Денежные фонды и резервы организаций предприятия (стр. 2 из 6)
Так, инвестиционный цикл в международной практике принято делить на три стадии, каждая из которых имеет свои задачи:
1) прединвестиционная – от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта;
2) инвестиционная – проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительство;
3) производственная – стадия хозяйственной деятельности предприятия (объекта).
На прединвестиционной стадии проекта (схема 1.) изучаются возможности будущего объекта проектирования, предприятие (инвестор, организатор проекта) принимает предварительное решение об инвестициях и выбирает руководителя проекта.
Прединвестиционная стадия обычно имеет обычно осуществляется в 3 – 4 этапа :
1) поиск инвестиционных концепций;
2) предварительная подготовка проекта;
3) окончательная формулировка проекта и оценка его технико – экономической и финансовой приемлемости;
4) этап финального рассмотрения проекта и принятие по нему решения.
Логика такого членения проста: вначале надо найти саму возможность улучшения показателей фирмы с помощью инвестирования, иначе говоря – во что вложить деньги. Затем надо тщательно проработать все аспекты реализации инвестиционной идеи и создать адекватный бизнес – план. Если такой план удается разработать и он представляет интерес, то исследования стоит продолжать. Это предполагает более углубленную проработку бизнес – плана и тщательную оценку экономических и финансовых аспектов намечаемого инвестирования. Наконец, если результаты и такой оценки оказываются благоприятными, наступает стадия принятия окончательного решения о реализации проекта и выборе наилучших из возможностей схем его финансирования.
Стоимость проведения прединвестиционной стадии исследований в общей сумме капитальных вложений довольно велика. По данным ЮНИДО, она составляет от 0,8 % для крупных проектов и до 5 % для небольших.
Сроки прединвестиционной стадии во многих случаях не могут быть определены достаточно точно, поскольку на этом этапе могут рассматриваться различные принципы осуществления проекта. Возможна также подготовка нескольких технико – экономических обоснований по реализации одной и той же идеи, различаемых продолжительностью выполнения комплекса мероприятий и соответственно стоимостью, риском и доходностью проекта.
 |
Схема 1. Прединвестиционная стадия проекта
Вторая инвестиционная стадия проекта (схема 2) включает выбор проектной организации, подготовку проектных чертежей и моделей объекта, детализированный расчет стоимости, предварительные планы проектных и строительных работ, детальные чертежи и спецификации, схемы строительной площадки и т.д.
Инвестиционная стадия , как следует из самого названия , заключается в осуществлении непосредственной реализации инвестиционного проекта и состоит из следующих фаз.
1) Создание юридического, финансового и организационного базиса. Эта фаза подразумевает осуществление таких работ, как подготовка учредительных документов, выбор организационной структуры управления, приобретение технологий.
2) Детальное проектирование. Контрактация. Сюда входят работы по подготовке территории, окончательному выбору технологии и оборудования строительства , строительному планированию, календарному планированию, оценке предложений/, а также переговоры и контрактация (заключение контрактов) между инвестором и финансирующими, консультационными организациями, поставщиками сырья и т.д.
3) Строительство. Данная фаза включает в себя покупку земли, строительные работы вместе с установкой и монтажом оборудования в соответствии с заданной программой и графиком.
4) Производственный маркетинг включает в себя маркетинговые приготовления для подготовки рынка к новым продуктам и обеспечение критического уровня поставок (маркетинговых поставок).
5) Набор и обучение персонала.
6) Ввод в эксплуатацию.
 |
Схема 2. Примерная схема инвестиционной стадии проекта
Третья стадия реализации инвестиционного проекта – производственная - включает хозяйственную деятельность предприятия после осуществления вложений средств.
Выполняемые на инвестиционной стадии многовариантные расчеты позволяют выбрать конкретный проект, его технологию и оборудование, организацию строительства.
Принимаемые на этой стадии решения во многом предопределяют технический уровень, структуру и эффективность производственных фондов и объекта в целом.
1.2. Источники и методы финансирования инвестиций
Изыскание источников финансирования инвестиций всегда было одной из важнейших проблем в инвестиционной деятельности. В современных условиях для России эта проблема является, пожалуй, самой острой и актуальной.
Система финансирования инвестиционного процесса складывается из ограниченного единства источников, методов и форм финансирования инвестиционной деятельности. В современных условиях основными источниками финансирования инвестиций являются:
· чистая прибыль предприятия;
· амортизационные отчисления;
· внутрихозяйственные резервы и другие средства предприятия;
· денежные средства, аккумулируемые банковской системой и специализированными небанковскими кредитно - финансовыми институтами;
· средства, полученные в форме кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов;
· средства, полученные от эмиссии ценных бумаг;
· внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций);
· средства бюджетов различных уровней;
· другие.
Финансирование капитальных вложений по стройкам и объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников. В целом все источники финансирования принято подразделять на: централизованные (бюджетные) и децентрализованные (внебюджетные). К централизованным источникам обычно относятся средства федерального бюджета, средства бюджетов субъектов Российской Федерации и внебюджетных фондов. Все остальные (чистая прибыль, амортизационные отчисления, кредитные ресурсы, средства от эмиссии ценных бумаг и др.) относятся к децентрализованным.
Источники средств, используемые предприятием для финансирования своей инвестиционной деятельности, принято подразделять на собственные, заемные и привлеченные.
К собственным источникам финансирования инвестиций относятся: прибыль, амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.
К заемным источникам относятся: кредиты банков и кредитных организаций; средства от эмиссии облигаций; целевой государственный кредит; налоговый инвестиционный кредит; средства, полученные в форме кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов.
Привлеченные средства – средства, полученные от размещения обыкновенных акций; средства от эмиссии инвестиционных сертификатов; взносы инвесторов в уставный фонд; безвозмездно предоставленные средства и др. На уровне государства к привлеченным средствам относят средства государственной страховой системы и др.
По степени генерации риска источники можно классифицировать на генерирующие риск и безрисковые. Классификация по данному признаку может оказаться полезной при определении оптимальной структуры финансирования инвестиций.
К безрисковым источникам финансирования относятся те, использование которых не ведет к увеличению рисков предприятия, это: нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, фонд развития потребительской кооперации (для организации потребительской кооперации), внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций нижестоящим).
К источникам, генерирующим риск, относятся те привлечения которые ведут к увеличению рисков предприятия: заемные источники (привлечение этих источников увеличивает финансовый риск предприятия, так как их привлечение связано с безусловным обязательством возвратить долг в установленный срок с уплатой процента за пользование ); средства от эмиссии обыкновенных акций (использование данного источника связано с акционерным риском). Источники финансирования инвестиций классифицируются и по другим признакам (схема 3).
Схема 3. Классификация источников финансирования инвестицийСледует различать понятия <<источники финансирования инвестиций>> и <<методы финансирования инвестиций>>.
Источники финансирования инвестиций – денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов.
Метод финансирования инвестиций – механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.
В научной литературе выделяются следующие методы финансирования инвестиций: самофинансирование, эмиссия акций, кредитное финансирование, лизинг, смешанное финансирование, проектное финансирование.
В российской практике наибольшее распространение получили такие методы, как самофинансирование, кредитное финансирование, государственное финансирование и смешанное. Взаимосвязь методов и форм финансирования представлена на схеме 4.