Управление ликвидностью предприятия 2 (стр. 6 из 17)

Если ликвидность (платёжеспособность) – это внешнее проявление финансового состояния организации, то финансовая устойчивость – внутренняя его сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования, это можно отразить в виде схемы (рис. 1.3).

Рис. 1.3. Взаимосвязь ликвидности и финансовой устойчивости

организации

Финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платёжеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учётом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заёмных средств. Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике были разработаны такие показатели, как коэффициент капитализации (плечо финансового рычага), коэффициент финансовой независимости, коэффициент финансирования, коэффициент финансовой устойчивости и другие.

Помимо коэффициентных показателей при анализе финансовой устойчивости определяется тип финансовой ситуации через обеспеченность запасов источниками финансирования. Выделяют 4 типа финансовых ситуаций:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Встречается редко и отвечает следующим требованиям, когда собственные, долговременные и общие источники финансирования больше величины запасов предприятия.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния. Гарантирует платежеспособность предприятия и отвечает условиям, когда долговременные и общие источники финансирования больше величины запасов предприятия.

3. Неустойчивое финансовое состояние. Сопряжено с нарушением платежеспособности, но при данном состоянии все же сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности и за счет ускорения оборачиваемости и отвечает условиям, когда только общие источники финансирования больше величины запасов предприятия.

4. Кризисное финансовое состояние. При этом состоянии предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, и пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности.

Помимо финансовой устойчивости предприятия очень важной составляющей финансового состояния является ликвидность.

1.3. Ликвидность организации как важнейший показатель

финансового состояния фирмы

Ликвидность - важнейший показатель, характеризующий финансовое положение организации, означающий достаточность у него ликвидных активов для погашения в случае необходимости своих обязательств перед кредиторами. На ее изменение влияет вся совокупность экономических условий: объемы, структура и эффективность применяемых ресурсов, техническое, технологическое оснащение, цены и затраты, качество, конкурентоспособность производимой продукции. Достижение определенных количественных параметров показателей ликвидности позволяет создать условия для своевременного привлечения дополнительных средств и кредитов банков, убедить учредителей в гибкости использования собственных средств компании. Таким образом, основными признаками ликвидности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

При определении причин сложного финансового состояния организаций факторы, вызывающие неплатежеспособность, подразделяются на внешние и внутренние. К числу внешних (экзогенных) принято относить кризисные явления в экономике: спад объемов производства, рост инфляции, снижение платежеспособного спроса, налоговая нестабильность, снижение емкости внутреннего рынка, негативные тенденции развития товарных рынков (по сырью, материалам и выпускаемой продукции) и т.п.

Внутренние (эндогенные) факторы снижения ликвидности подразделяются на производственные, инвестиционные и финансовые.

Производственные факторы могут сказаться на ликвидности через неэффективный маркетинг (увеличение запасов готовой продукции на складах, нарастание величины и удельного веса дебиторской задолженности), неэффективную структуру текущих затрат, наличие сверхнормативных запасов оборотных средств и т.п.

Производственные и инвестиционные условия сказываются на реализации финансовых факторов управления ликвидностью - на выработке структуры активов, высокой доле заемных и привлеченных средств, предопределяя эффективность применяемой финансовой стратегии.

Оценка ликвидности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств организации его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платёжных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платёжных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность организации – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но организация может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Ликвидность активов – величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства.

Понятия платёжеспособности и ликвидности очень близки, но второе более ёмкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Организация может быть платёжеспособным на отчётную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

На рис. 1.4 показана блок – схема, отражающая взаимосвязь между платёжеспособностью, ликвидностью организации и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий без первого и второго. Если ухнет первый, то и все остальные развалятся. Следовательно,ликвидность баланса, является основой платёжеспособности.

Рис. 1.4. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платёжеспособности организации

Одной из самых важных проблем, возникающих в управлении финансами организации, является нарушение ликвидности вследствие неверного выбора источников финансирования деятельности предприятия при возрастающих объемах производства и реализации продукции. Так английский специалист в области корпоративных финансов по поводу взаимосвязи источников финансирования и их использования утверждает следующее: Если предприятие долго и успешно действует в своей отрасли, то ее типы потоков характеризуются тремя чертами (рис. 1.5):

1. Долгосрочные активы финансируются из долгосрочных источников.

2. Краткосрочные активы финансируются из краткосрочных источников.

3. Некоторая доля долгосрочного капитала используется для финансирования краткосрочных активов.

Если организация привлекает капитал из краткосрочных источников, а инвестирует в долгосрочные активы, риск банкротства повышается (рис. 1.6).

Собственный капитал и долгосрочный заемный капитал могут выступать источниками вложений как в основной, так и оборотный капиталы. Краткосрочные заемные источник могут быть направлены только в оборотный капитал.

Содержание капитала состоит в постоянном приросте его величины за счет смены формы капитала (финансовой или материальной). Причем, чем быстрее капитал изменяет свою форму, перетекая из финансовой в материальную и обратно, тем больший прирост капитала происходит.

Об этом широко говорится в литературе по финансовому менеджменту и преподносится с позиций оборачиваемости капитала.