Финансово-хозяйственный анализ деятельности предприятия (стр. 8 из 15)

Показатели Структуры Капитала (Gearing ratios) отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов. Это является важной характеристикой устойчивости предприятия. Для оценки структуры капитала используются следующие отношения:

1. Коэффициент Финансовой Независимости (Equity to Total Assets) характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов: средний уровень этого коэффициента в других отраслях, доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования, особенности текущей производственной деятельности. Рассчитывается по формуле:

(2.33)

Рекомендуемые значения: 0.5 - 0.8

2. Суммарные Обязательства к Суммарным Активам (Total debt to total assets) – это еще один вариант представления структуры капитала компании. Демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов. Рассчитывается по формуле:

(2.34)

Рекомендуемые значения: 0.2 - 0.5

3. Долгосрочные Обязательства к Активам (Long-term debt to total assets) демонстрируют, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов. Рассчитывается по формуле:

(2.35)

4. Суммарные Обязательства к Собственному Капиталу (Total debt to equity) – это отношение кредитных и собственных источников финансирования. Также, как и TD/TA, является еще одной формой представления коэффициента финансовой независимости. Рассчитывается по формуле:

(2.36)

Рекомендуемые значения: 0.25 - 1

5. Долгосрочные Обязательства к Внеоборотным Активам (Long-term debt to fixed assets) демонстрирует, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных займов. Рассчитывается по формуле:

(2.37)

6. Коэффициент Покрытия Процентов (Times interest earned) характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и демонстрирует сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов. Рассчитывается по формуле:

(2.38)
Рекомендуемые значения: > 1

2.6. Анализ рентабельности.

В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыльность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если доходы от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия. Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. Общий их смысл - определение суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала.

Коэффициенты рентабельности (Profitability ratios) показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Характеристика рентабельности предприятия базируется на расчете следующих показателей:

1. Рентабельность всего капитала (совокупных активов) показывает, имеет ли компания базу для обеспечения высокой доходности собственного капитала. Данный показатель отражает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение рентабельности всего капитала свидетельствует о падающем спросе на продукцию фирмы и перенакоплении активов.

, (2.39)

где ЧП - чистая прибыль,

ВБнг, ВБкг - валюта баланса на конец и на начало года.

Этот показатель отражает прибыльность активов, и обусловлен как ценообразовательной политикой предприятия, так и уровнем затрат на производство реализованной продукции. Существует два основных способа повышения рентабельности активов:

Первый - при низкой прибыльности продукции необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости активов и его элементов;

Второй - низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или рост цен на продукцию, т.е. повышением рентабельности продукции.

2. Коэффициент Рентабельности Продаж (Return on sales) демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия.

Рассчитывается по формуле:

(2.40)

3. Коэффициент Рентабельности Собственного Капитала (Return on shareholders’ equity) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании. Рассчитывается по формуле:

(2.41)

4. Для более полного понимания показателей рентабельности оборотных активов, рассмотрим механизм формирования финансовых результатов, действующий на сегодняшний день (см. рисунок 2.3.).

Рис. 2.3. Схема формирования финансового результата

Коэффициент Рентабельности Оборотных Активов (Return on current assets) демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. Рассчитывается по формуле:

(2.42)

5. Коэффициент Рентабельности Внеоборотных Активов (Return on fixed assets) демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства. Рассчитывается по формуле:

(2.43)

6. Коэффициент Рентабельности Инвестиций (Return on investment) показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности.

Рассчитывается по формуле:

(2.44)

2.7. Показатели банкротства фирмы.

С 1 марта 1998 года в России вступил в действие новый Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве) " (ФЗ РФ от 8.01.1998 г. № 6-ФЗ).

В современных условиях мирового финансового кризиса особенно актуально встают вопросы оценки несостоятельности (банкротства). Компании не выдерживают конкуренции на рынке и вынуждены прекращать свою детальность для выплаты (погашения) долгов перед кредиторами. Первые признаки возникновения финансовых трудностей можно распознать до того, как они проявятся, с помощью специальных финансовых показателей

Согласно закона «Об экономической несостоятельности и банкротстве» и методическими указанием по оценке финансового состояния и определению критериев неплатежеспособности субъектов хозяйствования. Банкротство – подтвержденная решением Арбитражного Суда неплатежеспособность субъектов хозяйствования, не носящая временного характера.

Причины возникновения состояния банкротства:

1. объективные, т.е. высокий уровень инфляции, несовершенство законодательной базы реформирования экономики, острая нехватка капитала

2. субъективные, т.е. неумение вовремя и грамотно спланировать и проводить ценовую, инвестиционную, финансовую политику, неумение приспосабливаться к жестким требованиям рынка, неумение спрогнозировать уровень финансовых возможностей.

Источники информации:

1. форма бухгалтерской отчетности (форма № 1, форма № 2,

форма № 4);

2. данные о производстве и реализации продукции;

3. данные об использовании оборудования;

4. состояние и использование трудовых ресурсов;

5. прогнозы движения денежных средств.

Разработан также закон «О санации». Санация предполагает:

1. реструктуризацию предприятия;

2. смену руководства;

3. обмена долгов на акции.

Согласно закона, эти указания могут приниматься как основание для внесения в Арбитражный Суд заявления о банкротстве.

О предрасположенности компании к банкротству можно судить вычислив Критерии Оценки Неудовлетворённости структуры баланса:

1. Коэффициент Текущей Ликвидности CR показывает общую обеспеченность предприятия оборотным капиталом для ведения хозяйственной деятельности и погашения срочных обязательств (более подробно рассматривался в п.2.3).Рекомендованное значение: 1-2.

Для анализа банкротства лучше пользоваться формулой:

CR = (Оборотные активы – Расходы будущих периодов) / (Краткосроч-

ные обязательства – Доходы будущих периодов), (2.45)

и ориентироваться на нормативное значение данного коэффициента

равное 2.

2. Коэффициент Обеспеченности Собственным Капиталом характеризует обеспеченность собственным оборотным капиталом.