Приведенные в этой таблице коэффициенты положительно характеризуют деловую активность акционерного общества. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов вырос на 0,24 пункта, или 8,7 %, что привело к ускорению их оборачиваемости на 10,5 дня (121,3 - 131,9), в том числе запасов на 17,1 дня (33,8 - 50,9). В то же время замедлилась оборачиваемость дебиторской задолженности на 8,7 дня (51,4 - 42,7), или 20,3 %, что свидетельствует об ухудшении работы с дебиторами.
Оборачиваемость собственного капитала ускорилась на 0,36 пункта, что соответствует 24,1 дня (144,8 - 168,9). Ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности на 0,93 пункта или 22,2 дня (83,0 - 105,2) негативно сказалось на укреплении платежеспособности общества, поскольку эта задолженность служит дополнительным источником покрытия оборотных активов. Однако продолжительность одного оборота дебиторской задолженности на конец отчетного периода была на 31,5 дня (83,0 - 51,5), или 38 %, ниже скорости погашения кредиторской задолженности, что существенно повысило финансовую устойчивость предприятия. В связи с ростом прибыли до налогообложения (бухгалтерской прибыли) в 1,7 раза (35623/21108) заметно увеличилась рентабельность оборотных активов на 9,2 пункта (35,7 - 26,5).
В процессе анализа деловой активности предприятия целесообразно обратить внимание на следующие обстоятельства:
♦ продолжительность производственного операционного цикла;
♦ важнейшие причины его изменения.
Анализу показателей управления активами предшествует изучение этапов обращения денежных ресурсов предприятия (табл. 4).
Таблица 4. Фазы полного цикла оборота оборотных активов (средств) на предприятии
Период производственного цикла | |||
Период оборота сырья и материалов | Период оборота незавершенного производства | Период оборота готовой продукции на складе | Период оборота дебиторской задолженности |
Производственный процесс | Финансовый цикл | ||
Период оборота (погашения) кредиторской задолженности |
Производственный цикл показывает общее время, в течение которого оборотные средства иммобилизованы в запасы и дебиторскую задолженность:
ПЦ = ПОЗ + ПОДЗ,
где ПЦ — продолжительность производственного цикла, дни; ПОЗ — период оборачиваемости запасов, дни; ПОДЗ — период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни. Разница между сроками платежа по своим обязательствам и получением денежных средств от покупателей является финансовым циклом (ФЦ), в течение которого они (средства) отвлекаются из оборота предприятия:
ФЦ = ПЦ – ПОКЗ,
где ФЦ — продолжительность финансового цикла, дни; ПЦ — производственный цикл, дни; ПОКЗ — период оборачиваемости кредиторской задолженности, дни. Снижение производственного и финансового циклов в динамике — положительная тенденция. Подобное сокращение циклов может произойти по трем причинам:
1) ускорения производственного процесса;
2) ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;
3) замедления срока погашения кредиторской задолженности (в рамках деловой этики), что создает для предприятия дополнительный источник формирования оборотных активов.
По анализируемому акционерному обществу продолжительность производственного (операционного) цикла составляла: на начало отчетного года 93,6 дня (50,9 + 42,7); на конец отчетного периода 85,3 дня (33,8 + 51,5). Длительность финансового цикла была равна: на начало года этот цикл отсутствовал (93,6 – 105,2); на конец отчетного периода — 2,3 дня (85,3 – 83,0). Следовательно, сокращение производственного и финансового циклов оценивают позитивно для укрепления финансовой устойчивости акционерного общества.
3. Коэффициент устойчивости экономического роста
Для характеристики деловой активности акционерных компаний в учетно-аналитической практике помимо темповых показателей и анализа эффективности использования оборотных активов используют коэффициент устойчивости экономического роста (Kg), рассчитываемый по формуле:
Kg= (Pn-D) / E ,
где Pn – чистая прибыль; D – дивиденды, выплачиваемые акционерам; E – собственный капитал.
Собственный капитал может увеличиваться либо за счет выпуска акций, либо за счет реинвестирования прибыли. Таким образом, коэффициент Kg показывает, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности, а не за счет привлечения дополнительного акционерного капитала.
Kg1 = (24 810 - 1440) / 129832 = 0,18
Kg0 = (15 780 - 1092) / 108905 = 0,13
Из расчета видим, что коэффициент устойчивости экономического роста вырос на 5 % (18 -13). Следовательно, организация увеличила свой экономический потенциал по сравнению с предыдущем периодом.
Данные для расчета коэффициента устойчивости экономического роста приведены в табл. 5
Таблица 5. Источники информации для расчета коэффициента устойчивости экономического роста
№ п/п | Показатель | Обозначение | Источник информации (номер формы, код или наименование строки) |
1 | Чистая прибыль | Pn | Ф. № 2, стр. 190 |
2 | Дивиденды, выплачиваемые акционерам | D | Ф. № 4, стр. 170 |
3 | Собственный капитал | Е | Ф. № 1, стр. 490 |
Коэффициент показывает, какими в среднем темпами может развиваться коммерческая организация в дальнейшем, не меняя уже сложившиеся отношения между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и другими показателями. Связь коэффициента Kg с этими показателями можно описать жестко детерминированной факторной моделью:
Kg = Pr/Pn * Pn/S * S/A * A/E
где Pr – величина чистой прибыли, не выплачиваемая в виде дивидендов, а реинвестируемая в развитие коммерческой организации; Pn – чистая прибыль коммерческой организации, т. е. прибыль, доступная к распределению среди ее владельцев; S – выручка от реализации (объем производства); A – сумма активов коммерческой организации (величина капитала, авансированного в ее деятельность); E – собственный капитал.
Использованные в формуле показатели имеют следующий экономический смысл:
Pr/Pn - фактор, характеризующий дивидендную политику фирмы
Pn/S - фактор, характеризующий рентабельность продаж
S/A - фактор, характеризующий ресурсоотдачу
A/E – фактор, характеризующий соотношение собственных и заемных средств
Приведенная факторная модель описывает как производственную (второй и третий факторы), так и финансовую (первый и четвертый факторы) деятельность коммерческой организации. Рассмотренная модель имеет важное значение, так как позволяет осознать логику действия основных факторов развития компании, количественно оценить их влияние, понять, какие факторы и в какой пропорции возможно и целесообразно мобилизовать для повышения эффективности производства.
Данные для расчета детерминированной факторной модели экономического роста организации приведены в табл. 6
Таблица 6. Источники информации для расчета детерминированной факторной модели экономического роста
№ п/п | Показатель | Обозначение | Источник информации или расчет показателя (номер формы, код или наименование строки) |
1 | Чистая прибыль | Pn, | Ф. № 2, стр. 190 |
2 | Чистая прибыль, реинвестируемая в производство | Pr | Ф. № 2, стр. 190 – ф. № 4, стр. 170 |
3 | Собственный капитал | E | Ф. № 1, стр. 490 |
4 | Сумма активов | А | Ф. № 1, стр. 300 |
5 | Выручка от реализации (объем производства) | S | Ф. № 2, стр. 010 |
Заключение.
Таким образом, показатели деловой активности акционерного общества можно оценить как положительные, создающие возможность для стабильной производственно-коммерческой деятельности в предстоящем году.
Для подтверждения выше сказанного хотелось бы показать оценку динамических пропорций на соответствие «Золотому правилу экономики»:
Наименование показателя | 2009 | 2010 | 2010 в % к 2009 |
Прибыль | 15780 | 24810 | 157% |
Выручка | 220779 | 300770 | 136% |
Активы | 176723 | 203848 | 115% |
TП > TB > Ta > 100 %,