Факторы и условия развития российского кредитного рынка (стр. 2 из 5)

Рассмотрим два крупных сегмента финансового рынка — денежный рынок и рынок капитала. В экономической литературе под денежным рынком принято понимать сегмент финансового рынка, на котором осуществляются только краткосрочные операции с долговыми инструментами (со сроком погашения менее года). Этот рынок полностью входит в состав кредитного рынка и здесь заключаются исключительно кредитные сделки и обращаются только кредитные инструменты. Рынок, на котором осуществляются операции со среднесрочными и долгосрочными долговыми инструментами (со сроком погашения более года) и операции с долевыми инструментами, называется рынком капитала и входит в состав кредитного рынка только частично, поскольку операции с долевыми инструментами, такими как акции, не являются кредитными по природе.Кредитный рынок выполняет макроэкономическую функцию. В современной капиталистической экономике денежный капитал накапливается в основном в виде денежного ссудного капитала, что важно не само по себе как обособленный процесс, а прежде всего с точки зрения его воздействия на весь ход капиталистического воспроизводства, т.е. в макроэкономическом аспекте. В этом отношении накопление денежного капитала тесно взаимодействует с реальным накоплением, представляющим в целом иной процесс. Большая часть денежного капитала формируется за счет сбережений населения, а их размеры играют значительную роль в образовании общенациональной нормы реального накопления, доли капиталовложений в валовом национальном продукте.Функции кредитного рынка определяются его сущностью и ролью, которую он выполняет в системе капиталистического хозяйства, а также задачами по воспроизводству капиталистических производственных отношений.Следует выделить пять основных функций кредитного рынка:-обслуживание товарного обращения через кредит;-аккумуляция или собирание денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, а также иностранных клиентов;-трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства;-обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;-ускорение концентрации и централизации капитала, содействие образованию мощных финансово-промышленных групп.Указанные функции кредитного рынка направлены на поддержание капиталистического способа производства, обеспечение функционирования экономической системы государственно-монополистического капитализма. Отражая накопление и движение денежного капитала, кредитный рынок органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных денежных фондов в виде кредитных ресурсов и ценных бумаг. Посредством рынка можно измерить и определить движение, объем, направление денежных фондов, идущих на развитие капиталистического общественного воспроизводства, воздействие его на социально-экономические отношения.Таким образом, кредитный рынок представляет собой основанное на обмене регулярное конкурентное взаимодействие продавцов и покупателей (кредиторов и заемщиков), обеспечивающее установление взаимоприемлемых условий кредитных сделок, их заключение и свободное обращение кредитных инструментов, или, кредитный рынок — это механизм регулярного обмена, обеспечивающий создание и обращение кредитных инструментов. Главная особенность кредитного рынка - это то, что объектом торговли на нем являются деньги, они продаются и покупаются, в то время как на любом другом рынке происходит обмен денег на какой-либо другой товар.

ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РОССИЙСКОГО КРЕДИТНОГО РЫНКА

2.1. АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РОССИЙСКОГО КРЕДИТНОГО РЫНКА ЗА 2006 -2009гг

Кредитный рынок, являясь неоднородной сложной структурой, тесно взаимосвязан и переплетен с другими сегментами рынка, участвующими в создании и перераспределении стоимости.

Структурный анализ по различным признакам показывает, что на российском кредитном рынке лидирующие позиции занимают банки, доли других участников кредитного рынка: ломбардов и небанковских финансовых институтов (НФИ), микрофинансовых организаций (МФО), факторинговых и лизинговых компаний – значительно меньше. В то же время, банки уступают вышеназванным небанковским посредникам по темпам прироста деятельности, и на данном этапе факторинг и лизинг выступают уже как альтернативные схемы финансирования для промышленных предприятий. Ключевая роль банков определяется, с одной стороны, их ресурсными возможностями, а с другой стороны — активной работой в качестве консультантов по региональным и корпоративным займам (см. диаграмму Приложения 1).

Динамика чистых международных резервов и чистых внутренних активов показывает, что сохранение резервов на прежнем уровне может свидетельствовать о сокращении средств коммерческих банков в иностранной валюте на корсчетах в ЦБ РФ, учитываемых в составе резервов (см. рисунок 1).

Стабилизация резервов произошла после завершения в начале текущего года процесса последовательного ослабления

курса национальной валюты и установления нового ориентира для бивалютной корзины на 18% выше значения на конец прошлого года и на 40% выше предкризисного уровня. Снятие девальвационных ожиданий привело к резкому замедлению оттока капиталаиз страны. Снижение объемов денежной базы в феврале-марте этого года стало максимальным за последние 10 лет, и составило в сумме 16,3%, притом, что рост в декабре составил всего 3,9%. В предыдущие годы декабрьскийрост достигал 13-17%, а январское сокращение не превышало 8-10% (см. рисунок 2).

Понижательное влияние на динамику денежной базы и всех рублевых денежных агрегатов оказало значительное сокращение спроса на деньги. Углубление кризиса мировой экономики и ухудшение внутриэкономической конъюнктуры в сочетании с резким падением цен на активы и ослаблением курса национальной валюты вызвали переток средств из рублевых активов в валютные. Чистый вывоз капитала по результатам 2008 года составил порядка 130 млрд. долларов, в январе из страны было выведено ещё порядка 30 млрд. долларов.

По состоянию на 1 февраля коэффициент долларизации российской

экономики, рассчитываемый как доля депозитов в иностранной валюте, вырос до 26,8% против минимума 9,3%, зафиксированного 1 января 2008 года.

После крайне нестабильного и нервного начала года, с февраля состояние денежного рынка постепенно нормализовалось. Средневзвешенная ставка по фактически предоставленным однодневным межбанковским кредитам по итогам апреля составила 8,58%, что незначительно ниже мартовского показателя. Как и в предыдущие месяцы, в третьей декаде, в период проведения налоговых платежей, наблюдалось повышение ставки на 1-1,5 п.п., до 10%. Для сравнения, в январе ставка overnight держалась на уровне 24-28% годовых (см. рисунок 3).

Задолженность кредитных организаций перед Банком России по кредитам без обеспечения сократилась с максимального уровня 1924 млрд. рублей, зафиксированного в середине февраля, до 1183 млрд. (или на 38,5%) на конец апреля. Вместе с тем, в начале апреля после 5-месячного перерыва Министерство финансов РФ возобновило проведение аукционов по размещению бюджетных средств. Предыдущий подобный аукцион состоялся 5 ноября 2008 года. После этого аукционы были отменены по рекомендации Центрального банка. Возвращение к этому инструменту не связано с задачей поддержания ликвидности банковской системы. С точки зрения банков аукционы на какое-то время могут стать альтернативным источником ликвидности в условиях сокращения объёмов беззалогового кредитования.

Росту евро в первой половине мая текущего года не стало помехой даже очередное снижение Европейским Центральным Банком базовой процентной ставки на 0,25 п.п. - до 1% годовых, минимального значения за всю историю существования ЕЦБ с 1999 года. Поддержку доллара по-прежнему оказывает неблагоприятная ситуация в мировой экономике. Несмотря на локальные всплески активности, в целом в экономике продолжают доминировать негативные тенденции, а доллар сохраняет статус валюты-убежища.

На финансовом рынке, после аномально высоких ставок однодневного кредитования в январе 2009 года, в феврале значения этих ставок вернулись к умеренным значениям, соответствующим уровням декабря 2008 года, в марте ставки однодневного кредитования снизились по отношению к февральскому уровню, в апреле среднее значение ставок было практически на мартовском уровне (см. рисунок 4).

Огромные, на фоне положительной динамики предыдущих лет, темпы падения экспорта связаны, прежде всего, с понижением нефтяных цен по сравнению с соответствующим периодом прошлого года (см. рисунок 5).

В то же время, почти столь же стремительное падение импорта обусловлено снижением доходов в экономике (падение ВВП в 1 квартале составило, по оценке МЭР, 9,5%, год к году) и реальным ослаблением российской валюты (к доллару на 18,5%, к соответствующему периоду прошлого года). Отчасти рекордные темпы падения импорта в 1 квартале связаны с рекордным ростом в 1 квартале прошлого года, когда импорт вырос на 53,2%, год к году при средних темпах его роста менее 30% в прешествующие годы (см. рисунок 6).