Фондовые индексы 3 (стр. 5 из 5)

Задача 9. Рассчитать текущую и текущую рыночную доходности привилегированной акции с номиналом 1000 руб., ставкой дивиденда 10%, которая приобретена за 1400 руб. Курс акции в данный момент времени – 110%.

Решение:

Текущая или дивидендная доходность акции, или ставка текущего дохода (рендит), показывает, сколько рублей дохода в виде дивидендов получено акционером на каждый инвестированный рубль, и находится отношением дивиденда на акцию в течение текущего года к цене ее приобретения или покупки.

,

где

- текущая или дивидендная доходность, %;

- дивиденд в течение текущего года, руб.;

- цена покупки акции, руб.

руб.;

.

Текущая рыночная доходность акции – это отношение дивиденда на акцию в течение текущего года к курсовой (рыночной) цене акции в данный момент времени (

).

,

где

- текущая рыночная доходность акции, %;

- дивиденд в течение текущего года, руб.;

- курсовая цена акции в данный момент времени, руб.

руб.;

руб.

.

Ответ: Текущая доходность равна 7,1%, текущая рыночная доходность равна 9,09%.

Задача 10. Облигация номиналом 1000 рублей с купонной ставкой 15% годовых и сроком займа 3 года куплена с ажио 15% к номиналу. Через 2 года облигация продана по номинальной цене. Определить, какую среднегодовую конечную доходность обеспечила данная облигация инвестору за время владения ею.

Решение:

В случае продажи облигации через

лет (то есть до истечения срока займа) показатель конечной доходности облигации определяется по формуле:

,

где

- среднегодовая конечная доходность облигации;

– совокупный купонный доход владельца за лет владения облигацией, руб.;

- цена продажи;

- цена покупки;

– число лет, в течение которых инвестор владел облигацией (до продажи).

.

Ответ: Данная облигация обеспечила инвестору ….% среднегодовой конечной доходности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Расчёт индексов деловой активности - это тот случай, когда требуется обратиться к опыту других стран, имеющих столетнюю историю расчёта подобных индексов.

С какой целью рассчитываются российские индексы?

Для ответа на этот вопрос необходимо описать параметры индикаторов, которые в наших сегодняшних условиях в большей степени соответствовали бы различным целям. После этого можно провести сравнение с имеющимися индексами.

Индекс, способный оценить инвестиционный климат. Макроэкономическую ситуацию и инвестиционный климат в наибольшей степени мог бы оценить индекс со следующими характеристиками:

1. Минимальный размер списка индекса: обыкновенные акции 7-8 крупнейших компаний. Эти акции должны иметь достаточно ликвидный рынок, а компании являться гигантами национальной экономики, на которые «завязана» значительная часть народного хозяйства (необязательно чтобы эти компании являлись лидерами по размеру капитализации). В настоящее время это - Газпром, ЛУКойл, РАО ЕЭС, Ростелеком, Мосэнерго, Норильский никель, Сургутнефтегаз, возможно, Мегионнефтегаз.

2. Статистическая база - цены сделок в РТС. Так как для расчёта «макроэкономического» индекса отобраны самые ликвидные акции, проблем с информацией не должно быть.

3. Взвешивание - равное. Здесь недопустимо использование рыночного взвешивания: тогда будем считать, что вся экономика зависит от двух компаний. Невозможно использование и ценового взвешивания: в этом случае придётся считать, что «ЛУКойл» в 100 раз активнее воздействует на инвестиционный климат, чем РАО «ЕЭС».

Список индекса для анализа и прогнозирования коньюктуры рынка должен быть максимально большим, так как без охвата всех секторов рынка невозможно оценить коньюктуру рынка в целом, уловить все тенденции перелива капитала между секторами. В список должны входить привилегированные акции. Размер списка может быть ограничен только возможностями определения рыночной котировки тех акций, которые входят в список такого индекса. Как представляется, в настоящее время есть возможность определить рыночную котировку 110-120 обыкновенных акций и 35-40 привилегированных (список индекса может состоять из 145-160 элементов, считая привилегированные акции в качестве отдельных элементов списка).

В качестве статистической базы в этом случае выступали бы не только цены сделок в РТС, но и цены, предложений крупнейших операторов рынка. Несмотря на явную неполноценность замены цен сделок ценами предложений, существуют меры, позволяющие максимально снизить искажения.

В США чаще всего обращаются к индексу S&P’s. Такой индекс может иметь рыночное взвешивание с использованием арифметической средней, то есть соответствовать тем параметрам, которые присущи ныне рассчитываемым российским индексам. Отсюда следует вывод, что существующие в России индексы могут быть использованы (при учёте привилегированных в качестве базы сравнения при оценке эффективности управления портфелем и основы для фьючерсных контрактов.

В современных российских условиях имеет смысл рассчитывать индикаторы деловой активности с конструктивными характеристиками.

Те индексы, что рассчитываются сегодня не ориентированы ни на оценку макроэкономической ситуации, ни на анализ и прогнозирование рынка. Поэтому пока нельзя ставить вопрос об использовании рассчитываемых индексов в этих целях.

Для оценки изменений макроэкономической ситуации, прогнозировании коньюктуры рынка, необходимо рассчитывать большее число разнообразных индексов, в том числе:

* равновзвешенных индексов с геометрической средней и минимальным списком индекса без учёта привилегированных акций;

* равновзвешенных индексов с геометрической средней и максимальным объёмом списка с учётом привилегированных акций;

* взвешенных по объёмам торгов индексов с арифметической средней и максимальным списком индекса с учётом привилегированных акций;

* рыночновзвешенных индексов с геометрической средней и максимальным списком индекса с учётом привилегированных акций.

Последние три индекса предназначены для анализа и прогнозирования изменений коньюктуры рынка акций.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Кошелева Л.В. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие 2-е издание – Йошкар-Ола.:

2. Рынок ценных бумаг: Учебник/под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 448 с.

3. Ценные бумаги: Учебник/под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 448 с.

4.