Готовность частных лиц и правительств держать ту или иную резервную валюту зависит от того, как они оценивают ее долгосрочную покупательную способность. Потенциальная утрата покупательной способности может подорвать экономические выгоды, ассоциируемые с использованием иностранной валюты для международной торговли. Если существуют конкурентные альтернативы, то частные лица и правительства отдадут предпочтение той валюте, чья покупательная способность наиболее стабильна.
Дебиторское положение Соединенных Штатов подчеркивает ключевой момент – то, что основополагающей тенденцией следующей пары десятилетий, возможно, станет закрытие «долларовых счетов» даже при отсутствии текущей вспышки инфляции, спровоцированной США. Неизбежное падение доллара как мировой резервной валюты обещает быть очень болезненным. Необходимость выплачивать иностранцам долларовую задолженность может настолько сковать американскую потребительскую и экономическую активность, что это приведет к усилению социального давления, росту инфляции или и того и другого, вместе взятых. Маловероятно, что Соединенные Штаты захотят вступить на такой болезненный путь по собственной воле, и мы можем ожидать применения определенных экономических, финансовых, политических и, не исключено, даже военных мер для того, чтобы предотвратить или отсрочить неизбежное.
Чем грозит возобновление инфляции? Центробанки в государствах с передовой экономикой, включая Федеральную резервную систему США, уже в значительной степени утратили контроль над ростом денежных запасов. В условиях глобализации частный сектор способен брать кредиты в странах с более низкими процентными ставками (например, в Японии либо Швейцарии) и легко переводить деньги в любой пункт. Это повышает неустойчивость валютных рынков. Тем временем у центробанков сегодня меньше власти, позволяющей влиять на макроэкономическую ситуацию в мире, чем в прошлом, и больше внимания следует обращать на фискальную политику как инструмент макроэкономического регулирования.
Если США не вернутся к финансовому благоразумию, они рискуют подорвать доверие, которое иностранцы питали к способности Америки управлять долларом, в частности поддерживать низкий уровень инфляции, не прибегая к повышению процентных ставок. Последнее обеспечивает дальнейший приток капитала, но мешает экономическому росту.
Для мирового финансового порядка это означает, что американский доллар рискует утратить роль ключевой валюты скорее раньше, чем позже. Остальной мир в этом случае тоже не избежит потерь. Использование такой универсальной валюты, как доллар, было выгодно и служило источником стабильности международных отношений. Глобальная финансовая система без опоры на ключевую валюту может породить кризис. Повсеместно принято считать, что естественной альтернативой доллару в качестве глобальной валюты является евро, однако долговечность евро вовсе не гарантирована.
Последствия даже небольшого взлета глобальной инфляции могут оказаться весьма серьезными – что, если политические классы ведущих стран сосредоточатся на внутренних проблемах и никто не захочет взять на себя роль лидера в процессе регулирования? Безусловно, таким лидером не станут Соединенные Штаты, которые сохраняют неприемлемо высокий бюджетный дефицит, низкий уровень национальных накоплений и высокий дефицит текущего платежного баланса.
Возникшая в результате политическая напряженность, включая протекционизм США, может подорвать глобальную экономику и погрузить мир в рецессию и даже хуже того. России не удастся остаться в стороне от этих процессов.
Глава II. Современное состояние инфляционных процессов в России и за рубежом.
Текущий уровень инфляции.
По данным «Росстата», в августе потребительские цены по сравнению с июлем выросли на 0,6%. Между тем август традиционно является сезоном самых низких приростов потребительских цен, а в некоторые годы (например, в 2003 и 2005 годах) в конце лета даже наблюдалась дефляция. В прошлом году цены в августе не изменились, а в сентябре снизились на 0,03%. Последний раз более высокой, чем в этом году, августовская потребительская инфляция была в 2000 году - 0,98%. А разгон цен в конце лета за последние 15 лет «Росстат» зафиксировал лишь однажды - в августе 1998 года. Тогда это стало следствием дефолта. Нынешняя же ситуация в большей мере напоминает кризисные месяцы 2008 года, хотя тогда цены начали расти позднее - в сентябре-октябре.
С начала года потребительские цены на товары и услуги выросли на 5,4%. В прошлом году к этому времени показатель инфляции накопил уже 8,1%. Но надежды на дальнейшее снижение темпов роста цен подрывают продукты питания - агфляция (аграрная инфляция). С начала года цены на них выросли на 6,6%, как и в прошлом году, - разница в том, что год назад продуктовая инфляция отставала от общего роста цен, а теперь наоборот. Показательно и то, что к концу лета агфляция теперь усиливается: темпы роста продовольственных цен в августе ускорились до 0,9% по сравнению с июлем (за июль они выросли на 0,3%). Сильнее, чем в нынешнем августе, цены на продукты выросли только в 1998 году.
Крупа гречневая в среднем по стране подорожала на 31,4%, в 45 регионах цены на нее выросли более чем на 30%, причем в Орловской и Волгоградской областях - в 1,7 раза. Мука пшеничная стала дороже на 10,8%, причем в трех регионах, Пермском крае, Вологодской и Омской областях, цены на нее поднялись более чем на треть. Растут цены на молочные продукты. В последние дни месяца стали дорожать куриные яйца и сахар.
Цены растут прежде всего на самые необходимые продукты питания, что в наибольшей степени бьет по малообеспеченным слоям населения. В итоге минимальный набор продуктов питания подорожал за август на 0,7%, а с начала года - на 10,8%. Дороже всего продуктовая корзина традиционно обходится жителям Чукотки - в 6542 руб., а дешевле всего она стоит, как в этом недавно смог лично убедиться президент Дмитрий Медведев, в Саратовской области -- 1907 руб. В Москве такой же набор продуктов обойдется в 2695 руб. (что на 0,4% дешевле, чем в июле), в Санкт-Петербурге - 2567 рублей.
Прогноз инфляции.
Тенденцию изменения инфляции по месяцам и годам в России можно наглядно представить в виде графика, который можно посмотреть в Приложении 1 рисунок 1, рисунок 2.
По данным Института мировой экономики и международных отношений (ИМЭМО) РАН, Россия - страна с одним из самых высоких в мире уровней инфляции. Из 150 проанализированных стран мы стабильно входим в 25 «лидеров» рейтинга. По словам директора Института финансовых рынков Финансовой академии Якова Миркина, «российская экономика настроена на двузначный уровень инфляции». И связано это прежде всего со стремительным ростом цен и тарифов, которые регулируются государством. Так, в Москве с начала года тарифы на коммунальные услуги выросли на 19%, на холодное водоснабжение - на 28%, на горячее - на 25%, проезд в метро - на 18%. «Госцены всегда отличаются двузначными показателями уровня инфляции», - обращает внимание г-н Миркин. По его мнению, «в будущем с большой вероятностью инфляция в России будет не только однозначной». По его оценкам, уже к концу этого года она вполне может превысить 10%.
Предрасположенности к двузначной инфляции у российской экономике нет, убежден старший экономист компании «Тройка Диалог» Антон Струченевский. Ранее за счет стабильно растущих (примерно на 30--40% в год) цен на нефть резко увеличивались не только доходы, но и расходы государства, что стимулировало рост доходов населения и ускоряло потребительскую инфляцию. Однако в последние годы цены на нефть стабилизировались и не растут. Как следствие, не увеличиваются и госдоходы, а правительство существенно притормозило рост госрасходов. По итогам этого года он составит примерно 10%. «И это нечто новое в нашей экономической истории. Экономика на это начала реагировать. С середины прошлого года инфляция резко затормозилась и из двузначной стала однозначной», -- напоминает экономист.
Августовское ускорение роста цен г-н Струченевский объясняет не только небывалой жарой и неурожаем, но и ошибочной монетарной политикой Центрального банка, который «стал поддерживать обменный курс рубля, препятствуя укреплению национальной валюты, что привело к наращиванию золотовалютных резервов и впрыскиванию огромного размера ликвидности на денежный рынок».
«Центральный банк потерял контроль над денежным рынком. Темпы роста денежной массы в годовом выражении ускорились с 30 до 32%. Невозможно без ускорения инфляции постоянно сдерживать укрепление рубля. Это нас выкидывает по итогам года на уровень инфляции примерно в 7%», - рассуждает специалист. До недавнего времени «Тройка Диалог» давала прогноз по инфляции в 2010 году на уровне 5,5%, то есть была даже более оптимистичной, чем правительство с его пересмотренным в сторону увеличения прогнозом в 7-7,5%.«Главное - не печатать лишние деньги», - предупреждает г-н Струченевский.
В то, что инфляция к концу года не выйдет за пределы однозначных величин, в представителя «Тройки Диалога» вселяет уверенность статистика по доходам населения. Темпы их роста не ускоряются и не выходят за пределы 10%, что в реальном выражении (то есть с учетом инфляции) не превышает 4-5%. «Намерение не увеличивать госрасходы в следующем году тоже способствует сохранению инфляции на уровне однозначных величин», - полагает экономист.
С ним не согласен старший научный сотрудник института «Центр развития» ГУ-ВШЭ Максим Петроневич. «Мы не сможем настолько укрепить курс рубля, чтобы сдержать инфляцию. Такими попытками мы только создадим проблемы нашим экспортерам и ухудшим положение нашей экономики в целом. Мы не та экономика, которая может проводить жесткую монетарную политику», - убежден специалист. Тем не менее он согласен, что монетарных предпосылок для роста цен ни в этом году, ни в среднесрочной перспективе нет. Поэтому прогноз роста потребительских цен на 5-6%, из которого исходят авторы бюджета на 2011-2013 годы, он не считает несбыточным.