хозяйственной деятельности

Показатели 2007 2008 2009
РХД 85 975,7 100 299,7 98 302,3
РФД -2 111,6 -2 478,5 -2 665,1
РФХД 83 864,1 97 821,2 95 637,2

Выводы:

Из таблицы видно, что значения РХД > 0, а РФД < 0, следовательно можно судить о том, что все привлеченные источники рационально вложены в соответствующие активы и приносят адекватный доход.

4.4 Расчет свободных средств организации и определение возможности функционирования маркетингового проекта

Для определения окончательного итога наличия финансовых средств действительно свободных, т.е. никак не использующихся в деятельности фирмы по итогам года, необходимо скорректировать величины РФХД на изменение исключительных операций

(не связанных с ОД, но влияющих на величины ЧД потока).

В результате будут определены свободные средства в организации.

Табл.

Расчет свободных средств

показатели 2007 2008 2009
1 РФХД 83 864,1 97 821,2 95 637,2
2 ∆ Уставного Капитала 0 0 0
3 ∆ Других статей СобКап 0 0 0
4 Приобретение филиалов другого профиля 0 0 0
5 Долевое участие в др орг 0 0 0
6 Доходы от продажы имущества 0 0 0
7 ∆ Дох/Расх по цб 0 0 0
8 ∆ Дох/Расх по прочим видам деят 1,2 18 1
9 Доходы от участия в др орг 0 0 0
10 ∆ чрезвыч Приб/Уб 0 0 0
11 Выплаченные дивиденды 9 62 59
ИТОГО 83 874,3 97 901,2 95 697,2

Выводы:

Из таблицы видно, что организация имеет излишек денежных средств, который не используется ни на закупку сырья и материалов, ни на покрытие финансовых издержек и платежей.

Общие выводы по главе:

  1. РХД >0, а следовательно компания располагает финансовыми возможностями для финансирования развития видов деятельности, не связанных с основной.
  2. РФД отрицательный, что говорит о погашении заемного капитала, о сокращении использования заемных средств для финансирования деятельности компании. Следовательно, можно судить о том, что компания располагает собственными источниками финансирования деятельности.
  3. Из расчетов РФХД видно, что привлеченные источники рационально вложены в соответствующие активы и приносят адекватный доход
  4. Организация имеет свободные средства

5. Оценка вероятности банкротства и определения состава источников финансирования маркетингового проекта

Для оценки вероятности банкротства используется ряд методик, наиболее распространенным является методика Альтмана. Расчет Z-счета Альтмана и его динамика представлены ниже:

где показатели К1, К2, К3, К4 и К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

Показатели 2007 2008 2009
Оборотные активы 1298,3 1 151,7 1 172,6
Всего активы 3 398,3 3 350,4 4 020,8
Нераспределенная прибыль 1 037 956,6 952,2
Прибыль по ОД 77 095 95 014 87 636
Уставный капитал 51,6 51,6 51,5
Заемный капитал 2275,6 2413,1 3015
Vпродаж 3 807,8 4 603,4 3345,9

Расчет Z-счета Альтмана показан в таблице

Табл.

Расчет Z-счета Альтмана

Показатели Годы
2007 2008 2009
К1 0,38 0,34 0,29
К2 0,29 0,27 0,28
К3 22,6 28,4 22,8
К4 0,02 0,02 0,01
К5 1,12 1,37 0,83
Z-счёт 76,6 95,8 76,8

Вывод:

На протяжении рассматриваемого периода можно сделать вывод, о том, что банкротство компании ОАО «Аэрофлот» совсем не грозит, и она может продолжать функционировать дальше.

При наличии финансовой устойчивости предприятия в долгосрочной перспективе, вероятность банкротства ничтожно мала, и есть возможность для расчета внутренних темпов роста и определения источников самофинансирования развития.

В качестве основного источника рассматривается собственный капитал и в его составе нераспределенная прибыль, как основной источник самофинансирования развития. Внутренний темп роста возможности роста организации за счет нераспределенной прибыли.

Основной показатель внутреннего Тр – Тприроста СобКап, а прирастает СобКап за счет Нер Пр

ВТР = НерПр/СК

Показывает меру увеличения доли нераспределенной прибыли в собственном капитале.

Показатели 2007 2008 2009
Собственный капитал 1 005,8 937,3 1 122,7
Нераспределенная прибыль 1 037 956,6 952,2
ВТР 0,96% 1,02% 0,84%

Из таблицы видно, что доля нераспределенной прибыли в собственном капитале в 2008 году по сравнению с 2007 возросла на 2%. Нераспределенная прибыль – основной источник накопления имущества предприятия или организации. Возможно ее сокращение произошло из-за влияния финансового кризиса.

Использование внутренних темпов роста для прогнозирования

    Прирост величины активов
Показатели 2007 2008 2009
Всего активы 3 398,3 3 350,4 4 020,8
Займы Капитал 3 398,3 3 350,4 4 020,8
Vпродаж 1 252,3 1 314,5 1877
EBIT 84 301 97 768 96 738
Нпр 1 037 956,6 952,2
Нвд 0,00% 0,00% 0,00%
Собственный капитал 1 122,7 937,3 1 005,8

ЭкRe = EBIT/Акт

ЭФР=(1-Нпр)*(ЭкRe-%ФИЗК)* ЗК
СК

ReСК = (1-Нпр)*ЭкRe*ЭФР

ВТР = (1-Нвд)*ReСК

Показатели 2007 2008 2009
ЭкRe 24,7% 27,3% 20,6%
ЭФР 0,62 0,37 145
ReСК 178,7 173,3 38,6
ВТР 0,96 1,02 0,84

Т∆акт = ∆акт/Актº = 4020,8/ 3350,4= 1,20%

∆акт при ЗК/СК = 4 020,8/4020,8 = const

∆акт = 4020,8-3350,4 = 670,4

при ВТР = 0,84%

СК’ = СКº(1+ВТР)= 3540,4*(1*0,84) = 2814,3

∆ СК = 4020,8-3350,4 = 670,4

при ПФР = const

ЗК’ = ЗКº(1*ВТР) = 3 350,4* 0,84= 2 814,3

∆ ЗК = 4020,8-3350,4 = 670,4

К-л’ = СК’+ ЗК’= 4020,8+4020,8=8 041,6

К-л’=Акт’ = 4 020,8

∆акт = = 4020,8-3350,4 = 670,4

Т∆акт = ∆акт/Актº = 4020,8/ 3350,4= 1,20%

При неизменной структуре капитала ВТР показывает Т∆акт , который равен 1,20%

    Определим величину Т∆Vпр при условии неизменности оборотных активов
Показатели 2007 2008 2009
Всего активы 3 398,3 3 350,4 4 020,8
Vпродаж 1 252,3 1 314,5 1 877
Коб 0,4 0,4 0,5
втр 0,96 1,02 0,84

КТº = Vпрº/ Актº = 0,39

Акт’ = Актº*ВТР = 3 350,4*1,02 = 34,17