Еще один коэффициент, на который следует обратить внимание при решении о кредитовании компании – это коэффициент покрытия процентов (Кп%). Организация должна не только погасить сумму займа, но и уплатить проценты за пользование заемными средствами. Значение этого показателя должно быть выше единицы, иначе фирма не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними кредиторами.
2.1.2 Показатели, необходимые для партнеров предприятия
Партнеров по договорным отношениям, так же, как и банки интересует платежеспособность предприятия, которая была рассмотрена выше. Однако, договорные отношения шире, чем отношения с банками. Для партнеров помимо платежеспособности крайне важна финансовая устойчивость предприятия, его финансовая независимость, способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.
Это связано с тем, что при возникновении договорных отношений между предприятиями у них появляется обоюдный интерес к финансовой устойчивости друг друга как к критерию надежности партнера. «Предприятие должно зависеть от партнеров по договорам лишь в той степени, в которой изменение договорных условий не приведет к финансовому кризису, т.е. недостатку источников финансирования деятельности»[10].
С этой точки зрения важнейшим показателем финансовой устойчивости является уровень коэффициента соотношения заемных и собственных средств, т.е. финансовый леверидж, рассмотренный ранее. Минимально необходимое требование к финансовой устойчивости выражается в том, что собственными источниками финансирования должны покрываться внеоборотные активы и запасы в размере, требующемся для бесперебойной деятельности. Остальные активы могут быть покрыты заемными средствами.
Не менее важным для определения надежности партнера является и коэффициент финансовой устойчивости (Кфу), рассчитываемый по формуле:
Кфу=(ДО+СК)/ВБ
Значение коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать длительное время.
Помимо вышеперечисленных коэффициентов финансовой устойчивости существует еще множество других. Каждый коэффициент финансовой устойчивости имеет самостоятельное значение, и в конкретной ситуации пользователю могут быть необходимы не все, а лишь некоторые из них.
Например, при решении вопроса о приобретении дополнительных материальных ценностей интересен коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, который представляет собой частное от деления собственных оборотных средств на величину материальных запасов, т.е. показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных.
При появлении нового партнера по договорным отношениям обращают внимание на коэффициент реальной стоимости имущества у партнера. Он определяет, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства. Коэффициент рассчитывается делением суммарной величины основных средств (по остаточной стоимости), производственных запасов, незавершенного производства и малоценных и быстроизнашивающихся предметов на стоимость совокупных активов (валюту баланса). При установлении договорных отношений с новыми партнерами – поставщиками или покупателями – этот коэффициент поможет предприятию создать представление об их производственном потенциале и целесообразности заключения договоров с ними с этой точки зрения.
2.1.3 Показатели, необходимые налоговым органам.
Для налогового органа первостепенное значение имеет способность предприятия к уплате налогов. Поэтому в первую очередь их интересует размер балансовой прибыли предприятия, как источник уплаты большинства налогов.
Однако сам по себе размер балансовой прибыли недостаточен, т.к. он не показывает, насколько дееспособным будет предприятие после уплаты налогов, т.е. сколько у него останется прибыли в сравнении с масштабами его деятельности.
Поэтому с точки зрения налоговых органов финансовое состояние предприятия характеризуется следующими показателями:
1) балансовая прибыль;
2) рентабельность активов (ROA);
ROAпредставляет собой отношение прибыли до налогообложения к средней валюте баланса и характеризует отдачу с каждого рубля, вложенного в активы организации.
3) рентабельность продаж;
4) балансовая прибыль на 1 рубль средств оплаты труда (с точки зрения возможностей роста выплат заработной платы при необходимости уплачивать налог за превышение ее нормируемой величины).
Исходя из этих показателей, налоговые органы могут определить и поступление платежей в бюджет на перспективу – с учетом возможных изменений стоимости активов, объема реализации, фонда оплаты труда на предприятии.
2.1.4 Показатели, необходимые для инвесторов
Инвестиционная привлекательность, т.е. ответ на вопрос о целесообразности вложения средств в данное предприятие зависит от всех показателей, характеризующих финансовое состояние, в т.ч. и тех, о которых уже говорилось ранее. Однако, больше всего инвесторов интересуют показатели, влияющие на доходность капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов. Под инвесторами мы будем понимать собственников (акционеров), которые вкладывают в бизнес свои средства с целью получения прибыли на вложенный капитал.
Самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли предприятие получает в расчете на рубль своего имущества – это доходность (рентабельность) капитала. Он рассчитывается как отношение балансовой прибыли к средней стоимости его активов. От его уровня зависит при прочих равных условиях размер дивидендов на акции.
С точки зрения инвестиционной привлекательности важен также показатель рентабельности активов, рассмотренный выше. Однако его следует рассматривать как произведение рентабельности продаж на оборачиваемость активов.
П/А=П/Р*Р/А
где: П – балансовая прибыль
А – средняя стоимость активов за анализируемый период
Р – выручка от реализации.
Для акционеров также очень важен показатель рентабельности собственного капитала (ROE), который рассчитывается как отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала. Рентабельность собственного капитала сравнивается с возможностями получения дохода от вложения этих средств в альтернативные варианты деятельности, включая вложения в финансовые активы.
Еще одним способом оценки инвестиционной привлекательности фирмы является рейтинговая оценка ее финансового состояния. «Под рейтингом финансового состояния понимается обобщенная количественная характеристика коммерческой организации, определяющая ее место на рынке путем отнесения к какому-либо классу, группе в зависимости от значений показателей финансового состояния данной компании»[11].
При определении рейтинга финансового состояния принципиальное значение имеет объективность и точность системы выбора показателей, на которой основан рейтинг, методики их исчисления, качество информационной базы расчета и алгоритмы определения собственно рейтинга как количественной оценки, позволяющей ранжировать организации.
В качестве показателей, используемых для расчета рейтинга финансового состояния на основе данных финансовой отчетности, отбираются наиболее значимые с точки зрения оценки различных аспектов финансового состояния предприятия: имущественного положения, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, интенсивности и эффективности использования ресурсов.
Алгоритм итоговой рейтинговой оценки может быть построен двумя способами:
1) экспертно-балльным методом
2) формированием интегрального показателя
В первом случае каждому классу надежности присваивается определенное количество баллов, и формируются рейтинговые группы, каждой из которых соответствует определенный диапазон по количеству баллов. Рейтинг определяется по сумме баллов.
Во втором случае на основе отобранных для оценки рейтинга показателей формируется искусственный показатель, зависящий от них функционально, для которого определяется свое нормативное значение.
2.2.1 Анализ эффективности управления организацией
Основными внутренними пользователями информации финансовой отчетности являются менеджеры компании (руководство). Они заинтересованы в том, чтобы предприятие развивалось динамично, максимально эффективно использовались все его ресурсы. Как известно, для своих целей руководство компании может использовать не только финансовую отчетность, но и любую другую полезную информацию, например, данные управленческого учета. Однако для целей данной работы мы будем рассматривать только те показатели, которые можно извлечь из публичной финансовой отчетности.
Существует множество показателей результативности деятельности фирмы (внутрифирменной эффективности). Для удобства их можно разделить на три группы:
1) оценка степени соответствия планам, нормам, нормативам;
2) оценка динамичности развития фирмы;
3) оценка уровня эффективности использования ресурсов фирмы.
Первая группа имеет отношение исключительно к управленческому учету, а потому в данной работе рассматриваться не будет.
Для оценки динамичности развития фирмы можно использовать систему из трех показателей: активы фирмы, объем продаж, прибыль. Их рост в динамике свидетельствует о положительных тенденциях развития фирмы. Идеальным считается следующее соотношение:
100% < TA < TR < TP
где: TA – темы изменения совокупного капитала
TR – темп изменения объемов реализации
TP – темп изменения прибыли