1. Базовые концепции фин. менеджмента
Финансовый менеджмент как объект управления направлен на упр-е движением финанс. ресурсов и финансовыми отношениями, возникающими в процессе движения финанс.ресурсов. Орг-я совокупности условий осущ-я денежного оборота и кругооборота стоимости.
Организация этого упр-я возникает, когда определена цель.
Упр-е основывается на целях.
Главная цель финанс. менеджмента - обеспечение максимизации благосос-я собственников в тек. и перспектив. периоде. Другие частные цели: избежать финанс. трудностей и банкротства; выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы; максимально увеличить объем продаж и сектор рынка; минимизировать расходы; максим-вать прибыль. макс-вать рыночную стоимость фирмы. Задачи: (1). обеспечение формир-я достаточного объема финансовых ресурсов. (2). обеспечение наиболее эффективного их исп-я.
(3). оптимизация денежного оборота. (4). Обеспечение максим-и прибыли. (5) минимизация уровня финанс. риска.
(6). Обеспечение приемлемых темпов роста.
Управление финанс. потоками на предпр-и основано на определенных концепциях (принципах) управления:
(1). Концепция цены капитала - стоимость, кот. нужно заплатить за привлечение того или иного источника. Отсюда определяют средневзвешенную цену кап. Нужно определить откуда и по какой цене привлекать источники и решать в какие проекты вкладывать, чтоб получить доход. Меняется структура капитала – меняется и средневзвеш. цена капитала. (2). Концепция временной стоимости.
Одна и та же по номиналу сумма денег в разные периоды времени имеет разную цену. Будущие денежные потоки надо привести к сегодняшнему дню. Это особенно актуально для инвестиционных проектов (долгосрочных).
(3). Концепция предварительного риска. Деятельность предпр-я осущ-ся в условиях некой неопределенности из-за изменений конъюнктуры рынка и, значит, надо рассчитать величину риска проекта. (4). Концепция альтернативных вложений. В каждый момент объем финансовых ресурсов ограничен. Необходимо оценивать альтернативные проекты, чтобы решить, на что тратить деньги.
Рыночная экономика – экономика здравого смысла и требует просчитывать параметры.
2. Банкротство и финансовая реструктуризация
ФЗ от 26.10.02 №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», п.2, ст.3 – юридич. лицо считается неспособные удовлетворить требования кредиторов по ден. обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязат. платежей, если соотв. обязат-ва не исполнены ими в теч. 3 мес. с даты, когда они должны были быть исполнены.
Если чистые активы имеют отрицат. величину в теч. 2 лет, предприятие может быть признано банкротом. Достоверная оценка возможна только с применением финанс. анализа. Для оценки финанс. состояния исп-ся данные бух. баланса и годовой бух. отчетности. Применяются коэффициенты: ликвидности, обеспеченности собств. оборот. средствами, финанс. независимости. Значение каж. коэффициента оценивается в баллах в соответствии со спец. таблицей. Общая сумма баллов является основанием для отнесения орг-и к одной из пяти групп финанс. устойчивости: 1 класс – хороший запас финанс. устойчивости, 2 класс – невысокий уровень риска невозврата задолж-ти кредиторам, 3 класс – высокий уровень риска банкротства, невосприимчивость к профилактич. мерам финанс. оздоровления, 4 класс –ярко выраженные признаки банкротства, 5 – фактич. банкрот.
Анализ других показателей: 1) форма собственности и распред-е устав. кап.; 2) финанс. состояние орг-и (прибыль/убытки, ее распред-е, рентабельность, с/с продукции, дебит. к кредит. задолж-ть, просроченная задолж-ть, непроизводственные расходы, запасы ТМЦ, оборотные ср-ва, помощь со стороны гос-ва); 3) оценка производственного потенциала (оценка производственных фондов – износ, закрузка финанс. мощностей – фондоотдача, обеспеченность сырьем и топливно-энергетич. ресурсами, объемы и номенклатура продукции, стоимость незаверш. строит-ва и др.); 4) кооперационные связи орг-и и сбыт продукции (цены продукции, поставщики сырья, потребители, в т.ч. зарубежные, остатки готовой прод-и, рынок сбыта); 5) кадровый состав и з/п (динамика численности, динамика уровня з/п, кол-во работников с мин. з/п, с неполной занятостью); 6) соц. инфраструктура орг-и (стоимость непроизводств. фондов по видам объектов, затраты на их содержание, объем реализации платных услуг, удельный вес в общей стоимости непроизводств. фондов региона по видам); 7) оценка возд-я на экологич. ситуацию в регионе (штрафные санкции). + коэф-ты рентабельности и оборачиваемости.
3. Бухгалтерская отчетность - информационная база финансового менеджмента.
Состав бух. отчетности определен ФЗ от 21.11.1996 N 129-ФЗ (ред. от 30.06.2003) «О бух. учете», а порядок ее формирования - ПБУ 4/99 «Бух. отчетность организации».
Бухгалтерский баланс (форма 1)
Отчет о прибылях и убытках (форма 2)
Отчет об изменении капитала (форма 3)
Отчет о движении денежных средств (форма 4)
Приложение к бухгалтерскому балансу (форма 5)
Отчет о целевом исп-и полученных средств (форма 6)
В соотв-и с приказом Минфина от 22.07.03 № 67Н были утверждены новые формы бух.отчетности. Существенно сократились расшифровки отдельных статей баланса.
Форма 1. Баланс предприятия.
При анализе стр-ры активов необходимо определить соотнош-е и изменение текущих активов: денежных ср-в, дебиторской задолж-ти (за товары и услуги, по авансам выданным, по прочим дебиторам), запасов (сырья и материалов, незаверш. произв-ва, готовой прод-и). Необходимо отслеживать динамику постоянных и оборотных активов. В структуре пассивов рассчитывают: краткосроч. обязательства (краткосроч. кредиты, кредиторскую задолж-ть), долгосроч. кредиты, собств. капитал (уставный, добавочный, реинвестированная прибыль).
Оценка баланса: Анализ стр-ры и изменения статей показывает: какова величина текущих и пост. активов, какие статьи растут опережающими темпами, как это сказыв-ся на стр-ре баланса, доля ТМЗ и дебит. задолж-ти, доля собств. ср-в и заемных ресурсов, распред-е заемных ср-в по срочности, доля задолж-ти перед бюджетом, банками и труд. коллективом.
Форма 2. Отчет о прибылях и убытках – финанс. рез-ты деят-ти за отчет период. Здесь выводится чистая прибыль.
Валовая выручка
- переменные затраты (связанные с выпуском продукции)
= Валовая прибыль (маржин. доход или валовая маржа)
- постоянные расходы (расходы административно-управленческого характера)
= Доходы до уплаты процентов и налогов (EBIT)
- проценты к уплате по заемным и привлеченным средствам
= Доходы до уплаты налогов (EBT)
- налог (на прибыль)
= Чистая прибыль
Наиболее важно посмотреть изменение чистой прибыли, внереализац. поступления, коммерч. расходы, с/с.
Пояснение к бух. балансу и отчету о прибылях и убытках
ПБУ 4/99. Сведения, отн-ся к учетной политике. Существенные отступления от правил БУ: причины, результаты, подтверждение оценки в ден. ср-вах.
Отчетные формы: отчет об изменении капитал, отчет о движении ден. ср-в, пояснит. записка.
Форма 3. Отчет об изменении капитала – уставного, резервного и др.
Форма 4. Отчет о движении денежных средств» -потоки ден.средств (поступление, направление расходов-я) с учетом остатков денеж.средств на начало и конец отчетн.периода в разрезе текущей, инвестицион. и фин. деятель-ти.
Форма 5. Приложение к бух. балансу – включает доп. данные о наличии на нач. и конец отчет. периода и движении: НМА, основных ср-в, арендованных ОС, финанс. вложений, дебиторской задолж-ти, изменении в капитале, акциях, резервах, объемах продаж, составе затрат на произв-во, внереализац. доходах и расходах, чрезвыч. фактах хоз. деят-ти, событиях после отчет. даты, гос. помощи, прибыли на акцию и т.д.
Форма 6. Отчет о целевом исп-и полученных ср-в
+ информация, сопутствующая бух. отчетности: динамика важнейших показателей за ряд лет, планы развития орг-и, планируемые капит. и долгосроч. финанс. вложения, политика по отн-ю заемных ср-в, упр-я рисками, деят-ть в сфере НИОКР и др
5. Виды процентных ставок
Процентный доход – это абсолют. величина, кот. рассчитывается в денежных единицах и показывает размер дохода, который получит кредитор за предоставление кредита. Процентная ставка – это относительная величина, которая рассчитывается в процентах и которая представляет собой %-ную долю %-ного дохода в кредите. Существует простая и сложная схема начисления процента. Простая: S = P(1+in). n=t/K, где t – срок ссуды в днях, К – временная база. В процессе проведения анализа в кач-ве временной базы часто удобно использовать условный или финансовый год, состоящий из 360 дней. Исчисляемые по такой базе проценты называются обыкновенными или коммерческими. Точные %-ты получают при базе, равной фактическому числу дней в году, т.е. 365 или 366. Такая схема начисления процентов используется для краткосрочных кредитов (до года). Сложная: S=P(1+i)n. Процент начисляется каждый год на увеличивающуюся сумму. Сумма увели-ся за счет добавления начисленных в предшеств. период процентов. Дисконт – процент, который удерживает банк при покупке векселя. Рассчитывается: d (нижний индекс n)=(S-P)/S. Бывает номинальная и реальная %-ная ставка. Номинальная – это ставка без учета темпов инфляции. Реальная – это номинальная но только с учетом темпов инфляции. При низких темпах инфляции реальная ставка рассчитывается: i (нижний индекс r)=i (нижний индекс n)-i (нижний индекс е), где ir – реальная %-ная ставка, in – номинальная %-ная ставка, ie – ожидаемый темп инфляции. При высоких темпах инфляции реальная %-ная ставка рассчитывается: I (нижний индекс r)=(i (нижний индекс n) –i (нижний индекс е))/(1+ i (нижний индекс е)).
4. Бюджет денежных ср-в и его роль в планировании ден. потоков
Бюджет – это оператив. финанс. план краткосроч. периода (на квартал или месяц), отражающий расходы и поступления финанс. ср-в в процессе осущ-я конкрет. видов хоз. деят-ти. Разработка плановых бюджетов – бюджетирование: а) опред-е объема и состава расходов, связанных с деят-ю отдельных структ. подразд. предпр-я; б) обеспеч-е покрытия расходов финанс. ресурсами. Процесс бюджетир-я носит скользящий (непрерывный) хар-р.