Движение денежных средств в разрезе инвестиционной деятельности связано с их поступлением в виде дивидендов, процентов и затратами на получение основных средств и другого имущества, которое имеет долгосрочное использование. В финансовой деятельности предприятий рассматривается поступление денежных средств в виде кредитов, бюджетных ассигнований, а затраты – на погашение кредитов, для выплаты дивидендов и процентов.
Учитывая возможность выручки в составе денежных поступлений, мы согласимся с мнением автора Илышевой Н.Н., который считает, что целесообразнее будет обратить внимание на показатели и их увеличение. На размер выручки от реализации продукции влияют ее объем, ассортимент и качество, а также уровень цен. Так как предприятия имеют право устанавливать свою собственную организационно-правовую форму хозяйствования, то следует различать некоторые особенности, касающиеся формирования и использования финансовых результатов деятельности акционерных предприятий с открытой и закрытой формой собственности. Наличие достаточных финансовых ресурсов – необходимое условие успешного функционирования какой-нибудь предпринимательской структуры, независимо от сферы деятельности, отраслевой направленности и организационно-правового статуса [41,5].
Одновременно источники их формирования и порядок установления на предприятиях негосударственной формы собственности отмены, как и в зависимости от типа хозяйствующего общества. Поэтому проблемы формирования финансовых ресурсов заслуживают особого внимания.
В экономической литературе освещаются вопросы механизма и особенности формирования финансовых ресурсов путем эмиссии акций, облигаций, осуществление лизинговых операций, привлечение банковских займов. Эту проблему исследовали украинские ученые Бланк И.А., Поддёргин А.М., Терещенко О.О. и другие. Основная часть негосударственных предприятий в Украине представлена акционерными обществами и обществами с ограниченной ответственностью.
Формирование и расширение уставного фонда акционерных обществ осуществляются путем размещения выпуска акций на рынке. Существуют значительные отличия в размещении выпуска акций закрытых и открытых акционерных обществ.
Жизнеспособность созданного акционерного общества по мнению автора Мец В. О, во многом зависит от его способности формировать финансовые ресурсы в достаточном объеме. Это может быть обеспечено за счет увеличения собственного капитала, выпуска облигаций, получения банковских займов, кредиторской задолженности и других заемных предприятием ресурсов.
Для увеличения размеров собственного капитала акционерное общество может воспользоваться внутренними и внешними источниками финансирования. Критерием их выбора являются:
· Рыночные условия (способность рынка поглотить новую эмиссию акций);
· Права и интересы акционеров акционерного общества;
· Уровень надежности прогнозов, касающихся будущей прибыли акционерного общества.
Внутренними источниками расширения собственного капитала акционерного общества является его нераспределенная прибыль. Использование этого источника не зависит от состояния рынка, не требует затрат для займа средств, не связано с риском потери контроля над акционерным обществом. Одновременно возможность получить прибыль и использовать её для расширения собственного капитала во многом зависит от параметров, которые находятся за сферой влияния акционерного общества. Поэтому, рядом с внутренними источниками увеличения размеров собственного капитала акционерные общества широко используют и внешние источники. Важнейшим из них является новая эмиссия акций.
Использование дополнительной эмиссии акций, как источника расширения размеров собственного капитала, должно осуществляться акционерным обществом, с расчетом зависимости ее результатов от состояния рынка, его конъюнктуры и формализованного уровня цен на эти акции предыдущих выпусков; реального риска потери контрольного пакета акций; возможного уменьшения доходов его основателей и акционеров на инвестируемый в акционерное общество капитал; затрат по подготовке и размещению на рынке дополнительной эмиссии акций. В соответствии с Положением «О порядке увеличения (уменьшения) размера уставного фонда акционерного общества», утвержденным Решением ДКЦПФР от 08.04.1998 года № 44, в редакции постановления от 16.10.2000 года № 158, все акционеры акционерного общества имеют равное приоритетное право на получение акций дополнительного выпуска в количественной пропорции их части в уставном фонде акционерного общества [50,58].
Однако практика показывает, что предусмотренные законом равные приоритетные права реализуются далеко не всегда. Многие акционерные общества сталкиваются с проблемой расширения своего уставного фонда через отсутствие спроса на акции дополнительного выпуска. Поэтому целесообразно будет использовать разные подходы к формированию дивидендной политики. Основные типы дивидендной политики акционерного общества представлены в таблице 1.
Таблица 1.
Основные типы дивидендной политики акционерного общества.
| Подход к формированию дивидендной политики | Типы дивидендной политики |
| Консервативный | 1.Остаточная политика выплаты дивидендов 2.Политика стабильного размера дивидендных выплат |
| Компромиссный | 1. Политика минимального и стабильного размера дивидендных выплат с надбавкой в определенные периоды – политика «экстрадивидендов» |
| Агрессивный | 1. Политика стабильного уровня дивидендных выплат, касающихся прибыли 2.Политика постоянного увеличения дивидендных выплат |
Принимая во внимание условие работы акционерных обществ можно сказать, что лучшим методом является компромиссный подход к формированию дивидендной политики, основанный на выплате минимального и стабильного размера дивидендов с надбавкой в определенные периоды. Выплата доходов на вложенный капитал акциями этого же предприятия должна осуществляться с расчета следующих позиций:
Во-первых, такая форма выплаты дивидендов может быть привлекательна только для акционеров предприятий, имеющих стабильные источники поступления доходов и прибыли в размерах, которые увеличиваются.
Во-вторых, эффективность выплаты дивидендов акциями должна оцениваться во взаимосвязи с сформированной системой налогообложения и дивидендов. Привлечение финансовых ресурсов для увеличения размеров уставного фонда закрытого акционерного общества ограничивается финансовыми возможностями его учредителей и акционеров. Уставом одних предусматривается норма, в соответствии с которой акции не могут быть отданы лицам, не являющимся акционерами, а уставом других – не предусматривается запрет на куплю-продажу их акций на вторичном рынке.
ГЛАВА 2 ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия ЗАО «СТД» Краснодонского молокозавода.
В 1998 году на основе общества с ограниченной ответственностью «Сорокинская лавка» было создано закрытое акционерное общество «Сорокинский торговый дом». Общество было создано на базе Закона Украины «О хозяйственных обществах» и Закона Украины «О предприятии».
Основной структурной единицей закрытого акционерного общества (ЗАО) «Сорокинский торговый дом» («СТД») является Краснодонский молокозавод (ГМЗ), а также подразделения по реализации произведенной молочной продукции: магазины, кафе.
Краснодонский молокозавод расположен в городе Краснодон на Проспекте 60-я СССР. На момент создания ЗАО «СТД» Краснодонского молокозавода уставный фонд составлял 140 тыс. грн.
Приближенность молокозавода к населенным пунктам облегчает транспортные поставки произведенной продукции к местам реализации. Краснодонский молокозавод является основным источником поступления молочной продукции населению города. Часть произведенной продукции ГМЗ поставляет в г. Алчевск и г. Сватово.
В ассортимент производимой продукции молокозавода входит:
- кефир
- ряженка
- молоко
- творог
- сливочное масло
- сыворотка
- сыр «Айдарский»
- йогурты
- пахта
- казеин.
Основными каналами сбыта молочной продукции ГМЗ являются магазины ЗАО «СТД», мелкооптовые магазины и собственные реализаторы завода.
Экономическое состояние Краснодонского молокозавода можно характеризовать по:
- по обеспеченности основными и оборотными средствами и их сохранности;
- по показателям в отчете о финансовых результатах по производству и реализации продукции.
Экономическое состояние зависит от всех сторон деятельности молокозавода:
- от выполнения производственных планов;
- снижение себестоимости продукции и увеличение прибыли;
- роста эффективности производства, а так же от факторов, действующих в сфере обращения с организацией оборота товарных и денежных фондов – улучшение взаимосвязей с поставщиками сырья и материалов, покупателями продукции, совершенствование процессов реализации и расчетов.
Для анализа экономической характеристики ГМЗ рассмотрим состав и динамику структуры основных средств.
Таблица 2.1
Динамика состава структуры основных средств ЗАО «СТД» Краснодонского молокозавода
| Группа основных средств | 2004г. | 2005 г. | Отклонение | |||
| Стоимость основных средств, тыс. грн. | Уд. вес, % | Стоимость основных средств, тыс. грн. | Уд. вес, % | Стоимость основных средств, тыс. грн. | Уд. вес, % | |
| Сооружения | 1385,9 | 45,6 | 1477,6 | 46,1 | 91,7 | 0,5 |
| Машины и оборудование | 612,8 | 20,14 | 620,3 | 19,35 | 7,5 | -0,79 |
| Транспортные средства | 936,2 | 30,78 | 990,8 | 30,9 | 54,6 | 0,12 |
| Инструменты | 100,4 | 3,3 | 109,6 | 3,41 | 9,2 | 0,11 |
| Малоценные необоротные материальные активы | 6,1 | 0,2 | 6,9 | 0,2 | 0,8 | - |
| Всего | 3041,4 | 100 | 3205,2 | 100 | 163,8 | - |
Анализ таблицы 2.1 показывает, что стоимость всех групп основных средств в 2005 г. по сравнению с 2004 г. увеличилась. Группа основных средств «Машины и оборудование» 2005 г. уменьшили свой удельный вес на 0,79%, из-за чего ГМЗ понес ряд убытков. Это связанно с износом основных средств, нехваткой комплектующих материалов.