По уровню покрытия разных видов источников суммы запасов и расходов различают такие виды финансовой стойкости предприятий:

1) абсолютная стойкость финансового состояния (случается на практике очень редко), когда собственные источники формирования оборотных активов покрывают запасы и затраты. При этом наличие собственных источников формирования оборотных активов определяется по балансу предприятия как разница между суммой источников собственных и приравненных к ним средств и стоимостью основных фондов и других необоротных активов. Платежеспособность предприятия гарантирована.

2) нормальная стойкость финансового состояния, когда запасы и расходы покрываются суммой собственных источников формирования оборотных активов и долгосрочными заемными источниками. Характеризуется отсутствием неплатежей и причин их возникновения, то есть работа нормально рентабельна;[19]

3) неустойчивое финансовое состояние, когда запасы и расходы покрываются суммой собственных источников формирования оборотных активов, долгосрочных ссудных источников, краткосрочных кредитов и ссуд, то есть за счет всех основных источников формирования запасов. Характеризуется задержками в оплате труда, перебоями с поступлением денег на расчетные счета и платежами, шаткой рентабельностью, не выполнением плану по прибыли;

Таблица 1.1

Методика расчета показателей финансовой стойкости предприятия

№ п/п	Название показателю	Формула расчета	Оценка показателя
№ п/п	Название показателю	Формула расчета	Норма-тивное значение	Динамика
1	2	3	4	5
1.	Коэффициент автономии (коэффициент концентрации собственного капитала)		>0,5	Увелич.
2.	Коэффициент финансовой зависимости	<2	Уменьш.
3.	Коэффициент финансовой стабильности	>1	Увелич.
4.	Показатель финансового ливериджу	<0,25	Уменьш.
5.	Коэффициент обеспечения собственным средствами	>0,1	Увелич.
6.	Коэффициент соотношения привлеченного и собственных средств	<0,5	Уменьш.
7.	Коэффициент долгосрочного привлечения ссудных средств	<0,5	Уменьш.
8.	Коэффициент концентрации привлеченного капитала	<0,5	Уменьш.
9.	Коэффициент маневренности собственного капитала	>0,1	Увелич.
10.	Маневренность рабочего капитала	-	Уменьш.

4) кризисное финансовое состояние, когда запасы и расходы не покрываются всеми видами возможных источников| их обеспечения (собственных, ссудных, и др.). Характеризуется наличием регулярных неплатежей, просроченных займов банкам, просроченной задолженности поставщиков за товары, недоимки в бюджет

В зависимости от содержания исследования оценку финансовой стойкости предприятия относят к тематическому и комплексному анализу. В зависимости от объекта анализа оценка финансовой стойкости проводится исключительно по конкретному предприятию. В зависимости от периода исследования следует различать ретроспективную и текущую оценку финансовой стойкости. В зависимости от информационного обеспечения исследования различаем внутренний и внешний анализ финансовой стойкости предприятий.

Анализ показателей финансовой стойкости осуществляется с помощью системы абсолютных и относительных показателей, где учтены нормативные требования относительно характеристики финансового состояния предприятий в Украине.

Отметим, что не существует единственных однозначных критериев для показателей финансовой стойкости. Много зависит от отрасли, рыночной ситуации и репутации предприятия (неплатежей, нарушения финансовой дисциплины).[10]

На основании методики, приведенной в табл. 1.1 определим показатели финансовой стойкости АО «Эффект» и их динамику за 2005-2006 гг. (таблица 2.4.2).

Таблица 2.4.2

Показатели финансовой стойкости АО «Эффект» в 2005-2006 гг.

№ п/п	Название показателю	Значение		Отклонения	Нормативная оценка показателя
№ п/п	Название показателю	2005	2006	Отклонения	Нормативная оценка показателя
1.	Коэффициент автономии	0,6	0,6	0,0	>0,5
2.	Коэффициент финансовой зависимости	1,5	1,6	0,1	<2
3.	Коэффициент финансовой стабильности	1,8	1,6	-0,2	>1
4.	Показатель финансового ливериджу	0,3	0,4	0,1	<0,25
5.	Коэффициент обеспечения собственными коштами	0,5	0,4	-0,1	>0,1
6.	Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств	0,5	0,6	0,1	<0,5
7.	Коэффициент долгосрочного привлечения ссудных средств	0,2	0,8	0,6	<0,5
8.	Коэффициент концентрации привлеченного капитала	0,4	0,4	0,0	<0,5
9.	Коэффициент маневренности собственного капитала	0,8	0,8	0,0	>0,1
10.	Маневренность рабочего капитала	0,4	0,5	0,1	-

Значение коэффициента автономии на данном предприятии превышает установленные нормы. Это свидетельствует о том, что все обязательства предприятия могут быть покрыты за счет собственных средств, т.е. оно может работать автономно, независимо от внешних источников и привлекать заемный капитал.

На данном предприятии 80% собственных средств находится в мобильной форме, что позволяет относительно свободно ими маневрировать. Поскольку значение этого коэффициента колеблется от 0,5 в строну роста , а по нашим данным в сравнении начала и конца года оно увеличилось на 3% , то это позволяет положительно охарактеризовать финансовое состояние данного предприятия, хотя возможно что это маневренность возрастает за счет приобретаемых кредитов.

Таким образом, из полученных коэффициентов видно, что предприятие достаточно снабжено собственными средствами для покрытия обязательств, имеет не высокую долю заемных средств, что свидетельствует о его финансовой устойчивости. Также обладает в достаточной степени средствами в мобильной форме. Финансовое состояние предприятия характеризуется абсолютной устойчивостью, так как запасы превышают источники их формирования .

РАЗДЕЛ 3. ОБОСНОВАНИЕ СТРАТЕГИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ АО «ЭФФЕКТ»

3.1 Характеристика стратегий финансирования АО «Эффект» и выбор оптимальной стратегии

При решение вопроса обоснования схемы формированием структуры капитала и выбора источников его, финансирование владелец предприятия сталкивается с проблемой выбора финансирования своего предприятия.

Существует две основные схемы:

- Смешанное финансирование предусматривает формирование капитала как за счет собственных, так и за счет ссудных средств, которые привлекаются в разных пропорциях. [26]

- Полное самофинансирование предусматривает формирование капитала предприятия исключительно за счет собственных его видов, которые отвечают организационно-правовой форме предприятия.

При выборе каждой со схем необходимо учитывать преимущества то недостатки источников финансирования.

Преимущества собственного капитала:

- собственный капитал является финансовой основой предприятия;

- привлечение собственного капитала есть более простым сравнительно с привлечением заемного капитала, которое связано с тем, что решение, связанные с увеличением капитала принимает владельцы и менеджеры предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов;

- собственный капитал обеспечивает более высокую возможность генерирования прибыли во всех сферах деятельности.

Преимущества ссудного капитала:

- достаточно широкие возможности привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия;

- обеспечивает рост финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и росту темпов роста объемов его хозяйственной деятельности;

- более низкая стоимость сравнительно к собственному капиталу за счет обеспечения эффекта "налогового щита";

- возможность генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициент рентабельности собственного капитала).

Управление формированием структуры капитала представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с установлением оптимальных параметров его объема и структуры, а также его привлечением из разных источников и в разнообразных формах для осуществления хозяйственной деятельности предприятия [25].

Целью , которую ставит перед собой предприятие при определении путей управления капиталом являются обеспечения благосостояния владельцев предприятия в текущем и перспективном периодах.

Определение оптимальной структуры капитала требует выбора компромисса между риском и доходностью, которая основывается на положении того, что:

- рост судьбы заемного капитала повышает возвеличивает побежалость значений чистого денежного потока, т.е. повышает финансовый риск;

- более высокое значение судьбы заемного капитала обеспечивает большее значение доходности на собственный капитал, повышает рентабельность собственного капитала предприятия, и повышает величину прибыли, которая получается. Но повышение судьбы ссудного капитала имеет следствием роста финансового риска (т.е. недостаточности у предприятия средств для уплаты процентов по кредитам).

Процесс управления структурой капитала базируется на определенном механизме, который представляет собой систему основных элементов и функций, которые регулируют процесс разработки и реализации управленческих решений в этой области.

Разработка эффективной финансовой стратегии на предприятии (стр. 13 из 19)

3.1 Характеристика стратегий финансирования АО «Эффект» и выбор оптимальной стратегии