Финансы предприятий 2 Система финансовых (стр. 14 из 16)
Характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т.е. показывает сколько раз за год (отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов.
. 
. 
. 
. 
. 
.
Замыкает все показатели оборачиваемости активов и пассивов показатель длительности финансового цикла. Под финансовым циклом принято понимать период, который начинается с момента оплаты поставщикам за материалы (погашение кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности). Среднее значение длительности финансового цикла рассчитывают как сумму периода оборота дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов за вычетом периода оборота кредиторской задолженности. Чем выше значение финансового цикла, тем выше потребность предприятия в денежных средствах для приобретения производящих оборотных средств.
8.3 Анализ источников собственных и заемных средств. (Показатели структуры капитала)
В процессе данного анализа обнаруживается одна из важных характеристик финансового состояния предприятия – его финансовая независимость от внешних источников. Ее анализ позволяет оценить инвестиционный риск, связанный со структурой формирования инвестиционных ресурсов, обнаружить оптимальность источников финансирования инвестиционной деятельности. С этой целью определяется коэффициент финансовой независимости ( автономии, собственности, концентрации собственного капитала)
.Практикой установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму собственных источников финансирования, то есть критическое значение Кавт = 0,5. Чем большее значение коэффициента, тем лучшее финансовое состояние предприятия (меньшая зависимость от внешних источников).
Для определения финансовой стойкости рассчитывают коэффициент финансовой стабильности (Кфс), который характеризует соотношение собственных и заемных средств:
.Превышение собственных средств над заемными указывает на то, что предприятие имеет достаточный уровень финансовой стойкости и относительно независимо от внешних финансовых источников. Нормативное значение должно быть больше 1, т.е. Кфс > 1. Если Кфс < 1, то необходимо выяснить причины уменьшения финансовой стабильности (падение выручки, уменьшение прибыли, необоснованное увеличение материальных запасов и т.п.).
Важное значение в процессе анализа источников собственных средств имеет показатель финансового левериджа (Financial Leverage Ratio) (DFL), который характеризует зависимость предприятия от долгосрочных обязательств и определяется как отношение долгосрочных обязательств к источникам собственных средств:
.Финансовый леверидж – граница фиксированного дохода, полученного в результате использования долгового обязательства, используется в структуре капитала.
Возрастание значения DFL свидетельствует о возрастании финансового риска, то есть возможность потери платежеспособности. В таком случае более детально анализируются показатели второго раздела пассива баланса.
Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Уровень финансового левериджа определяется как
.Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно.
Чем больше проценты за кредит и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск предприятия:
- возрастает риск невозмещения кредита для банкира;
- возрастает риск падения дивидендов и курса акций для инвесторов.
Еще одним аспектом анализа источников собственных и заемных средств является определение коэффициента покрытия процентных платежей (коэффициент защищенности кредиторов) KпПп, который рассчитывается как соотношение доходов к выплате налогов и процентов к сумме выплат по процентам:
.Характеризует степень защищенности кредитов от невыплаты % за предоставленный кредит. По этому показателю судят, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты % по займам.
Нормативное значение для данного коэффициента можно определить исходя из специфики предприятия и типа одолженных средств, которые используются на предприятии.
8.4 Анализ доходности (прибыльности, рентабельности)
В зависимости от объекта исследования эффективности формируются компоненты показателя – величина чистой прибыли и величина актива или капитала, которые порождают эту прибыль, то есть сумма того, доходность чего мы определяем.
Одним из наиболее важных для характеристики доходности предприятия является показатель доходности активов ROA (Return on Assets). Рассчитывается данный показатель следующим образом:
.Показатель доходности активов показывает, сколько денежных средств потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли, то есть насколько эффективно была использована каждая привлеченная гривна.
Доходность собственного капитала ROE (Return on Equity) характеризует эффективность использования только собственных источников финансирования предприятия. Расчет производится по формуле
.Показатель доходности собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками компании, причем всегда ROA < ROE.
Показатель доходности продаж (коэффициент чистой прибыли) рассчитывается следующим образом:
.Другим важным приемом анализа является оценка взаимозависимости рентабельности активов, рентабельности реализации и оборачиваемости активов.
Если числитель и знаменатель формулы расчета коэффициента рентабельности активов умножить на объем реализации, то мы получим следующее: (формула Дюпона)
,где ЧП/В – рентабельность продаж; В/А – оборачиваемость активов.
Данная формула отражает зависимость рентабельности активов не только от рентабельности реализации, но и от оборачиваемости активов, а также показывает:
- значение коэффициента оборачиваемости активов для обеспечения конкурентоспособного уровня рентабельности активов;
- значение коэффициента рентабельности продаж;
- возможность выбора между рентабельностью реализованной продукции и скоростью оборота активов компании в процессе поиска пути сохранения или увеличения уровня рентабельности активов.
8.5 Рыночные показатели деятельности предприятия
Эти показатели относятся только к акционерному обществу (АО).
1. Коэффициент отдачи акционерного капитала – это соотношение рыночной цены акции и прибыли на 1 акцию:
.В балансе указывается количество обращающихся акций.
2. Наиболее распространенной характеристикой прибыльности является прибыль на акцию, которая рассчитывается с помощью формулы:
.3. Дивидендный доход характеризует прибыль инвесторов от дивидендов и рассчитывается по формуле
.Термины и понятия: ликвидность, платежеспособность, оборачиваемость, доходность, рыночная стоимость, дивидендный доход.
1. Коэффициенты ликвидности фирмы показывают ее способность своевременно и в полном объеме погасить краткосрочные обязательства, которые зафиксированы в текущих пассивах. Показателем платежеспособности предприятия является чистый оборотный капитал (рабочий капитал), который определяется как разность между текущими активами и текущими обязательствами.
2. Показатели деловой активности предприятия (коэффициенты оборачиваемости) характеризуют эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения.