Финансовая устойчивость и деловая активность предприятия ЗАО Каммеханомонтаж (стр. 14 из 18)
Стабильно развивающаяся экономика России, укрепление ее финансовой системы, улучшение инвестиционного климата, заинтересованность компаний в доступе к международным рынкам капитала, стремление к цивилизованным формам ведения бизнеса в рамках ВТО − вот те процессы, которые служили предпосылками формирования российскими организациями учетной информации и финансовой отчетности в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности.
Анализ финансовой отчетности фирмы за рубежом начинается с анализа принципов, лежащих в основе формирования ее показателей. В процессе анализа необходимо исходить не столько из формы финансовой отчетности, сколько из сущности изучаемых финансово-экономических процессов компании.
Международные стандарты финансовой отчетности представляют собой свод компромиссных и достаточно общих рекомендательных вариантов раскрытия финансово-экономических показателей, отражающих результаты деятельности компании за каждый отчетный период. Эта система стандартов охватывает все основные вопросы, связанные с составлением финансовой отчетности предприятиями и организациями.
Рентабельность продаж по операционной прибыли (Return on sales, ROS) отражает долю операционной прибыли (финансового результата обычной деятельности) в совокупной величине выручки от продаж (в нетто − оценке, без косвенных налогов − НДС, акцизов) и рассчитывается по формуле [27, с.618]:
ROS=ОП/Впр х 100%, (3.1)
где ОП − операционная прибыль;
Bпp − выручка от продаж.
Рентабельность продаж по операционной прибыли за 2007 год для ЗАО «Каммеханомонтаж» составит: ROS 2007г. = 7 072: 145 615 х 100 = 4,86 %
Рентабельность совокупных активов (Return on assets, ROA) показывает, какая величина прибыли до налогообложения и финансовых расходов (Earnings (Before Interest and Taxes, EBIT) приходится на каждый доллар, вложенный в совокупные активы (Total Assets) компании [27, с.619]:
ROA=ПН/СА х 100%, (3.2)
где ПН − прибыль до налогообложения и финансовых расходов;
СА − совокупные активы
Для нашего предприятия рентабельность совокупных активов за 2007г.:
ROA2007г. = 4 747: 61 213 х 100 = 7,75 %
Рентабельность собственного капитала (Return on shareholders equity, ROE) показывает, какая величина чистой прибыли (Net Income Profit, NIP) приходится на каждый доллар капитала, принадлежащего собственникам компании (Equity) [27, с.619]:
ROE=ЧП/СК х 100%,, (3.3)
где ЧП − чистая прибыль;
СК − собственный капитал.
Рассчитаем рентабельность собственного капитала для ЗАО «Каммеханомонтаж» за 2007г.: ROE2007г. = 3 029: 383 х 100 = 790,86 %.
Аналогично рассчитываются показатели за 2008 и 2009 годы, которые внесем в таблицу 3.1.
Таблица 3.1 − Анализ финансовых показателей ЗАО «Каммеханомонтаж» за 2007 − 2009г.г. по международным стандартам
| Показатель | Обозначение | Значения (%) | Изменение (+, −) | |||
| 2007г. | 2008г. | 2009г. | 2008г. к 2007г. | 2009г. к 2008г. | ||
| 1. | 2. | 3. | 4. | 5. | 6. | 7. |
| Return on sales | ROS | 4,86 | 5,98 | 5,97 | 1,12 | −0,01 |
| Return on assets | ROA | 7,75 | −2,52 | 12,42 | −10,27 | 14,94 |
| Return on shareholders equity | ROE | 790,86 | 113,19 | 118,68 | −677,67 | 5,44 |
Согласно расчетам, приведенным в таблице 3.1, показатель Return on sales в результате увеличения операционной прибыли имеет тенденцию к росту в 2008г. и уменьшению в 2009г. на 0,01. Снижение прибыли до налогообложения и чистой прибыли способствовали уменьшению показателей Return on assets и Return on shareholders equity в 2008г., но эти показатели в 2009г. увеличиваются: прибыль до налогообложения на 14,94 и чистая прибыль на 5,44 пункта к предыдущему году.
Важный момент оценки финансовой устойчивости и эффективности работы компании − выявление и количественное измерение влияния факторов на показатели рентабельности. Для достижения этой цели использована методика многофакторного моделирования «Du Pont» по следующей факторной модели [27, с.624]:
(3.4)где EBIT − прибыль до налогообложения и финансовых расходов;
ТА − совокупные активы;
N − выручка от продаж;
ТD − совокупные обязательства;
EQ − собственный капитал;
СА − оборотные активы.
Таблица 3.2 − Расчет влияния на финансовую устойчивость ЗАО «Каммеханомонтаж» по международным стандартам, тыс.руб.
| Показатель | Обозначение | Значения (%) | Изменение (+, −) | |||
| 2007г. | 2008г. | 2009г. | 2008г. к 2007г. | 2009г. к 2008г. | ||
| 1. | 2. | 3. | 4. | 5. | 6. | 7. |
| Прибыль до налогообложения | EBIT | 4 747 | −1 791 | 23 191 | −6 538 | 24 982 |
| Совокупные активы | TA | 61 213 | 71 171 | 186 711 | 9 958 | 115 540 |
| Оборотные активы | CA | 42 933 | 68 502 | 182 352 | 25 569 | 113 850 |
| Собственный капитал | EQ | 383 | −2 880 | 15 414 | −3 263 | 18 294 |
| Заемный капитал | TD | 60 830 | 74 050 | 171 264 | 13 220 | 97 214 |
| Выручка от продаж | N | 145 615 | 96 980 | 398 348 | −48 635 | 301 368 |
| Рентабельность активов | ROA | 7,75 | −2,52 | 12,42 | −10,27 | 14,94 |
| Продолжение таблицы 3.2. | ||||||
| Коэффициент финансового рычага | TD/EQ | 158,83 | −25,71 | 11,11 | −184,54 | 36,82 |
| Коэффициент финансовой независимости | EQ/TA | 0,01 | −0,04 | 0,08 | −0,05 | 0,12 |
| Коэффициент покрытия обязательств оборотными активами | CA/TD | 0,71 | 0,93 | 1,06 | 0,22 | 0,14 |
| Коэффициент оборачиваемости активов | N/CA | 3,39 | 1,42 | 2,18 | −1,98 | 0,77 |
| Рентабельность продаж по прибыли до налогообложения | ROS | 3,26 | −1,85 | 5,82 | −5,11 | 7,67 |
Расчет факторов влияния на рентабельность активов и финансовую устойчивость ЗАО «Каммеханомонтаж» за 2007 − 2008г.г. произведем по факторной модели с использованием метода абсолютных разниц:
ROA1 = Δх1·х2пр·х3пр·х4пр·х5пр = −184,54 · 0,01 · 0,71 · 3,39 · 3,26 = −14,48
ROA2 = х1от·Δх2·х3пр·х4пр·х5пр = −25,71 · (−0,05) · 0,71 · 3,39 · 3,26 = 10,09
ROA3 = х1от·х2от·Δх3·х4пр·х5пр = −25,71 · (−0,04) · 0,22 · 3,39 · 3,26 = 2,50
ROA4 = х1от·х2от·х3от·Δх4·х5пр = −25,71 · (−0,04) · 0,93 · (−1,97) · 3,26 = −6,14
ROA5 = х1от·х2от·х3от·х4от·Δх5 = −25,71 · (−0,04) · 0,93 · 1,42 · (−5,11) = −6,94
ROA = −14,48 + 10,09 + 2,50 + (−6,14) + (−6,94) = −14,98 %
Аналогично произведем расчет факторов влияния на рентабельность активов и финансовую устойчивость ЗАО «Каммеханомонтаж» за 2008 − 2009 годы:
ROA1 = Δх1·х2пр·х3пр·х4пр·х5пр = 36,82 · (−0,04) · 0,93 · 1,42 · (−1,85) = 3,60
ROA2 = х1от·Δх2·х3пр·х4пр·х5пр = 11,11 · 0,12 · 0,93 · 1,42 · (−1,85) = −3,26
ROA3 = х1от·х2от·Δх3·х4пр·х5пр = 11,11 · 0,08 · 0,13 · 1,42 · (−1,85) = −0,30
ROA4 = х1от·х2от·х3от·Δх4·х5пр = 11,11 · 0,08 · 1,06 · 0,76 · (−1,85) = −1,32
ROA5 = х1от·х2от·х3от·х4от·Δх5 = 11,11 · 0,12 · 0,93 · 1,42 · (−1,85) = 15,75
ROA = 3,60 + (−3,26) + (−0,30) + (−1,32) + 15,75 = 14,47 %
Полученные результаты факторов влияния на прирост рентабельности и финансовую устойчивость ЗАО «Каммеханомонтаж» систематизированы в таблице 3.3.
Таблица 3.3 − Факторы влияния на прирост рентабельности и финансовой устойчивости ЗАО «Каммеханомонтаж»
| Факторы | Изменения (+, −) | |
| 2008г. | 2009г. | |
| Коэффициент финансового рычага | −14,48 | 3,60 |
| Коэффициент финансовой независимости | 10,09 | −3,26 |
| Коэффициент покрытия обязательств оборотными активами | 2,50 | −0,30 |
| Коэффициент оборачиваемости оборотных активов | −6,14 | −1,32 |
| Рентабельность продаж по прибыли до налогообложения, % | −6,94 | 15,75 |
| Итого влияние на изменение рентабельности активов факторов ΔROA, % | −14,98 | 14,47 |
Как видно из таблицы 3.3, действие факторов было неоднозначным. Так, значительное положительное влияние на рентабельность активов оказало в 2009г. по сравнению с 2008г. повышение прибыли до налогообложения, в результате чего рентабельность активов повысилась на 15,75%. Так же позитивное влияние на рентабельность активов оказало действие финансового рычага. Вне зависимости от действия других факторов, включенных в аналитическую модель, за счет роста финансового рычага в отчетном году на 36,82, ЗАО «Каммеханомонтаж» повысило рентабельность активов на 3,60%. Вместе с тем коэффициент финансового рычага, достигший в 2009 году 11,11, свидетельствует о повышении степени финансовых рисков, росте зависимости от заемных средств. Следует заметить, что рекомендуемый средний уровень коэффициента финансового рычага с точки зрения поддержания оптимальной финансовой независимости составляет единицу.