Существуют несколько способов проведения валютных интервенций, которые используются Банком России из международного опыта.
В первую очередь — это интервенции через брокера. Они до сих пор активно практикуются Банком России, хотя постепенно уступают место интервенциям через маркет-мейкеров. Те имеют свои преимущества и свои недостатки. Главное преимущество состоит в том, что это наиболее эффективный для Банка России способ проведения интервенций, позволяющий получить оптимальный курс. У валютных интервенций через брокера есть и недостатки. Так, выход на рынок Банка России сигнализирует о наличии определенного дисбаланса между спросом и предложением.
Таким образом, интервенции на валютном рынке, производимые Банком России, необходимо изменить в целях перехода отечественной экономики к инновационному росту.
Для этого необходимо прекратить использование Центральным банком Российской Федерации операционного таргетирования курса рубля и ввести в среднесрочной перспективе режим свободного плавания рубля.
Необходимо приступить к сокращению операционного таргетирования Банком России бивалютной корзины, что в долгосрочном периоде снизит инфляцию и процентные ставки и позволит нарастить несырьевой ВВП и диверсифицировать экономику.
Проект единой ДКП, разработанный Банком России на 2011 г. и на период до 2013 г., свидетельствует, что Банк России не обладает достаточной операционной и политической самостоятельностью. Поэтому реализация предлагаемых в Проекте мер ДКП в большей мере будет определяться налогово-бюджетной политикой Минфина России, носящей дискреционный характер, чем задачами финансовой стабилизации и монетарного регулирования национальной экономики.
В результате реализации предлагаемых в Проекте мер российская экономика будет не только не в состоянии восстановить свой докризисный потенциал, но и не сможет создать необходимые условия для перевода своей производственной инфраструктуры на инновационный путь развития.
Поэтому предлагаемая ДКП Банка России в среднесрочной перспективе, скорее всего, будет поддерживать инфляционные ожидания на достаточно высоком уровне, создавать условия для стремительного роста дисбалансов в финансовой сфере, перекладывать бремя финансовых рисков на частный бизнес и домашние хозяйства и формировать ложные сигналы для деловой активности в реальной экономике.
Кредитно-денежная политика должна преследовать две фундаментальные цели, которые могут находиться в определенном конфликте между собой: 1) поддержание агрегированного спроса, как непосредственно, так и с помощью регулирования ставок процента, и 2) контроль над инфляцией в той мере, в какой инфляция зависит от денежного предложения и кредитной активности банковской системы.
Поэтому нельзя свести задачи денежно-кредитной политики исключительно к контролю над инфляцией; в случае такого одностороннего подхода денежная политика превращается в тормоз экономического роста.