Оценка влияния финансового риска на эффективность инвестиционного проекта на примере ОАО Тайфун (стр. 10 из 15)

Составим прогнозный отчет о прибылях и убытках, отражающий деятельность предприятия и представим в виде таблицы. Для построения таблицы «Прогнозный отчет о прибылях и убытках» необходимы следующие данные:

– план продаж – выручка от реализации продукции и услуг, потери при продажах по годам;

– сумма переменных издержек, с плана производства за расчетный период времени;

– сумма общих издержек за расчетный период.

«Прогнозный отчет о прибылях и убытках» отражает оперативную деятельность предприятия за определенное время, демонстрируя ее эффективность с точки зрения покрытия производственных затрат доходами от реализации произведенной продукции или услуг (см. табл. 17).

Как видно из таблицы 17, прогнозная прибыль в 2005, 2006 годах отрицательна, т.е. предприятие терпит убытки. Однако с увеличением выпуска продукции в 2007 году прибыль предприятия составит 61001,33 тыс. руб., а на конец проекта – 310196,37 тыс. руб.

Далее проанализируем движение денежных потоков и составим прогнозный отчет о движении денежных средств. Необходимость его составления определяется, тем что многие из затрат, показываемых при расшифровке плана прибыли и убытков не отражаются на порядке осуществления платежей. План движения денежных средств учитывает приток денежных средств (поступление и платежи), отток денежных средств (затраты и расходы), чистый денежный поток (избыток или дефицит). Фактически он отражает движение денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Разграничение направлений деятельности при разработке плана движения денежных средств позволяют повысить результативность управления денежными потоками в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

С помощью плана движения денежных средств предприятие при планировании охватывает весь оборот денежных средств, что дает возможность проводить анализ и оценку поступления и расходов денежных средств. В отличие от «Отчета о прибылях и убытках», «Финансовый план» содержит два дополнительных раздела – «Кэш-фло от инвестиционной деятельности» и «Кэш-фло от финансовой деятельности», из которых можно выяснить объемы и сроки инвестиций, форму финансирования предприятия (см. таб. 18)

Практически датой окупаемости проекта считается день, когда аккумулированная сумма «Кэшфло от производственной деятельности» станет равной сумме затрат на инвестиции. В нашем случае срок окупаемости составляет 41 месяц.

Таким образом, «Финансовый план» является основным документом для определения потребности в капитале, выработки стратегии финансирования предприятия, а также для оценки его использования.

Отчет о движении денежной наличности свидетельствует об эффективности проекта, т. к. баланс денежной наличности на конец каждого года проекта положителен (см. таб. 18)

Заключительным документом текущего прогнозируемого периода инвестиционного проекта является прогнозная балансовая ведомость, которая отражает все изменения в активах и пассивах в результате запланированных мероприятий и показывает состояние имущества и финансов предприятия. Целью разработки прогнозной балансовой ведомости является определение необходимого прироста отдельных видов активов с обеспечением их внутренней сбалансированности, а также формирования оптимальной структуры капитала, которая обеспечивала бы достаточную финансовую устойчивость в будущем периоде.

План баланса служит хорошей проверкой плана прибыли и убытков и движение наличных средств. В процессе его составления учитываются приобретение основных фондов, изменение стоимости материальных запасов, отмечаются планируемые займы, выпуск акций и других ценных бумаг.

Основными задачами финансового планирования деятельности предприятия являются:

– обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;

– определение путей эффективного вложения капитала в инвестиционную деятельность.

Оценим планируемое финансовое состояние предприятия в период реализации проекта и составим прогнозный баланс проекта (см. таб. 19).

Прогнозная балансовая ведомость отражает финансовое состояние предприятия в определенный момент времени. Этот документ показывает насколько устойчиво финансовое положение предприятия, реализующего проект в конкретный момент времени.

Прогнозная балансовая ведомость отражает устойчивое финансовое состояние предприятия в период реализации проекта. Сумма собственного капитала на конец проекта составляет 1112037,18 тыс. руб.

Показатели эффективности проекта

Положительные результаты при финансовом анализе проекта обеспечивает базу для развития данного проекта. Наибольшее распространение при оценке эффективности инвестиционного проекта получили следующие показатели:

1. средняя норма рентабельности – ARR;

2. чистый приведенный доход – NPV;

3. индекс прибыльности – PI;

4. внутренняя норма рентабельности – IRR;

5. дисконтированный период окупаемости – DPB.

Расчет данных показателей эффективности проекта для производства источников вторичного электропитания и статических преобразователей напряжения произведем с помощью программы ProjectExpertи представим в таблице.

Таблица 20. Эффективность инвестиций

Показатель	Рубли
Ставка дисконтирования, %	14,00
Период окупаемости – РВ, мес.	39
Дисконтированный период окупаемости – DPB, мес.	41
Средняя норма рентабельности – ARR, %	158,11
Чистый приведенный доход – NPV	593842037
Индекс прибыльности – PI	6,93
Внутренняя норма рентабельности – IRR, %	114,50
Модифицированная внутренняя норма рентабельности – MIRR, %	47,52

Период расчета интегральных показателей – 84 месяца.

Как видно из таблицы 20, дисконтированный период окупаемости проекта при ставке дисконтирования 14% составляет 41 месяц. Длительность проекта составляет 84 месяца, следовательно, проект окупаем менее чем за половину срока его реализации.

Чистый приведенный доход составляет 593842037 руб., индекс прибыльности – 6,93, что показывает о выгодности проекта. Еще один показатель, свидетельствующий об эффективности проекта это внутренняя норма рентабельности – 114,50%.

Оценка эффективности инвестиционного проекта является одним из наиболее важных этапов в процессе управления реальными инвестициями. От того, насколько качественно выполнена такая оценка, зависит правильность принятия окончательного решения.

В процессе осуществления оценки эффективности для получения объективных результатов необходимо учитывать следующие моменты:

– оценка эффективности инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, а также сумм планируемой прибыли;

– оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать все используемые ресурсы, задействованные при реализации проекта;

– оценка окупаемости инвестированных средств должна осуществляться на основе показателя чистого денежного потока, который формируется за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта;

– в процессе оценки суммы инвестиционных затрат и чистого денежного потока должны быть приведены к настоящей стоимости с помощью дисконтной ставки, которая должна быть дифференцирована для различных инвестиционных проектов.

Оценивая эффективность инвестиционного проекта необходимо обратить внимание на финансовые показатели, включающие оценку ликвидности, прибыльности, платежеспособности, эффективности использования активов.

Расчет производится с помощью методов оценки финансового состояния предприятия на основе прогнозного баланса и отчета прибыли – убытки таблица 21. Расчет произведен с помощью программы ProjectExpert.

Оценка эффективности проекта помимо интегральных показателей включает оценку рискованности проекта при помощи расчета точки безубыточности и анализ чувствительности проекта.

Безубыточность является обязательным условием для реализации всех коммерческих проектов.

Цель анализа безубыточности определение объема производства и продаж в натуральном выражении, при котором поступления от продаж равны суммарным производственным издержкам.

Безубыточное производство – это количество единиц продукции, которое нужно произвести и продать, чтобы полностью покрыть постоянные издержки при данной цене единицы продукции и переменным издержкам на единицу продукции.

Таблица 22. Точка безубыточности по проекту

Показатели	2005 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Импульсные и линейные источники вторичного электропитания	724,08	1729,09	1877,61	2260,19	2219,30	2190,50	2190,69
Статические преобразователи переменного напряжения	4,45	33,28	135,67	340,16	334,38	330,40	330,54
Статические преобразователи постоянного напряжения и приборы (источники) бесперебойного питания	4,23	25,29	123,67	353,73	347,66	343,45	343,58

Таким образом, продав 724 изделия на общую сумму 27.500.000, предприятие полностью покроет свои расходы и достигнет критического объема, что хорошо видно на рисунке 7.

Рисунок 7. Точка безубыточности (источники вторичного электропитания)

Показанной на рисунке 7 зависимости финансовых результатов от объема продаж может быть дана следующая экономическая интерпретация. Там, где пересекаются линии Выручка и Себестоимость, достигается состояние безубыточности. При объеме продаж ниже этой точки предприятие не может покрыть все затраты и получит убыток. Напротив, при объеме продаж 724 и более, деятельность предприятия будет прибыльной.