Индекс рентабельности – это дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на рубль инвестиций в данный проект.
Расчет индекса рентабельности инвестиций производится по формуле:
RI = Σ [Bi / (1 + r) ª] / C (1.3)
Данный показатель является относительным, поэтому его удобно использовать при выборе варианта проекта инвестирования из ряда альтернативных.
Под внутренней нормой прибыли инвестиции (синонимы: внутренняя доходность, внутренняя окупаемость) понимают значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю:
IRR = r, при котором NPV = 0
Смысл расчета внутренней нормы прибыли при анализе эффективности планируемых инвестиций, как правило, заключается в следующем: IRR показывает ожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.
На практике любая коммерческая организация финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность организации финансовыми ресурсами она уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и тому подобное, иными словами, несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов в отношении долгосрочных источников средств, называется средневзвешенной стоимостью капитала (WACC). Это показатель отражает сложившийся в коммерческой организации минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.
Таким образом, экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя «стоимость капитала» СС, под которым понимается либо WACC, если источник средств точно не идентифицирован, либо стоимость целевого источника, если таковой имеется. Именно с показателем СС сравнивается IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:
Если IRR > CC, то проект следует принять;
IRR < CC, то проект следует отвергнуть
IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
На практике чаще всего IRR находится перебором различных пороговых значений рентабельности. Проект считается рентабельным, если внутренний коэффициент эффективности не ниже исходного порогового значения.
После принятия инвестиционного решения необходимо спланировать его осуществление и разработать систему послеинвестиционного контроля (мониторинга). Успех проекта желательно оценивать по тем же критериям, которые использовались при его обосновании.
Таким образом, оценка эффективности инвестиционного проекта – достаточно сложная процедура, состоящая из целого комплекса задач.
Глава 2. Анализ инвестиционного процесса на примере ОАО Птицефабрика «Сеймовская»
2.1. Характеристика предприятия
Открытое акционерное общество “Птицефабрика “Сеймовская” создано в 1992 году. ОАО “Птицефабрика “Сеймовская” является юридическим лицом и действует на основании Устава и законодательства Российской федерации. Высшим органом управления акционерным обществом является общее собрание его акционеров.
ОАО “Птицефабрика “Сеймовская” - коммерческая организация, основной целью которой является извлечение прибыли и удовлетворение потребностей физических и юридических лиц в продукции, производимой и предоставляемой Обществом в соответствии с уставными видами деятельности.
Основными видами деятельности птицефабрики являются:
Разведение сельскохозяйственной птицы;
Производство мяса и пищевых субпродуктов сельскохозяйственной птицы;
Оптовая торговля мясом птицы;
Оптовая торговля продуктами из мяса птицы.
ОАО “Птицефабрика “Сеймовская” – рассматривается как единый производственно-хозяйственный комплекс (по своей сути комбинат), где в одной хозрасчетной организации объединяются цеха основного и вспомогательного производства. Структуру управления на птицефабрике можно определить как линейную, которая образуется в результате построения аппарата управления только из взаимоподчиненных органов в виде иерархической лестницы.
ОАО “Птицефабрика “Сеймовская” – довольно крупное и развивающееся предприятие с высоким уровнем механизации и автоматизации производственных процессов.
Стратегические цели:
-производство птицеводческой продукции на уровне мировых стандартов качества;
-постоянный контроль за качеством производимой продукции;
-гибкое и оперативное реагирование на любые запросы потребителя, учитывая все его пожелания и индивидуальные особенности;
-проводить политику сохранения, поддержки и развития отечественного сельхозпроизводителя.
Предприятие уже продолжительное время работает на нижегородском рынке, оно не нуждается в специальных акциях для его завоевания. В данном случае нет необходимости в длительном снижении цен для завоевания новых потребителей, особенно с учетом высокого качества выпускаемой продукции.
Абсолютные показатели, характеризующие масштабы финансово – хозяйственной деятельности ОАО “Птицефабрика “Сеймовская” представлены в таблице 1.
Абсолютные показатели деятельности ОАО “Птицефабрика “Сеймовская” за 2008-2009 г.г., (тыс.руб.)
| Показатель | 2008 год | 2009 год | Изменения, +, - | Темп роста, % |
| Выручка от продажи продукции | 502 094 | 490 347 | -11 747 | -2% |
| Затраты на производство проданной продукции | 375 237 | 418 895 | 43 658 | 12% |
| Чистая прибыль (убыток) | 63 879 | 6 494 | -57 385 | -90% |
2.2. Анализ и оценка состояния управления инвестиционным процессом в ОАО Птицефабрика “Сеймовская”
Для организации производственной деятельности предприятие изыскивает источники финансирования: собственный и заемный капитал, который вкладывает в имущество - во внеоборотные и оборотные активы.
В течение 2008-2010 гг. для осуществления производственных планов предприятию потребовалось капиталовложений на сумму 257 644,8 тысяч рублей.
1. В 2008 году получены кредиты на:
-реконструкцию цеха переработки отходов – 3 000 тысяч рублей;
-приобретение техники – 7 000 тысяч рублей;
-строительство 4-х птичников и приобретение птицеводческого оборудования на общую сумму 22 000 тысяч рублей.
2. В 2009 году получено:
-краткосрочный кредит на приобретение комбикормов в сумме 50 000 тыс. руб. с последующим возмещением 7,33 % из федерального бюджета;
-долгосрочный кредит на приобретение двух комплектов оборудования для напольного содержания бройлеров в сумме 3 450 тыс.руб. с последующим возмещением 7,67% из федерального бюджета и 3,83% из областного бюджета;
-долгосрочный кредит на приобретение 2-х комплектов холодильных камер в сумме 2 775 тыс. руб. с последующим возмещением из областного бюджета 5,75% и 5,5%.
3. В 2010 году получено:
-краткосрочный кредит в сумме 13 500 тыс.руб. на приобретение комбикормов;
-долгосрочный кредит в сумме 7 749,8 тыс.рублей на приобретение автотранспорта.
Открыты:
-невозобновляемая кредитная линия в размере 81 000 тыс.руб. на строительство инкубатория;
-невозобновляемая кредитная линия в размере 22 700 тыс.руб. на реконструкцию птичников.
Просроченных платежей по уплате процентов и кредитов нет.
1.Завершен технологический процесс переработки отходов, в результате чего было произведено 680 тонн качественной мясо-костной муки, которая вводится в используемые корма и направляется на реализацию. За истекший период реализовано 615 тонн. Прибыль от этого получена в размере 1,9 млн.руб.
2.Наращивание птицепоголовья за счет эксплуатации вновь введенных в конце 2008г. 4-х птичников. В результате за 2008-2009 финансовые года предприятием получено 8 750 тонн мяса в убойном весе, что на 350 тонн превышает бюджетные показатели и на 1 940 тонн выше предыдущего финансового года. Выручка от реализации составила 523 млн. руб., что на 44 млн. руб. превышает бюджетный показатель. Прибыль также выше бюджетной на 28 млн. руб.
3. С пуском нового цеха инкубации введена дополнительная операция по сортировке цыплят на полу, что дает повышение процента вывода. Результат – дополнительно полученное мясо с 1м2 площади на 33% и снижение расхода корма. Этим самым добившись снижения себестоимости мяса на 2,1 руб. и увеличением рентабельности на 7%.
4. Построена и пущена в эксплуатацию автомойка и оборудована теплая автостоянка на 30 единиц автотехники. Согласно плана инвестиций, приобретена техника: грузопассажирская газель; получен кредит и оплачено приобретение двух кормовозов и трактора; приобретены компьютеры и оргтехника.
5. Закончено строительство дорог; капитальный ремонт ограждения по периметру фабрики.