Инвестиционный процесс на предприятии (стр. 3 из 3)
Курсовая цена акции, или ее курс,- цена, по которой бумага продается на рынке ценных бумаг. Основным регулятором рыночных цен является состояние экономики. На динамику рыночной цены отдельного акционерного общества оказывают влияние его финансовые результаты. Если компания на подъеме, успешно развивается и увеличивает прибыль, то возрастают дивиденды ее акционеров, а следовательно, престиж ценных бумаг и их курсовая цена. Уменьшение размера дивидендов свидетельствует о неблагополучии акционерного общества, что приводит к обесценению его ценных бумаг.
Иными словами, курс акций прямо пропорционален ставке дивиденда и обратно пропорционален учетной ставке банковского процента, так как в качестве дивиденда инвестор должен получить такую же сумму, как если бы он положил в банк деньги, израсходованные на приобретение акций по курсовой цене:
,где
- дивидендная ставка по акции, %
- учетная ставка банковского процента;
- курсовая цена акции.Левая часть равенства- абсолютный уровень дивиденда, правая- размер выплат за деньги, помещенные в банк. Из равенства следует:
Рассмотренную зависимость нельзя понимать буквально. В реальной действительности невозможно заранее точно узнать будущий дивиденд. Неопределенность связана с тем, что нельзя предугадать ту пропорцию, в которой прибыль будет разделена на две части- остающуюся в распоряжении АО и распределяемую между акционерами. Поэтому основным показателем деятельности акционерного общества с точки зрения воздействия на курс акций является не дивиденд, а прибыль в расчете на акцию, или рентабельность акционерного капитала (Па ) :
,где
- сумма чистой прибыли, включая нераспределенную;
- количество выпущенных акций. 
=87,798Прибыль в расчете на акцию характеризует потенциальный дивиденд, базу будущих доходов по акциям. Отношение курса акции к величине прибыли, приходящейся на акцию, дает представление об уровне курса; эта величина называется коэффициентом «курс/на прибыль» (Кп):
= 
Если для всей совокупности акций на фондовом рынке коэффициент растет, то это означает удорожание акций вследствие вхождения экономики в фазу подъема, улучшения биржевой конъюнктуры, снижения учетных ставок банковского процента.
Коэффициент, рассчитанный для всех обращающихся на рынке ценных бумаг , является средней величиной, и поэтому частные коэффициенты, исчисленные для отдельных предприятий, колеблются вокруг этого среднего значения. Если частный коэффициент ниже средней величины, то бумаги предприятия имеют относительно низкие курсы. Для предприятий с относительно высокими курсами акций показатель Кп выше среднего значения. Чем выше курс, тем выше престиж предприятия, его вес в деловом мире, тем труднее его поглотить, скупив акции.
Однако показатель чистой прибыли за период повергается колебаниям в отдельные промежутки времени, которые вызываются изменениями в конъюнктуре рынка, изменениями процентных ставок, инфляцией и другими факторами. Иными словами, вложения средств в финансовые активы связаны с риском. Поэтому при выборе финансового актива инвестору необходимо принимать во внимание два момента: безопасный уровень прибыльности и плату за риск, которые в сумме образуют минимальный уровень прибыльности.
1.4 Основные расчеты доходов по облигациям
Облигации- долговое обязательство эмитента, выпустившего ценную бумагу, уплатить владельцу облигации в оговоренный срок номинальную стоимость бумаги и регулярно (ежегодно, раз в квартал или полугодие) – фиксированный или плавающий процент.
Облигация удостоверяет:
· Факт предоставления владельцем бумаги денежных средств эмитенту;
· Обязательство эмитента вернуть долг через определенное время;
· Право инвестора получать в виде вознаграждения за предоставленные денежные средства определенный процент от номинальной стоимости облигации.
В отличии от дивидендов по акциям, которые существенно варьируются во времени, а могут и не выплачиваться совсем, процент по облигациям остается постоянным или изменяется незначительно.
Проценты по облигациям выплачиваются в установленные сроки независимо от прибыли и финансового состояния акционерного общества- эмитента до выплаты дивидендов по акциям. Держатели облигаций имеют также преимущественное право на распределяемую прибыль и активы общества при ликвидации его по сравнению с владельцами акций.
Еще одной особенностью облигаций является выплата процентов в течении строго определенного срока, оговоренного условиями займа, акции приносят доход неограниченное время.
Различаясь по условиям выплаты дохода и продолжительности его получения, облигации и акции как два класса ценных бумаг тесно связаны. Оба рынка ценных бумаг создаются с одной целью-привлечь денежные средства для реализации каких-либо проектов.
Доходность облигации определяется двумя факторами: вознаграждением за предоставленный эмитенту заем (купонными выплатами) и разницей между ценой погашения и приобретения бумаги.
Купонные выплаты производятся ежегодно или периодически внутригодовыми платежами и выражаются абсолютной величиной или в процентах:
,
где - абсолютная величина купонного дохода;
- номинальная стоимость облигации;
- годовая купонная ставка, %Отношение абсолютной величины годового купонного дохода за год к номинальной стоимости облигации на рынке ценных бумаг называется купонной доходностью, а связанное с владением облигаций право получать фиксированную сумму ежегодно в течении ряда лет называют аннуитетом.
Другим фактором, влияющим на уровень доходности облигаций, является разница между ценой погашения и приобретения бумаги, определяющая величину прироста или убытка капитала за весь срок займа. Если погашение производится по номиналу, а облигация куплена с дисконтом, то инвестор имеет прирост капитала (∆К):
, >0,где
- номинальная цена облигации, или цена погашения;
-цена приобретения. 
Сумма купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала определяет величину совокупного годового дохода по облигации (CDгод):
=+∆К
=17,9829+123,07=141,0529
Отношение совокупного годового дохода к цене приобретения облигации определяет ее годовую совокупную доходность (iCD):
где
- цена приобретения облигации 
Список литературы
1. Виленский П.Л., Лифшиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика: учеб. пособие. - М.: Дело, 2002. - 808 с.;
2. Есипов В.Е. Экономическая оценка инвестиций. - Спб.: Вектор, 2006. - 288 с.
3. Игонина Л.Л. Инвестиции: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004. - 478 с.;
4. Инвестиционная политика: учеб. пособие. - М.: КНОРУС, 2005, - 320 с.;
5. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004. - 347 с.;
6. Экономический аеализ: Учебник для вузов/Под ред. Л.Т. Гиляровской.-2е изд.,доп.- М.:ЮНИТИ-ДАНА,2004
7. Финансы предприятий:Учебник для вузов/Н.В.Колчина;Под ред. Проф Н,В,Колчиной.-2-е изд.,перераб. И доп. –М.: ЮНИТИ-ДАНА,2003.-447с.