Базовые концепции финансового менеджмента 3 (стр. 4 из 12)

12. Количественные методы в оценке финансовых рисков

Количественный анализ предполагает определение вероятности наступления риска и его последствий, определение допустимого уровня риска.

Наиболее распространенные методы колич. оценки риска - статистические методы и методы экспертных оценок.

Суть статистических методов заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место в данной области, и составляется наиболее вероятный прогноз на будущее. Данные методы требуют наличия значительного массива данных и соответствующего математического сопровождения.

Основным количествен-м методом анализа рисков явл. статистич. метод. Он предполагает расчет след. показателей: 1.Среднее ожидаемое значение. Он явл. средневзвешенным всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты соответветствующ. значения. 2.дисперсия –явл-ся мерой разброса возможных результатов вокруг ожидаемого значения. Эта сумма квадратов разниц м/у фактическ.значениями случайн.величины и ее средним значением, умноженные на соответствующ.вероят-ти. Чем больше дисперсия, тем сильнее разброс. Дисперсия

,

, где pi – вероят-ть наступления определенного события эк-ки. 3.стандартн.отклон-е, чем оно выше, тем выше риск связанный с данной операцией.

=

4.коэф-т вариации–определяет степень риска на ед-цу среднего значения. Чем больше коэф-т, тем выше риск. Квар.=

Вариация – изменение количеств. показателей при переходе от 1 вар-та к другому.

Другой вариант – анализ конъюнктуры. Рассчитывается уровень колебания доходности (Р) исходя из пессимистической оценки (Дп), затем из наиболее вероятной (Дв) и оптимистической (До). Уровень колебания доходности рассматривается как мера риска связанного с данной ц.б. (Р=До-Дп).

Использование методов экспертных оценок заключается в получении количественных оценок риска на основании обработки мнений опытных предпринимателей или специалистов.

16. Методы анализа финансово-хозяйств. деятельности

Основной источник – финансовая (бухгалт.) отчетность. Анализ – внут. и внешний. Внешний – оценка имущ. и финанс. сост-я предпр-я, внут. – поиск резервов увелич-я прибыли и эффектив-ти деят-ти. Финанс. анализ – процесс исслед-я финанс. сост-я и осн. результатов финанс. деят-ти предпр-я с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспеч-я эффектив. развития. В зависимости от целей различают: экспресс-анализ и углубленный анализ, вертикальный и горизонтальный, сравнительный, анализ коэффициентов, интегральный (факторный).

1. Горизонтальный анализ (трендовый) – изучение динамики отдельных финанс. показателей во времени. Рассчит-ся темпы роста (прироста) отдельных показателей за ряд периодов, опред-ся тенденции их изменения. Виды:

- сопоставление финанс. показателей отчет. года с показателями предшеств. периода

- сопоставление финанс. показателей отчет. периода с показателями аналогич. периода прошлого года

- сопоставление финанс. показателей за ряд предшеств. периодов

2. Вертикальный (структурный) финанс. анализ – структурное разложение отдельных показателей финанс. отчетности предпр-я, удельный вес отдельных составляющих агрегированных финанс. показателей. Виды:

- структурный анализ активов (удельный вес оборот. и внеоборот. активов, состав оборот. и внеоборот. активов, активы по уровню ликвидности и т.д.)

- структурный анализ капитала (удельный вес собств. и заем. капитала, состав заем. кап. по срокам предоставления и по видам)

- структур. анализ денежных потоков (по операционной, инвестиционной и финанс. деят-ти) – поступление и расходование ден. ср-в, состав остатка ден. ср-в по элементам. Сумма собств. вр-в больше внеоборот. активов!

3. Сравнит. финансовый анализ – сопоставление значений отдельных групп аналогич. показателей между собой.

- сравнит. анализ финанс. показателей данного предпр-я и среднеотраслевых показателей

- сравнит. анализ финанс. показателей данного предпр-я и предприятий- конкурентов

- сравнит. анализ финанс. показателей отдельных структурных единиц и подразделений данного предпр-я

- сравнит. анализ отчетных и плановых (нормативных) финанс. показателей.

4. Анализ финанс. коэффициентов.

14. Критерии оценки инвестиционных проектов

При оценке инвестиционных проектов осуществляется финансовая и экономическая оценка. Финансовая – дает возможность получить общий и детальный прогноз. Фин оценка состоит из: отчет о прибылях и убытках, баланса и отчета о движении денежных средств. Экономич. – метод анализа инвестиц. проектов. Предполагает множественность прогнозных оценок и расчетов. Критерии: 1. Основанные на дисконтированных оценках. Чистая приведенная стоимость NPV – сопоставление величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых ден. поступлений, генерируемых в теч. прогнозируемого периода.

, где r – ставка дисконта по этому товару, CF – денежных поток, генерируемый в процессе реализации. Io – первонач. инвестиции. n – срок реализации. Проект следует принять, если NPV>0. Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестир-е финанс. ресурсов в теч-е n лет:

Условия использования: объем денежных потоков привязан к опред. временным рамкам, денежные потоки должны рассматриваться изолированно от остальной деят-ти предприятия, принцип дисконтирования. исп-е метода для сравнения эффективности неск. проектов. – исп-е единой для всех проектов ставки дисконта и единого временного интервала. Индекс рентабельности инвестиций PI – хар-ет доход на ед. затрат. Исп-ся, когданужно упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности сверху общего объема инвестиций. Если PI > 1, проект нужно принять.

Относительный показатель.

Внут. норма прибыли инвестиций (IRR) – ставка дисконта, при кот. значение чистого приведенного дохода = 0. IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0. IRR – макс. допустимый относит. уровень расходов, кот. относятся к данному проекту. Предпр-е может принимать любые решения инвест. хар-ра, уровень рентабельности кот. не ниже текущего показателя СС . Если IRR > CC. то проект следует принять. Внутренняя норма прибыли инвестиций IRR – максимально допустимый относит. уровень расходов по проекту. Цена авансированного капитала СС – мин. рентабельность капитала. Предпр-е может принимать любые решения инвестиц. хар-ра, уровень рентабельности которых не ниже текущего знач-я СС. Если IRR>CC, проект следует принять. Исп-я только для чистых инвестиций (без промежут. капиталовложений). Срок окупаемости инвестиций РР. Если доход распределен по годам равномерно, срок окупаемости рассчит-ся делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в теч. кот. инвестиция будет погашена. Не учитывает доходы последних периодов и распред-е доходов по годам. Коэфф-т эффективности инвестиций ARR рассчит-ся делением среднегодовой прибыли PN на сред. величину инвестции, %. Средняя величина инвестиций = сумма кап. вложений/2 – остат. стоимость RV (если есть). Сравнивается с коэфф-том рентабельности капитала (чистая прибыль/ср-ва, авансированные в деят-ть предпр-я).

ARR = _____PN______

1/2 (IC - RV)

20. Операционный и денежный цикл предпр-я

Основные этапы движения оборотного капитала: 1. Ден. активы исп-ся для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов матер. активов. 2. Запасы матер. оброт. активов в рез-те непосредств. производств. деят-ти превращаются в запасы годотов продукции. 3. Запасы готовой прод-и реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобраз-ся в дебиторскую задолж-ть. 4. Оплаченная дебиторская задолж-ть преобраз-ся в ден. активы (кот. могут храниться в форме высоколиквидных краткосроч. финанс. вложений). Операционный цикл – продолжит. времени, необходимого для приобрет-я сырья, материалов, запасов, их переработки, послед. продажи и получения за это денег. Включает: Производственный цикл – период полного оборота матер. элементов, исп. для обслуживания производств. процесса с момента поступ-я сырья до отгрузки покупателю. Финанс. цикл – период полного оборота ден. ср-в, инвестированных в оборот. активы с момента оплаты за сырье, материалы и полуфабрикаты до получения денег за отгруженную прод-ю. Период обращения кредиторск. задолж-ти – время между получением сырья, материалов и луфабрик. и их оплатой. Период обращения дебит. задолж-ти – время между продажей готовой прод-и и оплатой счетов к получению.