Динамика источников заемных средств предприятия представлена в таблице 5.
Данные, представленные в таблице, свидетельствуют о положительной динамике источников формирования заемных средств. В 2007 году по сравнению с 2006 годом привлеченный капитал увеличился на 41 процент. В большей степени на рост привлеченного капитала повлияло увеличение краткосрочного заемного капитала, в частности рост кредиторской задолженности (+ 70%).
Таблица 4.
Динамика источников формирования заемных средств ООО "Пекарня" за период с 2007 по 2008 гг.
| Источники формирования: | 2006 г. | 2007 г. | % |
| Долгосрочный заемный капитал: | 50000,00 | 70000,00 | +40 |
| 1. Долгосрочные кредиты | 15000,00 | 25000,00 | +67 |
| 2. Долгосрочные займы | 25000,00 | 25000,00 | 0 |
| 3. Долгосрочная аренда основных фондов | 10000,00 | 20000,00 | +100 |
| Краткосрочные заемные средства: | 240000,00 | 390000,00 | +63 |
| 1. Краткосрочные кредиты | 20000,00 | 25000,00 | +25 |
| 2. Краткосрочные займы | 20000,00 | 25000,00 | +25 |
| 3. Авансы покупателей и заказчиков | 0 | 0 | 0 |
| 4. Кредиторская задолженность | 200000,00 | 340000,00 | +70 |
| Итого: | 290000,00 | 410000,00 | +41 |
Финансово - устойчивым является такое предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные средства, нематериальные активы, оборотные средства) и не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.
Если на предприятии имеется запас собственных средств, то это характеризует запас устойчивости, при том условии, что его собственные средства превышают заемные.
Таким образом, подводя итог оценке капитала ООО "Пекарня", рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости предприятия:
Коэффициент собственности (независимости)
Соб. ср-ва (стр.490) _______ (1)
Кс = Общ. велич. ср-в пр-тия
Особое значение этот показатель имеет для инвесторов и кредиторов. Средний его показатель равен 0,7. Если Кс ниже этого значения, то финансовая устойчивость ставится под сомнение.
13631,66___
Кс2005 = 303631,66 = 0,05
17440,09___
Кс2006 = 477440,09 = 0,04
В нашем случае, финансовая устойчивость предприятия ставится под сомнение, о чем, несомненно, должно знать руководство ООО "Пекарня".
Рассчитаем коэффициент соотношения заемных и собственных средств или коэффициент структуры капитала:
Заем. ср-ва (стр.590 + 690) (2)
Кск = Собств. ср-ва (стр.490)
Кск показывает сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственности. За критический показатель принимают 1 (50х50), а если показатель меньше 1, то финансовая устойчивость ставится под сомнение.
_290000,00_
Кск 2005 = 13631,66 = 21,27
_460000,00_
Кск 2006 = 17440,09 = 26,38
В нашем случае, в 2007 году на 1 руб. собственности приходилось 21 руб.27 коп. заемных средств, в 2008 году этот показатель увеличивается на 5 руб.11 коп. Можно сделать вывод, что в структуре капитала ООО "Пекарня" преобладают на текущий момент заемные средства и существует тенденция к росту этой части капитала. Необходимо также понимать, что это делает кампанию финансово зависимой от внешних источников финансирования и финансово неустойчивой.
Низкие показатели коэффициента независимости капитала, свидетельствующие о финансовой неустойчивости предприятия и зависимости от привлеченного капитала, огромная кредиторская задолженность, увеличивающаяся из года в год – все это заставляет задуматься о правильности выбранного финансового курса.
В завершении хотелось бы отметить, что почти каждое предприятие и, ООО "Пекарня" не является исключением, сегодня имеет достаточно типичную проблему: проблему нерационального использования имеющихся экономических ресурсов.
Для того, чтобы инвестор мог реально оценить целесообразность вложения средств в инвестиционный проект существует рабочая методика отбора лучшего варианта вложений. В ее основе лежит предварительное определение привлекательности всех рассматриваемых альтернативных вариантов по системе принятых для сравнения следующих международных показателей:
- внутренняя норма доходности проекта;
- чистый приведенный доход;
- рентабельность инвестиций;
- срок окупаемости инвестиций.
коэффициента эффективности проекта).
Руководство фирмы "Пекарня" приняло решение о закупке новой печи в 2009 году.
| Стоимость проекта, тыс. руб. | Выручка от реализации по годам, тыс. руб. | Износ,% | Цена капитала,% | Коэффициент рентабельности,% | Коэффициенты дисконтирования,% | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | R1 | R2 | ||||
| 10200 | 4200 | 7000 | 8500 | 7000 | 9200 | 20 | 26 | 25 | 26 | 27 |
Текущие расходы по годам прогнозируются в первый год эксплуатации 50%, с последующим ежегодным их ростом на 3%. Ставка налога на прибыль – 24%.
I этап. Расчет исходных данных по годам.
| Показатели | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Объем реализации | 6800 | 7400 | 8200 | 8000 | 6000 |
| Текущие расходы | 3400 | 3502 | 3607,06 | 3715,272 | 3826,73 |
| Износ | 2000 | 2000 | 2000 | 2000 | 2000 |
| Налогообл. прибыль | 1400 | 1898 | 2592,94 | 2284,728 | 173,27 |
| Налог на прибыль | 336 | 455,52 | 622,3056 | 548,3348 | 41,58481 |
| Чистая прибыль | 1064 | 1442,48 | 1970,634 | 1736,393 | 131,6852 |
| Чистое денежное поступление | 3064 | 3442,48 | 3970,634 | 3736,393 | 2131,685 |
II этап. Расчет аналитических коэффициентов.
а) расчет чистого приведенного эффекта по формуле (1):
ЧПЭ = (ЧДП1*К1 + ЧДП2*К2 +. .) – I, где
ЧДП1, ЧДП2– чистые денежные поступления по годам,
К1, К2 - коэффициенты дисконтирования по годам.
Расчет коэффициентов дисконтирования по годам:
| Год | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Коэффициент, Кi | 0,840336 | 0,706165 | 0,593416 | 0,498669 | 0,419049 |
ЧПЭ = (3064*0,840336 + 3442,48*0,706165 + 3970,634*0,593416 + 3736,393*0,498669 + 2131,685*2131,685) – 10200 = 118,4894 тыс. руб.
б) расчет индекса рентабельности по формуле (2):
ЧДП1*К1 + ЧДП2*К2 +...3064*0,840336 + 3442,48*0,706165+
RI = - ----------------------------------------- - = - -------------------------------------
I
+ 3970,634*0,593416 + 3736,393*0,498669 + 2131,685*2131,685
----------------------------------------------------------------------=1,011849
10200
в) расчет внутренней нормы прибыли данного проекта по формуле (3):
f(r1)
ВНП = r1 + - --------------------------- - x (r1 – r2), где
f(r1) - f(r2)
r1, r2 – коэффициенты;
f(r1) – ЧПЭ при коэффициенте r1;
f(r2) – ЧПЭ при коэффициенте r2.
В нашей задаче коэффициент r1совпадает с коэффициентом r, и равен 26%, значит f(r1) равен – 118,4894 тыс. руб.
Расчет коэффициентов дисконтирования по годам:
| Год | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Коэффициент, Кi | 0,706165 | 0,706165 | 0,593416 | 0,498669 | 0,419049 |
ЧПЭ = - 292,611 тыс. руб.
Итак: f(r1) =118,4894 тыс. руб. f(r2) =-292,611 тыс. руб.
118,4894
ВНП = 26 + - --------------------------- - x (26 – 27) =18,28822%
118,4894 – (-292,611)
г) расчет срока окупаемости проекта:
Срок окупаемости = 3064+ 3442,48 + 3970,634 = 10477,11> 10200,
Срок окупаемости = 3 года.
д) расчет коэффициента эффективности по формуле (4):
ЧП сред.
Кэф. = - --------------------- - = 25,3808%
0,5* I
III этап. Анализ коэффициентов.
а) ЧПЭ = 118,5> 0 – проект принять,
б) RI = 1,011849> 1 – проект принять,
в) ВНП = 18,3 < 26 – проект отвергнуть,
г) Срок окупаемости = 3< 5 – проект принять,
д) Кэф. =25.4> 25 – проект принять.
Если оценивать в комплексе, то большинство критериев указывают на целесообразность приобретения новой линии.
Акционерное общество (АО) - одна из организационно-правовых форм хозяйствования, при которой капитал формируется через размещение акций. АО позволяет трансформировать денежные сбережения в производственные инвестиции. Выпуск акций - одна из наиболее эффективных форм мобилизации капитала. В странах с развитой рыночной экономикой АО - основная организационно-правовая форма функционирования предприятий. В России процесс преобразования государственных предприятий в АО усилился в 1995-1996 гг.
Акция - ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества и дающая ее владельцу право на получение дохода в виде дивиденда.
Амортизационный фонд - фонд денежных средств, создаваемый на предприятии за счет амортизационных отчислений, включаемых в себестоимость продукции.
Аудиторский контроль - независимый вневедомственный финансовый контроль, проводимый аудиторской фирмой, имеющей лицензию на осуществление аудиторской деятельности. Основная задача - установление достоверности, полноты и реальности бухгалтерской и финансовой отчетности и соблюдения финансового законодательства.