3. Общий коэффициент покрытия К23 = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность + {Запасы и затраты – Расходы будущих периодов}) / Краткосрочные обязательства = (стр. 230 +240 + 250 + 260 + {210 - 217})/стр. 690. Ликвидных средств достаточно для выполнения краткосрочных обязательств, если К23 ≥ 1. Безопасным считается К23 ≥ 2. Разброс значений показателей обуславливается особенностями отрасли, формой расчетов (если под векселя отпускаем больш. дебит. задолженность), длительностью производственного цикла и структурой запаса товарно-материальных ценностей. Если К23 < 1, то предприятие – банкрот.
К показателям платежеспособности относятся также
Удельный вес запасов и затрат в сумме краткосрочных обязательств. К24 = (Запасы и затраты – Расходы будущих периодов) / Краткосрочные обязательства = (стр. 210 – 217) / стр. 690. К24 показывает какую часть КО (краткосрочных обязательств) предприятие сможет погасить, реализовав товарно-материальные ценности.
В некоторых отраслях рассчитывается еще один показатель ликвидности, когда в знаменателе - предполагаемые денежные расходы: К25 = (ДС + ДЗ) / Ежедневные денежные расходы. Показатель позволяет установить, сколько дней предприятие может осуществлять производственную деятельность на базе имеющихся ликвидных средств.
Показатели ликвидности дополняются анализом структуры активов по возможности их быстрой реализации:
1 класс – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, депозиты, депозитные сертификаты, облигации). Краткосрочные финансовые вложения – это форма хранения наличных денег, приносящая доход (наличие средств на счете и в кассе).
2 класс – расчеты с дебиторами и авансы, выданные поставщикам и подрядчикам срочностью в ближайшие 12 месяцев.
3 класс – запасы и затраты, прочие оборотные средства и дебиторская задолженность срочностью > 12 месяцев.
4 класс – основные средства., оборудование к установке, незавершенное капитальное строительство, инвестиции в дочерние предприятия, нематериальные активы. займы сроком > 1 года.
Они характеризуют насколько эффективно предприятие использует свои средства. К ним относятся различные показатели оборачиваемости.
Общий коэффициент оборачиваемости К31 = Выручка от реализации / Стоимость имущества = Ф2-стр. 010 / стр. 399.
Коэффициент отражает эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников и показывает сколько раз за период завершается полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль. К31 во многом определяется технологией производства.
Оборачиваемость запасов характеризуется коэффициентами К32 и К33.
К32 = Себестоимость реализованной продукции / Стоимость запасов и затрат = Ф2-стр.020 / стр. 210 (раз).
К33 = 365 / К32 (дни).
Вывод: чем выше показатель оборачиваемости К32, тем выше быстрее можно реализовать товарно-материальные ценности, в случае необходимости – погасить долги.
Показатель оборачиваемости собственных средств предприятия К34 = Выручка от реализации / Собственные средства = Ф2-020 / 210 (раз).
Скорость оборота собственных средств отражает активность их использования. Если она высокая, то уровень продаж значительно превышает вложенный капитал. Появляется необходимость увеличения кредитных ресурсов. Низкий коэффициент свидетельствует о бездействии части собственных средств. Норматива нет. Т.к. значения показателей оборачиваемости во многом определяются характером производства их дифференцируют по отраслям. При отсутствии отраслевых нормативов изучают их динамику. Рост показателей – ускорение оборачиваемости, повышение деловой активности.
В ряде стран используют следующие показатели деловой активности:
А) Объем реализации на одного занятого: К35 = Выручка от реализации / Среднегодовая численность работающих.
В) Прибыль на одного занятого: К36 = Прибыль от основной деятельности / Среднегодовая численность работающих.
С) Стоимость активов на одного работающего (фондовооруженность): К37 = Среднегодовая стоимость активов / Среднегодовая численность работающих.
Они характеризуют прибыльность деятельности компании и рассчитываются как отношение балансовой или чистой прибыли к затраченным средствам или объему реализованной продукции.
Различают рентабельность: всего капитала, собственных средств, финансовых вложений, продаж, перманентных средств.
1. Коэффициент рентабельности всего капитала показывает сколько балансовой или чистой прибыли получено с одного рубля стоимости имущества.
К41 = балансовая прибыль / Стоимость имущества * 100% = Ф2(140) / стр. 699.
К42 = Чистая прибыль / Стоимость имущества * 100% = Ф2(140 – 150) / стр. 699.
2. Коэффициент эффективности использования собственных средств показывает долю балансовой или чистой прибыли в собственных средствах фирмы:
К43 = Балансовая прибыль / Собственные средства * 100% = Ф2-140 / стр. 490.
К44 = Чистая прибыль / Собственные средства * 100% = Ф2(140-150) / стр. 490.
Рентабельность собственного капитала отражает сколько прибыли получено с каждого рубля, вложенного капитала. Он характеризует эффективность использования акционерного капитала и служит важным критерием котировки акций на фондовой бирже, т.к. позволяет оценить потенциальный доход от вложений акций фирмы. Сравнение коэффициентов рентабельности всех активов и собственных средств позволяет установить возможность и размеры привлечения заемных средств.
3. Рентабельность производственных фондов исчисляется отношением суммы прибыли к стоимости основных средств и материальных оборотных средств.
К45 = Балансовая прибыль / (Основные средства + Материальные оборотные средства) * 100% = Ф2(140) / (стр. 120 + 210).
К46 = Чистая прибыль / (Основные средства + Материальные оборотные средства) * 100%.
4. Рентабельность финансовых вложений исчисляется отношением доходов, полученных по ценным бумагам и долевого участия в уставном капитале других предприятий к стоимости финансовых вложений:
К47 = (Доходы по ценным бумагам + долев. участ.) / Стоимость финансовых вложений * 100% = Ф2(060 + 080)/ (стр. 140 +250).
5. при расчете рентабельности продаж в качестве базы сравнения берется объем реализованной продукции
К48 = Балансовая прибыль / Выручка * 100% = Ф2(140) / Ф2(010)
К49 = Чистая прибыль / Выручка от реализации * 100% = Ф2(140 – 150) / Ф2(010).
6. Рентабельность перманентного капитала служит для оценки эффективности использования собственных средств и долгосрочного заемного капитала:
К4-10 = Балансовая прибыль / Перманентный капитал * 100% = Ф2(140) / (стр. 490 + 590).
К4-11 = Чистая прибыль / Перманентный капитал * 100% = Ф2(140 – 150) / (стр. 490 –590).
Нормативы различные по отраслям. Обычно отслеживают динамику по отраслям. Увеличение показателей свидетельствует о росте прибыльности и укреплении финансового благополучия.
Важнейшим показателем является показатель рентабельности собственного капитала, рассчитываемый по модели "DuPount".
Система проведения анализа следующая:
ЧП / ВР → РД | ЧП – чистая прибыльВР – выручка от реализацииРД – рентабельность деятельностиВА – валюта активаРД – рентабельность деятельностиОА – оборачиваемость активаРИК – рентабельность инвестиционного капиталаПК – привлеченный капиталСК – собственный капиталИК – инвестиционный капиталКФЗ – коэффициент финансовой зависимостиРСК – рентабельность собственного капитала |
ВР / ВА → ОА | |
РД * ОА → РИК | |
ПК + СК → ИК → КФЗ | |
КФЗ * РИК → РСК | |
РСК = |
Из модели видно, что РСК зависит от рентабельности хозяйственной деятельности, ресурсоотдачи, структуры ИК. Они обобщают все стороны хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику. Высокое значение КФЗ могут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и предсказуемое поступление денег за свою продукцию. Следовательно, в зависимости от отраслевой специфики и от конкретных финансовых условий могут использоваться те или иные факторы повышения рентабельности.
Пример: сравнить предприятия на предмет участия своим капиталом.
Предприятие 1. 26.9% = РД · ОА · ВА/СК = 5.6 · 1.2 · 4.0
Предприятие 2. 11.3% = РД · ОА · ВА/СК = 6.2 · 1.3 · 1.4
Если принимать во внимание только РСК, то больше проходит Предприятие 1. Однако анализ показывает, что Предприятие 1 более рисковое, т.к. 75% общей суммы занимают привлеченные средства.
Показатель предсказания банкротства
(Z-счет Альтмана)
В 1968 г. Альтман свел в формулу 5 наиболее значимых показателя . В 1977 г. англичане Тафлер и Фишлоу предложили 4-показательную модель.
Ограничения: Банкротство < 2.675 < Устойчивость.
ЧОК – чистый оборотный капитал, созданный за счет собственного капитала.
Чистые активы = Собственный Ак - Привл. Ак.
Ограничения: если Zсчет больше 3, то это свидетельствует о малой возможности банкротства.
Если Zсчет < 1.81, то высокая вероятность банкротства.
Финансовые ресурсы предприятия, направленные на формирование его активов, представляют собой инвестированный капитал и отражаются в итоге пассивной части баланса. В составе инвестированного капитала в зависимости от принадлежности выделяют собственный и заемный капитал.