Смекни!
smekni.com

Финансовая устойчивость и деловая активность предприятия ЗАО Каммеханомонтаж (стр. 14 из 18)

Стабильно развивающаяся экономика России, укрепление ее финансовой системы, улучшение инвестиционного климата, заинтересованность компаний в доступе к международным рынкам капитала, стремление к цивилизованным формам ведения бизнеса в рамках ВТО − вот те процессы, которые служили предпосылками формирования российскими организациями учетной информации и финансовой отчетности в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности.

Анализ финансовой отчетности фирмы за рубежом начинается с анализа принципов, лежащих в основе формирования ее показателей. В процессе анализа необходимо исходить не столько из формы финансовой отчетности, сколько из сущности изучаемых финансово-экономических процессов компании.

Международные стандарты финансовой отчетности представляют собой свод компромиссных и достаточно общих рекомендательных вариантов раскрытия финансово-экономических показателей, отражающих результаты деятельности компании за каждый отчетный период. Эта система стандартов охватывает все основные вопросы, связанные с составлением финансовой отчетности предприятиями и организациями.

Рентабельность продаж по операционной прибыли (Return on sales, ROS) отражает долю операционной прибыли (финансового результата обычной деятельности) в совокупной величине выручки от продаж (в нетто − оценке, без косвенных налогов − НДС, акцизов) и рассчитывается по формуле [27, с.618]:

ROS=ОП/Впр х 100%, (3.1)

где ОП − операционная прибыль;

Bпp − выручка от продаж.

Рентабельность продаж по операционной прибыли за 2007 год для ЗАО «Каммеханомонтаж» составит: ROS 2007г. = 7 072: 145 615 х 100 = 4,86 %

Рентабельность совокупных активов (Return on assets, ROA) показывает, какая величина прибыли до налогообложения и финансовых расходов (Earnings (Before Interest and Taxes, EBIT) приходится на каждый доллар, вложенный в совокупные активы (Total Assets) компании [27, с.619]:

ROA=ПН/СА х 100%, (3.2)

где ПН − прибыль до налогообложения и финансовых расходов;

СА − совокупные активы

Для нашего предприятия рентабельность совокупных активов за 2007г.:

ROA2007г. = 4 747: 61 213 х 100 = 7,75 %

Рентабельность собственного капитала (Return on shareholders equity, ROE) показывает, какая величина чистой прибыли (Net Income Profit, NIP) приходится на каждый доллар капитала, принадлежащего собственникам компании (Equity) [27, с.619]:

ROE=ЧП/СК х 100%,, (3.3)

где ЧП − чистая прибыль;

СК − собственный капитал.

Рассчитаем рентабельность собственного капитала для ЗАО «Каммеханомонтаж» за 2007г.: ROE2007г. = 3 029: 383 х 100 = 790,86 %.

Аналогично рассчитываются показатели за 2008 и 2009 годы, которые внесем в таблицу 3.1.

Таблица 3.1 − Анализ финансовых показателей ЗАО «Каммеханомонтаж» за 2007 − 2009г.г. по международным стандартам

Показатель Обозначение Значения (%) Изменение (+, −)
2007г. 2008г. 2009г. 2008г. к 2007г. 2009г. к 2008г.
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.
Return on sales ROS 4,86 5,98 5,97 1,12 −0,01
Return on assets ROA 7,75 −2,52 12,42 −10,27 14,94
Return on shareholders equity ROE 790,86 113,19 118,68 −677,67 5,44

Согласно расчетам, приведенным в таблице 3.1, показатель Return on sales в результате увеличения операционной прибыли имеет тенденцию к росту в 2008г. и уменьшению в 2009г. на 0,01. Снижение прибыли до налогообложения и чистой прибыли способствовали уменьшению показателей Return on assets и Return on shareholders equity в 2008г., но эти показатели в 2009г. увеличиваются: прибыль до налогообложения на 14,94 и чистая прибыль на 5,44 пункта к предыдущему году.

Важный момент оценки финансовой устойчивости и эффективности работы компании − выявление и количественное измерение влияния факторов на показатели рентабельности. Для достижения этой цели использована методика многофакторного моделирования «Du Pont» по следующей факторной модели [27, с.624]:

(3.4)

где EBIT − прибыль до налогообложения и финансовых расходов;

ТА − совокупные активы;

N − выручка от продаж;

ТD − совокупные обязательства;

EQ − собственный капитал;

СА − оборотные активы.

Таблица 3.2 − Расчет влияния на финансовую устойчивость ЗАО «Каммеханомонтаж» по международным стандартам, тыс.руб.

Показатель Обозначение Значения (%) Изменение (+, −)
2007г. 2008г. 2009г. 2008г. к 2007г. 2009г. к 2008г.
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.
Прибыль до налогообложения EBIT 4 747 −1 791 23 191 −6 538 24 982
Совокупные активы TA 61 213 71 171 186 711 9 958 115 540
Оборотные активы CA 42 933 68 502 182 352 25 569 113 850
Собственный капитал EQ 383 −2 880 15 414 −3 263 18 294
Заемный капитал TD 60 830 74 050 171 264 13 220 97 214
Выручка от продаж N 145 615 96 980 398 348 −48 635 301 368
Рентабельность активов ROA 7,75 −2,52 12,42 −10,27 14,94
Продолжение таблицы 3.2.
Коэффициент финансового рычага TD/EQ 158,83 −25,71 11,11 −184,54 36,82
Коэффициент финансовой независимости EQ/TA 0,01 −0,04 0,08 −0,05 0,12
Коэффициент покрытия обязательств оборотными активами CA/TD 0,71 0,93 1,06 0,22 0,14
Коэффициент оборачиваемости активов N/CA 3,39 1,42 2,18 −1,98 0,77
Рентабельность продаж по прибыли до налогообложения ROS 3,26 −1,85 5,82 −5,11 7,67

Расчет факторов влияния на рентабельность активов и финансовую устойчивость ЗАО «Каммеханомонтаж» за 2007 − 2008г.г. произведем по факторной модели с использованием метода абсолютных разниц:

ROA1 = Δх1·х2пр·х3пр·х4пр·х5пр = −184,54 · 0,01 · 0,71 · 3,39 · 3,26 = −14,48

ROA2 = х1от·Δх2·х3пр·х4пр·х5пр = −25,71 · (−0,05) · 0,71 · 3,39 · 3,26 = 10,09


ROA3 = х1от·х2от·Δх3·х4пр·х5пр = −25,71 · (−0,04) · 0,22 · 3,39 · 3,26 = 2,50

ROA4 = х1от·х2от·х3от·Δх4·х5пр = −25,71 · (−0,04) · 0,93 · (−1,97) · 3,26 = −6,14

ROA5 = х1от·х2от·х3от·х4от·Δх5 = −25,71 · (−0,04) · 0,93 · 1,42 · (−5,11) = −6,94

ROA = −14,48 + 10,09 + 2,50 + (−6,14) + (−6,94) = −14,98 %

Аналогично произведем расчет факторов влияния на рентабельность активов и финансовую устойчивость ЗАО «Каммеханомонтаж» за 2008 − 2009 годы:

ROA1 = Δх1·х2пр·х3пр·х4пр·х5пр = 36,82 · (−0,04) · 0,93 · 1,42 · (−1,85) = 3,60

ROA2 = х1от·Δх2·х3пр·х4пр·х5пр = 11,11 · 0,12 · 0,93 · 1,42 · (−1,85) = −3,26

ROA3 = х1от·х2от·Δх3·х4пр·х5пр = 11,11 · 0,08 · 0,13 · 1,42 · (−1,85) = −0,30

ROA4 = х1от·х2от·х3от·Δх4·х5пр = 11,11 · 0,08 · 1,06 · 0,76 · (−1,85) = −1,32

ROA5 = х1от·х2от·х3от·х4от·Δх5 = 11,11 · 0,12 · 0,93 · 1,42 · (−1,85) = 15,75

ROA = 3,60 + (−3,26) + (−0,30) + (−1,32) + 15,75 = 14,47 %

Полученные результаты факторов влияния на прирост рентабельности и финансовую устойчивость ЗАО «Каммеханомонтаж» систематизированы в таблице 3.3.

Таблица 3.3 − Факторы влияния на прирост рентабельности и финансовой устойчивости ЗАО «Каммеханомонтаж»

Факторы Изменения (+, −)
2008г. 2009г.
Коэффициент финансового рычага −14,48 3,60
Коэффициент финансовой независимости 10,09 −3,26
Коэффициент покрытия обязательств оборотными активами 2,50 −0,30
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов −6,14 −1,32
Рентабельность продаж по прибыли до налогообложения, % −6,94 15,75
Итого влияние на изменение рентабельности активов факторов ΔROA, % −14,98 14,47

Как видно из таблицы 3.3, действие факторов было неоднозначным. Так, значительное положительное влияние на рентабельность активов оказало в 2009г. по сравнению с 2008г. повышение прибыли до налогообложения, в результате чего рентабельность активов повысилась на 15,75%. Так же позитивное влияние на рентабельность активов оказало действие финансового рычага. Вне зависимости от действия других факторов, включенных в аналитическую модель, за счет роста финансового рычага в отчетном году на 36,82, ЗАО «Каммеханомонтаж» повысило рентабельность активов на 3,60%. Вместе с тем коэффициент финансового рычага, достигший в 2009 году 11,11, свидетельствует о повышении степени финансовых рисков, росте зависимости от заемных средств. Следует заметить, что рекомендуемый средний уровень коэффициента финансового рычага с точки зрения поддержания оптимальной финансовой независимости составляет единицу.