несколько снизился спрос на металл для производства ювелирных изделий и золотых монет;
сократились вложения тезавраторов в малые слитки;
еще больше возросла скупка и переработка золотого лома;
возобновилась детезаврация (продажа металла из частных накоплений);
продолжилась реализация золота из состава государственных резервов.
Влияние сократившегося спроса и возросшего предложения оказалось достаточно сильным, чтобы остановить процесс повышения мировой цены золота и повернуть его в обратном направлении. Эта тенденция усугибилась в результате заметного роста курса $, отмечаемого с конца 1996 г.
Состояние спроса.
Если отвлечься от временных и конъюнктурных колебаний, столь типичных для золотого рынка, то важнейшим сдвигом последних лет следует считать возобновившуюся тенденцию расширения ёмкости рынка физического золота, которая измеряется совокупным спросом на слитковый металл. После двухлетнего спада мировой спрос на золото в слитковой форме в 1995 г увеличился на 11%, превысив 3, 8 тыс. т и близко подойдя к максимальному уровню 1992 г. Общие затраты на приобретение такого количества золота составили 45, 5 млрд. $.
На расширение ёмкости рынка в первую очередь сказался возросший спрос со стороны промышленно-производственной сферы, когда золото, выходящее в виде слитков с аффинажных предприятий, приобретается как исходный сырьевой материал. Данный сектор продолжает потреблять преобладающую долю золота, поступающего на рынок, Другие сферы спроса на слитковое золото - в инвестиционно-тезавраторских целях и для пополнения государственных золотых резервов - имеют подчиненное значение. В период 1991-95 гг. мировой спрос со стороны трех сфер сложился в пропорции 84: 10: 6.
Мировой спрос на слитковое золото
(в т чистого металла)
1991
1992
1993
1994
1995
Фабрикационный спрос
2860
3184
3031
3065
3261
в т. ч. для производства
ювелирных изделий
2340
2739
2541
2604
2749
прочих изделий
342
325
344
362
385
монет и медалей
178
120
146
99
127
Инвестиции и прочие операции
297
386
529
290
366
Покупки в госуд. резервы
236
376
112
99
183
Весь объём спроса
3393
3946
3672
3454
3810
Следует обратить внимание на тот факт, что уровень фабрикационного спроса почти целиком зависит от масштабов потребления золота для ювелирных целей: на эту сферу приходится свыше 70% общего мирового спроса на слитковый металл. (В 1995 г ювелирами было приобретено почти 2750 т: 898 в промышленно развитых странах, развивающихся - 1639 т.; странах «восточного блока» - 212 т. Из них 191 т пришлась на Китай, тогда как в России потребление золота на ювелирные цели упало до 8 т в год, что меньше чем в Перу или в Бангладеш.
Как известно, производство и потребление золотых ювелирных изделий в промышленно развитых и развивающихся опираются на совершенно различные принципы:
в индустриальных странах - произведение искусства, в связи с чем ювелирное дело ориентировано само и ориентирует потребителя на продукцию с относительно меньшим содержанием золота, но с большей долей трудовых затрат. Поэтому масштабы спроса на ювелирное сырье меньше зависит от колебаний цены золота, а скорее зависит от общего уровня потребительских доходов и расходов, которые в свою очередь, обычно следуют за изменением хозяйственной конъюнктуры. В условиях сравнительно благоприятной экономической обстановки ювелирная промышленность развитых стран наращивает масштабы производства при падении цен на золото и практически сохранила достигнутый уровень в период их некоторого роста.
в развивающихся странах основу ювелирного промысла составляет изготовление простейших изделий из золота высокой пробы, но с минимальными затратами труда. Соответственно на объем производства ювелирной продукции и на размеры спроса влияет сочетание двух факторов: уровня уже сложившейся цены металла, предопределяющей большую или меньшую доступность сырья для производителей и готовых изделий для потребителей, и текущего состояния местной экономики, в первую очередь сельского хозяйства.
В период повышения цены золота наблюдалось сокращение объёмов производства ювел. продукции. Но в условиях сравнительно невысоких темпов повышения, а затем и фактической стабилизации мировой цены, ювелирная промышленность сумела приспособиться к более дорогму сырью - сменить дизайн, расширить экспортные продажи, перключить часть производства в страны с наиболее дешевой рабочей силой. В целом за последнее десятилетие использование слиткового золота для производства ювелирных изделий в странах «западного мира» более чем удвоилось, причем в промышленно развитых странах оно возросло в 1, 5 раза, а в развивающихся - более, чем в 2, 5 раза. В настоящее время за группой развивающихся стран прочно закрепилась позиция основных потребителей золота для ювелирных целей: если в 1986 г их доля относилась к доле индустриальных держав как 48: 52, то 10 лет спустя она составила уже 65: 35.
Что касается государственного спроса на золото, заметно возросшего после двухлетнего падения, то он в первую очередь исходил от небольшой группы стран, которые покупали металл у своих же собственных производителей для пополнения государственных резервов. По информации МВФ в 1995 г. зарегистрирован рост золотых запасов у таких стран как Индонезия (более, чем на 30 т.), Бразилия (27 т.), Филиппины (21 т,). По той же информации, золотые резервы России в течение 1995 г. увеличились с 262 до 293 т. Этот рост продолжился и в 1996 г.: на начало ноября 1996 г. в составе резервов официально числилось 390 т драгоценного металла.
(С ноября 1997 г золотовалютные резервы сократились с 25 до 16 млрд. $, а Чистые Международные Резервы с августа по декабрь 1997 г. снизилась с 11 до 4, 2 млрд. $, т. Е. Более чем в 2, 5 раза)
Состояние предложения
Нынешняя ситуация в сфере продаж слиткового золота отличается тем, что растущий рыночный спрос во всё большей степени удовлетворяется не за счёт вновь производимого металла, а за счёт его изъятия из ранее накопленных запасов. При этом дополняющее предложение исходит в первую очередь от государственных властей. Вялая ценовая конъюнктура разочаровывающим образом влияет на поведение частных тезавраторов, и они в преобладающей массе предпочитают воздерживаться от продажи принадлежащих им ценностей в виде золотых слитков, монет или ювелирных изделий. Пассивность частновладельческого сектора возмещается действиями центральных банков ряда стран, которые направляют металл на рынок либо для прямой реализации (так называемая «коммерциализация» резервов), либо с целью проведения своеобразных займовых операций типа «своп» и золотых депозитов, позволяющих производителям золота на регулярной основе дополнять поставки из текущей добычи форвардными продажами.
Сейчас стало очевидным, что беспрецедентный по продолжительности «бум» в мировой золотодобывающей промышленности закончился. Суммарная величина добычи, включая попутное извлечение, сокращается, хотя и очень медленно, третий год подряд.
Мировое предложение слиткового золота
(в т чистого металла)
1991 г.
1992 г.
1993 г.
1994 г.
1995 г.
Новая добыча
2160
2233
2290
2280
2272
Переработка лома
470
473
558
594
602
Форвардные продажи
96
156
217
163
461
Продажи из государственных резервов
353
983
605
185
384
Детезаврация и прочие операции
314
101
2
232
91
Весь объём предложения
3393
3946
3672
3454
3810
За общим результатом снижения мировой добычи скрывается разнонаправленная динамика по отдельным регионам и странам: падению производства в группе ведущих производителей противостоит рост добычи у менее значимых, но более многочисленных продуцентов. В свою очередь, в составе «большой четвёрки» (ЮАР, США, Австралия, Канада) стойкое и самое значительное сокращение отмечается у ЮАР, тогда как в отношении остальных можно говорить о стабилизации добычи с небольшими подвижками вверх и вниз по отдельным годам. Эти колебания зависят от того, какая тенденция перевешивает - естественное убывание добычи из-за отработки месторождений, рассчитанных на относительно короткие сроки эксплуатации, или прибавка от вступления в строй новых горных предприятий. В Североамериканском регионе в последнее время вторая тенденция преобладает над первой, в Австралии их влияние примерно равнозначно.
Главным очагом падения мирового производства золота является ЮАР. Их доля в мировой добыче сократилась до 23% против 40% десятью годами ранее и почти до 70% в 1970 г. Причины спада: нестабильная социально-политическая обстановка, побуждающая горняков к забастовкам; сокращение капиталовложений в отрасль; перенесение деятельности южноафриканских горных компаний в другие, более спокойные географические регионы.
Напротив, в большинстве стран, входящих в группу развивающихся, наблюдается рост производства золота. Если у первой пятёрки главных продуцентов, включая Россию, добыча драгметалла в течение 1995 г. снизилась на 71 т. (по подсчётам западных экспертов), то в остальных странах во главе с Китаем она возросла и, по их масштабам, довольно существенно - на 63 т., или почти на 8%. В этом росте отразился результат длящегося уже в течении ряда лет процесса постепенного смещения производства золота (с соответствующими затратами на капиталовложения и геологические изыскания) из развитых стран в менее развитые регионы. Там при прочих равных условиях расчёт делается на более низкие издержки добычи вследствие дешевизны местной рабочей силы, а также на гораздо менее жёсткие требования в отношении защиты окружающей среды.
В настоящее время самые высокие темпы роста производства золота демонстрирует Индонезия, которая ещё в 1989 г. занимала 19-е место в мире, а в 1995 г., обогнав по размерам добычи (свыше 74 т) таких крупных продуцентов, как Бразилия и Узбекистан, вышла на седьмую позицию - после России, уступившей Китаю, по всей видимости, надолго, если не навсегда, достаточно престижное пятое место.