Базовые концепции финансового менеджмента 3 (стр. 10 из 12)

Главная цель финанс. менеджмента - это обеспечение максимизации благосостояния собственников в текущем и перспективном периоде. В процессе реал-и этой цели фин. менеджер решает след. задачи: 1) обеспеч-е формир-я достат. объема фин. ресурсов в соотв-и с задачами развития предпр-я в предстоящем периоде 2) обеспеч-е наиболее эффективного исп-я сформированного объема фин. ресурсов в разрезе осн. направлений дейт-ти предприятия 3) оптимизация денежного оборота (цель – минимизация среднего остатка свобод. ден. активов, снижение потерь от их неэффективного исп-я и инфляции) 4) обеспеч-е пост. финансового равновесия предпр-я в процессе его развития (устойчивость, платежеспособность) 5) обеспеч-е максим-и прибыли предпр-я при предусматриваемом уровне финанс. риска 6)обеспеч-е минимизации уровня финанс. риска при предусматриваемом уровне прибыли (диверсификация, профилактика, страхов-е). Финанс. менеджмент реализует свою глав. цель и осн. задачи путем осуществления опред. функций. Они подраздел-ся на осн. группы. 1. Функции фин. менеджмента как управляющей системы: 1) разработка финанс. стратегии предпр-я, 2) формир-е эффективных инф. систем, обеспечивающих обоснование альтернатив. вариантов управленч. решений, 3) осуществление анализа различ. аспектов финанс. деятельности предпр-я, 4) осуществление планирования финанс. деят-ти предпр-я по осн. направлениям, 5) разработка действенной системы стимулир-я реализации принятых управленч. решений в области финанс. деят-ти, 6) осуществление эффективного контроля за реализ-ей принятых управленч. решений в области финанс. дейт-ти. Функции финанс. менеджмента как спец. области упр-я предпр-ем: 1) упр-е активами, 2) упр-е капиталом, 3) упр-е инвестициями, 4) упр-е денежными потоками, 5) упр-е финанс. рисками, 6) антикризисное финанс. упр-е при угрозе банкротства.

37. Средневзвешенная и предельная цена капитала

Чтобы вычислить общую стоимость капитала, необходимо умножить взвешенные значения стр-ры кап. на величину общей суммы расходов по обслуж-ю источников. кап.

WACC =

Ri*Vi WACC - цена капитала;

Ri - цена i-го источника средств;

Vi - удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.

Экономический смысл WACC: 1. мера прибыльности операционной деятельности – минимальная норма формир-я операц. прибыли. 2. критерий выбора инвестиц. проекта. Доходность по инвестиц. проекту должна быть выше стоимости капитала предпр-я. 3. Если стоимость исп-я финанс. лизинга выше стоимости капитала предпр-я, использовать его невыгодно. 4. Снижение уровня стоимости капитала приводит к возрастанию рыночной стоимости предпр-я и наоборот. Если в теч. опред. промежутка времени использовать все больше заемных ср-в, то начиная с некот. момента WACC будет возрастать т.к.: 1. чем больше продано ценный бумаг, тем ниже их цена => выше доходность. 2. чем больше кредитов берет предпр-е, тем больше процент по ним.

Предельная цена капитала.

Каж. точка на графике показывает стоимость привлечения доп. рубля, его предельную цену. Точка перелома – каж. раз, когда поднимается цена одной из составляющих капитала. WACC постоянна внутри интервала, но возрастает в точке перелома.

40. Сущность финанс. планирования на предпр-и

Финанс. планир-е – процесс разработки системы финанс. планов и плановых показателей по обеспеч-ю развития предпр-я необход. финанс. ресурсами и повышению эффектив-ти его финанс. деят-и в предстоящем периоде.

3 осн. системы: 1. Прогнозирование финанс. деят-ти – разработка общей финанс. стратегии и финанс. политики по осн. напр-ям финанс. деят-ти предпр-я – до 3 лет. 2. Текущее финанс. планирование – текущие финанс. планы по отдельным аспектам финанс. деят-ти – 1 год. 3. Оперативное планир-е финанс. деят-ти – разработка и доведение до исполнителей бюджетов, платеж. календарей и др. плановых заданий по всем осн. вопр. финанс. деят-ти – мес., квартал.

Формир-е финансовой стратегии: 1. Определение цели и периода ее достижения. 2. Исслед-е факторов внеш. среды и конъюнктуры финанс. рынка. 3. Формир-е стратегич. целей финанс. деят-ти предпр-я (стратегич. нормативы темпа роста собств. финанс. ресурсов из внут. источников, мин. уровень самофинанс-я инвестиций и др.). 4. Конкретизация целевый показателей финанс. стратегии по периодам реализации. 5. Разработка финанс. политики по отдельным аспектам финанс. деят-ти. 6. Разработка системы организационно-экономич. пероприятий по обеспечению реализации финанс. стратегии. 7. Оценка разработанной стратегии. Система текущего планир-я. Предпосылки: финанс. стратегия и целевые нормативы, финас. политика по различным аспектам деят-ти, показатели операционной деят-ти, нормативы затрат ресурсов, ставки налогов, норма амортизации, ставки кредитов/депозитов, рез-ты финанс. анализа за предыд. период. Вар-ты: оптимистический, реалистический, пессимистический. Виды тек. финанс. планов: 1. План доходов и расходов по операц. деят-ти (базовый). 2. План доходов и расходов по инвестиц. деят-ти. 3. План поступления и расходования ден. ср-в. 4. Балансовый план. Система оперативного планир-я. Главная форма – бюджет – это оператив. финанс. план краткосроч. периода (на квартал или месяц), отражающий расходы и поступления финанс. ср-в в процессе осущ-я конкрет. видов хоз. деят-ти. Разработка плановых бюджетов – бюджетирование: а) опред-е объема и состава расходов, связанных с деят-ю отдельных структ. подразд. предпр-я; б) обеспеч-е покрытия расходов финанс. ресурсами. Процесс бюджетир-я носит скользящий (непрерывный) хар-р. Классификация: 1. По сферам деят-ти предпр-я: операционной, инвестиц., финанс. 2. По видам затрат: текущих затрат, капитальных затрат. 3. По широте номенклатуры затрат: функциональный, комплексный. 4. По методам разработки: стабильный, гибкий (нормативы расходов привязаны к показателям деят-ти). Вложения в тек. активы наиболее высоки при консерватив. политике + более быстрая доставка, льгот. условия кредита. Издержки, связные с оборот. активами: вынужденные – растут с увелич. объема инвестир-я в ОА, экономии на масштабах произв-ва – падают с увелич. уровня инвестирования в тек. активы. График формирования оптим. объема ср-в, инвестированных в ОА:

Продолжение билета 40. Сущность финанс. планирования

Оптим. объем тек. активов наиболее высок при консерват. политике. Она наиболее приемлема при низких вынужд. издержках по сравнению с экономией на масш. произв-ва. Агрессивная – когда вынужд. издержки высоки по ср. с издержками экономии на масштабах произв-ва.

45. Финансовая политика и рост фирмы

Финансовая политика характеризуется целенаправленным формирование и использованием финансовых ресурсов для реализации предприятием стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами.

Для принятия управленческих решений в области финансовой политики используют информацию бухгалтерской статистической и налоговой отчетности, кот. служит источниками данных для финансового анализа, планирования и контроля.

В рамках финансовой политики решаются задачи, связанные с ростом фирмы: 1. усиление позиций на рынке товаров и услуг; 2.достижение планированного объема продаж, прибыли, рентабельности; 3. обновление производственного потенциала, 4. рост благосостояния собственников. Финансовая политика включает в себя: 1. разработку оптимальной концепции управления денеж. потоками, 2. определение основных направлений использования финанс. ресурсов на текущ. и долгосрочную перспективу. 3. учет возможностей развития производственно – торгового процесса за счет собственных средств.

43. Управление оборотным капиталом

Оборот. активы хар-ют совокупность имущественных ценностей предпр-я, обслуживающих текущую производственно-коммерч. деят. и полностью потребляемых в теч. 1 производственно-коммерч. цикла. Политика упр-я оборот. активами закл-ся в воздействии на объем и стр-ру оборот. активов, а также на источники его формир-я с целью повышения эффектив-ти исп-я. Глав. цель – максимизация прибыли (рентабельности) при обеспечении устойчивой и достат. платежеспособности орг-и. Необходимо оптимальное соотн-е между платежеспос-ю и рент-ю путем поддержания соотв. размеров и стр-ры оборот. кап. Для опред-я платежеспос-ти предпр-я исп-ся коэффициенты ликвидности и финанс. устойчивости. Повышение финанс. устойчивости – сокращение заем. ср-в, увеличение вложений в наиболее ликвидные активы. Доходность вложенных ср-в в оборот. активы – с пм. коэф-та рентабельности и модель Дюпона: Роа = Ррп*Ооа. Ррп – рент. реализации прод-и, Ооа – оборачиваемость оборот. активов. Чем выше оборачиваемость, тем выше доходность. Чем меньше ср-в, авансированных в тек. активы, тем выше скорость оборота. Ооа = Выручка/Оборот. активы.

Т.е. для повышения доходности ср-в, вложенных в оборот. активы, необходимо сокращать запасы и затраты на их хранение, обеспечить бесперебойность поставок, совершенствовать технологии, сокращать цикл оборота готовой продукции и дебитор. задолженности, что приводит к ускорению оборота средств и росту эффективности производства. Однако снижение величины ср-в, авансированных в оборот. кап., и\или сокращение продолжит-ти отдельных циклов не должно отрицательно отразиться ни на процессе производства, ни на платежеспособности предприятия.

Величина оборот. активов зависит от: отрасли, в кот. работает предпр-е, от типа политики (соотн-е уровня доходности и риска). Подходы к формир-ю оборот. А: Консервативный – полное удовлетв-е тек. потребности во всех видах ОА, создание увеличенных резервов в случае сложностей с обеспеч. сырьем и материалами, активизации спроса покупателей, задержки дебит. задолж-ти и т.д. Гарантирует минимизацию операц. и финанс. рисков, но отрицат. сказыв-ся на оборачиваемости и рентабельности. Умеренный подход – обеспечение полного удовлетворения тек. потребности во всех видах оборот. активов, создание нормальных страх. резервов в случае типичных сбоев в деят-ти предпр-я. Сред. соотн-е между уровнями риска и эффективности исп-я финанс. ресурсов. Агрессивный – минимизация всех форм страховых резервов по отдельным видам оборот. активов. При отсутствии сбоев – наиболее высокий уровень эффектив-ти их исп-я, но любые сбои приводят к существ. финанс. потерям из-за сокращения объема произв-ва и реализации продукции.