Базовые концепции финансового менеджмента 3 (стр. 11 из 12)

46. Финансовые риски. Виды, сущность и способы снижения

Финансовый риск – это вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Причины риска – неопределенность внеш. среды (экономич., соц. и политич. условия. Это дввиги в обществ. потребностях, спросе, природ. явления, политич.обстановка и т.д.) Основные черты риска: неопределенность (ситуация не имеет однозначного исхода), альтернативность (необходимость выбора из возможных вариантов решения), противоречивость.

Виды риска: 1. риск снижения финанс. устойчивости. Несовершенство стр-ры капитала. Чрезмерность исп-я заемных ср-в, след-но, несбалансированность положит. и отрицат. денежного потоков по объемам. 2. Риск неплатежеспособности (снижения ликвидности ОА, разбалансированность ден. потоков во времени). 3. Инвестиционный риск. 4. Инфляционный риск (обесценение реальной стоимости капитала). 5. Дефляционный риск (риск падения цен, ухудшения условий деят-ти и снижения доходов). 6. Процентный риск (непредвиденное изменение процент. ставки). 7. Валютный риск (изменение курса). 8. Депозитный риск (возможность невозврата депозитов). 9. Кредитный риск (невозврат дебит. задолж-ти). 10. Налоговый риск. 11. Структурный риск (высокий удельный вес пост. издержек, операционный леверидж). 12. Криминогенный риск. идр. Способы снижения финансового риска: 1. устранение источника риска (превентивные меры). 2. методы снижения убытка и вероят-ти возникновения: 1. диверсификация. 2. передача риска: а) через заключение контрактов; б) через поручительство, банковскую гарантию; в) факторинг. Факторинг – финансирование под уступку ден. требования. г) через опционы (гарантия купли/продажи товара по фиксир. цене в теч. опред. срока). д) фьючерсы – срочные сделки купли-продажи по ценам действующим в момент заключ-я сделки с поставкой товара и его оплатой в будущем. е) страхование рисков. 3. проверка партнеров по бизнесу и условий заключения сделки. 4. подбор персонала. 3. Принятие риска: а) резервирование ср-в на покрытие непредвиденных расходов, дифференциация резервирования; б) предусмотреть возможность привлечения кредитов; в) лимитирование (при продаже в кредит). Необходимо также соблюдать баланс активов и обязательств, применять финансовые инструменты хеджирования рисков и проводить регулярный мониторинг информации. Хеджирование – страхование валютных рисков (от изменения курсов). Контракт - «хедж». Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, называется «хеджер». Хеджер стремится снизить риск, вызванный неопределенностью цен на рынке, с пом. покупки или продажи срочных контрактов.

41. Управление дебиторской задолженностью

Политика упр-я дебит. задолж-ю – часть общей политики упр-я оборот. кап. и маркетинговой политики орг-и, направл. на расширение объема реализации продукции и закл-ся в оптимизации общего размера этой задолж-ти и обеспеч-и ее своевременной инкассации. Виды – за товары, работы услуги; по расчетам с бюджетом; по расчетам с персоналом. По расчетам с покупателями – 80-90%. 1. Анализ эффективности кредит. политики предпр-я. Необходимо определить возможную сумму финанс. ср-в, инвестируемых в дебит. задолж-ть, отвлечение кот. не скажется отрицательно на производств. процессе. Объем ср-в, инвестированных в ДЗ, зависит от объема продаж в кредит и сред. периода полного расчета с покупателями (на основе анализа ДЗ в прош. периоде или методом экспертных оценок). NPV от перехода должен быть положительным. Издержки кредит. политики: 1. затраты, связанные с предоставлением отсрочки платежа c. 2. потери от безнадежных долгов

3. потери от отвлечения ден. ср-в из оборота (норма дисконта r).2.Расчет прибыли от перехода на новую кредит. политику при условии увеличения объемов продаж. Дисконтированная стоимость будущ. увеличения ден. потоков PV =

P – цена за ед. изделия, v - перемен. издержки на единицу прод-и, Q – кол-во шт. прод-и, r – требуемая норма доходности. Издержки перехода к новой политике = PQ + v (Q’ - Q). PV – поступления при старой кредит. политике. NPV перехода к новой кред. политике:

NPV = n*

- [PQ + v (Q’ - Q)]

Точка безубыточности от перехода на новую кредит. политику: NPV = 0. Q’-Q =

3. Расчет прибыли от перехода на новую кредит. политику в рез-те изменения цены товара. Предпр-е увеличивает отпускную цену при продаже в кредит, за оплату наличными – скидка d.

NPV =

- (P- v)*Q

Норма процентной ставки за кредит: ЕАС = d*365/T, T – срок кредита, дн. Не должна быть выше кредита банка.

Продолжение билета 41. Управление дебит. задолж.

4. Опред-е оптимального объема дебиторской задолж-ти.

Факторы, влияющие на издержки и прибыли от предоставления кредита. Внешние: общее сост-е экономики, спрос на прод-ю, конъюнктура рынка. Внутренние: сост-е бух. учета, полиитка взыскания ДЗ. + платеж. дисциплина покупателей, правовые усл-я, кредитные условия предпр-я (кредит. период, кредит. лимит, штрафные санкции). Типы кредит. политики: Консервативный - направлен на минимизацию риска. Предпр-е не стремится к получению высокой доп. прибыли. Круг покупателей сокращается из-за ужесточения условий предоставления кредита и повышения его стоимости. Умеренный тип – сред. уровень кредит. риска. Агрессивный – максимизация доп. прибыли за счет расширения объема реализации прод-и в кредит. Высокие риски. Увеличивается срок предостав-я кредита и его размер, снижение стоимости кредита, возможность пролонгирования.

42. Управление денежными средствами и ликвидностью

Упр-е ден. средствами является одной из важнейших составляющих финанс. политики предприятия: 1. ден. ср-ва отвечают за платежеспособность предпр-я. 2. необходимо знать основные источники поступления и напр-я использования ден. ср-в. 3. в текущем управлении работают с деньгами, а не с прибылью. Ден. ср-ва состоят из ср-в в кассе и на счетах в банке, доступных в любой момент для покрытия текущих обязательств. В состав денежных средств включаются: касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Ден. средства - наиболее ликвидные активы и долго не задерживаются на данной стадии кругооборота. Однако в определенном размере они постоянно должны присутствовать в составе оборот. средств, иначе предприятие может быть признано неплатежеспособным. Основной целью упр-я ден. активами является поддержание оптимального объема ден. ср-в для обеспечения постоянной платежеспособности предпр-я. Временно свободные ден. ср-ва должны быть использованы наиболее эффективным образом. В практике построения эффективной финанс. политики упр-е ден. активами часто отождествляется с упр-ем платежеспособностью (или упр-ем ликвидностью). Упр-е ден. ср-ми включает несколько этапов: анализ ден. потока, расчет времени обращения ден. ср-в (финанс. цикл), прогнозирование ден. потоков и их синхронизация, ускорение ден. поступлений и контроль выплат, оптимизация остатка ден. ср-в. Упр-е ден.средствами осуществляется с пом. прогнозирования ден. потока, т. е. поступления (притока) и использования (оттока) денежных средств. Все денежные поступления делятся на 3 категории: 1) от основной деят-ти – это поступление и исп-е ден. ср-в, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций предприятия (выручка от реализации, погашение дебит-ой задолж-ти, авансы полученные, а оттоки: платежи по счетам поставщиков, выплаты з/п, отчисления в бюджет). 2) от инвестиц-ой деят-ти – поступления и использ-е, связанные с приобретением или продажей долгоср-ых А (продажа ОС и НМА, цен/бумаг других компаний, а отток: приобретение ОС и НМА, покупка долгоср-ых цен/бумаг других эмитенетов). 3) от финанс-ой деят-ти – поступление ден. ср-в в результате получения кредитов или эмиссии цен/бумаг, а оттоки: погашение задолж-ти по ранее получ-ым кредитам и выплата дивидендов). В рез-те рассчит-ся чистый ден. поток – разница между положит. и отрицат. ден. потоками в рассматр. промежутке времени в разрезе отдельных его интервалов. NCF=CIF – COF

Ликвидность – это способность превращения А фирмы в наличные деньги, т.е. мобильность активов. Для оценки исп-ся коэффициенты:

Абсолют. ликвидности – какая часть текущей задолж-ти может быть погашена на дату составл-я баланса или другую дату: Ден. ср-ва + Краткосроч. фин. вложения / краткосроч. обязат-ва.

Уточненный коэф-т ликвидности (промежуточный) – какая часть тек. обязательств может быть погашена не только за счет ден. ср-в, но и за счет ожидаемых поступлений:

(Ден. ср-ва + краткосроч. фин. вложения + дебит. задолж-ть (до 12 мес.)) / Краткосроч. обязат-ва.