Инвестиционные операции - это операции по размещению реально привлеченных средств в различные источники, в зависимости от характера этих источников можно произвести классификацию инвестиционных операций.
Инвестиционные операции можно классифицировать по различным признакам, прежде всего по основным группам заемщиков (субъектам):
- Инвестиции в государственные органы власти (государственные ценные бумаги);
- Инвестиции в коммерческие банки (межбанковские кредиты);
- Инвестиции в промышленность и сельское хозяйство (коммерческие кредиты);
- Инвестиции в корпоративные ценные бумаги.
Инвестиции в государственные ценные бумаги до 17 августа 1998 года считались наиболее надежными и ликвидными вложениями, позволяющими надежно разместить собственный капитал, а и из-за высокой ликвидности рынка, вернуть вложенное в течение 1-го дня, причем с неплохой выгодой. Кредитование промышленности и сельского хозяйства в период финансового кризиса является высокорискованной операцией, за исключением кредитования крупных предприятий монополистов, хотя именно этот вид инвестиций позволяет развить реальный сектор экономики и поднять промышленность и сельское хозяйство, но для этого государству необходимо обеспечить стабильные условия для проведения данного вида инвестиций.
Инвестиции в корпоративные ценные бумаги, требуют более детального рассмотрения.
Ниже дано краткое представление об основных характеристиках российского рынка корпоративных ценных бумаг.
- Общая капитализация. Совокупная капитализация 100 наиболее крупных российских корпораций составляет около $30 млрд. При этом налицо существенная концентрация капитала: около $25 млрд. приходится на долю 10 крупнейших предприятий России. Среди них: "Газпром", НК "ЛУКойл", РАО "ЕЭС России", АО "Мосэнерго", АО "Ростелеком", АО
Сургутнефтегаз", РАО "Норильский никель", АО "Иркутскэнерго", АО
"Московская городская телефонная сеть", АО "Сургутнефтеганск".
- Ликвидность. На сегодняшний день ликвидность большинства российских акций по международным стандартам остается невысокой. Согласно
различным оценкам к разряду достаточно ликвидных можно отнести ценные
бумаги 20-30 эмитентов. При этом очень высоколиквидными (категория "blue
chips") вне зависимости от конъюнктуры рынка можно с уверенностью
считать акции НК "ЛУКойл", РАО "ЕЭС России", АО "Мосэнерго", АО
"Ростелеком" и РАО "Норильский никель".
- Информационная неразвитость.
Информационная закрытость российского рынка корпоративных ценных бумаг, и прежде всего отсутствие фундаментальной информации о предприятиях (финансово-экономические показатели) пока не позволяют частным инвесторам достаточно эффективно ориентироваться при выборе объектов инвестиций. Обычно такие услуги предоставляют банк или иные инвестиционные учреждения.
- Сильная зависимость от иностранного капитала и высокая волатильность: Как и другие развивающиеся рынки, российский рынок подвержен значительным колебаниям цен в зависимости от изменения внутриполитической конъюнктуры и притока (оттока) иностранного капитала. Необходимо остановиться на проблеме ликвидности российских акций, поскольку она в обобщенном виде включает основные риски, с которыми может столкнуться инвестор при работе на российском рынке корпоративных ценных бумаг.
В зависимости от уровня ликвидности российские акции, обращающиеся
на вторичном рынке, можно условно разделить как минимум на четыре
основные группы:
- очень высоколиквидные акции - "blue chips", куда на сегодня можно с полной уверенностью отнести акции только 8 эмитентов;
- высоколиквидные акции - "1 эшелон" (порядка 20 эмитентов);
- среднеликвидные акции - "2 эшелон" (порядка 60 эмитентов);
- низколиквидные акции (порядка двух тысяч эмитентов). Остальные акции следует отнести к неликвидным - котировки по ним на вторичном рынке отсутствуют.
Необходимо отметить, что граница между средне- и низколиквидными акциями достаточна условна. Специалисты рекомендуют для отнесения акций как минимум к группе среднеликвидных руководствоваться следующими критериями: количество заявок на покупку должно быть больше пяти, заявок на продажу - больше трех.
На вторичный рынок не попало порядка несколько десятков тысяч акций.
Их с полной уверенностью следует отнести к неликвидным ценным бумагам.
Основной капитал, обращающийся на РЦБ - это средства западных
инвесторов, которые при неблагоприятном развитии политической ситуации
уводят их с рынка, минимизируя страновые риски, что вызывает общее
падение цен. При положительном развитии политических процессов
западные капиталы возвращаются на рынок, и это приводит к общему
подъему цен.
Российский рынок акций приватизированных предприятий характеризуется достаточно высокой степенью изменчивости (волатиль-ности), что в сочетании с профессионализмом команды опытных специалистов позволит эффективно управлять капиталом при минимальном воздействии рисков, связанных с инвестициями в акции российских эмитентов.
Во всем мире и, особенно, в США одним из основных доходов налогоплательщиков является доход, полученный от инвестирования в ценные бумаги. Эта широко применяемая практика является одним из краеугольных камней, на котором основана западная экономика. Инвестиционный бум в России делает портфельные инвестиции особенно актуальными у нас.
По срокам размещения инвестиции бывают: до востребования и срочные.
Последние, в свою очередь, подразделяются на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.
Портфельные инвестиции - это одновременное вложение средств в различные ценные бумаги. Распределение средств среди большого количества объектов инвестирования (диверсификация) обеспечивает страхование инвестиций на случай неблагоприятного развития конъюнктуры рынка (падения курсовой стоимости отдельных ценных бумаг). В нашем случае объектом инвестирования выступают акции российских эмитентов. Основная цель портфельных инвестиций - увеличение ожидаемой доходности инвестирования и снижение риска потерь. Правильное составление портфеля, оптимальное управление его структурой, т.е. составом входящих в портфель ценных бумаг и распределением средств между ними, способны значительно увеличить ожидаемую доходность портфеля и существенно снизить риск инвестирования. Портфель, имеющий подобные преимущества, будет оптимальным портфелем.
При формировании и управлении инвестиционным портфелем
руководствуются следующими общепринятыми принципами:
- Диверсификация активов, т.е. вложение средств в достаточно широкий спектр акций с целью достижения приемлемого уровня риска.
- Гибкое управление портфелем, т.е. возможность:
- реструктуризации (добавление либо удаление тех или иных ценных бумаг);
- динамического перераспределения величин долей акций, входящих в портфель.
При формировании различных вариантов инвестиционных портфелей
клиентом определяются следующие исходные условия:
- предполагаемый срок инвестиций;
- объем инвестируемых средств;
- степень допустимого риска.
Срок инвестирования определяется временным периодом, на который
привлекаются средства для портфельного инвестирования. Этот важнейший
фактор определяет качественный состав портфеля.
В зависимости от срока инвестирования различают портфели:
- долгосрочный (несколько лет);
- среднесрочный (до одного года);
- краткосрочный (несколько месяцев).
В составе долгосрочного портфеля преобладают акции недооцененных предприятий, имеющие хорошие фундаментальные показатели и обладающие минимальной ликвидностью.
В составе краткосрочного портфеля, напротив, в основном представлены высоколиквидные акции "blue chips", которые выгодно использовать при спекулятивных краткосрочных операциях.
Среднесрочный портфель представляет собой смешанный вариант первых двух видов портфеля.
В условиях развивающегося РЦБ представляется разумным снизить сроки инвестирования для всех видов портфелей с целью уменьшения общего риска инвестирования.
В условиях глобализации возникли так называемые депозитарные расписки. Это вид производной ценной бумаги, которая используется для мобилизации капитала в одних странах и инвестирования его в другие. Они
представляют права собственности их владельца на определенное количество ценных бумаг иностранных эмитентов, депонируемых в депозитарии банка.
Основной вид депозитарных расписок АДР - американские депозитарные расписки. Это обращающиеся номинированные в долларах США финансовые инструменты, выпущенные на территории США депозитарными банками и обозначающие владение неамериканскими ценными бумагами, главным образом акциями.
Таким образом, основными причинами выбора иностранными инвесторами именно депозитарных расписок в качестве средства вложения своих временно свободных денежных средств являются:
- возможность выбора из более чем 2000 различных расписок, эмитированных компаниями из более чем 60 государств;
- выплата дивидендов в американских долларах - поскольку расписки
котируются в долларах, то и дивиденды выплачиваются в этой стабильной
валюте;
- осуществление процедуры депонирования ценных бумаг и предоставление
финансовой отчетности в соответствии с международно признанными стандартами;
- обход инвестиционных ограничений (например, на инвестиции за границей
или требования листинга конкретной биржи);
- исключение выплат российским банкам - держателям акций;
- отсутствие необходимости обмена иностранной валюты;
- доступность большей информации об эмитенте и др.
Со своей стороны, Россия также находит депозитарные расписки привлекательными в качестве инструмента выхода на мировой финансовый рынок. Поэтому в последнее время растет число выпускающих АДР компаний.