Влияние циклических спадов на рынке ценных бумаг на инвестиции.

ПЛАН.

Вступление............................................................................................................. 3

1. Воздействие циклов в экономике на рынок ценных бумаг............................. 4

2.Кризисные циклы в мировой экономике, их влияние на фондовые рынки, и попытки их преодоления.................................................................................... 15

3. Роль российского рынка ценных бумаг на инвестиции в российскую экономику............................................................................................................................... 23

Вывод................................................................................................................... 30

Список использованной литературы................................................................. 31

Вступление.

Разного рода кризисы и потрясения являются неизбежными спутниками рыночной экономики – без них было бы невозможно развитие и движение вперед. Но они оказывают очень сильное влияние на экономику всего мирового хозяйства, а так как рынок ценных бумаг является одной из наиболее важных составляющих инфраструктуры рыночной экономики, то, соответственно он первым принимает на себя «удар» разразившегося очередного кризиса.

Таким образом, можно сделать вывод, что тема влияния циклических спадов на рынке ценных бумаг на инвестиции является в настоящее время достаточно актуальной и в данной курсовой работе сделана попытка проанализировать влияние экономических циклов и разного рода потрясений на фондовый рынок.

Курсовая работа состоит из трех глав в которых последовательно анализируется указанная выше проблема.

1. Воздействие циклов в экономике на рынок ценных бумаг.

Многие годы ведутся дискуссии по поводу того, как и за какое время рынок акций, как барометр, предсказывает падение производства, доходов или, наоборот, экономический рост в макроэкономике. В настоящем курсовой работе автора интересует обратный вопрос каково влияние длительных и коротких циклов, переживаемых экономикой, на фондовый рынок? Действительно ли и в долгосрочном, и в краткосрочном планах положительная динамика (как и, вообще, позитивное развитие) рынков ценных бумаг невозможны вне растущей экономики?

Предмет дискуссий, несмотря на кажущуюся очевидность ответов, вытекающих из общего порядка вещей, не так уж прост, если вспомнить рапорты об успехах в развитии рынков ценных бумаг (прежде всего, emerging markets — формирующихся рынков ), которыми пестрели финансовая (в том числе российская) пресса и отчеты международных и правительственных (в том числе российских) организаций в конце 80 –90 х годов.

Главный акцент делался на роли финансового сектора , в том числе рынков ценных бумаг, в экономическом развитии (что верно, но не достаточно).В самом финансовом мышлении утверждалось ощущение опережающего, стремительного развития финансовых рынков, подталкивающего рост производства. По расчетам Б.Б.Рубцова, показатель «Капитализация мирового рынка акций/мировой ВВП »

изменился с 1980 по 1998 гг.с 23 до 91%[1]. И в то же самое время в хозяйствах индустриальных и развивающихся стран медленно готовился очередной экономический поворот, приведший к финансовым кризисам конца 90 х годов.

В 1995 –1997 гг., в период продолжения экономического кризиса в России и одновременно бума на рынке российских ценных бумаг, этот рынок неоднократно объявлялся «лучшим в мире по итогам года », «наиболее быстро растущим », «очень перспективным », хотя экономическая обстановка в стране была крайне тяжелой, прибыли и инвестиции падали. Как следствие, в конце 1997 — середине 1998 гг.. спекулятивный бум закончился крахом рынка, который оказался тяжелее и продолжительнее фондовых кризисов в тех странах, в которых кризисы 1997 –1998 гг.происходили на фоне развития экономики. В этой связи возникает вопрос, не только теоретический, но и имеющий прямое отношение к будущему российского фондового рынка — о влиянии долго и краткосрочных экономических циклов на движение рынков ценных бумаг. И соответственно, о той политике, которой должно придерживаться российское государство для того, чтобы в числе других экономических целей содействовать восстановлению отечественного рынка ценных бумаг.

Век XIX. Сравнение кондратьевских волн, датировка которых в XIX в.является признанной, с конъюнктурой рынков ценных бумаг дает следующее. В середине 40х годов и в начале 90х годов XIX в., на которые, по традиционной оценке, приходятся минимумы первой и второй кондратьевских волн, рынки акций США и Великобритании испытывали серьезные потрясения (табл.1).

Таблица 1

Падение рынков ценных бумаг и минимумы кондратьевских волн в ХІX в.

Годы	Динамика дефлирования цен на акции.
Годы	США	Великобритания
1842	на 48% ниже максимума 1800-1842 гг. достигнутого в 1835г.	на 64% ниже максимума 1800-1842гг., достигнутого в 1824г.
1890 – Великобритания, 1894 - США	на 29% ниже максимума 1840-1894 гг., достигнутого в 1881г.	на 24% ниже максимума 1840-1890гг., достигнутого в 1873г.

*Оценка по данным длинных временных рядов,опубликованным в Интернете на сервере Global Financial Data (www.globalfindata.com ).

Более точная идентификация движения рынков акций с волнами Н.Кондратьева или С.Кузнеца (18 летние колебания) требует дополнительных исследований. Вместе с тем имеющиеся в нашем распоряжении серии показателей и их графическое представление (см. рис.1 и 2)дают возможность положительно ответить на вопрос о наличии длительных циклов на рынке ценных бумаг. И колебания рынка акций США в 1800 –1949 гг., и динамика рынка акций Великобритании в том же периоде указывают на длинные волны, которые могут быть интерпретированы в соответствии с этапами экономического развития той или иной страны.

«Плоские » волны первой половины XIX в.. в США (рис.1) соответствуют более замедленному экономическому развитию страны, характерному для этого периода. На период гражданской войны 60х годов XIX в.приходится резкий спад в динамике рынка акций (1857 –1861 гг.— минимальные значения, относящиеся к периоду 1800 –1949 гг.). Этап быстрого экономического роста, начавшийся в экономике США с 60 х годов XIX в., однозначно соответствует быстрому росту рынка акций, который приостановился в сложные 90 е годы XIX в.

Опережающее индустриальное развитие Великобритании, первенство в совершении промышленной революции проявилось в двух ярко выраженных длительных волнах в конъюнктуре рынка акций, возникших в течение XIX в. (рис.2) и соответствующих двум волнам индустриализации, приходящимся на первую и вторую половину XIX в.

Этап быстрой индустриализации и высокого экономического роста Германии, начавшийся с 70х годов XIX в., на рынке акций (график не приводится) проявился в росте их стоимости на конец 1900 г.на 64% в сравнении с 1869 г.(на конец 1911 г.— на 93%).

Длинные циклы в экономике и финансовые рынки в ХХ в. Анализ цикличности экономик крупнейших стран как фундаментального фактора движения рынков акций в последние 100 лет приведен в табл.2.Синхронность колебаний рынков ценных бумаг, волновой характер их конъюнктуры и наличие длинных циклов в фондовой сфере, жесткая обусловленность движения рынков ценных бумаг циклами, в рамках которых — и в теснейшей взаимосвязи — развиваются рыночные экономики, постепенное усиление их взаимозависимости (глобализация рынков)— все эти явления хорошо прослеживаются с конца 90х годов прошлого века на примере крупнейших индустриальных стран.

Таблица 2

Сопоставление длительных волн в рыночной экономике и динамики рынков ценных бумаг в ХХ в.

Рост (↑) или падение (↓) рынка акций по отношению к концу соответствующего периода.
Страны	Предвоенный экон. подъем	Война и спад после войны	Экон. поъем 20-х гг.	Кризис 30-х гг., война и послевоенный спад		Экон. подъем 50-60-х. гг.		Стагнация 70-х гг.	Экон. подъем 80-90х. гг.
Страны	1909-1899	1919-1909	1929-1919	1939-1929	1949-1939	1959-1949	1969-1959	1979-1969	1995-1979
Англосаксонские страны
США	↑	↓	↑	↓	↓	↑	↑	↓	↑
Велико-британия	↓	↓	↑	↓	↓	↑	↑	↓	↑
Канада	н/д	н/д	↑	↓	↓	↑	↑	↓	↑
Австралия	↑	↓	↑	↑	↓	↑	↑	↓	↑
Крупные индустриальные страны, не относящиеся к англосаксонской группе.
Япония	н/д	н/д	↓	↑	↓	↑	↑	↑	↓
Германия	↓	↓	↑	↑	↓	↑	↑	↓	↑
Франция	↑	↓	↑	↓	↓	↑	↓	↓	↓
Италия	н/д	↓	↓	↑	↓	↑	↓	↓	↓
Испания	↑	↓	↑	↓	↓	↑	↑	↓	↓
Небольшие индустриальные страны Европы.
Бельгия	н/д	н/д	↑	↓	↓	↑	↓	↓	↑
Дания	н/д	н/д	↓	↓	↓	↑	↓	↓	↓
Нидерланды	н/д	н/д	↓	↓	↓	↑	↓	↓	↑
Норвегия	н/д	н/д	↓	↑	↑	↓	↓	↓	↑
Швеция	н/д	н/д	↑	↓	↓	↑	↑	↓	↑
Швейцария	н/д	↓	↑	↓	↑	↑	↑	↓	↑

Табл.2 содержит дефлированные данные по странам, информация по которым собрана в Интернете на сервере Global Financial Data начиная с 1899 –1919 гг.(www.globalfindata.com). Цветом выделены квадранты, отражающие динамику рынка акций, совпадающую с динамикой рынка акций США. Таблица основана на дефлированных (скорректированных по уровню инфляции) показателях (фондовых индексах)динамики рынков акций индустриальных стран с рыночной экономикой за 1899 –1995 гг.(на конец года). Соответственно, корректировка по уровню инфляции дает возможность анализировать сопоставимую, «истинную» динамику фондовых индексов (высокая инфляция «завышает » рост курсов акций и, наоборот, «занижает » реальные размеры падения их курсов; соответственно, дефляция «занижает» рост курсов акций и «завышает » величину их падения).

Влияние циклических спадов на рынке ценных бумаг на инвестиции (стр. 1 из 6)

1. Воздействие циклов в экономике на рынок ценных бумаг.