Евро и его роль в современной мировой валютной системе (стр. 3 из 4)

В последние годы стали появляться специфические валютные режимы в странах, которые отказались от своей национальной валюты в пользу иностранной, либо признали иностранную валюту законным платежным средством в стране наряду с национальной денежной единицы. Это относится к таким странам, как Эквадор и Панама, которые используют в качестве национальной валюты USD (в Панаме имеют хождение также свои национальные монеты – бальбоа PAB).

Короткий обзор режимов валютных курсов свидетельствует о том, что современную мировую валютную систему не совсем корректно определять как систему плавающих курсов, как это часто утверждается. Правильнее говорить о системе свободного выбора режимов валютного курса.

С юридической демонетизацией золота в МВС тесно связано также утверждение МВФв качестве официального резервного и платежного средства SDR. По первоначальному замыслу эта единица должна была заменить золото в отношениях МВФсо своими членами и их между собой.

Уже в начале 60-х годов в ряде промышленно развитых стран началась оживленная дискуссия о недостаточности имеющихся международных средств платежа – в то время в основном USD и золота. Она привела к решению МВФприступить к эмиссии новых международных денежных единиц, которые впервые в истории создавались на основе международного соглашения. В 1978г. в связи с уменьшением роли золота в мировой валютной системе в Уставе МВФбыла зафиксирована цель превратить SDR в основное резервное средство, для чего расширялась сфера применения этой единицы, устанавливались привлекательные ставки по кредитам в SDR.

Однако реализация этой цели затруднена рядом обстоятельств:

· невозможностью полного контроля со стороны МВФ за использованием других элементов международной ликвидности;

· возникновением мультивалютной резервной системы (не только USD);

· увеличением свободы движения капитала, и, как следствие, объемов международных операций.

SDR представляют собой безналичные счета, которые могут держать лишь сам МВФ, страны-участницы системы SDR и так называемые прочие владельцы. Участие в системе SDR добровольно. С 1980г. в ней участвуют все страны-члены МВФ. В качестве прочих владельцев могут выступать эмиссионные банки, которые выполняют свои задачи более чем для одного члена МВФ, а также другие официальные учреждения. Частные лица не могут быть держателями счетов SDR. Они могут использовать эту единицу только как счетную, например, выразить номинал ценной бумаги в SDR или указать контрактную сумму на поставку товара в этой единице. Однако расчеты должны производиться в каких-либо валютах.

В финансовых отношениях МВФсо своими членами SDR используется как платежное средство при вкладах в фонд, возврате кредитов, а также при выплате процентов по кредитам. МВФможет выполнить свои обязательства перед страной-кредитором вместо валют SDR, а также пополнить резервы стран этой денежной единицей. Страны-члены могут использовать имеющиеся у них резервы SDR без политических и экономических обязательств. Было установлено, что члены МВФмогут в случае финансовой потребности покупать на SDR другие валюты. В этом случае они должны обращаться в МВФ, который определяет, у каких стран-участников системы SDR можно осуществить покупку, и организует процесс обмена.

Правила обмена, называемые дизайнингом (designing), устанавливались МВФи регистрировались в его Уставе. Недопустимым считается использование SDR в ходе дизайнинга только в целях изменения структуры резервов страны, т.е. без целевого использования приобретаемых валют. SDR не могут быть непосредственно использованы для интервенций на валютных рынках, а должны быть в таких случаях сначала обменены на какую-либо валюту. Однако с 1987г. трансакции в рамках дизайнинга не имели место.

Страны-участницы системы SDR обязаны покупать эту денежную единицу в установленных МВФ размерах. В то же время МВФучитывает финансовое положение стран и стремится привлекать к покупке SDR первоначально те из них, которые имеют достаточно сильные резервные и платежные позиции, причем распределяет обязательства по покупке SDR среди них равномерно.

Определенное время действовало правило реконституции минимального установленного объема SDR, согласно которому в случае расходования SDR страны обязаны были через определенное время восстановить этот объем путем новых покупок SDR. Однако с 1981г. оно было отменено.

SDR создаются в процессе размещения новых выпусков. Существует два способа размещения: общее и одномоментное размещения.

В случае общего размещения вновь эмитированные SDR размещаются среди всех стран-участниц пропорционально их доле (квоте) в уставном фонде МВФ. Такая операция осуществляется не чаще, чем один раз в 5 лет по решению квалифицированного большинства Совета управляющих (не менее 85% голосов). Наиболее крупное последнее размещение состоялось 1 января 1981, в результате чего общее количество составило 21,4 млрд. SDR.

Специальное одномоментное размещение может быть осуществлено среди ограниченного числа членов МВФ, например, в случае вступления в МВФновых членов. В сентябре 1997 г. Совет управляющих МВФвыдвинул предложение о дополнительном размещении с учетом того, что более 20% членов МВФникогда не участвовали ранее в размещении. Однако для вступления предложения в действие требуется, чтобы за данное решение проголосовало не менее 3/5 членов МВФс общим количеством голосов в 85%. Такая ситуация до сих пор еще не реализовалась. Однако если решение будет принято, то количество SDR практически удвоится.

В общем объеме международных резервно-платежных средств SDR составляют менее 2% (без учета золота), что связано с ограниченным характером использования этой единицы. Таким образом, SDR в основном используется не как международное резервное средство, а как официальная единица во взаимоотношениях МВФсо странами-членами.

Возможности использования SDR постепенно расширялись. В частности, они включают: выполнение финансовых обязательств по международным договорам; использование в сделках своп; предоставление кредитов; залоговые операции и дарения. Как уже отмечалось, некоторые страны привязывают курсы своих валют к SDR. Расширяется круг прочих владельцев, которым предоставляется право осуществления всех разрешенных операций с SDR. В настоящее время сюда относят около 20 институтов, среди которых, например, Всемирный банк, Банк международных расчетов, Швейцарский национальный банк и другие.

Установление ставки процента SDR и оценка ее курса. Первоначально в Уставе SDR была определена как 0,888671 г. чистого золота, что соответствовало 1 USD, но с отменой золотого паритета необходимость в определении золотого содержания SDR отпала. Поскольку SDR не торгуют на валютных рынках, постольку она не имеет рыночной цены, как у национальных валют. Поэтому для определения цены SDR используют метод корзины четырех важнейших мировых валют (USD, EUR, GBP, JPY). Каждой валюте присваивают свой относительный вес, для определения которого служат следующие показатели:

а) Доля страны в мировом экспорте товаров и услуг.

б) Использование валюты в качестве резервного средства различными странами.

Список и веса валют пересматриваются каждые 5 лет на основе этих показателей.

Каждый рабочий день МВФпроизводит переоценку курса SDR по валютной корзине с учетом рыночных курсов соответствующих валют по отношению к USD. В табл. 1. приведен пример оценки курса SDR. Формула для определения курса SDR выглядит следующим образом:

(3)

Где:

d_i – относительный вес валюты i;

SR_i(USD) – прямой курс USD по отношению к валюте i, то есть стоимость этой валюты в долларах США.

Аналогичным образом курс SDR может быть определен и в любой другой валюте корзины.

Использование метода корзины позволяет в определенной мере сглаживать курсовые колебания, которому подвержены курсы отдельных валют, и, следовательно, уменьшить курсовой риск. По этой причине SDR активно используется для деноминации финансовых активов не только самим МВФ, но и другими международными организациями, фирмами. SDR используют также и в многосторонних межгосударственных соглашениях в качестве счетной единицы.

На выделяемые участникам системы SDR фонд начисляет проценты, и, наоборот, платит проценты за SDR, предоставленные ему. Величина процентной ставки с 1981г. соответствует средневзвешенному краткосрочных процентных ставок в странах, валюты которых входят в корзину SDR. Процентная ставка пересматривается еженедельно.

2.2 Влияние евро на современную мировую валютную систему

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Мировая валютная интеграция началась в ХIХ в. Последовательно сменили друг друга парижская, генуэзская, бреттон-вудская и ямайская валютные системы. В трех последних из этих систем гигантская роль принадлежит американскому доллару.

Золотой доллар функционировал с 1837 г. и постепенно к окончанию первой мировой войны начал занимать ведущую позицию среди валют капиталистических стран, сначала наряду с фунтом стерлингов, а затем оттеснив его с лидирующей позиции. Имея достаточное золотое обеспечение, доллар занял господствующую позицию в мировой валютной системе, стал основной резервной валютой и обосновал претензии на то чтобы являться мировой валютой. Поскольку поступление доллара в мировой оборот происходило на основе платежного баланса этой страны, а не в соответствии с потребностями мирового платежного оборота, это привело к кризису валютной системы. Страны-члены ЕС отказались от жесткой привязки своих валют к курсу доллара и пустили их в свободное плавание, создав механизм «валютной змеи». Жесткая конкуренция доллара и валют ведущих западноевропейских стран привела к ряду валютных кризисов в конце ХХ в., и завершилась созданием Европейского валютного союза с введением денежной единицы евро. В основе создания евро теория об оптимальном валютном пространстве - группа государств, которые договорились проводить согласованную курсовую политику с целью ограничить взаимные колебания курсов национальных валют. Евро удалось прервать почти столетнюю гегемонию доллара и стать ведущей международной валютой.