Управління грошовими потоками підприємства (стр. 3 из 9)
– позитивний грошовий потік;
– негативний грошовий потік;
– залишок грошових активів;
– чистий грошовий потік.
Найважливішою передумовою здійснення оптимізації грошових потоків є вивчення факторів, що впливають на їхні обсяги і характер формування в часі. Ці фактори можна підрозділити на зовнішні і внутрішні. Система основних факторів, що впливають на формування грошових потоків підприємства, приведена на рис. 1.3.
Характер впливу розглянутих факторів використовується в процесі оптимізації грошових потоків підприємства.
Основу оптимізації грошових потоків підприємства складає забезпечення збалансованості обсягів позитивного і негативного їхніх видів.
Рис. 1.3 – Система основних факторів, що впливають на формування грошових потоків підприємства.
На результати господарської діяльності підприємства негативний вплив роблять як дефіцитний, так і надлишковий грошові потоки.
Негативні наслідки дефіцитного грошового потоку виявляються в зниженні ліквідності і рівня платоспроможності підприємства, зростанні простроченої кредиторської заборгованості постачальникам сировини і матеріалів, підвищенні частки простроченої заборгованості по отриманих фінансових кредитах, затримках виплати заробітної плати (з відповідним зниженням рівня продуктивності праці персоналу), зростанні тривалості фінансового циклу, а в кінцевому рахунку – у зниженні рентабельності використання власного капіталу й активів підприємства.
Негативні наслідки надлишкового грошового потоку виявляються у втраті реальної вартості тимчасово невикористовуваних коштів від інфляції, втраті потенційного доходу від невикористовуваної частини грошових активів у сфері короткострокового їхнього інвестування, що в кінцевому результаті також негативно позначається на рівні рентабельності активів і власного капіталу підприємства.
Методи оптимізації дефіцитного грошового потоку залежать від характеру цієї дефіцитності – короткострокової чи довгострокової.
Збалансованість дефіцитного грошового потоку в короткостроковому періоді досягається шляхом використання "Системи прискорення – уповільнення платіжного обороту". Суть цієї системи полягає в розробці на підприємстві організаційних заходів щодо прискорення залучення коштів і уповільненню їхніх виплат.
Прискорення залучення коштів у короткостроковому періоді може бути досягнуте за рахунок наступних заходів:
– збільшення розміру цінових знижок за готівку по реалізованій покупцям продукції;
– забезпечення часткової чи повної передоплати за вироблену продукцію, що користається високим попитом на ринку;
– скорочення термінів надання товарного (комерційного) кредиту покупцям;
– прискорення інкасації простроченої дебіторської заборгованості;
– використання сучасних форм рефінансування дебіторської заборгованості – обліку векселів, факторингу, форфейтингу;
– прискорення інкасації платіжних документів покупців продукції (часу перебування їх у дорозі, у процесі реєстрації, у процесі зарахування грошей на розрахунковий рахунок і т.п.).
Уповільнення виплат коштів у короткостроковому періоді може бути досягнуте за рахунок наступних заходів:
– збільшення за узгодженням з постачальниками термінів надання підприємству товарного (комерційного) кредиту;
– заміни придбання довгострокових активів, що вимагають відновлення, на їхню оренду (лізинг);
– реструктуризації портфеля отриманих фінансових кредитів шляхом переведення короткострокових їхніх видів у довгострокові.
Слід зазначити, що "Система прискорення – уповільнення платіжного обороту", вирішуючи проблему збалансованості обсягів дефіцитного грошового потоку в короткостроковому періоді (і відповідно підвищуючи рівень абсолютної платоспроможності підприємства), створює певні проблеми наростання дефіцитності цього потоку в наступних періодах. Тому паралельно з використанням механізму цієї системи повинні бути розроблені заходи для забезпечення збалансованості дефіцитного грошового потоку в довгостроковому періоді.
Зростання обсягу позитивного грошового потоку в довгостроковому періоді може бути досягнуть за рахунок наступних заходів:
– залучення стратегічних інвесторів з метою збільшення обсягу власного капіталу;
– додаткової емісії акцій;
– залучення довгострокових фінансових кредитів;
– продажу частини (або всього обсягу) фінансових інструментів інвестування;
– продажу (або здачі в оренду) невикористовуваних видів основних засобів.
Зниження обсягу негативного грошового потоку в довгостроковому періоді може бути досягнуте за рахунок наступних заходів:
– скорочення обсягу і складу реальних інвестиційних програм;
– відмови від фінансового інвестування;
– зниження суми постійних витрат підприємства.
Методи оптимізації надлишкового грошового потоку підприємства пов'язані з забезпеченням зростання його інвестиційної активності. У системі цих методів можуть бути використані:
– збільшення обсягу розширеного відтворення операційних позаоборотних активів;
– прискорення періоду розробки реальних інвестиційних проектів і початку їхньої реалізації;
– здійснення регіональної диверсифікованості операційної діяльності підприємства;
– активне формування портфеля фінансових інвестицій;
– дострокове погашення довгострокових фінансових кредитів.
У системі оптимізації грошових потоків підприємства важливе місце належить їхній збалансованості в часі. У процесі такої оптимізації використовуються два основних методи – вирівнювання і синхронізація.
Вирівнювання грошових потоків спрямоване на згладжування їхніх обсягів у розрізі окремих інтервалів розглянутого періоду часу. Цей метод оптимізації дозволяє усунути у певній мірі сезонні і циклічні розходження у формуванні грошових потоків (як позитивних, так і негативних), оптимізуючи паралельно середні залишки коштів і підвищуючи рівень абсолютної ліквідності. Результати цього методу оптимізації грошових потоків у часі оцінюються за допомогою середньоквадратичного відхилення або коефіцієнта варіації, що у процесі оптимізації повинні знижуватися.
Синхронізація грошових потоків заснована на коваріації позитивного і негативного їхніх видів. У процесі синхронізації повинне бути забезпечене підвищення рівня кореляції між цими двома видами грошових потоків. Результати цього методу оптимізації грошових потоків у часі оцінюються за допомогою коефіцієнта кореляції, що у процесі оптимізації повинний прагнути до значення "+1".
Коефіцієнт кореляції позитивного і негативного грошових потоків у часі розраховується за наступною формулою:
, (1.2)де ККПН – коефіцієнт кореляції позитивного і негативного грошових потоків у часі;
РПО – прогнозовані імовірності відхилення грошових потоків від їхнього середнього значення в плановому періоді;
ПГПі – варіанти сум позитивного грошового потоку в окремих інтервалах планового періоду;
– середня сума позитивного грошового потоку в одному інтервалі планового періоду;НГПі– варіанти сум негативного грошового потоку в окремих інтервалах планового періоду;
– середня сума негативного грошового потоку в одному інтервалі планового періоду; 
, 
– середньоквадратичне (стандартне) відхилення сум грошових потоків (відповідно – позитивного і негативного).Заключним етапом оптимізації є забезпечення умов максимізації чистого грошового потоку підприємства. Зростання чистого грошового потоку забезпечує підвищення темпів економічного розвитку підприємства на принципах самофінансування, знижує залежність цього розвитку від зовнішніх джерел формування фінансових ресурсів, забезпечує приріст ринкової вартості підприємства.
Підвищення суми чистого грошового потоку підприємства може бути забезпечене за рахунок здійснення наступних основних заходів:
– зниження суми постійних витрат;
– зниження рівня змінних витрат;
– здійснення ефективної податкової політики, що забезпечує зниження рівня сумарних податкових виплат;
– здійснення ефективної цінової політики, що забезпечує підвищення рівня прибутковості операційної діяльності;
– використання методу прискореної амортизації основних засобів;
– скорочення періоду амортизації використовуваних підприємством нематеріальних активів;
– продажу невикористовуваних видів основних засобів і нематеріальних активів;
– посилення претензійної роботи з метою повного і своєчасного стягнення штрафних санкцій.
Результати оптимізації грошових потоків підприємства одержують своє відображення в системі планів формування і використання коштів у майбутньому періоді.
2. Управління грошовими потоками підприємства
2.1 Принципи, зміст та завдання управління грошовими потоками
Управління грошовими потоками підприємства є важливою складовою частиною загальної системи управління його фінансовою діяльністю. Воно дозволяє вирішувати різноманітні задачі фінансового менеджменту і підпорядковане його головній меті.
Процес управління грошовими потоками підприємства базується на визначених принципах, основними з яких є:
1. Принцип інформативної вірогідності. Як і кожна управлінська система, управління грошовими потоками підприємства повинне бути забезпечене необхідною інформаційною базою. Створення такої інформаційної бази представляє певні труднощі, тому що пряма фінансова звітність, що базується на єдиних методичних принципах бухгалтерського обліку, відсутня. Визначені міжнародні стандарти формування такої звітності почали розроблятися тільки з 1971 року і на думку багатьох фахівців ще далекі від завершення (хоча загальні параметри таких стандартів уже затверджені, вони допускають варіативність методів визначення окремих показників прийнятої системи звітності).