Данные таблиц 3 и 4 и рис. 7 свидетельствуют о том, что увеличение за год денежных средств на 331 тыс. руб. произошло за счет положительного чистого денежного потока от текущей деятельности в размере 584 тыс. руб., положительного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности – на сумму 4 тыс. руб. и отрицательного чистого денежного потока от финансовой деятельности – в размере 258 тыс. руб. Структуру валовых денежных потоков по каждому виду деятельности мы рассмотрели выше.
Таблица 4. Аналитический отчет о движении денежных средств ООО «Спецмонтаж» за 2007 г. (косвенный метод) (тыс. руб.)
| № строки | Показатели | Приток денежных средств | Отток денежных средств |
| 1 | Активное самофинансирование, в том числе: | ||
| 2 | Чистая прибыль организации | 178 | |
| 3 | Начисленная амортизация по внеоборотным активам: а) основным средствам б) нематериальным активам | 4 | |
| 4 | Прибыль (убыток) от реализации внеоборотных активов, ценных бумаг других эмитентов, прочие корректировки | 5 | |
| 5 | Скрытое финансирование, в том числе: | ||
| 6 | Инвестиции и дезинвестиции, в том числе: | Дезинвестиции | Инвестиции |
| 1285 | (1504) | ||
| 7 | Изменение суммы производственных запасов: а) увеличение б) снижение | 167 | |
| 8 | Изменение объема готовой продукции и товаров для перепродажи и отгруженных: а) увеличение б) снижение | ||
| 9 | Изменение объема незавершенного производства: а) увеличение б) снижение | ||
| 10 | Изменение расходов будущих периодов: а) увеличение б) снижение | (4) | |
| 11 | Изменение величины НДС по приобретенным ценностям: а) увеличение б) снижение | ||
| 12 | Изменение величины краткосрочных финансовых вложений: а) увеличение б) снижение | (1500) | |
| 13 | Изменение дебиторской задолженности: а) увеличение б) снижение | 1118 | |
| 14 | Финансирование и дефинансирование | Финансирование | Дефинансирование |
| 15 | в том числе: | 700 | (80) |
| 16 | Изменение величины кредиторской задолженности, в том числе: | 620 | |
| 17 | Изменение величины задолженности перед поставщиками и подрядчиками: а) увеличение б) снижение | 395 | |
| 18 | Изменение величины задолженности по оплате труда: а) увеличение б) снижение | (71) | |
| 19 | Изменение величины задолженности перед бюджетом: а) увеличение б) снижение | 243 | |
| 20 | Изменение величины задолженности перед внебюджетными фондами: а) увеличение б) снижение | 62 | |
| 21 | Изменение суммы прочей кредиторской задолженности: а) увеличение б) снижение | (9) | |
| 22 | Изменение задолженности по авансам полученным: а) увеличение б) снижение | ||
| 23 | Величина валового денежного потока по текущей деятельности | 2168 | (15846) |
| 25 | Величина чистого денежного потока по обычной текущей деятельности | 584 | |
| 26 | Чрезвычайные притоки денежных средств по текущей деятельности | - | |
| 27 | Чрезвычайные оттоки денежных средств по текущей деятельности | ||
| 28 | Чистый денежный поток по чрезвычайной текущей деятельности | - | - |
| 29 | Величина чистого денежного потока по текущей деятельности | 584 |
Анализ ООО «Спецмонтаж» показал, что сформированный в отчетном году положительный ЧДПТ в размере 584 тыс. руб., уже учитывающий инвестиции текущего периода в оборотные активы, был частично направлен на покрытие дефицитного чистого денежного потока от финансовой деятельности. Суммарный чистый денежный поток по текущей и инвестиционной деятельности – Free Cash Flow (FСF), представляющий собой резерв для свободы действий организации при принятии в перспективе не только финансовых решений, но и будущих инвестиций в оборотные и внеоборотные активы – составил положительную величину 589 тыс. руб.
Данные таблиц 3 и 4 дают возможность проанализировать денежные потоки не только по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой, но и в разрезе внешних и внутренних источников и направлений использования денежных средств. В целом это позволяет в ходе анализа денежных потоков оценить, с одной стороны, способность организации создавать денежные средства и их эквиваленты и, с другой – ее потребности в их использовании.
Общий объем внутренних источников финансирования за отчетный период составил 1929 тыс. руб. Структура внутренних источников анализируемой организации по данным табл. 3 свидетельствует о том, что одним источником для нее является чистая прибыль 29,7%.
Доля чистого денежного потока от текущей деятельности в анализируемом периоде составила 30,27%.
При оценке структуры внутреннего финансирования следует помнить о том, что дезинвестиции (реализация внеоборотных активов) не должны доминировать в общей сумме внутреннего финансирования. Сокращение капвложений снижает будущий финансово-производственный потенциал любой организации. Целесообразна продажа только излишних или морально и физически устаревших долгосрочных активов. Поэтому в динамике доля дезинвестиций не должна быть постоянно высокой и доминирующей. Еще 69,47% приходятся на имеющиеся в наличии денежные средства. Безусловно, организации следует оценить оптимальный остаток денежных средств в кассе и на банковских счетах и уделить особое внимание росту доли ЧДПТ во внутреннем финансировании.
За отчетный год величина денежных средств и эквивалентов денежных средств изменилась на 331 тыс. руб. Данные таблиц 3 и 4 показывают, что в разрезе источников финансирования это изменение было связано с ростом размера внутренних источников финансирования.
Позитивным является то, что большая часть денежных притоков по текущей деятельности в отчетном году (97,3%) обеспечивается поступлением выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг). Если в динамике удельный вес этой статьи останется высоким, а размер дезинвестиций от продажи внеоборотных активов не будет составлять значительную долю во внутренних источниках финансирования, то можно считать, что у организации стабильное внутреннее финансирование, что существенно повышает ее будущую финансовую устойчивость.
Дальнейшим этапом анализа денежных потоков является расчет и анализ финансовых коэффициентов на базе величины чистого денежного потока от текущей деятельности.
Прежде всего следует оценить «качество» чистого денежного потока от текущей деятельности.
Оценка «качества» ЧДПТ проводится на базе анализа его структуры. Для этого чистая прибыль (убыток) пересчитывается в чистый денежный поток от текущей деятельности (табл. 4).
Значительная доля скрытых финансовых источников требует дополнительного анализа их состава и структуры. Углубленный анализ показывает, что для частичного финансирования роста текущих активов в размере 465 тыс. руб. (учет их изменения за отчетный период осуществляется при расчете непосредственно ЧДПТ) организации потребовалось увеличить кредиторскую задолженность, не принимая во внимание краткосрочные кредиты и займы, на сумму 395 тыс. руб. В том случае, если кредиторская задолженность не просрочена, не предусматривает уплату штрафных санкций и не ведет к возникновению процедуры банкротства в течение заданного периода, допустимо на определенном отрезке времени приравнивать ее к внутренним (собственным) источникам средств организации. И так же, как в случае определения коэффициента промежуточного покрытия и коэффициента покрытия необходим анализ «качества» принимаемой в расчет дебиторской задолженности, чтобы устранить влияние сомнительных долгов, так и для оценки «качества» ЧДПТ следует тщательно изучить кредиторскую задолженность на предмет определения сроков ее взыскания и предусмотренных по ней штрафов и пеней за несвоевременную уплату.
Структуру источников активного самофинансирования организации полезно изучить за ряд отчетных периодов, что позволит корректнее оценить «качество» ЧДПТ и, соответственно, перспективы дальнейшего развития организации. Уже предварительный анализ отчета о движении денежных средств позволяет выявить, что организация использует прежде всего источники активного самофинансирования, обеспеченные на 97,8% (178 / 182 ∙ 100) чистой прибылью и на 2,2% (4 / 182 ∙ 100) – начисленной амортизацией по внеоборотным активам.