Ис — источники собственных средств;
F — основные средства и вложения.
3. Романов А. Н., Титоренко Г. А./ «Анализ хозяйственной деятельности», - М.: Финансы и статистика, 2004.
8
1. Излишек (+) или недостаток(-) собственных оборотных средств
±Ет=Ес- Z,
Где Z - запасы и затраты
2. Излишек (+) или недостаток(-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:
±Ет=Ет-Z= (Ec+KT ) -Z,
3. Излишек (+) или недостаток(-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:
±Е∑= Е∑-Z= (Ec+KT + Кt ) –Z
Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±Ес, ±Ет, ±Е∑) являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости.
На основе этих трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат3:
При определении типа финансовой устойчивости (см. приложение) следует использовать трехмерный показатель4:
S={S (x);S2(x2);S3(x3)} ,
где x=∆Ес;
x2=∆Ет;
x3=∆Е∑.
Анализируя и оценивая финансовую устойчивость предприятия (табл.4), можно сказать, что оно находится в благополучном финансовом состоянии.
_____________________________________________________________________________
3. С.М. Пястолов / «Анализ финансово хозяйственной деятельности предприятия». Учебник. - М: Мастерство, 2001.
4. .И.Н. Чуев, Л.Н.Чечевицина / «Анализ финансово хозяйственной деятельности», г.Минск, 2002.
9.
Такое заключение можно сделать на основании данных табл. №6, применяя метод временного сравнения.
2.2 Анализ финансовой устойчивости в относительных показателях. (Коэффициентный анализ)
Одна из основных характеристик финансово-экономического состояния предприятия – минимизации собственного капитала в финансовой структуре организации. Заемщики оценивают устойчивость предприятия по уровню собственного капитала и вероятности банкротства.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных средств и анализируя с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива баланса5. Анализ проводится по средствам расчета и сравнения получаемых значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период.
Базисными величинами могут быть:
· значение показателей за прошлый период;
· среднеотраслевые значения показателей;
· значение показателей конкурентов;
· теоретически обоснованные или установленные с помощью экспертного опроса оптимальные или критические значения относительных показателей.
Оценка финансовой устойчивости предприятия проводиться с помощью достаточно большого количества относительных финансовых коэффициентов (См. приложение, табл.7)6. Расчет и анализ относительных коэффициентов (показателей) существенно дополняет оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия (таблица 6).
_____________________________________________________________________________
5. Г.В. Савицкая «Анализ хозяйственной деятельности предприятия»: Учебное пособие для студентов вузов. – 2-е издание, переработка, дополнение – М.; Минск: ИП «Экоперспектива», 1998 .
6. Любушин Н. П./ Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – 2- е издание, перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2005.
10
2.3 Метод структурного сравнения. (Вертикальный анализ)
Вертикальный (структурный) анализ — определение структуры финансовых
показателей (удельные значения каждого показателя в их сумме). Данный метод анализа позволяет увидеть полную картину соотношения всех средств, имеющихся у компании, используя формулу:
i
Хi = -------
В
где i – анализируемый показатель,
В – сумма всех средств (баланс).
3.4 Коэффициент финансового левериджа
(метод цепной подстановки – факторный анализ)
Наиболее обобщающим показателем среди рассмотренных выше является коэффициент финансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.
Кфл = ЗК / СК
Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высокая доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где оборачиваемость капитала высокая и доля основного капитала низкая, он может быть значительно выше.
Уровень финансового левериджа зависит также от конъюнктуры товарного и финансового рынка, рентабельности основной деятельности, стадии жизненного цикла предприятия, его финансовой стратегии и т.д.
11
Данный коэффициент считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения капитала в данное предприятие.
Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам и займам.
Для определения нормативного значения финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию7 (См. приложение,табл. № 8).
7. Ковалев А. И., Вобленко В. В./ Маркетинговый анализ. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2001.
12
3. Исходные данные
Для аналитических исследований и качественной оценки динамики финансово-экономического состояния предприятия рекомендуется объединять статьи баланса в отдельные специфические группы (табл.1). Цель - создание агрегированного баланса, который используется для определения важных характеристик финансового состояния предприятия и расчета ряда основных финансовых коэффициентов8.
Строение бухгалтерского баланса таково, что основные части баланса (актив и пассив) и их статьи сгруппированы определенным образом (см. Приложение, рис.1). Это необходимо для выполнения аналитических исследований и оценки структуры актива и пассива.
Таблица № 1 «Баланс предприятия (в агрегированном виде)»
Актив | На начало периода | На конец периода | Пассив | На начало периода | На конец периода |
I. Иммобилизованные средства (внеоборотные активы) - F | 17 | 351 | I. Источники собственных средств - Ис | 414 | 1044 |
II. Мобильные средства (оборотные активы) -Ra | 1079 | 1689 | II. Кредиты и заемные средства - K | 683 | 996 |
Запасы и затраты - Z | 151 | 349 | Долгосрочные кредиты и заемные средства - Kт | 0 | 0 |
Дебиторская задолженность - ra | 644 | 1147 | Краткосрочные кредиты и заемные средства - Kt | 683 | 996 |
Денежные средства и краткосрочные финан-совые вложения - Д | 285 | 192 | Кредиторская задолженность - Rp | 683 | 996 |
Баланс - B | 1097 | 2040 | Баланс - B | 1097 | 2040 |
8. С.М. Пястолов «Анализ финансово хозяйственной деятельности предприятия». Учебник. - М: Мастерство, 2001.
13
Таблица № 2
Показатель | На начало года | На конец года |
1. Имущество предприятия, руб. (В) | 1097 | 2040 |
2. Источники собственных средств (капитал и резервы), руб. (Ис) | 414 | 1044 |
3. Краткосрочные пассивы, руб. (Кt) | 683 | 996 |
4.Долгосрочные пассивы, руб.(Кт) | 0 | 0 |
5. Итого заемных средств (Кt+Кт) | 683 | 996 |
6. Внеоборотные активы, руб. (F) | 17 | 351 |
7. Оборотные активы, руб. (Ra) | 1079 | 1689 |
8. Запасы и затраты, руб. (Z) | 151 | 349 |
9. Собственные оборотные средства, руб. (Ес) [2-6] | 397 | 693 |
14
4. Расчеты
1. Произведем расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости методом временного сравнения в табличном виде (На начало года – на конец года).