Следующим шагом в повышении уровня технологического обеспечения операций на мировом валютном рынке стало применение электронных брокерских систем. Они появились в начале 90-хг.г. и получили развитие благодаря подключению к ним средних и мелких банков. Банки получили возможность самостоятельно проводить операции купли-продажи валюты на рынке, тогда как раньше были вынуждены пользоваться услугами крупных банков-дилеров, которые нередко дискриминировали их при установлении котировок по валютным операциям ввиду сравнительно небольших объемов сделок.
Информационно-торговые системы ведущих западных банков, соединенные между собой электронными системами, фактически создали глобальный межбанковский валютный рынок, операции на котором осуществляются 24 часа в сутки.
Возросла «прозрачность» рынка, что позволило заметно сузить спред между курсами покупки и продажи валют. В результате обострилась конкуренция между банками за качество предоставляемых услуг.
Электронные технологии открыли возможность создания более сложных информационно-аналитических продуктов. Возросла степень интеграции сегментов мирового финансового рынка – валютного, фондового, срочного. Высоким спросом на рынке пользуются программные продукты, способные обеспечить синхронное сопровождение операций на валютном рынке и рынке ценных бумаг, рассчитать сравнительную доходность совершаемых операций, минимизировать фактор валютного риска.
И, наконец, самое главное: электронные технологии во многом способствовали консолидации институтов мирового валютного рынка, его разделению на межбанковский и клиентский. Преимуществами электронных технологий воспользовались крупнейшие банковские институты для укрепления своих позиций. Электронные технологии Reuters-Dealing 2000 и электронные брокерские системы нашли применение на межбанковском валютном рынке. По приблизительным оценкам, 65% объема операций на мировом валютном рынке являются межбанковскими, а 35% - клиентскими.
Банки разработали свои программные продукты, предназначенные для обслуживания своих клиентов. Это привело к созданию ведущими банками своих собственных замкнутых торгово-информационных систем. Отчасти формированию таких систем способствовала возросшая сложность операций, связанная с куплей-продажей ценных бумаг, с управлением портфелями ценных бумаг и рисками.
Например, занять ведущее место на мировом валютном рынке американскому банку State Street помогло выполнение им кастодиальных функций и проведение операций на рынке ценных бумаг. Рыночная стоимость ценных бумаг, помещенных на хранение в банк, составляет 3,5 трлн. долл. Это позволило ему отслеживать международные финансовые потоки, связанные с выполнением операций по поручению клиентов, моделировать движение валютных средств на валютном рынке, прогнозировать динамику валютных курсов. Кастодиальные банки имеют существенные преимущества перед другими банками, работающими на валютном рынке, за счет возможности сузить спред при котировке валют. Если они этого добьются, то смогут обслуживать валютные операции не только своих клиентов, но и других банков. Аналогично Citibank и Chase Manhattan Bank, выполняя кастодиальные функции, также стали крупными операторами на валютном рынке.
Более половины объема операций на мировом валютном рынке осуществляется банками по поручению компаний, являющихся участниками рынка ценных бумаг – инвестиционных компаний и фондов, страховых компаний, пенсионных фондов, брокерских компаний и венчурных фондов. Они стали новой клиентурой банков. Возможность поддерживать постоянные контакты с обслуживающим банком через систему удаленного доступа позволяет банкам оказывать услуги независимо от места расположения клиентов.
Интернет-технологии существенным образом расширили возможности электронной торговли. Интернет облегчил создание новых рынков и трансформирует сложившиеся. Например, на фондовом рынке действуют альтернативные торговые системы и электронные торговые сети – виртуальные торговые площадки, функционирующие в Интернет-сети и объединяющие функции брокера и биржи. Новые торговые площадки успешно конкурируют с традиционными – биржами и внебиржевыми торговыми системами. Под давлением конкуренции традиционные биржи вынуждены приспосабливаться – переходить на электронные технологии, коммерциализироваться, объединяться.
Первые примеры использования Интернет-технологий на валютном рынке появились в середине 90-х гг. Это были в основном информационные системы. Так, в мае 1996г. Currency Management Corporation начала публиковать котировки валют в реальном режиме времени для десяти валют. Для тех клиентов, которые имели счета в этой компании, она предоставила возможность заключать сделки в системе через свой Web-узел связи.
Активный выход Интернет-технологий на валютный рынок начался в 2000г. Интернет-компания из Калифорнии создала свой сайт в Интернете, на котором стала давать информацию о котировках валют на межбанковском рынке 25 банков, в том числе ABN AMRO Bank, Barclays Bank, National Westminster Bank и др., а также предоставлять возможность заключать сделки. Созданная им информационно-торговая система получила название Currenex.
По системе Интернет клиенты получили возможность сравнивать котировки валют на межбанковском рынке с котировками обслуживающего их банка. Изменились запросы клиентов, для которых стало важным не только иметь перед глазами максимально широкий спектр котировок, но и возможность заключать по ним сделки. По некоторым оценкам, через год-два до половины общего объема операций на валютном рынке может осуществляться с использованием интернет-технологий.
Вместе с тем переход на Интернет-технологии порождает немало вопросов в отношении того, как это скажется на будущей структуре мирового валютного рынка, как изменится роль банков на рынке, какую модель поведения на рынке выберут банки в новых условиях. Ответы на данные вопросы были даны участниками Международной ассоциации валютных дилеров в мае 2000г. в Париже. Вывод состоит в том, что мировой валютный рынок находится лишь в начале новой волны технологической революции, а появление новых технологических продуктов на основе Интернет-технологий ведет к серьезным преобразованиям, масштабы которых пока трудно прогнозировать.
О возможных последствиях новой волны технологической революции можно судить по тем изменениям, которые начали происходить на валютном рынке.
Новым явлением на мировом валютном рынке стал быстро развивающийся рынок прямых розничных услуг. Возникающие торговые системы на базе Интернет-технологий предоставляют возможность нефинансовым компаниям осуществлять операции купли-продажи между собой.
Новым становятся отношения между банками и их клиентами. Снижается роль банков в качестве посредника между клиентом и валютным рынком. Одновременно банки начинают выступать в новой для себя роли – в качестве организатора торговли. Директор по маркетингу «Брокертек Юроп» видит три условия для выживания банков в новых условиях. Первое – снижение издержек. Второе – привлечение новых клиентов. Третье- создание максимально удобных и комфортных условий для работы с клиентами.
Новым можно считать стремление банков к созданию партнерства и альянсов с целью сохранения клиентуры. Так, шесть ведущих мировых банков: Bank of Tokyo-Mitsubishi, французский BNP Paribas, Dresdner Kleinwort Benson, принадлежащий Dresdner Bank, Royal Bank of Scotland, австралийский Westpac Banking Corp объявили о своем намерении открыть в 2000-2001г.г. специализированную валютную Интернет-биржу.
Новая биржа, которая получила название FX Alliance LLC, позволит крупным клиентам осуществлять круглосуточно операции с иностранной валютой. Кроме того, пользователи будут иметь доступ ко всей информации с финансовых рынков, в том числе к котировкам, результатам исследований и прогнозам.
Три крупных банка – Deutsche Bank, Chase Manhattan Bank, Citibank, на которые приходится 28% объема операций на мировом валютном рынке, объединившись с информационным агентством Reuters, создали информационную площадку, предварительно названную Atriax, для того, чтобы дать возможность своим клиентам сравнивать и выбирать котировки валют.
О намерении создать объединенную торговую площадку – Fxall – объявили семь ведущих финансовых института из Запада: J.P. Morgan, Bank of America, Morgan Stanley Dean Witter, Goldman Sachs Group, HSBC Holding, UBS Warburg, Credit Suisse First Boston.
Процесс преобразований распространился с рынка «спот» на производные инструменты. По оценке брокерской компании Wolbroker, в настоящее время только 10% объема операций на рынке валютных опционов совершается с применением современных электронных технологий. Общий объем рынка составляет 5 трлн долл. Компания намерена заняться вначале простыми опционами, а затем перейти к более сложным финансовым продуктам. Свое конкурентное преимущество она видит в использовании Интернет-технологий, которая позволит ей снизить издержки и привлечь клиентов.
На валютный рынок выходят брокерские компании, которые до последнего времени занимались исключительно операциями с ценными бумагами. Интернет-брокерские компании Charles Schwab и E*Trade намерены предложить услуги по операциям с валютой при трансграничной торговле акциями.
К оказанию финансовых услуг на валютном рынке подключаются исследовательские компании. Цюрихская фирма Olsen&Assotiates, имеющая контрольный пакет акций в Интернете компании OANDA.com, планирует создать электронную торговую площадку (электронную коммуникационную сеть), где она намерена предложить своим будущим клиентам более небольшие спреды между курсом продажи и покупки валюты, чем те, которые существуют на профессиональном рынке. Моделью создаваемого валютного рынка этой компании служат электронные коммуникационные сети, которые существуют на фондовом рынке.
Происходящие изменения на мировом валютном рынке свидетельствуют о том, что границы между межбанковским и клиентским рынком становятся все более размытыми, что услуги на валютном рынке перестают быть привилегией банков, а сами банки превращаются в организаторов торговли. Вместе с тем структурные изменения на мировом валютном рынке, как представляется, в конечном счете будут способствовать его консолидации на новой основе – возникающих союзов и альянсов его крупнейших участников.