Базовые концепции финансового менеджмента 3 (стр. 9 из 12)

В соответствии с выбранными целями разрабатывается стратегия и тактика управления финансовыми потоками.

Стратегия – общее напр-е движения финанс.ресурсами и способы их исп-я, позволяющие достигнуть поставленной цели. Тактика – конкретные методы и приемы, обеспеч. достижение стратегических задач. Структура финансовой службы определяется масштабами деяти предприятия и организационной структурой + принципы билет 47!

38. Стоимость основных источников капитала

Стоимость капитала – цена, кот. предприятие платит за его привлечение из различных источников. Это не только исчисление процентов, но и та норма рентабельности инвестированного капитала, кот. должно обеспечивать предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. Необходимо различать понятия цена капитала предприятия и цена предпр-я как субъекта на рынке капиталов. Цена кап. – относит. годовые расходы по обслуживанию задолженности перед собственниками и инвесторами. Факторы, влияющие на стоимость кап.: состояние финанс. среды, конъюнктура товарного рынка, сред. ставка ссудного процента, доступность источников финансир-я, рентабельность операц. деят-ти, уровень операционного рычага, уровень концентрации собств. кап., соотношение операц. и инвестиц. деят-ти, риск операций, отраслевые особенности. Этапы определения стоимости капитала: 1. идентификация осн. компонентов, 2. расчет цены каж. источника в отдельности, 3. определение средневзвешенной цены капитала на основании удельного веса каж. компонента в общей сумме инвестированного капитала, 4. разработка мероприятий по оптимизации стр-ры капитала и формированию его целевой стр-ры.

Основные источники средств: 1. собственные источники – уставный кап., фонды собств. средств, нераспред. прибыль. 2. заемные средства – ссуды банков, облигационные займы. 3. временно привлеченные ср-ва – кредиторская задолж-ть.

Не учит-ся кредиторская задолж-ть за товары, работы и услуги, по з/п и налогам, т.к. по ней не начисляются проценты. Исп-ся маржинальная цена источника ср-в.

Стоимость источника «кредиты банка»

Cd = P*(1-Ti); где P – ставка процента за банковский кредит;

Ti- ставка налога на прибыль. Проценты за пользование заемными ср-ми уменьшают налогооблагаемую прибыль.

В случае превышения ставки процента 20% от сред. уровня:

Cd = P – 1,2 Pm*Ti; где P – фактич. процент, Pm – сред. процент, Ti – ставка налога на прибыль (все в долях ед.)

Cd = P – 1,1*C*Ti ;где Cd – стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банк. кредита, в случае превышения ставки банк. процента на 10% от ставки рефинанс. ЦБ;

P – процент, уплачиваемый банку (в долях единицы);

C – ставка рефинансирования ЦБ РФ (в долях единицы);

Ti- ставка налога на прибыль (в долях единицы)

Стоимость источника «облигации». Необходимо учитывать, что: облигации могут продаваться с дисконтом, расходы по выпуску, влияние налогов. Формула:

Cb =

Сn – номинальная цена облигации;

Рb – проценты по облигации;

Cc – реализационная цена облигации;

n – срок займа (количество лет).

Стоимость источника «кредиторская задолженность» Только в случае задолженности перед гос-вом или по выплате з/п – 1/300 ставки рефинансир-я за день задолж-ти. Cp=Cp*n/300. Ср – стоимость задолж-ти, С – учет. ставка, n – дни просрочки.

Стоимость источника «уставный капитал» - определяется уровнем дивидендов. По привилегированным акциям: Cp=Df/Po, Df – размер фиксир. дивиденда, Po – чистая смма ср-в от продажи 1 привилег. акции. При выпуске доп. акций – Df/(P-S), P – эмиссионная цена, S – затраты на выпуск. Расчет цены обыкновенных акций – модель Гордона, CAPM.

Стоимость источника «нераспред. прибыль»

Нераспред. прибыль – после вычета налогов. процентов и дивидендов по привилег. акциям. Цена – ожидаемая доходность обыкновенных акций и опред-ся так же, как и цена обыкновенных акций.

Стоимость источника «амортизационный фонд» - аналогично стоимости кап., сформированного посредством обыкновен. акций и нераспред. прибыли – предпр. должно заработать на реинвестировании амортизации как мин. столько же ср-в, сколько могут заработать акционеры на альтернатив. инвестициях.

35. Содержание основных форм финансовой отчетности

Состав бух. отчетности определен ФЗ от 21.11.1996 N 129-ФЗ (ред. от 30.06.2003) «О бух. учете», а порядок ее формирования - ПБУ 4/99 «Бух. отчетность организации».

Бухгалтерский баланс (форма 1)

Отчет о прибылях и убытках (форма 2)

Отчет об изменении капитала (форма 3)

Отчет о движении денежных средств (форма 4)

Приложение к бухгалтерскому балансу (форма 5)

Отчет о целевом исп-и полученных средств (форма 6)

В соотв-и с приказом Минфина от 22.07.03 № 67Н были утверждены новые формы бух.отчетности. Существенно сократились расшифровки отдельных статей баланса.

Форма 1. Баланс предприятия.

Актив состоит из 2 разделов: 1. Внеоборотные активы НМА, основн.средства, незавершен.строит-во, долгосрочн.фин. вложения). 2. Оборотн.активы (запасы, Дт задолж-ть, краткосрочн.фин.вложения, денеж. ср-ва).

Пассив баланса состоит из трех разделов: 1. Капитал и резервы (уставн.капитал, добавочн.капитал, резервн.капитал, нераспределен. прибыль). 2. Долгосрочн. обязательства (кредиты и займы, привлечен. на срок > 12 месяцев). 3. Краткосрочн.обязат-ва (кредиты и займы до 12 мес., Кт задолжен-ть).Оценка баланса: Анализ стр-ры и изменения статей показывает: какова величина текущих и пост. активов, какие статьи растут опережающими темпами, как это сказыв-ся на стр-ре баланса, доля ТМЗ и дебит. задолж-ти, доля собств. ср-в и заемных ресурсов, распред-е заемных ср-в по срочности, доля задолж-ти перед бюджетом, банками и труд. коллективом.

Форма 2. Отчет о прибылях и убытках – финанс. рез-ты деят-ти за отчет период. Здесь выводится чистая прибыль.

Валовая выручка

- переменные затраты (связанные с выпуском продукции)

= Валовая прибыль (маржин. доход или валовая маржа)

- постоянные расходы (расходы административно-управленческого характера)

= Доходы до уплаты процентов и налогов (EBIT)

- проценты к уплате по заемным и привлеченным средствам

= Доходы до уплаты налогов (EBT)

- налог (на прибыль)

= Чистая прибыль

Наиболее важно посмотреть изменение чистой прибыли, внереализац. поступления, коммерч. расходы, с/с.

Пояснение к бух. балансу и отчету о прибылях и убытках

ПБУ 4/99. Сведения, отн-ся к учетной политике. Существенные отступления от правил БУ: причины, результаты, подтверждение оценки в ден. ср-вах.

Отчетные формы: отчет об изменении капитал, отчет о движении ден. ср-в, пояснит. записка.

Форма 3. Отчет об изменении капитала – уставного, резервного и др. на нач. и конец отчетного периода.

Форма 4. Отчет о движении денежных средств» -потоки ден.средств (поступление, направление расходов-я) с учетом остатков денеж.средств на начало и конец отчетн.периода в разрезе текущей, инвестицион. и фин. деятель-ти.

Форма 5. Приложение к бух. балансу – включает доп. данные о наличии на нач. и конец отчет. периода и движении: НМА, основных ср-в, арендованных ОС, финанс. вложений, дебиторской задолж-ти, изменении в капитале, акциях, резервах, объемах продаж, составе затрат на произв-во, внереализац. доходах и расходах, чрезвыч. фактах хоз. деят-ти, событиях после отчет. даты, гос. помощи, прибыли на акцию и т.д.

Форма 6. Отчет о целевом исп-и полученных ср-в

+ информация, сопутствующая бух. отчетности: динамика важнейших показателей за ряд лет, планы развития орг-и, планируемые капит. и долгосроч. финанс. вложения, политика по отн-ю заемных ср-в, упр-я рисками, деят-ть в сфере НИОКР и др

49. Функции и задачи фин. менеджмента