Базовые концепции финансового менеджмента 3 (стр. 7 из 12)

Платежеспос-ть – наличие у предпр-я ден. ср-в и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолж-ти, требующей немедленного погашения.

Рост эффективности приводит к снижению ликвидности.

Для оценки исп-ся коэффициенты:

Абсолют. ликвидности – какая часть текущей задолж-ти может быть погашена на дату составл-я баланса или другую дату: Ден. ср-ва + Краткосроч. фин. вложения / краткосроч. обязат-ва.

Уточненный коэф-т ликвидности (промежуточный) – какая часть тек. обязательств может быть погашена не только за счет ден. ср-в, но и за счет ожидаемых поступлений:

(Ден. ср-ва + краткосроч. фин. вложения + дебит. задолж-ть (до 12 мес.)) / Краткосроч. обязат-ва.

Коэф-т текущей (общей) ликвидности (покрытия) – в какой степени тек. активы покрывают краткосроч. обяз-ва:

Оборот. активы (текущие активы) / Краткосроч. обяз-ва.

Базовый – коэф-т общей ликвидности. Незначит. снижение общей ликвидности при резком падении коэф-та срочной ликвидности – рост рискованности деят-ти компании с точки зрения невозврата долгов и снижения уровня платежеспос-ти, необходимо проанализировать ликвидность дибит. задолж-ти и запасов. Снижение значения ликвид-ти – общее ухудшение сит-и с обеспеченностью оборот. средствами. На коэффициент ликвидности оказывает воздействие величина собственных оборотных средств.

Суть: какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосроч. обязательствам.

Рассчитывается следующим образом:

WC = E – LTA, где,

WC – собственный оборотный капитал (Working capital);

Е – собственный капитал;

LTA – внеоборотные активы.

В нормальном сост-и предприятие расплачивается по обяз-вам за счет оборот. активов, расчет из ОС – признак банкротства.

Увеличение СОС может говорить о росте ликвидности компании. Но может быть за счет роста неликвидных запасов или просроч. дебиторской задолж-ти. Снижение СОС – ухудшение ликвид-ти, рост потребности в оборот. средствах.

28. Политика формирования источников финансир-я оборот. капитала

Оборот. активы хар-ют совокупность имущественных ценностей предпр-я, обслуживающих тек. производственно-коммерч. (операционную) деят-ть и полностью потребляемых в теч. одного производственно-коммерч. цикла. Источники финансир-я оборотного капитала делятся на собственные и заемные. За счет внутренних источников покрывается основная потребность предприятия в ресурсах, обеспечивающая непрерывность производства и реализацию продукции и услуг. За счет внешних источников покрывается дополнительная потребность в формировании сезонных запасов сырья, материалов, комплектующих. К источникам внутреннего финансирования относится прибыль, средства фонда потребления и резервов. К источникам внешнего финансирования: российские банки (краткосрочный кредит); предприятия (товарный кредит); государство (взаимозачеты, отсрочка налоговых платежей). Консервативная политика. У предпр-я большой резерв легко реализуемых ценных бумаг. Когда потребность в запасах и др. тек. активах растет, предпр-е продает легко реализ. ценные бумаги и исп-ет вырученные ср-ва. Когда продается прод-я и кол-во запасов уменьшается, предпр-е реинвестирует свобод. ср-ва в легко реализуемые ценные бумаги. Агрессивная политика. Предпр-е имеет относит. небольшие запасы легко реализуемых ценных бумаг, т.к. они низко доходны. Когда растет необходимость в запасах и др. активах, предпр-е берет краткосроч. кредит, а займ выплачивает, когда циклическая необходимость в активах отпадает. Компромиссный подход. Предпр-е делает краткосроч. займы для покрытия финанс. нужд в пиковой точке, но поддерживает денежный запас в форме легко реализуемых ценных бумаг в теч. периодов спада. По мере наращивания тек. активов предпр-е использует этот резерв перед тем, как сделать краткосроч. займ (для увелич. краткосроч. активов).

26. Показатели финанс. устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость отражает уровень риска деят-ти компании и зависимость от заемного капитала.

Оценочные коэффициенты:

1. Коэффициент финанс. независимости – удельный вес собств. источников ср-в в общей сумме источников финансирования: Собств. кап. / Валюта баланса

2. Коэффициент финанс. устойчивости – удельный вес источников финансирования, кот. могут быть использованы длит. время: (Собств. кап. + Долгосроч. заемный капитал) / Валюта баланса

3. Коэффициент обеспеч-ти собств. оборот. средствами – доля собств. оборот. ср-в в оборот. активах: Собств. оборот. активы / Оборот. активы

4. Коэффициент самофинансир-я – возможность покрытия собств. капиталом заемных средств: СК / привлеч. капитал.

Рост доли собств. ср-в – увеличение финанс. устойчивости предпр-я, однако исп-е заемных ср-в может спос-ть повышению эффектив-ти деят-ти компании.

Показатель оборачиваемости – сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в активы предприятия. Рост – повышение эффективности их исп-я. Показатель периода оборота в днях – отношение длительности выбранного периода к оборачиваемости активов за данный период. Продолжит-ть 1-го оборота в днях – отношение суммы сред. остатка оборот. средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период:

Z – оборачиваемость оборот. ср-в в днях, O – сред. остатки оборот. ср-в, t – кол-во дней периода, T – выручка от реал-и.

Оборачиваемость чистых активов – хакр-ет объем продаж, кот. может быть сгенерирован данным кол-вом чистых активов. Оборачиваемость чистых активов = Объем продаж/ Чистые активы, %

Показывает, насколько эффективно исп-ся чистые активы + эффективность исп-я долгосроч. капитала. Необходимо увеличивать оборачиваемость чистых активов, а для этого сокращать активы и увеличивать пассивы.

29. Политика формирования финанс. стр-ры капитала

Сущ-ет ряд объектив. и субъектив. факторов, учет которых позволяет эффективно формировать стр-ру капитала: 1. отраслевые особенности операц. деят-ти предприятия. Предпр-я с высоким уровнем фондоемкости пр-ва продукции с высокой долей внеоборот. активов имеют более низкий кредит. рейтинг и вынуждены исп-ть СК. Чем ниже период операц. цикла, тем больше можно исп-ть заем. кап. 2. стадия жизненного цикла компании. Растущие предпр-я, имеющие конкурентоспособ. продукцию, могут привлекать большую долю заем. кап. Зрелые предпр-я должны в большей мере исп-ть СК. 3. конъюнктура товарного рынка. чем стабильней спрос на прод-ю, тем выше и безопасней исп-е заем. кап. 4. уровень рентабельности операц. деят-ти. При высоком значении возрастает кредит. рейтинг и растут возмож-ти исп-я заем. кап. 5. коэф-т операц. рычага. Рост прибыли предпр-я обеспеч-ся совместным проявлением эффекта операц. и финанс. рычага. Поэтому предпр-я с растущим объемом реализации продукции, но имеющие низкий коэф-т операц. рычага, могут в большей степени увеличивать коэф-т финанс. рычага. 6. уровень налогообложения прибыли. При низких ставках налога на прибыль или исп-я налоговых льгот рызница в стоимости СК и ЗК из внеш. источников снижается. Лучше выпускать акции, облигации. При высокой ставке налога на прибыль – использовать ЗК. 7. финанс. менталитет собственников и менеджеров предпр-я. 8. уровень концентрации СК. Чтобы сохранить контроль за упр-ем предприятием, владельцы не хотят привлекать доп. СК из внеш. источников, доп. капитал привлекается за счет заемных ср-в.

27. Показатель рентабельности СК и его роль в регулировании заемной политики предпр-я

Рентабель ность продаж – один из важнейших показателей деят-ти компании. Показывает, какую прибыль получает предпр- с каж. полученного рубля выручки. Расчет: Валовая прибыль / Выручка от реализации * 100%. Оценивает долю себестоимости в продажах и реализацию осн. продукции. Высокое знач. показателя рентабельности продаж может иметь негатив. последствия из-за высоких налоговых выплат. Рентабельность чистых активов = Чистая прибыль / Чистые активы. Чистые активы – балансовая стоимость имущества предпр-я, уменьшенная на сумму его обязательств. Показывает, насколько эффективно исп-ся инвестированный капитал. Чем выше рент-ть чистых активов, тем под больший процент предпр-е может приобретать кредиты, выплачивать дивидендов. Если величина чистых активов предпр-я будет меньше величины устав. капитала два года подряд, общество должно уменьшить свой устав. кап. до величины чистых активов. В противном случае орган гос. регистрации юр. лиц (напр. налоговая инспекция) вправе обратиться в суд с требованием о ликвидации общ-ва (ФЗ Об акционерных общ-вах). Рентабельность СК = Чистая прибыль / Собств. капитал. Включает такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль. Активы: НМА, осн. ср-ва, незавершенное строит-во, доходные вложения в материальные ценности, долгосроч. и краткосроч. финанс. вложения, запасы, НДС по приобретенным ценностям, дебиторская задолж-ть – задолж-ть учр-лей по взносам в устав. кап., ден. ср-ва. Пассивы: долгосроч. обяз-ва по займам и кредитам, прочие долгосроч. обяз-ва + отложенные налоговые обяз-ва, краткосроч. обяз-ва по займам и кредитам, кредиторская задолж-ть, задолж-ть участникам по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и платежей и др.

30. Понятие и осн. элементы оборотного капитала

Оборот. активы хар-ют совокупность имущественных ценностей предпр-я, обслуживающих тек. производственно-коммерч. (операционную) деят-ть и полностью потребляемых в теч. одного производственно-коммерч. цикла. По видам: оборотные производственные активы (сырье, материалы, топливо, зап. части и др. + незаверш. произв-во и расходы буд. периодов), оборот. активы в обращении (ср-ва, вложенные в запасы готовой прод-и, дебиторская задолж-ть, ден. ср-ва в кассе и на счетах). По степени ликвидности: абсолютно ликвид. активы – ден. ср-ва, высоколиквидные активы (в теч. 1 мес.) – краткосроч. финанс. вложения, краткосроч. дебиторская задолж-ть, среднеликвидные активы (1-6 мес.) – дебит. задолж-ть, запасы готовой прод-и, слаболиквидные активы (6 мес. и выше) – запасы сырья и полуфабрикатов, незавер. произв-во, неликвидные активы – не могут быть обращены в ден. ср-ва.