r – ставка дисконтирования
С0 – первоначальные инвестиционные затраты/
Сумма дисконтированных денежных потоков составляет 8811,108 тыс. руб. Таким образом, NPV данного инвестиционного проекта равен:
NPV = – 6600 тыс. руб. + 8811,108 тыс. руб. = 2211,108 тыс. руб. Чистый дисконтированный доход представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущих доходов.
Так как выполняется необходимое условие эффективности проекта (NPV>0), положительное значение NPV свидетельствует о целесообразности осуществления проекта.
Расчет индекса рентабельности инвестиций.
Индекс рентабельности PI показывает какая величины современного денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат.
PI = ∑CFt/(1+r)t
C0
PI рассматриваемого инвестиционного проекта равен:
PI = 8811,108 тыс. руб./6600 тыс. руб. = 1,34
Исходя из условия рентабельности инвестиционного проекта (PI>1), данный проект можно признать рентабельным.
Оценка экономической эффективности методом внутренней нормы доходности
Алгоритм определения IRR методом подбора можно представить в следующем виде:
Выбираются два значения нормы дисконта и рассчитываются NPV, при одном значении NPV должно быть ниже нуля, а при другом – выше нуля; значения коэффициентов и самих NPV подставляются в следующую формулу (известную еще как интерполяция):
IRR = rн + (rв – rн)∙NPV+/(NPV+ - NPV-), где
rн - – норма дисконта, при которой показатель NPV положителен
NPV+ -- величина положительного и отрицательного NPV
rв – норма дисконта, при которой показатель NPV отрицателен
Для нормы дисконта 29% NPV составит 135,24 тыс. руб., для нормы дисконта 30% NPV составит -1,193 тыс. руб.
В данном случае IRR составит 1,2999, или 29,99%. Таким образом, полученное значение IRR>r и, следовательно, проект можно признать эффективным.
Расчет чистого приведенного дохода показал экономическую эффективность проекта, поскольку сумма дисконтированных денежных потоков превысила сумму первоначальных затрат, что является необходимым условием эффективности.
Индекс рентабельности инвестиций PI данного проекта больше 1, что также говори о целесообразности осуществления проекта.
Внутренняя норма доходности превысила показатель расчетной ставки дисконтирования. Это говорит о том, что показатель IRR превышает стоимость капитала, используемого организацией для осуществления проекта.
Инвестиционный проект полностью окупается в ходе его реализации как согласно расчетам простого срока окупаемости, так и дисконтированного. Сроки – 3 и 4 года соответственно. Расчет простой нормы прибыли показал эффективность проекта, поскольку ARR составила 22,77%.
В целом, данный инвестиционный проект можно рекомендовать к реализации, поскольку расчеты показали его экономическую целесообразность.
Заключение:
В данной курсовой работе была рассмотрена тема оценки эффективности инвестиционного проекта. Во второй главе был проведен анализ эффективности конкретного инвестиционного проекта ОАО «Альавто».
Исходя из данных об устойчивом финансовом положении, инвестиционный проект целесообразно осуществлять за счет собственных источников. Данный инвестиционный проект представляет собой приобретение оборудования – производственного станка для изготовления задвижек DN-100.
В работе было приведена краткая характеристика осуществляемого инвестиционного проекта. Был проведен расчет денежных потоков и обоснована ставка дисконтирования. Денежный поток оказался положительным во все годы осуществления проекта.
Также была представлена оценка экономической эффективности данного проекта при помощи расчета ряда показателей.
Расчет чистого приведенного дохода показал экономическую эффективность проекта, поскольку сумма дисконтированных денежных потоков превысила сумму первоначальных затрат, что является необходимым условием эффективности. Индекс рентабельности инвестиций PI данного проекта больше 1, что также говори о целесообразности осуществления проекта. Внутренняя норма доходности превысила показатель расчетной ставки дисконтирования. Это говорит о том, что показатель IRR превышает стоимость капитала, используемого организацией для осуществления проекта. Инвестиционный проект полностью окупается в ходе его реализации как согласно расчетам простого срока окупаемости, так и дисконтированного. Сроки – 3 и 4 года соответственно. В целом, данный инвестиционный проект можно было рекомендовать к реализации, поскольку расчеты показали его экономическую целесообразность, как и поступило предприятие – приняло проект к осуществлению в текущем 2010 г.
Список литературы:
1. Законы, указы, постановления:
1) "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов" (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477).
2) Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. Федерального закона от 23.07.2010 N 184-ФЗ).
2. Книги, изданные под фамилией или редакцией автора:
1) Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. Учебно-методическое пособие, 2007.
2) Белоглазова Г.Н. «Финансы и кредит», 2006.
3) Ефимова О.В. «Финансовый анализ», 2002.
4) Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова, 2003.
5) Колтынюк Б.А. Инвестиции. Учебник. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А. 2003.
6) Максимова В.Ф. Инвестирование, 2007.
7) Максимова В.Ф. Реальные инвестиции. -.М. Изд-во МЭСИ, 2000.
8) Савчук В. П. "Оценка эффективности инвестиционных проектов",2004.
9) Слепов В.А., Громова Е.И., Кери И.Т. «Финансовая политика компании», 2005.
10) Слепов В.А., Лисицына Е.В., «Финансовый менеджмент», 2005.
11) Топсахалова Ф.М.-Г. Учебно-методическое пособие «Инвестиции», 2010.
12) Шабалин А.Н. Инвестиционное проектирование, 2004.
13) «Финансы, денежное обращение и кредит», издательство «РИОР», 2008.
3. Интернет – ресурсы:
1)www.consultant.ru (Официальный сайт компании «Консультант Плюс»);
2)http://www.altrc.ru/?p=libr_card&item_id=144&group_id=32
(ИКФ «Альт» - Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики.);
3) http://goldinvestor.ru/investicionnyj-proekt
(«Инвестиционные проекты», опубликовано 08 Дек 2009г.);
4)http://www.ceae.ru/ocenka-invest-proekt.htm
(«Центр Экономического Анализа и Экспертизы»);
5) http://market-pages.ru/invest/6.html («Информационный бизнес портал»).
Приложение 1. Основные показатели деятельности ОАО «Альавто»
| № | Показатель | 2008 г. | 2009 г. | Отклонения | |
| Абсолютное | Т РОСТА, % | ||||
| 1 | Выручка с. 010 (ф. №2), тыс. руб. | 106369 | 117859 | 11490 | 110,80 |
| 2 | Себестоимость с. 020 (ф. №2), тыс. руб. | (91891) | (102597) | 10706 | 111,65 |
| 3 | Прибыль (п. 1 – п. 2), тыс. руб. | 14478 | 15262 | 784 | 105,42 |
| 4 | Среднегодовая стоимость ОПФ (120нг+120кг) /2, тыс. руб. | 16840 | 17631,5 | 791,5 | 104,7 |
| 5 | Среднесписочная численность работников, чел. | 208 | 206 | – 2 | 99 |
| 6 | Производительность труда (п. 1 / п. 5), тыс. руб./чел. | 511,39 | 572,13 | 60,74 | 111,88 |
| 7 | Фондоотдача (с. 010 (ф. №2) / п. 4), тыс. руб./тыс. руб. | 6,32 | 6,68 | 0,36 | 105,7 |
| 8 | Фондоемкость (п. 4 / с. 010 (ф. №2)), тыс. руб./тыс. руб. | 0,16 | 0,15 | – 0,01 | 93,8 |
| 9 | Фондовооруженность (п. 4 / п. 5), тыс. руб./чел. | 80,96 | 85,59 | 4,63 | 105,72 |
| 10 | Рентабельность реализованной продукции по затратам на производство (п. 3 / п. 2), % | 15,76 | 14,86 | – 0,9 | 94 |
Приложение 2. План движения денежных потоков
| Показатель | Значение показателя, тыс. руб. | |||||
| 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | |
| Первоначальные инвестиции | 6600 | |||||
| Выручка от реализации | 10500 | 11220 | 11550 | 12540 | 12075 | |
| Переменные затраты, в т.ч.: | 7140 | 7590 | 7700 | 8208 | 7770 | |
| – материальные затраты | 6310 | 6670 | 6700 | 7158 | 6740 | |
| -оплата труда с социальными отчислениями | 830 | 920 | 940 | 1050 | 1030 | |
| Постоянные затраты без амортизации, в т.ч.: | 658 | 630 | 601 | 557 | 543 | |
| – страховые взносы | 198 | 198 | 198 | 198 | 198 | |
| – налог на имущество | 130 | 102 | 73 | 29 | 15 | |
| – плановый ремонт | 80 | 80 | 80 | 80 | 80 | |
| – общехозяйственные и общепроизводственные расходы | 250 | 250 | 250 | 250 | 250 | |
| Амортизация | 1320 | 1320 | 1320 | 1320 | 1320 | |
| Валовая Прибыль | 1382 | 1680 | 1929 | 2455 | 2442 | |
| Налог на прибыль | 331,68 | 403,2 | 462,96 | 589,2 | 586,08 | |
| Прибыль после налогообложения | 1050,32 | 1276,8 | 1466,04 | 1865,8 | 1855,92 | |
| Чистый денежный поток | 2370,32 | 2596,8 | 2786,04 | 3185,8 | 3175,92 | |
[1] Учебно-методическое пособие д.э.н., профессора Ф.М-Г. Топсахаловой «Инвестиции», 2010 г.