Смекни!
smekni.com

Привлечение банковского капитала в экономику России региональный аспект (стр. 2 из 6)

где:

Цоблиг, Цкр.кред, Цдолгкред - цена капитала, мобилизуемого соответственно через размещение облигаций, получение краткосрочных и долгосрочных банковских кредитов;

Lоблиг, Lкр, Lдолг – удельный вес капитала, мобилизуемого соответственно через размещение облигаций, получение краткосрочных и долгосрочных банковских кредитов в сумме заемного капитала.

,

где: 14,55; 80,0; 5,45– доля долгосрочного, краткосрочного кредитов, облигаций в стоимости заемного капитала.

Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного) составит

, (8)

,

где: 45,0; 55,0– доля собственного и заемного капиталов в общей стоимости капитала.

Оптимальной считается такая структура капитала, которая обеспечивает минимальные затраты по обслуживанию авансированного капитала и определяется она по варианту с минимальной средней ценой капитала.

Таблица 1

Расчет цены капитала

Наименование

источника средств

Удельный вес

отдельных видов

капитала,

%

Стоимость

капитала,

тыс.руб.

Цена

данного

источника средств,

%

1 Привилегированные акции 25 650,3 0,15
2 Обыкновенные акции 20 520,2 0,56
ИТОГО по соб.капиталу 45 1170,5 0,33
3 Долгосрочные кредиты 8 208,1 8,17
4 Краткосрочные кредиты 44 1144,4 2,01
5 Облигации 3 78,0 15,38
ИТОГО по заем.капиталу 55 1430,5 3,63
ВСЕГО 100 2601,0 2,15

2. Определение оптимального варианта структуры

авансированного капитала

В современных условиях у предприятия появляются возможности выбора наиболее рациональных и выгодных источников финансирования.

Структуру оптимального варианта авансированного капитала принимаем по трем вариантам.

Вариант 1: Сокращение доли краткосрочных кредитов на 13% в общей сумме финансирования ведет к увеличению доли обыкновенных акций.

Цена капитала, привлекаемого через размещение обыкновенных акций (по формуле 2):

Цобык.акц.=

= 0,43%.

Цена краткосрочного кредита (по формуле 5):

Цкр.кред..=

= 2,31%.

Средняя цена собственного капитала, направляемого на финансирование инвестиций (по формуле 3):

.

Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций (по формуле 7):

.

Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного) (по формуле 8):

.

Результаты расчетов занесем в таблицу 2.

Таблица 2

1-й вариант расчета

Наименование источника средств

Удельный вес

отдельных видов капитала,

%

Стоимость

капитала,

тыс.руб.

Цена

данного

источника средств,

%

1 Привилегированные акции 25 650,3 0,15
2 Обыкновенные акции 25,7 668,4 0,43
ИТОГО по соб. капиталу 50,7 1318,7 0,29
3 Долгосрочные кредиты 8 208,1 8,17
4 Краткосрочные кредиты 38,3 996,2 2,31
5 Облигации 3 78,0 15,38
ИТОГО по заем. капиталу 49,3 1282,3 4,1
ВСЕГО 100 2601,0 2,17

Вариант 2: увеличение доли облигаций на 27% в общей сумме финансирования ведет к снижению доли привилегированных акций.

Цена капитала привлекаемого через размещение привилегированных акций (по формуле 1):

Цприв.акц. =

= 0,16%.

Цена ресурсов, мобилизованных путем размещения облигаций (по формуле 4):

Цоблиг=

=12,1%.

Средняя цена собственного капитала, направляемого на финансирование инвестиций (по формуле 3):

.

Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций (по формуле 7):

.

Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного) (по формуле 8):

.

Результаты расчетов занесем в таблицу 3.

Таблица 3

2-й вариант расчета

Наименование источника средств

Удельный вес

отдельных видов капитала,

%

Стоимость капитала,

тыс.руб.

Цена

данного

источника средств,

%

1 Привилегированные акции 24,2 629,4 0,16
2 Обыкновенные акции 20 520,2 0,56
ИТОГО по соб. капиталу 44,2 1149,6 0,3
3 Долгосрочные кредиты 8 208,1 8,17
4 Краткосрочные кредиты 44 1144,4 2,01
5 Облигации 3,8 98,9 12,1
ИТОГО по заем капиталу 55,8 1451,4 3,58
ВСЕГО 100 2601,0 2,13

Вариант 3: Отсутствие долгосрочных кредитов ведет к увеличению доли краткосрочных кредитов в общей сумме финансирования.

Цена краткосрочного кредита (по формуле 5):

Цкр.кред .=

=1,7%.

Средняя цена собственного капитала, направляемого на финансирование инвестиций (по формуле 3):

Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций (по формуле 7):

.

Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного) (по формуле 8):

.

Результаты расчетов занесем в таблицу 4.

Таблица 4

3-й вариант расчета

Наименование источника средств

Удельный вес отдельных видов капитала,

%

Стоимость

капитала,

тыс.руб.

Цена

данного

источника средств,

%

1 Привилегированные акции 25 650,3 0,15
2 Обыкновенные акции 20 520,2 0,56
Итого по соб капиталу 45 1170,5 0,33
4 Краткосрочные кредиты 52 1352,5 1,7
5 Облигации 3 78,0 15,38
ИТОГО по заем капиталу 55 1430,5 2,4
ВСЕГО 100 2601,0 1,5

Результаты всех вариантов исследований занесем в таблицу 5.

Таблица 5

Определение оптимального варианта структуры авансированного

капитала (%)

Наименование показателя Варианты структуры капитала
1 2 3 4
Доля собственного капитала 45,0 50,7 44,2 45,0
Средняя цена собственного капитала 0,33 0,29 0,3 0,33
Доля заемного капитала 55,0 49,3 55,8 55,0
Средняя цена заемного капитала 3,63 4,1 3,58 2,4
Средневзвешенная цена капитала 2,15 2,17 2,13 1,5

Вывод: Согласно проведенным расчетам по 4 вариантам наиболее оптимальным является вариант, у которого отсутствуют долгосрочные кредиты — вариант 4, т.к. средняя цена капитала в данном варианте минимальна —1,5%.

3. Определение погасительной суммы кредита с

предоставлением графика платежей

Существуют 3 метода выплаты кредитов:

1. Единовременный возврат кредита с периодической уплатой процентов;

2. Аннуитетный платеж;

3. Ежемесячный возврат части кредита с уплатой процентов.

3.1. Определение единовременной выплаты